云計(jì)算上游企業(yè)現(xiàn)金流管理的有效性分析*
——以浪潮信息為例

張鮮華，嚴(yán) 瑾

(蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，甘肅 蘭州 730101)

一、問題的提出

新冠疫情暴發(fā)后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了強(qiáng)大的抗壓能力，企業(yè)紛紛開始加速自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。2020 年 4 月 20 日，國家發(fā)展改革委員會(huì)首次對(duì)“新基建”概念進(jìn)行了解讀，云計(jì)算將與人工智能、區(qū)塊鏈、5G、物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)相融合，成為傳統(tǒng)行業(yè)智能升級(jí)的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。至此，云計(jì)算行業(yè)被市場需求和政策利好引爆，同時(shí)，為整個(gè)行業(yè)提供底層硬件設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施的云計(jì)算上游企業(yè)，因可能率先受益而被各方視為“風(fēng)光獨(dú)好”。

那么，云計(jì)算上游企業(yè)真是“風(fēng)光獨(dú)好”嗎？根據(jù)IDC①公布的《2019年中國AI基礎(chǔ)架構(gòu)市場調(diào)查報(bào)告》，2019年我國AI服務(wù)器的市場規(guī)模已達(dá)23.3億美元，同比增長57.9%，2倍于全球AI服務(wù)器市場的增速。其中，浪潮信息(證券代碼000977)更是占據(jù)絕對(duì)的領(lǐng)跑地位，市場份額占比超過50%，穩(wěn)居中國第一。然而，自2020年4月以來，浪潮信息一直處于橫盤調(diào)整的走勢，傳遞出市場對(duì)其保持謹(jǐn)慎的信號(hào)。雖然中美貿(mào)易摩擦所導(dǎo)致的“無芯之痛”可能是其中的核心原因之一，但不斷融資仍捉襟見肘卻也是不爭的事實(shí)。雖然浪潮信息已通過開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，部分緩解了其所面對(duì)的現(xiàn)金流壓力，但并未從根本上化解“上游受供應(yīng)商挾持，下游遭客戶群毆”的困境。由此，本文以浪潮信息為例，針對(duì)其現(xiàn)金流管理的有效性展開綜合而系統(tǒng)的分析，以期找出“無錢可花”的癥結(jié)所在以及可能化解的思路和方案，使云計(jì)算上游企業(yè) “風(fēng)光獨(dú)好”，實(shí)至名歸。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)現(xiàn)金流

企業(yè)的現(xiàn)金流，決定著其價(jià)值創(chuàng)造、流動(dòng)性、盈利質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)狀況，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行的宏觀背景下，“現(xiàn)金為王”更是企業(yè)的生存之道。[1]

根據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)，“現(xiàn)金流”可視為“現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價(jià)物”的同義詞，是“在一定時(shí)期內(nèi)流入企業(yè)(或由企業(yè)支出)的現(xiàn)金凈值”。作為一種過程體現(xiàn)，從廣義上講，現(xiàn)金流是指企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈支出，而負(fù)債和權(quán)益則是現(xiàn)金的凈來源。由于全球現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則皆遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制，確認(rèn)收入和費(fèi)用是在資源被出售和使用之時(shí)，而非現(xiàn)金收入或支出之時(shí)，因此，利潤與現(xiàn)金流之間存在著較大的差異。然而，越來越多的相關(guān)研究結(jié)果表明，現(xiàn)金流量已成為企業(yè)最重要的業(yè)績指標(biāo)之一。[2]這也是現(xiàn)金流管理即以現(xiàn)金流量作為管理重心、兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)而構(gòu)筑的管理活動(dòng)體系，能夠成為企業(yè)內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)管理甚至戰(zhàn)略規(guī)劃的重要組成部分的原因。[3]

不過，始終困擾企業(yè)的現(xiàn)金或現(xiàn)金流難題是，持有多少現(xiàn)金才算合理。既不能因持有過多而導(dǎo)致財(cái)務(wù)資源的浪費(fèi)，也不能因現(xiàn)金短缺而傷害績效指標(biāo)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。學(xué)者們給出的答案是，持有的現(xiàn)金既要能夠保證當(dāng)前的流動(dòng)性，又能最小化因延遲償付供應(yīng)商和債權(quán)人所可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。[4]張啟望指出最優(yōu)現(xiàn)金持有量是一個(gè)用現(xiàn)金持有量的均值和方差界定的有效區(qū)間，其波動(dòng)與企業(yè)的績效相關(guān)。[5]國外學(xué)者通過計(jì)量方法探討了融資約束和公司治理是否對(duì)現(xiàn)金持有存在替代作用,結(jié)果表明融資約束和公司治理對(duì)公司現(xiàn)金持有量存在顯著影響。[6]總之，現(xiàn)金的持有量是企業(yè)所要關(guān)注的重點(diǎn)問題，合理的現(xiàn)金流量才能保證企業(yè)的健康發(fā)展。

(二)現(xiàn)金流管理

現(xiàn)金流管理的傳統(tǒng)目標(biāo)，是防止現(xiàn)金流斷流而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。目前，可持續(xù)性創(chuàng)造價(jià)值已成為現(xiàn)金流管理的現(xiàn)代戰(zhàn)略目標(biāo)。[7]管理者必須統(tǒng)籌考慮現(xiàn)金的安全性、流動(dòng)性和收益性特征，并試圖在這三個(gè)“矛盾統(tǒng)一體”之中找到一個(gè)均衡點(diǎn)，使得現(xiàn)金在兼顧安全性和流動(dòng)性的同時(shí)，保證較好的收益性。[8]由此，現(xiàn)金流管理的總體目標(biāo)是為投資人持續(xù)性地創(chuàng)造價(jià)值。不過，企業(yè)關(guān)注的具體目標(biāo)包括控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、增加銷售收入、增加企業(yè)利潤、擴(kuò)大市場占有率和增加企業(yè)價(jià)值。[9]無論怎樣，現(xiàn)金流管理的核心任務(wù)是優(yōu)化滾動(dòng)自由現(xiàn)金余額，但如何保持最優(yōu)，即不僅能夠滿足當(dāng)前需求，還可能在特定時(shí)間段內(nèi)通過調(diào)整現(xiàn)金流的規(guī)模、構(gòu)成、來源及去向，助力于企業(yè)績效目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，學(xué)者們對(duì)此見仁見智。[10]此外，由于現(xiàn)金流兼具成本、動(dòng)態(tài)和系數(shù)等特征，既要保持現(xiàn)金流管理的高效精準(zhǔn)，還要能夠持續(xù)監(jiān)控、隨時(shí)調(diào)整，持續(xù)提高資金使用效率質(zhì)量，這不是容易完成的任務(wù)，且因性質(zhì)、規(guī)模和所處生命周期階段的不同，加之季節(jié)性市場因素和對(duì)產(chǎn)品及服務(wù)需求波動(dòng)等因素的影響，不同企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金管理政策將不盡相同。[11]所以，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理, 要按照不同階段經(jīng)營下的現(xiàn)金流量情況, 采取有針對(duì)性、有成效的管理舉措, 才能確保企業(yè)正常生產(chǎn)和運(yùn)營。[12]

(三)現(xiàn)金流管理的有效性

那么，該如何客觀評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流管理的有效性呢？學(xué)者們提出了需要重點(diǎn)關(guān)注的五個(gè)方面(見圖1)。[13]

圖1 企業(yè)現(xiàn)金流管理有效性分析的五方面要素

具體來說，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流管理的有效性進(jìn)行分析，可以從五個(gè)方面著手：首先，確定現(xiàn)金流的動(dòng)態(tài)和構(gòu)成，即辨別現(xiàn)金流(流入與流出)的類型和形式。其次，確定現(xiàn)金流質(zhì)量，即現(xiàn)金流入與流出的數(shù)量，以及現(xiàn)金流凈值。第三，通過計(jì)算包括現(xiàn)金流余額系數(shù)、現(xiàn)金充足率和現(xiàn)金流出規(guī)模和絕對(duì)流動(dòng)性等相關(guān)比率，獲取與現(xiàn)金流余額相關(guān)的信息。至此，通過以上三個(gè)方面的分析，可以基本確定企業(yè)的財(cái)務(wù)資源分配概況，以及現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)是否能夠保證企業(yè)應(yīng)對(duì)到期債務(wù)和突發(fā)性財(cái)務(wù)危機(jī)。第四，計(jì)量與現(xiàn)金流相關(guān)聯(lián)的盈利能力，包括資產(chǎn)收益率、凈現(xiàn)金流的資產(chǎn)回報(bào)率、銷售回報(bào)率和貨幣資金的回報(bào)率等盈利指標(biāo)。第五，評(píng)估資金使用效能，即現(xiàn)金流的流出能換回多少現(xiàn)金流的流入，從而有助于現(xiàn)金流持續(xù)性創(chuàng)造價(jià)值。通過對(duì)以上相互關(guān)聯(lián)的五個(gè)方面內(nèi)容進(jìn)行有效性分析，確定現(xiàn)金流管理的總體目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化是否達(dá)成。

通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的回顧可以看出，國內(nèi)外以現(xiàn)金流管理為主題的研究已然十分豐碩，但還沒有針對(duì)景氣度尚在持續(xù)提升中的云計(jì)算行業(yè)現(xiàn)金流的研究。鑒于其上游企業(yè)已開始承受較大現(xiàn)金流壓力的現(xiàn)實(shí)，本文可能的貢獻(xiàn)在于：選取符合我國國情的現(xiàn)金流評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，在側(cè)重于探索企業(yè)現(xiàn)金流管理與其競爭力相關(guān)性的前提下，對(duì)其現(xiàn)金流管理有效性進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)，以期為企業(yè)“在制定關(guān)于資本營運(yùn)及來源戰(zhàn)略時(shí)，最需要關(guān)注的是現(xiàn)金流”[14]提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)案例選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)IDC發(fā)布的2019年第四季度及全年全球服務(wù)器市場調(diào)查數(shù)據(jù)，2019年全球服務(wù)器市場的銷售額前三名分別為戴爾、HPE和浪潮信息。其中，僅浪潮信息一家的銷售額就增長了18.1%，市場份額達(dá)到7%，是全球唯一保持兩位數(shù)增長的主流廠商。然而，近幾年來發(fā)展勢頭迅猛的同時(shí)，浪潮信息在三年內(nèi)兩次配股還債補(bǔ)血等做法引發(fā)外界對(duì)其發(fā)出了“錢去哪兒了”的質(zhì)疑?；谝陨显?，本文選取浪潮信息作為云計(jì)算上游企業(yè)典型性代表，對(duì)其現(xiàn)金流管理的有效性展開詳盡分析。案例分析中所用數(shù)據(jù)，皆來源于浪潮信息對(duì)外公開發(fā)布的2015-2019年現(xiàn)金流量表。

(二)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文采用了國內(nèi)學(xué)者陳志斌和葉玲娜所構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該體系運(yùn)用因子分析方法，基于深滬兩市879家上市公司在2007-2009年間的現(xiàn)金流狀況而得，包括3個(gè)一級(jí)指標(biāo)，再由一級(jí)指標(biāo)細(xì)分為7個(gè)二級(jí)指標(biāo)，再進(jìn)一步細(xì)分為19個(gè)具體指標(biāo)(見表1)。3個(gè)一級(jí)指標(biāo)為安全性、持續(xù)性和創(chuàng)值性。其中，企業(yè)的生存目標(biāo)決定了其現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)要保證安全性；同時(shí)，其發(fā)展目標(biāo)要求自身現(xiàn)金流需具有持續(xù)性；盈利目標(biāo)則要求現(xiàn)金流能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值。選擇此現(xiàn)金流狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的原因在于，該體系基于自然主義學(xué)派的觀點(diǎn)，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)知識(shí)反映客觀事實(shí)[15]，覆蓋了客觀評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流管理有效性所需要關(guān)注的幾個(gè)主要方面，能夠滿足系統(tǒng)性評(píng)價(jià)案例公司現(xiàn)金流管理的要求。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系見表1。表1各項(xiàng)指標(biāo)的理想指標(biāo)性質(zhì)均為“+”。

表1 現(xiàn)金流管理有效性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

四、案例分析

依據(jù)上文所提及的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，此部分將從安全性、持續(xù)性和創(chuàng)值性等三個(gè)方面對(duì)浪潮信息的現(xiàn)金流管理有效性進(jìn)行詳盡分析。

(一)浪潮信息現(xiàn)金流安全性分析

現(xiàn)金流的安全性，既包括現(xiàn)金流動(dòng)的合法合規(guī)，也包括現(xiàn)金流轉(zhuǎn)和交易結(jié)算中的安全，主要包括償債和流動(dòng)兩個(gè)方面。前者要求企業(yè)維持一個(gè)合理的負(fù)債和期限結(jié)構(gòu)，包括現(xiàn)金流量比率、債務(wù)保障率和現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)等指標(biāo)；后者要求企業(yè)現(xiàn)金流能夠應(yīng)對(duì)可預(yù)計(jì)的到期債務(wù)和不可預(yù)計(jì)的突發(fā)性財(cái)務(wù)危機(jī)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和1/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等具體指標(biāo)。

表2 浪潮信息現(xiàn)金流安全性指標(biāo)分析

通過安全性分析可以看出，自2015年以來，浪潮信息現(xiàn)金流的安全性總體在逐步加強(qiáng)(見表2)，至2018年達(dá)到五年來的最佳。然而，自2019年起，安全性各項(xiàng)指標(biāo)開始下降。首先，從償債性來看，現(xiàn)金流量比率為由2015年的負(fù)值逐漸轉(zhuǎn)正，2018年達(dá)到8.46的峰值，雖然2019年有所降低，但是依然好于2018年之前的三個(gè)年份。這說明浪潮信息能夠用當(dāng)期經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還到期的流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力較強(qiáng)。其次，從債務(wù)保障率來看，波動(dòng)規(guī)律與現(xiàn)金流量比率類似，但比率整體偏低，反映出企業(yè)償還全部債務(wù)的能力不強(qiáng)，雖逐步在好轉(zhuǎn)，但在2019年又有惡化的跡象。在償債性的三個(gè)具體指標(biāo)中，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)是唯一一個(gè)保持逐年增長的指標(biāo)，說明浪潮信息通過經(jīng)營活動(dòng)獲取的現(xiàn)金對(duì)債務(wù)利息的保障水平在不斷提高。

與此同時(shí)，從流動(dòng)性來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率同樣在2015-2018年間呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢，但在2019年有所下降。這說明浪潮信息的應(yīng)付賬款延遲支付期自2019年起開始變長，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變慢，這導(dǎo)致了現(xiàn)金使用效率的下降。

總體來看，浪潮信息現(xiàn)金流安全性良好，特別是在2015-2018年間，幾乎所有的安全性指標(biāo)皆有所改善，尤其是表明償債性的三個(gè)具體指標(biāo)由負(fù)轉(zhuǎn)正，表明企業(yè)的償債能力在此期間得到了實(shí)質(zhì)性的加強(qiáng)。然而，不容忽視的是，現(xiàn)金流安全性的大部分指標(biāo)自2019年起有惡化的跡象，雖然尚未跌至2017年及之前的水平，但該趨勢值得警惕。

(二)浪潮信息現(xiàn)金流持續(xù)性分析

現(xiàn)金流的可持續(xù)性分析主要從適量性、穩(wěn)定性和成長性等三個(gè)方面展開。其中，適量性是指企業(yè)對(duì)現(xiàn)金資源的安排，是否能夠恰好滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的需要；穩(wěn)定性是指企業(yè)的現(xiàn)金流能否保持平穩(wěn)，避免不必要的波動(dòng)；成長性是衡量現(xiàn)金流是否具有自我積累和持續(xù)發(fā)展的能力。

對(duì)于2015-2019年間的浪潮信息來說，其現(xiàn)金流的適量性和穩(wěn)定性呈現(xiàn)出了類似的變化規(guī)律(見表3)：自2015年起逐年改善，至2018年達(dá)到最佳，但在2019年開始惡化。具體來說，表明適量性的三個(gè)具體指標(biāo)均由負(fù)轉(zhuǎn)正，資本購置比率雖在2019年有所下降，但依然保持了超過1 的正向水平，表明浪潮信息可以依靠自身經(jīng)營來滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)充所需的資金。從現(xiàn)金適合比來看，該指標(biāo)一直小于1，表明企業(yè)從經(jīng)營活動(dòng)中得到的資金尚不足以應(yīng)付包括存貨增加、現(xiàn)金股利派發(fā)和其他資本性支出所需的現(xiàn)金支出。此外，現(xiàn)金再投資比率反映出浪潮信息從其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量扣除現(xiàn)金股利和利息支出之后，再投資能力雖得到了一定的好轉(zhuǎn)，但從2019年開始下降。同時(shí)，從穩(wěn)定性來看，由于現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)值越大，表明現(xiàn)金流波動(dòng)越大，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)也越高，因此，該指標(biāo)從2018年達(dá)到12.74的最高值，2019年又降至9.76，當(dāng)屬利好消息。

表3 浪潮信息現(xiàn)金流持續(xù)性指標(biāo)分析

不過，浪潮信息現(xiàn)金流成長性指標(biāo)表現(xiàn)出其持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的潛力堪憂：總現(xiàn)金凈流量增長率在2015年呈現(xiàn)的負(fù)值在2016年得以轉(zhuǎn)正，但從2017年又開始下降，直至2019年又跌至負(fù)值。這表明企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，主營業(yè)務(wù)收入的增長尚未形成持續(xù)有效的現(xiàn)金流。與總現(xiàn)金凈流量增長率略有不同，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率在2018年達(dá)到5年內(nèi)的最高值，但2019年開始急轉(zhuǎn)直下，降至負(fù)值，表明企業(yè)的收現(xiàn)能力急劇下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流不具可持續(xù)性。

從以上分析可以看出，浪潮信息現(xiàn)金流持續(xù)性中的適量性和穩(wěn)定性雖然在2019年開始惡化，但尚在能夠接受的范圍內(nèi)，而其成長性開始明顯表現(xiàn)出的后勁不足，此點(diǎn)需引發(fā)管理層的高度重視。

(三)浪潮信息現(xiàn)金流創(chuàng)值性分析

資本的本質(zhì)是增值。現(xiàn)金作為資本的貨幣表現(xiàn)，其目標(biāo)自然是以創(chuàng)造更大的價(jià)值為宗旨。創(chuàng)值性主要從收益性和效率性兩個(gè)方面加以考量：前者是指企業(yè)能否將其所掌握的現(xiàn)金資源投入到能為企業(yè)帶來預(yù)期收益的資產(chǎn)和項(xiàng)目中；后者是指現(xiàn)金流的流出能換回多少現(xiàn)金流的流入，從而使現(xiàn)金流動(dòng)的效率有助于現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造價(jià)值的目標(biāo)。

從浪潮信息現(xiàn)金流的創(chuàng)值性指標(biāo)來看(見表4，72頁)，表明收益性的5個(gè)具體指標(biāo)均呈現(xiàn)出了共同特征：從2015年的負(fù)值逐漸轉(zhuǎn)正并逐年提升，至2018年達(dá)到最好，但從2019年開始回落，同時(shí)，表明效率性的兩個(gè)具體指標(biāo)在2015-2019年間變化不大，最低值與最高值之間的差距不超過0.03，表明浪潮信息各種形態(tài)的資金，其周轉(zhuǎn)速度并未加快。換句話說，在近5年間，浪潮信息的資金使用效率未能有實(shí)質(zhì)性的改善。

表4 浪潮信息現(xiàn)金流創(chuàng)值性指標(biāo)分析

通過以上分析可以看出，在2015-2019年間，浪潮信息在投入資產(chǎn)和項(xiàng)目時(shí)，基本做到了以提高現(xiàn)金流必要收益性作為取舍標(biāo)準(zhǔn)，即便在2019年相關(guān)收益性有所下降。然而，值得關(guān)注的是，基本沒有得到改善的現(xiàn)金流使用效率，說明浪潮信息遠(yuǎn)未能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金平衡和企業(yè)價(jià)值的最大化。

五、研究結(jié)論與對(duì)策建議

(一)研究結(jié)論

對(duì)浪潮信息現(xiàn)金流管理在2015-2019年期間的有效性分析表明：浪潮信息無論是在現(xiàn)金流動(dòng)的合法合規(guī)，還是在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)和交易結(jié)算中，都保證了總體良好的安全性，即便在2019年有開始惡化的跡象；從適量性和穩(wěn)定性來看，浪潮信息現(xiàn)金流管理在持續(xù)性方面也表現(xiàn)不凡，但在成長性方面卻暴露出了現(xiàn)金流積累和持續(xù)發(fā)展能力的不足；從現(xiàn)金流的創(chuàng)值性來看，浪潮信息做到了投入資產(chǎn)和項(xiàng)目時(shí)，能夠以提高現(xiàn)金流必要收益性作為取舍標(biāo)準(zhǔn)，資金運(yùn)用效率未能得到有效提升。

(二)對(duì)策建議

基于以浪潮信息為代表的云計(jì)算上游企業(yè)現(xiàn)金流管理有效性分析結(jié)果，并將其置于整個(gè)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈，甚至更為宏觀的外部經(jīng)營環(huán)境中，針對(duì)云計(jì)算上游企業(yè)未來的發(fā)展，本文提出如下對(duì)策建議：

1.實(shí)行穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，降低現(xiàn)金流安全性風(fēng)險(xiǎn)

一方面，根據(jù)亞馬遜、英特爾和騰訊云等行業(yè)巨頭的2019年財(cái)務(wù)年報(bào)，全球服務(wù)器市場已進(jìn)入復(fù)蘇，國內(nèi)也實(shí)現(xiàn)了大幅回暖，全球IT景氣周期拐點(diǎn)已經(jīng)到來。同時(shí)，隨著云計(jì)算、5G和AI三個(gè)科技周期共振，防疫的常態(tài)化，線上流量暴增，IT底層需求被拉動(dòng)。另一方面，貿(mào)易摩擦加劇，特別是芯片斷供危機(jī)，有可能引發(fā)短期股價(jià)波動(dòng)以及整體投融資的不確定，這些都會(huì)成為云計(jì)算上游企業(yè)可能面臨的現(xiàn)金流價(jià)值安全性風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)芯片短期內(nèi)自主可控不大現(xiàn)實(shí)，那么，企業(yè)應(yīng)該依靠什么來保證現(xiàn)金流不會(huì)因?yàn)楹暧^環(huán)境所帶來的風(fēng)險(xiǎn)而招致?lián)p失？

對(duì)于云計(jì)算上游企業(yè)來說，首要任務(wù)就是要從根本上降低現(xiàn)金流價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，即實(shí)行穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。首先，企業(yè)在實(shí)行穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)政策時(shí)，會(huì)遵循提前確認(rèn)壞消息、推遲確認(rèn)好消息的原則，這種確認(rèn)方式可以減少現(xiàn)金流波動(dòng)，從而降低企業(yè)由于不確定性所增加的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。其次，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠?qū)⒉淮_定信息轉(zhuǎn)化成可確認(rèn)、可計(jì)量的信息，從而為企業(yè)管理層提供更加準(zhǔn)確的信息，優(yōu)化管理層的決策。最后，從資源依賴?yán)碚搧砜?，因?yàn)樵朴?jì)算上游企業(yè)缺乏對(duì)芯片等重要資源的控制，所以其經(jīng)營面臨著不確定性，而踐行穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)政策能在一定程度上解決其所面臨的融資約束問題，有利于企業(yè)進(jìn)行資金籌措，進(jìn)而可以有效地緩解企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。

2. 調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的創(chuàng)造價(jià)值

在云計(jì)算行業(yè)，越靠近上游，產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度越高，差異化越小，性能和穩(wěn)定性越成為關(guān)鍵，而且，規(guī)模效應(yīng)和強(qiáng)者愈強(qiáng)的馬太效應(yīng)也越明顯。雄厚實(shí)力的本土云計(jì)算上游企業(yè)，如浪潮信息，憑借短期內(nèi)持續(xù)“燒錢”，采用“以價(jià)換量” 模式擴(kuò)張，犧牲利潤，才積累了互聯(lián)網(wǎng)、金融和運(yùn)營商等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶資源，贏得了寶貴的競爭優(yōu)勢。然而，在占據(jù)了領(lǐng)先市場份額的情況下，原有的做法明顯不可持續(xù)。利潤率長期被壓制，會(huì)極大限制企業(yè)的成長空間。

所以，要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)必須調(diào)整現(xiàn)有的發(fā)展戰(zhàn)略。不能脫離企業(yè)所面臨的現(xiàn)狀，即不能與“行情”“敵情”和“我情”背離?！靶星椤笔侵笐?yīng)該關(guān)注自身行業(yè)的特點(diǎn)；“敵情”是指不能忽略競爭對(duì)手或者是利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)帶來的影響；“我情”是指企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況，如營運(yùn)能力、議價(jià)能力以及科技創(chuàng)新能力等，以此來選擇真正適合企業(yè)發(fā)展的道路。

3. 加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高使用效率

據(jù)招商銀行2019年1月發(fā)布的《云計(jì)算行業(yè)報(bào)告 IaaS 篇(下)——產(chǎn)業(yè)鏈上游：盛宴下的陰影》(簡稱《盛宴下的陰影》)的分析，針對(duì)下游強(qiáng)勢的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)客戶，浪潮信息采用的是JDM(Join Design Manufacture)聯(lián)合開發(fā)模式，大幅縮短了研發(fā)和供貨周期，但同時(shí)也承受著應(yīng)收賬款、存貨和現(xiàn)金回流的巨大壓力，自身的應(yīng)付賬款也由15.32億元增長至114億元(2016-2019年間)，信用風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。

對(duì)于云計(jì)算上游企業(yè)來說，需高度重視經(jīng)營中日益顯現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，未雨綢繆，加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高使用效率，從而保證充足的資金日常經(jīng)營以及應(yīng)對(duì)突發(fā)狀況。一方面應(yīng)該加強(qiáng)與主流互聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算廠商的深度交流，培養(yǎng)穩(wěn)定的合作關(guān)系，從而保證生產(chǎn)，在源頭上增加現(xiàn)金流入;另一方面需要通過發(fā)放經(jīng)營貸款、發(fā)行債券和應(yīng)收賬款保理等形式的金融服務(wù)留住優(yōu)質(zhì)客戶，從而解決存貨周轉(zhuǎn)慢、應(yīng)收賬款回款難的問題。只有雙管齊下，才能在保證上下游良好關(guān)系的前提下，提高資金的周轉(zhuǎn)率，賦予企業(yè)長期健康發(fā)展的活力。

注釋

① 國際數(shù)據(jù)公司是國際數(shù)據(jù)集團(tuán)旗下全資子公司，全稱是International Data Corporation，是信息技術(shù)、電信行業(yè)和消費(fèi)科技市場咨詢、顧問和活動(dòng)服務(wù)專業(yè)的提供商。