碳達(dá)峰碳中和背景下的央行政策研究

計紫藤　樊綱

摘要：通過梳理我國碳排放的現(xiàn)狀和已有的綠色金融政策，比較借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，提出為落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，央行應(yīng)采取的政策建議：盡快構(gòu)建國內(nèi)統(tǒng)一、與國際接軌、清晰可執(zhí)行的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系;繼續(xù)推動產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足多樣化需求，不斷豐富綠色金融產(chǎn)品和市場體系;推動完善碳排放交易合理定價;在政策框架中考慮氣候變化相關(guān)風(fēng)險，降低氣候變化對貨幣政策決策的影響。

關(guān)鍵詞：碳達(dá)峰;碳中和;央行;綠色金融政策

中圖分類號：F830.593? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? 文章編號：1001-862X（2021）03-0069-006

一、引言：碳達(dá)峰碳中和的提出

碳中和是指將在一定時間內(nèi)產(chǎn)生的二氧化碳排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式抵消，表現(xiàn)為二氧化碳凈零排放。碳達(dá)峰之后，碳排放量開始持續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不再伴隨著碳排放增多。[1]碳達(dá)峰是實(shí)現(xiàn)碳中和的基礎(chǔ)和前提。根據(jù)OECD的數(shù)據(jù)，截至2020年底，全球已經(jīng)有54個國家的碳排放實(shí)現(xiàn)達(dá)峰，占全球碳排放總量的40%，其中大部分是發(fā)達(dá)國家。許多國家和地區(qū)已經(jīng)設(shè)立了碳中和的目標(biāo)。例如，歐盟計劃于2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和，法國國民議會于2019年6月投票將凈零排放目標(biāo)納入法律，美國加利福尼亞預(yù)計在2045年前實(shí)現(xiàn)電力100%可再生。

自2020年以來，碳達(dá)峰、碳中和在重要會議中屢屢被提及。2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出中國要力爭于2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。2021年兩會上，碳達(dá)峰、碳中和被首次寫入政府工作報告。2020年12月，央行貨幣政策委員會召開的2020年第四季度例會首次提及“促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系”。2021年1月，中國人民銀行工作會議提出“落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機(jī)制?！?碳達(dá)峰、碳中和成為我國2021年工作重點(diǎn)，會對我國未來的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展模式產(chǎn)生較大影響。實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和不僅要考慮技術(shù)問題，更要考慮經(jīng)濟(jì)和管理問題，央行在落實(shí)這一重大決策過程中將發(fā)揮重要作用。[2]

二、碳排放對金融穩(wěn)定和貨幣政策的影響

碳排放引起的氣候變化會通過影響金融穩(wěn)定和貨幣政策，導(dǎo)致一系列金融風(fēng)險，無法通過市場自發(fā)調(diào)節(jié)應(yīng)對，因此，中央銀行需要高度重視、及時評估并防范化解相關(guān)風(fēng)險。[3]

（一）碳排放對金融穩(wěn)定的影響

碳排放對金融穩(wěn)定的影響可以歸類為物理風(fēng)險和轉(zhuǎn)型風(fēng)險。

物理風(fēng)險是指碳排放會導(dǎo)致極端天氣事件增多和長期的氣候變化，影響金融資產(chǎn)和保險負(fù)債的價值，增加經(jīng)濟(jì)損失。極端天氣和氣候變化首先影響企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。許多行業(yè)是對氣候變化敏感的。例如，暴風(fēng)雨、干旱等極端天氣破壞了采礦業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營。在極端氣候條件下，電、熱和水遭受輸電和供電的損失，材料缺失使工業(yè)生產(chǎn)得不到保證。實(shí)體企業(yè)遭受損失，一方面會向保險公司索賠，導(dǎo)致保險公司支付更多賠款，被迫承擔(dān)氣候變化帶來的風(fēng)險;另一方面會對銀行收到的貸款抵押物質(zhì)量造成沖擊，信貸風(fēng)險上升，可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險。此外，受災(zāi)企業(yè)盈利能力的下降會影響投資者的信心，導(dǎo)致投資者的流動性偏好增加，在此情況下，公司發(fā)行的金融工具往往以低價出售，影響金融市場的有效性。[4]

轉(zhuǎn)型風(fēng)險是指金融市場可能會受到與綠色轉(zhuǎn)型有關(guān)的不確定性影響，主要是政策、技術(shù)進(jìn)步對資產(chǎn)價值的影響。實(shí)行碳減排政策，可能降低碳密集型行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)價值，導(dǎo)致大規(guī)模的資產(chǎn)價值重估，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展受到限制。轉(zhuǎn)型風(fēng)險的傳導(dǎo)機(jī)制同樣是先對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，然后通過金融部門敞口影響金融穩(wěn)定。對于依賴碳密集型行業(yè)的國家來說，主權(quán)風(fēng)險也可能會增加。及時的政策措施對降低轉(zhuǎn)型風(fēng)險非常重要。如果減排政策以一種可預(yù)期的方式盡早實(shí)施，市場可以形成穩(wěn)定的預(yù)期，有助于減少不確定性，最大程度降低對金融穩(wěn)定的影響。而如果突然開始碳減排，碳密集型資產(chǎn)無序重新定價，會沖擊公司的價值。[5]

（二）碳排放對貨幣政策的影響

碳排放影響貨幣政策的空間和傳導(dǎo)機(jī)制。大多數(shù)央行最重要的政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價，而影響通脹的因素來源于需求端和供給側(cè)。需求端沖擊的典型是投資過熱，這種沖擊往往使通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)率同向變化，對貨幣政策制定者來說比較容易處理。而與氣候變化相關(guān)的沖擊屬于供給側(cè)沖擊，其帶來的挑戰(zhàn)不可小覷。

如上所述，氣候變化會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，體現(xiàn)在能源、農(nóng)產(chǎn)品、礦物、基建等方面，而這些產(chǎn)業(yè)對通貨膨脹的影響往往很大?；仡?0世紀(jì)70年代到80年代的石油危機(jī)，原油價格的飆升帶動總體物價攀升，但經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)率卻并未同步上行，經(jīng)濟(jì)體陷入了“滯脹”。從這個角度來看，氣候變化導(dǎo)致的供給側(cè)價格沖擊對經(jīng)濟(jì)影響的持續(xù)性、廣度和強(qiáng)度存在很大的不確定性，很難準(zhǔn)確評估通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長等重要變量的變化，提高了制定適當(dāng)?shù)呢泿耪叩碾y度。因此，中央銀行需要利用各種方法充分了解氣候變化對經(jīng)濟(jì)的影響及其可能的持續(xù)性、廣度和強(qiáng)度，及時應(yīng)對。[6]

三、我國碳排放現(xiàn)狀和相關(guān)政策

我國是全球碳排放量最高的國家，2019年二氧化碳排放量98.26億噸。近20年，我國碳排放總量增長趨緩，2001—2005年均復(fù)合增速為12.7%，2006—2010年為6%，2011—2015年為2.5%，2016—2019年為1.7%。

我國央行已經(jīng)開始構(gòu)建綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，推動發(fā)展綠色信貸等綠色金融產(chǎn)品。2016年8月，央行等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，最早提出通過貨幣政策工具支持綠色金融，從構(gòu)建綠色金融體系的重要意義、為大力發(fā)展綠色信貸、推動證券市場支持綠色投資等方面做出了政策規(guī)定。為發(fā)展綠色信貸，2018年7月，央行印發(fā)《關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》，并制定《銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價方案（試行）》，開始將綠色金融納入MPA“信貸政策執(zhí)行情況”維度進(jìn)行評估，規(guī)定MPA中綠色信貸業(yè)績評價指標(biāo)包括定量和定性兩類，定量指標(biāo)包括綠色貸款余額占比、綠色貸款余額份額占比、綠色貸款增量占比、綠色貸款余額同比增速、綠色貸款不良率5項(xiàng)。

截至2020年底，我國綠色貸款余額達(dá)到11.95萬億元。截至2019年底，我國發(fā)行了313億美元符合氣候債券倡議組織（CBI）標(biāo)準(zhǔn)的綠色債券，位列全球綠債發(fā)行規(guī)模第二位。

2017年，我國在浙江、江西、廣東、貴州、新疆建立了8個首批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，探索形成了可復(fù)制推廣的綠色金融產(chǎn)品和市場模式。以江西贛江新區(qū)為例，人民銀行南昌中心支行與江西省金融局?jǐn)y手進(jìn)行頂層設(shè)計，在國內(nèi)首個推出綠色創(chuàng)新發(fā)展綜合體、綠色市政專項(xiàng)債、畜禽“潔養(yǎng)貸”、綠色票據(jù)、綠色園區(qū)債和綠色保險。到2020年底，江西贛江新區(qū)共推出了22項(xiàng)綠色金融創(chuàng)新成果。

碳交易市場方面，我國已從2011年開始建立試點(diǎn)市場，且全國碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易系統(tǒng)將于2021年6月底前啟動上線。北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳先后啟動碳交易試點(diǎn)。目前，我國碳排放權(quán)交易市場主要有兩種交易類型：總量控制配額交易和項(xiàng)目減排量交易。前者的交易對象是企業(yè)獲配的碳排放配額，后者的交易對象是國家核證的自愿減排量（CCER）。2021年1月5日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，建立全國碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易市場，適用范圍包括碳排放配額分配和清繳，碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算，溫室氣體排放報告與核查等活動及監(jiān)督管理。2021年3月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》明確表示，中國人民銀行是全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的監(jiān)管主體之一。[7]

四、綠色金融轉(zhuǎn)型的國際經(jīng)驗(yàn)

國際社會普遍關(guān)注氣候變化問題，多國金融當(dāng)局已出臺相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)體系，建立和發(fā)展綠色金融市場。經(jīng)驗(yàn)表明，合理的政策工具可以對綠色金融市場起到良好的監(jiān)管和扶持作用，并激勵市場微觀主體積極參與綠色金融轉(zhuǎn)型，推動碳減排進(jìn)程。[8]

（一）國際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系

目前國際上主要的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)有：赤道原則（EPS）、綠色債券原則（GBP）、氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS）等。

EPS的目的是作為金融機(jī)構(gòu)確定、評估和管理融資項(xiàng)目的環(huán)境和社會風(fēng)險的共同框架。EPS由私人銀行制定，2020年7月更新到第4版。根據(jù)潛在影響和風(fēng)險程度，EPS將項(xiàng)目分為A類、B類、C類，要求金融機(jī)構(gòu)解決在項(xiàng)目開發(fā)生命周期中的潛在或?qū)嶋H風(fēng)險，確保資助的項(xiàng)目以對社會負(fù)責(zé)并反映良好的環(huán)境管理實(shí)踐的方式進(jìn)行開發(fā)。值得注意的是，為保護(hù)可能受到項(xiàng)目不利影響的社區(qū)，EPS要求金融機(jī)構(gòu)實(shí)施知情咨詢程序，咨詢內(nèi)容包括：項(xiàng)目的風(fēng)險和影響、該項(xiàng)目的開發(fā)階段、受影響社區(qū)的語言偏好和決策過程、弱勢群體的需求。這個過程應(yīng)該不受外界操縱和干擾。此外，EPS還要求聘請獨(dú)立的、有經(jīng)驗(yàn)的外部環(huán)境專家，提供補(bǔ)充監(jiān)督和報告。

GBP由國際資本市場協(xié)會（ICMA）和國際金融機(jī)構(gòu)于2014年合作推出，于2018年6月最新修訂，規(guī)定了綠色債券的定義、發(fā)行和管理過程、評級、募資用途等。GBP將綠色債券分為10類：可再生資源、能效項(xiàng)目、污染防治、對生活自然資源和土地使用的環(huán)境可持續(xù)管理、陸地和水生多樣性保護(hù)、清潔交通、可持續(xù)水和廢水管理、適應(yīng)氣候變化、符合生態(tài)效益/循環(huán)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品和技術(shù)、綠色建筑。除GBP外，ICMA還發(fā)布了一系列綠色金融標(biāo)準(zhǔn)文件。2019年6月，ICMA發(fā)布了《綠色債券影響報告》（Green Bond Impact Reporting）、《綠色項(xiàng)目地圖》（Green Project Mapping）及《社會債券影響報告統(tǒng)一框架》（Working Towards a Harmonized Framework for Impact Reporting for Social Bonds）。《綠色債券影響報告》詳細(xì)規(guī)定了六大類綠色項(xiàng)目（可再生資源、能效項(xiàng)目、可持續(xù)水和廢水管理、廢物管理和資源效率、清潔交通、綠色建筑）的披露方法與指標(biāo)，同時給出了不同類別項(xiàng)目信息披露的報告模板。[9]

CBS是CBI于2011年底發(fā)布的，2019年公布了最新的3.0版本。新版兼容了多地域的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)和披露要求，明確提供了關(guān)于項(xiàng)目類型符合認(rèn)證資格的詳細(xì)定義，擴(kuò)大了可獲得認(rèn)證的債務(wù)工具清單，包括綠色貸款、伊斯蘭債券、存款產(chǎn)品和其他投資等產(chǎn)品。同時，年度報告內(nèi)容又細(xì)化為分配報告、資格報告和影響報告3類。新版還引入了環(huán)境、社會和治理（ESG）風(fēng)險方面的目標(biāo)聲明，要求發(fā)行人應(yīng)提供綠色債券框架，并在發(fā)行前或發(fā)行時公開。

（二）綠色金融市場

綠色金融市場為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化提供金融服務(wù)。綠色金融產(chǎn)品范圍廣泛，涵蓋了綠色信貸、綠色投資、綠色發(fā)展基金、綠色保險等，市場主體也不局限于商業(yè)銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，而是已經(jīng)涉足個人消費(fèi)領(lǐng)域。

綠色信貸是提供給企業(yè)和項(xiàng)目，以支持綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的信貸。德國復(fù)興信貸銀行是德國的國有政策性銀行，在德國可再生能源的發(fā)展過程中起到了重要作用。德國風(fēng)電發(fā)展在早期階段遇到了技術(shù)風(fēng)險高、融資成本高等問題，項(xiàng)目預(yù)算嚴(yán)重超支。德國復(fù)興信貸銀行發(fā)揮了政策性銀行的引導(dǎo)示范功能，聘請專家提供技術(shù)和風(fēng)險相關(guān)知識，又提供了50億歐元的海上風(fēng)電專項(xiàng)貸款額度，可滿足10個海上風(fēng)電園建設(shè)的資金需求。此外，德國復(fù)興信貸銀行也在熱能領(lǐng)域以低利率貸款形式支持中小企業(yè)，大大支持了德國經(jīng)濟(jì)綠色化轉(zhuǎn)型。

綠色債券是又一重要的綠色金融產(chǎn)品，發(fā)債主體非常豐富，包括開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、市政機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、企業(yè)等。綠色債券吸引了養(yǎng)老基金、保險公司、資產(chǎn)管理公司等大量投資者，同時也帶動了第三方認(rèn)證和評估機(jī)構(gòu)的迅速發(fā)展。歐洲投資銀行是全球最早開展綠色債券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。2007年7月，歐洲投資銀行發(fā)行了其第一只氣候意識債券，明確募集資金將被用于綠色項(xiàng)目，并設(shè)立嚴(yán)格的?？顚Ｓ脴?biāo)準(zhǔn)。歐洲投資銀行對“氣候”和“環(huán)境”的概念做了明顯的區(qū)分，氣候項(xiàng)目包括“減緩氣候變化”和“適應(yīng)氣候變化”兩類，環(huán)境項(xiàng)目的內(nèi)容包括生物多樣性、空氣凈化、水資源、可持續(xù)交通等。為多方面氣候投融資，歐洲投資銀行積極創(chuàng)新融資機(jī)制和開發(fā)金融工具，帶動民間資本投資。

綠色保險是對污染環(huán)境的企業(yè)在發(fā)生污染事故后維護(hù)受害人權(quán)益的一種保險產(chǎn)品，目的是為規(guī)避和分散氣候、環(huán)境問題所造成的傷害。各國綠色保險制度的模式主要有三種：強(qiáng)制環(huán)境責(zé)任保險，兼用強(qiáng)制環(huán)境責(zé)任保險與財務(wù)保證或擔(dān)保的保障制度，以自愿責(zé)任保險為主、強(qiáng)制保險為輔的制度。例如，美國的綠色保險以強(qiáng)制環(huán)境責(zé)任保險為主，主要分為兩類：環(huán)境損害責(zé)任保險和自有場地治理責(zé)任保險。環(huán)境損害責(zé)任保險承擔(dān)因投保人污染環(huán)境造成第三方人身損害或財產(chǎn)損失的賠償責(zé)任，自有場地治理責(zé)任保險承擔(dān)投保人因其污染自有或使用的場地而支出的費(fèi)用。同時為防止道德風(fēng)險，一般將惡意的污染視為除外責(zé)任。[10]

綠色信用卡、綠色儲蓄將碳減排行動與個人消費(fèi)行為連接起來。2011年，韓國環(huán)境部宣布一項(xiàng)新政策，民眾使用“綠色信用卡”購買環(huán)保產(chǎn)品或以綠色方式出行，如乘坐公共交通工具，不僅可以為環(huán)境保護(hù)做貢獻(xiàn)，還將獲得相應(yīng)積分，以兌換現(xiàn)金或享受消費(fèi)折扣。韓國友利銀行推出了一款與自行車綁定的綠色儲蓄產(chǎn)品，客戶以書面形式承諾騎自行車上下班或者刷信用卡乘坐公共交通工具即可獲益。

（三）碳排放交易市場及定價機(jī)制

截至2020年底，全球已有21個碳交易市場（ETS），籌劃推進(jìn)中的有8個，提出初步設(shè)想的有16個。21個ETS覆蓋的二氧化碳年排放量約占全球年排放量的9%。其中運(yùn)行機(jī)制較為成熟、交易規(guī)模較大的有歐盟、美國加州等。

歐盟在2005年建立了碳交易市場（EU ETS），是全球最早建立，也是最大的碳排放權(quán)交易市場。根據(jù)歐盟委員會頒布的規(guī)則，各成員國設(shè)置本國的碳排放量上限，確定納入碳排放交易體系的企業(yè)及其碳排放配額。歐盟登記簿統(tǒng)一登記所有碳排放配額。歐盟碳交易市場有幾個突出特點(diǎn)：第一，采用總量交易原則，在排放總量不超標(biāo)的前提下，企業(yè)可以相互調(diào)劑，出售剩余的排放權(quán)或購買不足的排放權(quán)。第二，在早期采用分權(quán)化的治理模式，各成員國擁有相當(dāng)大的自主決策權(quán)，可以自主決定排放總量及其在國內(nèi)企業(yè)間分配的比例等。這種治理模式的優(yōu)勢是可以在保證總體不超標(biāo)的同時，兼顧各成員國之間的差異性。第三，開放式交易，允許本系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)可以在一定限度內(nèi)使用歐盟外的減排信用。第四，分階段逐步完善。第一階段（2005—2007年）只涉及對二氧化碳排放權(quán)的交易，價格波動較大;第二階段（2008—2012年）擴(kuò)大了行業(yè)覆蓋面，引入配額拍賣機(jī)制，碳排放價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制初步形成;第三階段（2013—2020年），這一階段內(nèi)拍賣成為配額分配的主要方式，免費(fèi)分配占比降低;第四階段（2021—2028年），歐盟將大幅收緊配額供給，把碳排放配額年減降率自2021年起升至2.2%。

定價機(jī)制方面，在第三階段，EU ETS設(shè)定了總量上限遞減和處罰機(jī)制，將拍賣作為配額分配的基本方法，設(shè)置配額儲存與預(yù)留機(jī)制。從第三階段開始，EU ETS結(jié)束了以往的成員國自行決定排放總量的模式，改為由歐盟統(tǒng)一設(shè)定碳排放總量，以解決配額總量容易超標(biāo)的問題。總量上限遞減是指這一階段規(guī)定碳排放總量以每年1.74%的速度遞減，以確保2020年溫室氣體排放比1990 年低20%以上。處罰機(jī)制是指EU ETS要求在第一階段和第二階段排放超出配額的企業(yè)分別處罰40歐元/噸及100歐元/噸。

在EU ETS一級市場中，碳排放配額的分配形式包括免費(fèi)發(fā)放和拍賣兩種。免費(fèi)發(fā)放的方式操作簡單，但可能導(dǎo)致企業(yè)為自身利益爭取超出實(shí)際碳排放量的配額。拍賣能維持體系的簡單和透明，避免不恰當(dāng)?shù)姆峙湫?yīng)，做到“誰污染誰付費(fèi)”。在過渡階段，為了減少碳泄露問題，EU ETS繼續(xù)保持對部分企業(yè)的免費(fèi)發(fā)放，采用基準(zhǔn)法，以行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的排放水平為基準(zhǔn)來計算和分配配額。

（四）政策框架中對氣候變化相關(guān)風(fēng)險的考慮

部分央行和金融當(dāng)局已經(jīng)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開展識別和量化氣候變化相關(guān)風(fēng)險敞口，進(jìn)行氣候變化情景分析與壓力測試等工作。防范氣候變化風(fēng)險的政策框架在不斷完善。2017年，法國央行牽頭各國央行與金融監(jiān)管當(dāng)局成立央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）。2019年4月，NGFS在首份綜合報告《行動倡議：氣候變化成為金融風(fēng)險的來源》中指出，氣候相關(guān)風(fēng)險是金融風(fēng)險的來源之一，確保金融體系妥善應(yīng)對這些風(fēng)險是中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)。2020年5月，NGFS發(fā)布《監(jiān)管者指南：將氣候相關(guān)的環(huán)境風(fēng)險納入審慎監(jiān)管》報告;2020年6月發(fā)布了《央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)氣候情景》和《央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)氣候情景分析指南》。2020年9月10日，NGFS發(fā)布了環(huán)境風(fēng)險分析領(lǐng)域的兩份重量級文件，包括《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境風(fēng)險分析綜述》和《環(huán)境風(fēng)險分析方法案例集》。英格蘭銀行已就壓力測試的設(shè)計征詢相關(guān)專家的建議，在2020和2021年開展壓力測試，了解銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)受氣候變化帶來風(fēng)險的影響程度和適應(yīng)能力。[11]

五、我國央行落實(shí)碳達(dá)峰碳中和的政策建議

在我國實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型過程中，綠色金融將發(fā)揮“加速器”的作用。中央銀行應(yīng)當(dāng)基于我國金融體系現(xiàn)狀，抓好綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、綠色金融產(chǎn)品和市場體系、碳排放交易合理定價、宏觀政策框架等著力點(diǎn)，帶動社會、機(jī)構(gòu)、市場大力支持綠色轉(zhuǎn)型。[12]

（一）健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系

構(gòu)建綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系是綠色金融頂層設(shè)計的重要一環(huán)。目前，我國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系的突出問題是標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。一方面是我國不同部門發(fā)布的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)之間不統(tǒng)一、綠色金融分類標(biāo)準(zhǔn)有待完善，另一方面是跟國際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)缺乏銜接。[13]

央行需要盡快構(gòu)建國內(nèi)統(tǒng)一、與國際接軌、清晰可執(zhí)行的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系。第一，改變目前由各部門單獨(dú)發(fā)布綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)制，構(gòu)建完備、統(tǒng)一的國內(nèi)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，搭建合理的政策框架，引導(dǎo)國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)等各層面標(biāo)準(zhǔn)相互補(bǔ)充。第二，與國際進(jìn)行廣泛的合作，不斷吸收國際標(biāo)準(zhǔn)的前沿成果和最佳實(shí)踐，并積極宣傳國內(nèi)做法，推動中外綠色金融標(biāo)準(zhǔn)趨同。第三，緊緊跟上業(yè)務(wù)發(fā)展，對綠色基金、綠色租賃、綠色PPP等新興產(chǎn)品及時制定標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)上政策空白，約束相關(guān)主體。

（二）完善綠色金融產(chǎn)品和市場體系

我國目前已形成多層次綠色金融產(chǎn)品和市場體系，還需繼續(xù)推動產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足多樣化需求，不斷豐富綠色金融產(chǎn)品和市場體系。首先，面臨當(dāng)前我國綠色金融市場起步較晚、產(chǎn)品較少的現(xiàn)狀，央行應(yīng)鼓勵商業(yè)銀行、企業(yè)等主體積極開發(fā)和創(chuàng)新除傳統(tǒng)綠色信貸以外的綠色金融服務(wù)，如綠色租賃、綠色信托、綠色資產(chǎn)證券化等，創(chuàng)新有利于減排的商業(yè)模式。[14]其次，除了面向企業(yè)的產(chǎn)品，還可以多開發(fā)針對中小企業(yè)、家庭和個人消費(fèi)者的綠色金融產(chǎn)品，充分考慮客戶的多樣化和個性化需求，不斷拓寬綠色金融產(chǎn)品覆蓋范圍，激發(fā)個人和家庭參與減排的積極性。再次，完善綠色金融產(chǎn)品和市場體系還需重視國際合作，與綠色金融市場發(fā)展較快的國家和地區(qū)進(jìn)行廣泛深入的交流，借鑒外國領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)開發(fā)綠色產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，也可以合作開展綠色金融業(yè)務(wù)。

（三）推動完善碳排放交易合理定價

碳排放權(quán)的初始配額分配方式對于碳交易定價有重要影響。目前，我國7個試點(diǎn)的碳排放額初始分配以免費(fèi)發(fā)放的方式為主，根據(jù)行業(yè)基準(zhǔn)線法、歷史排放法等方法確定發(fā)放額度。免費(fèi)發(fā)放鼓勵企業(yè)參與碳減排，但同時可能導(dǎo)致企業(yè)降低減排動力。因此，免費(fèi)分配，第一，應(yīng)考慮到各個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦等的差異，也要考慮當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展?fàn)顩r、碳排放對不同地區(qū)的影響差異等因素。第二，應(yīng)注意合理確定配額數(shù)量，防止出現(xiàn)碳排放配額大量過剩的情況，不利于促使企業(yè)減排。第三，可以采用總量上限逐年遞減的規(guī)則，推動企業(yè)創(chuàng)新減排技術(shù)。第四，可以在初始分配中增加拍賣形式所占比重，提高碳交易市場流動性，用市場手段促進(jìn)碳排放配額的有效分配。后期，隨著市場逐步發(fā)展，初始分配的形式可以逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐耘馁u為主。

現(xiàn)階段，我國碳排放交易市場交易量不大，企業(yè)間交易價格不能完全反映市場供需和減排成本，有時交易價格容易受到初始配額多的壟斷企業(yè)的影響。針對這種情況，央行可以考慮規(guī)定價格區(qū)間，加強(qiáng)對交易價格的監(jiān)控，引導(dǎo)碳排放價格回歸真實(shí)價值。

（四）將氣候變化相關(guān)風(fēng)險納入政策框架

政府部門在綠色轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮引領(lǐng)作用，且央行以維護(hù)價格穩(wěn)定為首要目標(biāo)，更應(yīng)該在政策框架中考慮氣候變化的相關(guān)風(fēng)險，降低氣候變化對貨幣政策決策的影響。傳統(tǒng)的貨幣政策工具無法充分支持綠色轉(zhuǎn)型，需要提出新的辦法。首先，央行可以配置綠色資產(chǎn)，同時吸引社會投資者投資綠色領(lǐng)域。為了保證央行投資組合的流動性和安全性，可以投資一些高信用等級的綠色金融產(chǎn)品和綠色項(xiàng)目。其次，合理設(shè)計MPA中綠色金融考核的方式和權(quán)重。將綠色金融納入MPA體系，可以實(shí)現(xiàn)很好的激勵約束作用，未來可以考慮將綠色信貸之外的創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品也納入考核，激勵銀行積極完善綠色金融產(chǎn)品的生態(tài)體系。[15]

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（責(zé)任編輯 張亨明）