兩輪電動(dòng)車：國(guó)內(nèi)存量替換 國(guó)外藍(lán)海待發(fā)掘

韋順

兩輪車泛指自行車、摩托車等代步工具，現(xiàn)實(shí)中司空見慣，國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車，大家可能見得多的是電動(dòng)單車，還有這兩年興起的平衡車等代步工具，本質(zhì)上也是兩輪車的范疇。既然傳統(tǒng)燃油車會(huì)被電動(dòng)車替代，那么兩輪車?yán)碚撋弦矐?yīng)該有被電動(dòng)化的趨勢(shì)。

行業(yè)增速維持穩(wěn)定

我國(guó)機(jī)動(dòng)兩輪的出行方式從90年代開始發(fā)展，隨著城鎮(zhèn)化率發(fā)展，銷量高速增長(zhǎng)持續(xù)至2010年，此后需求趨于穩(wěn)定。而兩輪電動(dòng)車是2003年之后，在“禁摩令”和“非典”的推動(dòng)下才開始迎來(lái)高速發(fā)展階段，到2019年國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車銷量達(dá)到3700萬(wàn)輛，2020年在疫情助推下，銷量攀升至4760萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)保有量是3.25億臺(tái)。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)今明兩年國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車銷量可達(dá)5700萬(wàn)輛，增速維持在15%左右。

對(duì)內(nèi)：存量替換

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)電動(dòng)車進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，保有量也已經(jīng)很高，那未來(lái)兩輪電動(dòng)車行業(yè)增長(zhǎng)邏輯在哪？

我們看來(lái)，主要有兩方面：其一，對(duì)內(nèi)，行業(yè)走的是存量更新以及共享電單車的邏輯。通過(guò)下圖可以看到，兩輪電動(dòng)車電動(dòng)作為中國(guó)特色的交通工具，2010年至今對(duì)傳統(tǒng)兩輪車有明顯替代效應(yīng)，前面年份其實(shí)也有，只是替代效應(yīng)不那么明顯，原因是那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)處于快速發(fā)展階段，容量也足夠大，傳統(tǒng)兩輪和電動(dòng)兩輪齊頭并進(jìn)。

圖：2016-2022年中國(guó)兩輪電動(dòng)車產(chǎn)、銷量及預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)這個(gè)替換邏輯其實(shí)又分為兩部分，一部分是新國(guó)標(biāo)落地加速存量非達(dá)標(biāo)車更換。2019年4月，新的《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。新國(guó)標(biāo)要求，所有電動(dòng)兩輪車出廠前均需要通過(guò)3C認(rèn)證，電動(dòng)輕便摩托車和電動(dòng)摩托車還需對(duì)生產(chǎn)廠商進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)證。據(jù)券商估算，當(dāng)前存量電動(dòng)兩輪車，約70%是不符合新國(guó)標(biāo)要求的“非標(biāo)車”，數(shù)量超過(guò)2億，按照現(xiàn)有的電動(dòng)車管理政策，非國(guó)標(biāo)電動(dòng)車不具備上牌資格，絕大部分省市的過(guò)渡期最遲是在2024年前截止，這塊未來(lái)3年的替換空間巨大。

另一部分是互聯(lián)網(wǎng)巨頭加碼驅(qū)動(dòng)共享兩輪電單車的需求。共享電單車是一個(gè)具備中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ乃{(lán)海市場(chǎng)，驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自：一方面在共享單車大規(guī)模普及下，群眾對(duì)共享兩輪出行的接受度明顯提升，2020年我國(guó)共享單車用戶達(dá)到2.53億，有良好的群眾基礎(chǔ);另一方面，共享電單車客戶基本上用于滿足10公里以內(nèi)的短途出行，相比共享單車優(yōu)勢(shì)明顯，滿足替代共享單車的條件。

2020年電單車投放量超過(guò)500萬(wàn)輛，其中美團(tuán)、滴滴、哈啰的投放量均超過(guò)100萬(wàn)輛。目前共享電單車的產(chǎn)業(yè)重心正逐步轉(zhuǎn)移至一二線城市，高工鋰電預(yù)計(jì)2023年投放量將突破800萬(wàn)輛，屆時(shí)將帶動(dòng)我國(guó)電動(dòng)兩輪車每年近千萬(wàn)輛的需求擴(kuò)容。

對(duì)外：千億市場(chǎng)待開發(fā)

由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同，海外各地區(qū)兩輪車的狀況也不同。其中東南亞和印度是全球最大的摩托車需求市場(chǎng)，2019年燃油摩托車合計(jì)銷量3489萬(wàn)輛，占全球摩托車總需求65%。而歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)則是全球主要的腳踏自行車消費(fèi)市場(chǎng)，歐洲每年銷量約為2000萬(wàn)輛，美國(guó)年銷量約為1500-2000萬(wàn)輛，市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)每年大概150億美金。

單純看這兩大市場(chǎng)，在化石能源緊缺、環(huán)保意識(shí)提升的大背景下，印度及東南亞各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)“限油換電”政策，旨在推動(dòng)兩輪電動(dòng)化，比如越南胡志明市將于2025年起全面禁摩，印度下調(diào)電動(dòng)車稅率，擬2025年起將銷售的150cc以下燃油摩托車全部替換成電動(dòng)兩輪車。未來(lái)東南亞市場(chǎng)對(duì)兩輪電動(dòng)的需求會(huì)大增。

歐美方面，歐洲對(duì)兩輪車的消費(fèi)需求正逐步由腳踏自行車向電踏車滲透。歐洲自行車文化濃厚，群眾更注重兩輪出行的體驗(yàn)感，對(duì)終端價(jià)格的敏感度較低，輔之各國(guó)優(yōu)惠政策的推動(dòng)，使其成為目前全球最大的電踏車消費(fèi)市場(chǎng)，2017年銷售達(dá)208.8萬(wàn)輛，2006-2017年CAGR 32.06%。歐四排放標(biāo)準(zhǔn)的全面實(shí)施進(jìn)一步刺激歐美群眾對(duì)環(huán)保車型好感度的提升，據(jù)ACEM統(tǒng)計(jì)，歐盟地區(qū)2019年電動(dòng)摩托車和電動(dòng)輕便摩托車注冊(cè)量同比增長(zhǎng)104.5%和49.7%，其中輕便摩托車的電動(dòng)化率已達(dá)16.47%。

疫情影響下，歐美群眾趨于降低公共交通的乘坐頻率，轉(zhuǎn)而將兩輪車作為優(yōu)先的短中途出行工具。據(jù)NPD統(tǒng)計(jì)，疫情爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)兩輪車銷量激增，2020年3月和6月電踏車的銷量同比大幅增加121%和190%。

據(jù)方正證券的測(cè)算數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)摩托車將有60%切換至電動(dòng)摩托車，電摩ASP約為6000元，海外銷量每年是2700萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模1620億元，而電踏車ASP約為1萬(wàn)元，海外銷量每年2000萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模在2000億左右，市場(chǎng)空間足夠大。

從電動(dòng)摩托來(lái)看，海外電動(dòng)摩托公司均處于發(fā)展早期，部分燃油摩托車公司轉(zhuǎn)型，以高功率長(zhǎng)續(xù)航性能車為主，產(chǎn)量小，成本下不去，單價(jià)高，而國(guó)內(nèi)兩輪電動(dòng)車具有成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，由此帶來(lái)規(guī)模化成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)不斷建設(shè)海外渠道，預(yù)計(jì)未來(lái)有望占據(jù)60%的市場(chǎng)份額，對(duì)應(yīng)972億元左右的市場(chǎng)空間。

從電踏車來(lái)看，國(guó)外企業(yè)在關(guān)鍵零部件、電機(jī)、變速箱均有成熟的配套體系，品牌實(shí)力和技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，但海外電踏車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，集中度低，這給予國(guó)內(nèi)企業(yè)機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)企業(yè)如雅迪、九號(hào)和小牛等整車企業(yè)憑借國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)和技術(shù)研發(fā)能力進(jìn)入電踏車市場(chǎng)，已有產(chǎn)品在不斷推出，未來(lái)有望不斷提高全球競(jìng)爭(zhēng)力開拓全球版圖，若未來(lái)能占據(jù)40%的市場(chǎng)份額，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)空間也有800億。

圖：日本電踏車滲透率

圖：歐洲主要國(guó)家電踏車滲透率