左手茅指數(shù)右手寧指數(shù)

張桔　曹井雪

·編者按·

本周中，內(nèi)地公募基金二季報(bào)披露落下帷幕，基金經(jīng)理的應(yīng)對(duì)之術(shù)也被完整曝光。從各類型基金所實(shí)現(xiàn)的當(dāng)期利潤(rùn)來(lái)看，二季度最為明顯的變化就是公募基金當(dāng)期利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，更值得一提的是，公募基金的規(guī)模在二季度末再次刷新歷史紀(jì)錄，這一最新數(shù)值達(dá)到了23.08萬(wàn)億元，超過(guò)了一季度末的21.78萬(wàn)億元。此外，股票倉(cāng)位的數(shù)據(jù)在上一季度回落后本季度呈現(xiàn)小幅揚(yáng)升。

當(dāng)然公募基金的重倉(cāng)行業(yè)和重倉(cāng)股的調(diào)整更受投資者的關(guān)注，從行業(yè)來(lái)看，金融業(yè)是二季度公募整體減倉(cāng)最大的行業(yè)，減倉(cāng)約為1.14個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)制造業(yè)則是二季度公募整體加倉(cāng)最大的行業(yè)，加倉(cāng)約為4.54個(gè)百分點(diǎn)。而在最受關(guān)注的二季度十大重倉(cāng)股中，新進(jìn)的深市一哥寧德時(shí)代已經(jīng)沖到了重倉(cāng)股的第二位，迫近多季蟬聯(lián)榜首的貴州茅臺(tái)，而另外的8只股票分別是五糧液、海康威視、藥明康德、隆基股份、邁瑞醫(yī)療、中國(guó)中免、瀘州老窖和招商銀行。整體來(lái)看這份名單，與上一個(gè)季度對(duì)比，惟一的變化就是重回前十的招商銀行，其取代了前一季名單中的美的集團(tuán)。

從茅指數(shù)轉(zhuǎn)向?qū)幗M合基金經(jīng)理破圈寧德時(shí)代居增持重倉(cāng)之首 富滿電子成新增重倉(cāng)首位

[基金二季報(bào)中發(fā)現(xiàn)，無(wú)論基金經(jīng)理的能力圈是否專注于新能源，重倉(cāng)中多會(huì)選擇寧德時(shí)代，甚至連專注在白酒賽道的千億頂流劉彥春，都在當(dāng)季破天荒地新進(jìn)寧德時(shí)代。]

2021年二季度，二級(jí)市場(chǎng)一開(kāi)始延續(xù)資源股狂歡的態(tài)勢(shì)，但隨后熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁，最終還是經(jīng)歷過(guò)調(diào)整后的新能源股成為“王者”，最終以寧德時(shí)代為代表的寧指數(shù)股票成為左右半年排名的關(guān)鍵。二季度基金重倉(cāng)股中寧組合指數(shù)成份股持股市值占比環(huán)比上升7.9個(gè)百分點(diǎn)至22.9%，茅指數(shù)成份股占比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)至44.9%。甚至有機(jī)構(gòu)的研報(bào)標(biāo)題直接為“時(shí)代變了，基金持倉(cāng)從茅指數(shù)轉(zhuǎn)向?qū)幗M合”。

但重倉(cāng)行業(yè)看似乾坤大挪移，實(shí)際上《紅周刊》發(fā)現(xiàn)重倉(cāng)股票的變化并不高。如公募重倉(cāng)的前50強(qiáng)中，持倉(cāng)市值居榜首的茅臺(tái)與亞軍的寧德時(shí)代差距并不大，從而也折射出寧指數(shù)與茅指數(shù)的分庭抗禮之勢(shì)，天相的統(tǒng)計(jì)表明兩只股票的基金持倉(cāng)總市值僅僅相差64.95億元。這兩只股票連同退居第三位的五糧液，是當(dāng)季重倉(cāng)中僅有的基金持倉(cāng)總市值超過(guò)千億元的公司。與此同時(shí)，雖然基金當(dāng)季整體減持金融地產(chǎn)，但是招商銀行還是成功地將美的集團(tuán)擠出前十，成為季度十強(qiáng)中惟一的“新面孔”。

從變化的角度，每一季度公募基金的增持榜更為清晰地折射出當(dāng)季的公募喜好，寧德時(shí)代憑借領(lǐng)先第二位藥明康德接近1倍的市值雄居榜首，記者從多份基金二季報(bào)中發(fā)現(xiàn)，無(wú)論基金經(jīng)理的能力圈是否專注于新能源，但在重倉(cāng)中都會(huì)選擇寧德時(shí)代，甚至連專注在白酒賽道的千億頂流劉彥春，都在當(dāng)季破天荒地新進(jìn)寧德時(shí)代。而在其之后的就是茅指數(shù)家族中的杰出幾位，藥明康德攜手眼茅愛(ài)爾眼科、牙茅通策醫(yī)療等圍攻寧指數(shù)新貴。此外，近期叱咤風(fēng)云的鋰電池概念股中的億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)，電解液龍頭股天賜材料悉數(shù)入圍50強(qiáng)，為寧指數(shù)陣營(yíng)增光添彩。再看當(dāng)季新增的50大重倉(cāng)，赫然排在首位的就是缺芯邏輯下走紅的半導(dǎo)體板塊杰出代表——富滿電子，該股至今漲幅已經(jīng)翻了三倍，而他也是丘棟榮和馮明遠(yuǎn)兩大頂流本季的心頭好，對(duì)兩人今年的好業(yè)績(jī)居功至偉。

表1 二季度內(nèi)地公募基金重倉(cāng)前20位股票一覽

有進(jìn)必有出，二季度中國(guó)平安、美的集團(tuán)和恒瑞醫(yī)藥位居減持榜的前三位。這一結(jié)果其實(shí)從上述個(gè)股今年的二級(jí)市場(chǎng)已有蹤跡可尋， 比如中國(guó)平安和恒瑞醫(yī)藥從年初至今分別下跌近33%和27%。

高端白酒現(xiàn)分歧 但仍是標(biāo)配劉彥春逆市加倉(cāng)白酒三大龍頭

[二季度，基金經(jīng)理對(duì)于白酒股的態(tài)度也出現(xiàn)分化，葛蘭和胡昕煒均減倉(cāng)茅臺(tái)，劉彥春、王宗合加倉(cāng)三大白酒龍頭。且有二線白酒龍頭獲增持。]

過(guò)去幾年，隨著核心資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)盡現(xiàn)王者風(fēng)范，以“白酒+醫(yī)藥”為底倉(cāng)的重倉(cāng)思路在內(nèi)地公募基金中逐漸流行，于是公募基金經(jīng)理中出現(xiàn)了“白酒四大天王”，“茅五瀘”是他們的重倉(cāng)標(biāo)配。

但隨著今年二季度以來(lái)高端白酒股在二級(jí)市場(chǎng)震蕩加劇，基金經(jīng)理對(duì)于白酒股的態(tài)度也出現(xiàn)分化。

二季度，知名基金經(jīng)理葛蘭和胡昕煒均減倉(cāng)茅臺(tái)，前者在所管的中歐阿爾法中減持該股約28.36萬(wàn)股。而后者在其管理的匯添富中盤(pán)價(jià)值精選中，上一季度持倉(cāng)茅臺(tái)大約40萬(wàn)股，其排在十大重倉(cāng)中的第七位，但是二季報(bào)中該股已經(jīng)消失不見(jiàn)了。

但多位頂流基金經(jīng)理用行動(dòng)詮釋了對(duì)高端白酒越跌越買，首當(dāng)其沖是千億俱樂(lè)部的劉彥春。他的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)在二季度用山西汾酒替換了古井貢酒，并對(duì)三大白酒龍頭悉數(shù)加倉(cāng)，三者持倉(cāng)市值占凈值比均超過(guò)了9.40%。鵬華基金的王宗合，其管理的鵬華中國(guó)50一季度重倉(cāng)白酒股只數(shù)最多，二季度依然重倉(cāng)山西汾酒、五糧液、貴州茅臺(tái)、古井貢酒和瀘州老窖，十大重倉(cāng)中只是不見(jiàn)了上一季度的水井坊，6月30日時(shí)合計(jì)的持倉(cāng)比例大約為40%，可見(jiàn)白酒在其中的地位占據(jù)相當(dāng)重的分量。

比起對(duì)高端白酒的一定程度分歧，記者注意到或許是二線白酒今年以來(lái)顯現(xiàn)出更好的股價(jià)彈性。在當(dāng)季重倉(cāng)50強(qiáng)名單中，除去三大龍頭外，赫然在列的還有山西汾酒和洋河股份。酒鬼酒也是受到不少公募青睞，從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，酒鬼酒在去年股價(jià)暴漲的基礎(chǔ)上，今年迄今股價(jià)的漲幅也超過(guò)了58%，讓堅(jiān)定持籌其中的基金享受到滿滿的喜悅。

具體說(shuō)來(lái)，素來(lái)也以白酒股見(jiàn)長(zhǎng)的銀華明星基金經(jīng)理焦巍，二季報(bào)顯示在其代表作銀華富裕主題中，他新進(jìn)重倉(cāng)了酒鬼酒大約580萬(wàn)股，而基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率也突破了20%，排在同類基金的前列;而上文提到的匯添富中盤(pán)價(jià)值，雖然剔除了白酒龍頭，但是當(dāng)季卻新進(jìn)重倉(cāng)了酒鬼酒，對(duì)此基金經(jīng)理在季報(bào)中表示當(dāng)季對(duì)組合進(jìn)行了調(diào)整，增持了優(yōu)質(zhì)中盤(pán)公司。