論“一帶一路”倡議驅(qū)動人民幣國際化的機(jī)制

杜 婕，胡世麗

一、引言

自2009 年跨境貿(mào)易人民幣計(jì)價結(jié)算試點(diǎn)以來，人民幣國際化取得了重大進(jìn)展，目前穩(wěn)居世界第五大貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣。但自2018年以來，隨著內(nèi)外環(huán)境變化、全球經(jīng)濟(jì)放緩，人民幣國際化進(jìn)程面臨前所未有的挑戰(zhàn)，如何在新形勢下繼續(xù)推動人民幣國際化，成為擺在政策制定者面前的一個重要問題，也成為學(xué)術(shù)界的重點(diǎn)課題。

2013 年首次提出的“一帶一路”倡議，天然具有推動人民幣國際化的優(yōu)勢。經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，“一帶一路”的主要內(nèi)容已形成具有豐富內(nèi)涵和操作性強(qiáng)的“五通”，即設(shè)施聯(lián)通、政策溝通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通，其中貿(mào)易暢通和資金融通為人民幣在沿線國家實(shí)現(xiàn)國際化開辟了新途徑?！百Y金融通”以投資于沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施的方式，將人民幣輸出到沿線國家中，創(chuàng)造了人民幣出境的第一步，同時促成了人民幣成為沿線國家的儲備貨幣；“貿(mào)易暢通”完成了人民幣從境外回流的閉環(huán)，并在貿(mào)易領(lǐng)域建立一個新的人民幣循環(huán)流動機(jī)制，提高人民幣在沿線國家進(jìn)出口企業(yè)的使用頻次，為人民幣在沿線國家實(shí)現(xiàn)國際化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。由此可見，“貿(mào)易暢通”是人民幣在沿線國家實(shí)現(xiàn)國際化的重要基本盤，其能否真正形成，決定了人民幣國際化的前景?！百Q(mào)易暢通”的形成，除了因資金融通所形成的對中國商品的短期需求外，中國與沿線國家各自出口商品的異質(zhì)性（即貿(mào)易互補(bǔ)性）決定了沿線國家能否長期、高頻次地使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)外部性理論，一旦人民幣使用頻次提高，其使用成本將降低，使用習(xí)慣將形成。因此，沿線國家對人民幣使用頻次的提高，意味著人民幣在沿線國家實(shí)現(xiàn)了國際化。有鑒于此，本文將在定性分析“資金融通”和“貿(mào)易暢通”推動人民幣國際化機(jī)制的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)定量討論中國與沿線國家的貿(mào)易互補(bǔ)性以確定“貿(mào)易暢通”能否成為人民幣在沿線國家實(shí)現(xiàn)國際化的基本盤。

二、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)“一帶一路”倡議對人民幣國際化影響的研究主要來自國內(nèi)學(xué)者。目前普遍的觀點(diǎn)是“一帶一路”倡議通過貿(mào)易、基建投資和金融平臺來推動人民幣國際化。Siqi X 認(rèn)為隨著人民幣被沿線國家政府和企業(yè)使用，貨幣使用的慣性會推動這些主體提高使用人民幣的頻次，從而實(shí)現(xiàn)人民幣在沿線國家國際化[1]。從貿(mào)易角度，黃衛(wèi)平和黃劍認(rèn)為貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大可以降低人民幣交易的成本，提高交易效率，有利于人民幣在“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶的內(nèi)部貿(mào)易中成為主要結(jié)算貨幣[2]。從直接投資角度，陳四清認(rèn)為中國通過所設(shè)立的亞投行、絲路基金等對沿線各國基礎(chǔ)設(shè)施的直接投資有助于提高人民幣跨境循環(huán)規(guī)模，激發(fā)境外實(shí)體對人民幣的需求，從而擴(kuò)大人民幣在境外的使用規(guī)模[3]。林樂芬和王少楠把直接投資分為對中亞和東盟的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、對非洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加對外援助、對中歐和西歐的直接投資加金融投資三種途徑，形成人民幣的海外資產(chǎn)池，奠定人民幣區(qū)域中心貨幣的地位[4]。Liang.Y 認(rèn)為盡管當(dāng)前中國對沿線國家的直接投資多以美元進(jìn)行，但使用美元會給中國帶來幣值不穩(wěn)定、貨幣政策受牽制等不利影響，因此中國對沿線國家的投資會逐步轉(zhuǎn)為使用人民幣[5]。在金融平臺方面，邱晟晏和邱嘉鋒認(rèn)為可通過與沿線國家簽署的貨幣互換協(xié)議，深化區(qū)域貨幣合作機(jī)制，為沿線國家提供人民幣流動性，便利其主權(quán)貨幣與人民幣的直接兌換和交易，同時，鼓勵中資銀行加快對沿線國家的布局，提高金融服務(wù)的可及性，一旦沿線國家開始廣泛使用人民幣，中國貨幣政策就將對這些地區(qū)產(chǎn)生影響[6]。

綜合以上研究成果可知：“一帶一路”倡議通過擴(kuò)大貿(mào)易、基建投資和金融平臺推動人民幣國際化，符合貨幣國際化的慣常路徑。根據(jù)貨幣國際化的經(jīng)典理論，通常一國貨幣成為國際貨幣，需要其具備國際結(jié)算職能、債務(wù)償還職能和國際認(rèn)可的價值儲藏職能，即該貨幣須成為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣，能作為償付國際債務(wù)的貨幣，能成為外國政府的官方儲備貨幣。以上三項(xiàng)職能中，貿(mào)易結(jié)算職能是國際化的起點(diǎn)，也是國際化的重要基礎(chǔ)。McKinnon 等人對結(jié)算貨幣選擇進(jìn)行了研究并提出異質(zhì)性貿(mào)易品（如工業(yè)品等）出口商更易于使用本國貨幣作為結(jié)算貨幣，而同質(zhì)性貿(mào)易品（如能源、農(nóng)產(chǎn)品）出口商更傾向于使用交易成本低的貨幣作為結(jié)算貨幣[7]。據(jù)此可推斷出，當(dāng)一國主要出口工業(yè)品且該國貨幣交易成本低時，其本幣將成為本國與外國貿(mào)易的結(jié)算貨幣。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2009—2018 年間，工業(yè)制成品出口占總出口的比重維持在95%左右，可判定中國為工業(yè)品出口國。“一帶一路”倡議為沿線國家使用人民幣打下了基礎(chǔ)，且人民幣國際化經(jīng)過10 年的發(fā)展，其國際使用已初具規(guī)模，使用成本已大幅降低，因此理論上人民幣具備了成為沿線國家貿(mào)易結(jié)算貨幣的條件。下文將從“一帶一路”倡議推動人民幣國際化的機(jī)理分析展開，通過定性和定量兩個方面分析人民幣成為沿線國家對華貿(mào)易結(jié)算貨幣的可行性。

三、“一帶一路”倡議推進(jìn)人民幣國際化的機(jī)制分析

（一）“貿(mào)易暢通”和“資金融通”的內(nèi)涵

“一帶一路”的“五通”框架中，“貿(mào)易暢通”和“資金融通”是“一帶一路”倡議框架下推動人民幣國際化的主要動力來源?！百Q(mào)易暢通”主要利用沿線國家間的貿(mào)易互補(bǔ)性，通過雙幣或多邊貿(mào)易協(xié)定，減少中國與沿線國家以及沿線國家之間的貨物及服務(wù)貿(mào)易壁壘，促進(jìn)各國對外貿(mào)易的發(fā)展?！百Y金融通”主要通過金融監(jiān)管、貨幣互換、信貸便利、投資管理等方面的合作，使資金在沿線國家之間能自由、安全地流動，解決沿線國家資金特別是長期資金短缺的問題。

（二）“資金融通”推動人民幣國際化的機(jī)制分析

沿線國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平懸殊，其中大部分國家因基礎(chǔ)設(shè)施差，導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低和經(jīng)濟(jì)增長潛力較小；低下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平導(dǎo)致了優(yōu)質(zhì)抵質(zhì)押物的欠缺，抵質(zhì)押物的不足又使得這些國家很難從國際金融市場籌集到經(jīng)濟(jì)發(fā)展所急需的資金，而資金的短缺進(jìn)一步限制了這些國家發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的努力，從而形成弱基建—弱經(jīng)濟(jì)—融資難—弱基建的惡性循環(huán)。“資金融通”機(jī)制從融資難這一環(huán)節(jié)破局，其主要目的在于協(xié)助沿線國家提升本國基礎(chǔ)設(shè)施并進(jìn)一步提升其經(jīng)濟(jì)增長潛力。但“資金融通”在為沿線國家提供基建資金的同時，也為人民幣流出到沿線國家打開了通道并建立起人民幣的長期回流機(jī)制，在客觀上推動了沿線國家將人民幣納入其外匯儲備。

根據(jù)“資金融通”的制度安排，中國牽頭成立了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡稱“亞投行”）和絲路基金等專門機(jī)構(gòu)，利用中國政府良好的國際信用，在國內(nèi)及國際市場進(jìn)行融資并以人民幣或美元的形式，以債權(quán)或股權(quán)方式投資于沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。盡管目前亞投行和絲路基金所放的項(xiàng)目款項(xiàng)均為美元，但以美元放款僅為一時之計(jì)，難以長久。原因在于：首先，對這些不發(fā)達(dá)國家的放款存在較大償債風(fēng)險，極易對中國的外匯儲備造成不利影響，從而影響國際市場對人民幣幣值的預(yù)期，造成人民幣幣值的波動；其次，以美元對沿線國家放款，會提高沿線國家的美元外匯儲備，穩(wěn)定沿線國家?guī)胖?，且推動沿線國家將本幣與美元而非人民幣掛鉤，提高美國而非中國在沿線國家的經(jīng)濟(jì)影響力。因此，人民幣必然是未來“資金融通”機(jī)制向沿線國家放款所使用的主要貨幣。

亞投行和絲路基金的投資，大多是根據(jù)基建項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展放款，基建項(xiàng)目通常耗時長。因此，該機(jī)制可在長期內(nèi)確保人民幣持續(xù)地對外資本性輸出；同時，鑒于目前對沿線國家的放款形式主要為債權(quán)投資和專項(xiàng)基金（股權(quán)）投資，其中債權(quán)天然具有償還性，受資國需要在資金到期日之前付息，在到期日還本；股權(quán)則要求受資方定期以分紅的形式給予回報并在長期內(nèi)通過回購等形式實(shí)現(xiàn)本金退出。不管使用哪種投資形式，受資國均需要在長期內(nèi)安排一系列資金流出，由此形成人民幣的回流。在受資國安排因投資資金到期后的本金償還及期間的利息或股息支付的資金流出時，為降低匯率風(fēng)險，通常會選擇使用受資貨幣償付，而為了在付款時持有受資貨幣，受資國通常會將投資貨幣納入本國外匯儲備。因此，通過使用人民幣放款，將引導(dǎo)被投資國將人民幣納入本國外匯儲備，從而實(shí)現(xiàn)人民幣作為國際儲備貨幣的職能。

（三）“貿(mào)易暢通”推動人民幣國際化的機(jī)制分析

如果說“資金融通”機(jī)制打開了人民幣在長期內(nèi)循環(huán)于中國和沿線國家之間的通道，那么“貿(mào)易融通”就是人民幣在中短期內(nèi)在沿線國家實(shí)現(xiàn)國際化的基本盤。短期來看，通過“資金融通”流出到沿線國家用于其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的人民幣，需要由當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)購買相關(guān)的建筑原材料、租賃工程機(jī)械、購買建筑勞務(wù)服務(wù)等。這些商品、服務(wù)如果直接從當(dāng)?shù)刭徺I，則需要將所獲得的人民幣轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，人民幣自然而然地成了受資國儲備貨幣；如果從其他國家購買，為了避免匯率風(fēng)險，受資國的最優(yōu)選擇則是從中國購買?！百Q(mào)易暢通”的內(nèi)涵即為通過實(shí)施一系列降低雙邊貿(mào)易壁壘的政策，降低受資國用人民幣從中國進(jìn)口產(chǎn)品、服務(wù)的使用成本，由此促使人民幣成為受資國與中國的貿(mào)易結(jié)算貨幣，形成人民幣的正常回流。這種回流形成的短期閉環(huán)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成后將完結(jié)，為受資國政府和企業(yè)在對華貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣打下了基礎(chǔ)。

長期來看，當(dāng)中國與沿線國家的貿(mào)易超越了基建所需，成為因雙邊貿(mào)易互補(bǔ)性而長期存在的相互需求時，人民幣方能充分利用“貿(mào)易暢通”倡議帶來的機(jī)會在長期內(nèi)成為雙邊貿(mào)易結(jié)算的主要貨幣。根據(jù)McKinnon 等人提出的假說[7]，中國的工業(yè)部門齊全，工業(yè)體系完善，出口商品以工業(yè)品為主，進(jìn)口商品則包含了大量的能源、礦產(chǎn)等原材料，因此，理論上，中國的出口商品更多應(yīng)以人民幣結(jié)算，而進(jìn)口商品來源國如使用人民幣成為慣性，則也應(yīng)以人民幣作為進(jìn)口結(jié)算貨幣。

綜上，“資金融通”打開了人民幣流出到沿線國家的通道，“貿(mào)易暢通”則在短期內(nèi)打開了人民幣回流通道，形成人民幣在境內(nèi)外的循環(huán)機(jī)制，初步培育了沿線國家使用人民幣的習(xí)慣，為人民幣的長期使用打下了基礎(chǔ)。下文將從定性和定量兩方面分析沿線國家能否通過“貿(mào)易暢通”長期使用人民幣作為結(jié)算貨幣。

四、與沿線國家“貿(mào)易暢通”的定性分析

根據(jù)“一帶一路”沿線國家的特征，本文將其大體分為資源型發(fā)展中國家和貿(mào)易型發(fā)展中國家，其中前者占了沿線國家數(shù)的大部分，普遍特點(diǎn)為資源稟賦較高、工業(yè)部門不完整和基礎(chǔ)設(shè)施欠發(fā)達(dá)；后者則主要為在全球化分工中有自己定位的東南亞國家。資源型發(fā)展中國家擁有相對豐富的能源、礦產(chǎn)等資源，工業(yè)部門的不完整使得其對工業(yè)品有較強(qiáng)需求，且這些國家多為內(nèi)陸國，缺乏出?？谑沟闷潆y以參與全球貿(mào)易。因此，其容易與中國形成強(qiáng)貿(mào)易互補(bǔ)性并形成對華貿(mào)易依賴。貿(mào)易型發(fā)展中國家（以東南亞國家為例）的工業(yè)部門與其在國際貿(mào)易中的分工強(qiáng)相關(guān)，并無完整的工業(yè)體系，但其地理位置決定了從不同工業(yè)國家獲取工業(yè)品的成本相差不大，因此難以與中國產(chǎn)生強(qiáng)貿(mào)易互補(bǔ)性。

（一）與絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶沿線國家的貿(mào)易互補(bǔ)性

絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶上的中亞國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較低，人口稀少，能源礦產(chǎn)資源豐富，對中國的勞動密集型工業(yè)產(chǎn)成品和技術(shù)技能密集型產(chǎn)成品的需求較大，而中國的初級工業(yè)體系對這些國家的礦產(chǎn)特別是稀有金屬資源有較大的需求，雙方能形成良好的互補(bǔ)。西亞國家能源儲量豐富，圍繞石油建立的工業(yè)體系也已成型，其接近歐洲的地理位置和長期以來受到美國影響較深的事實(shí)使得其在技術(shù)密集型工業(yè)產(chǎn)成品和服務(wù)方面的需求通常通過與歐盟和美國的貿(mào)易實(shí)現(xiàn)，而對勞動密集型產(chǎn)成品（如輕工業(yè)產(chǎn)品、機(jī)械與制造業(yè)材料等）的需求能通過與中國的貿(mào)易實(shí)現(xiàn)。

（二）與海上絲綢之路沿線國家的貿(mào)易互補(bǔ)性

海上絲綢之路跨越亞歐非大陸，其中中國—東盟自貿(mào)區(qū)是中國最早建立的區(qū)域合作平臺，雙邊貿(mào)易規(guī)模也在2002—2014 年實(shí)現(xiàn)了年均19.83%的高速增長。從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上看，近10 年來，中國對東盟出口主要為機(jī)械設(shè)備，進(jìn)口則包括機(jī)械設(shè)備、橡膠皮革、服裝鞋襪等，貿(mào)易競爭性與貿(mào)易互補(bǔ)性并存①Standard International Trade Classification，國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類（簡稱SITC）是為用于國際貿(mào)易商品的統(tǒng)計(jì)和對比的標(biāo)準(zhǔn)分類方法。。

中國與南亞次大陸國家的貿(mào)易互補(bǔ)性較強(qiáng)。如中國與印度之間的貿(mào)易結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為中國出口多為通信設(shè)備、有機(jī)化工產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品、電器、零部件等，而進(jìn)口則多為礦砂、銅、石油、瀝青等；中國與巴基斯坦之間的貿(mào)易結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為中國出口多為機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備、家具、服裝鞋襪等，而進(jìn)口則多為食品及活動物、油脂類產(chǎn)品、紡織品等。

綜上，中國與“一帶一路”沿線的大多數(shù)國家之間理論上存在著較強(qiáng)的貿(mào)易互補(bǔ)性。

五、與沿線國家“貿(mào)易暢通”的定量分析

關(guān)于中國與“一帶一路”沿線國家的互補(bǔ)性已有相關(guān)量化研究。楊立卓等使用Peter Drysdale 提出的顯示性比較優(yōu)勢指數(shù)論證了中國與中亞國家之間的貿(mào)易互補(bǔ)性，通過使用哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和阿富汗在2005—2014年的數(shù)據(jù)作為樣本，測算出這三國對中國的機(jī)械類商品需求量逐年提升，雙邊貿(mào)易的互補(bǔ)性較高且不斷增大[8]。該觀點(diǎn)在韓永輝和羅曉斐的文章中得到了證實(shí)，他們使用貿(mào)易結(jié)合度指數(shù)、格魯貝爾–勞埃德指數(shù)和巴拉薩產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)分析了中國與中亞國家在2000—2013 年的數(shù)據(jù)，并根據(jù)聯(lián)合國的《國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類》和格魯貝爾–勞埃德指數(shù)進(jìn)行分別測算，得到的結(jié)論是總體上中國與中亞國家貿(mào)易多為產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易，顯示了極強(qiáng)的貿(mào)易互補(bǔ)性[9]。韓永輝等用格魯貝爾–勞埃德指數(shù)和RCA 指數(shù)測算了中國與西亞國家的貿(mào)易互補(bǔ)性，經(jīng)數(shù)據(jù)測試，雙邊經(jīng)濟(jì)交往顯示出較高的貿(mào)易互補(bǔ)性[10]。

本文使用聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，按照《國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類》（SITC），對中國與中亞、中東、南亞和東盟4 個區(qū)域自2007—2016 年的各品類商品的進(jìn)口與出口進(jìn)行歸納，從而能較為直觀地得出中國與這些地區(qū)的貿(mào)易互補(bǔ)性是否存在的結(jié)論。樣本國家包括西亞10 國（沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、巴林、阿曼、伊朗、伊拉克、敘利亞、也門和以色列）、中亞5 國（哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、土庫曼斯坦）、南亞5 國（阿富汗、巴基斯坦、印度、孟加拉國和斯里蘭卡）以及東盟10 國。

本文認(rèn)為，貿(mào)易互補(bǔ)性需從貿(mào)易總量變化、貿(mào)易伙伴地位和貿(mào)易互補(bǔ)性指數(shù)3 個方面測量。通常情況下，在雙邊認(rèn)識到存在互補(bǔ)性時，貿(mào)易總量會上升；當(dāng)A 國成為B 國的前五大貿(mào)易伙伴國之一時，A 國的本幣當(dāng)然地會成為B 國與其貿(mào)易時主要使用的貨幣。

（一）貿(mào)易總量變化

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展大會統(tǒng)計(jì)的貨物貿(mào)易數(shù)據(jù)（見表1），“一帶一路”沿線國家對華貿(mào)易在2007—2016 年間實(shí)現(xiàn)了高速增長，年均增速基本維持在10%以上，而這些國家同期對世界貿(mào)易的年均增速僅為4%—6%。同時，中國在這10年間的對外貿(mào)易年均增速為6%。表1 數(shù)據(jù)顯示，“一帶一路”沿線國家與中國之間的貿(mào)易總量增速超出雙方各自整體對外貿(mào)易增速。

在從中國進(jìn)口方面，除中亞地區(qū)5 國的年均進(jìn)口增速為7%以外，其他3 個地區(qū)對華進(jìn)口增速均維持在10%以上，南亞次大陸國家從中國的進(jìn)口更是維持了年均13%的高增速。而與對華進(jìn)口的高增速相比，對華出口方面，除了中東國家，其他3 個地區(qū)的國家對華出口增速普遍低于對華進(jìn)口增速，證明了這些國家對中國產(chǎn)品的依賴性逐步增強(qiáng)。

表1 “一帶一路”沿線國家對華貿(mào)易2007—2016 年年均增速

此外，就“一帶一路”沿線國家對中國貿(mào)易占其對世界貿(mào)易的比重來看，本文所研究的4 個區(qū)域的國家都呈上升態(tài)勢，除中東國家，其他3個區(qū)域從中國進(jìn)口占其總進(jìn)口的比例都不低于20%，初步顯示了其對中國產(chǎn)品的依賴性（見表2）。4 個區(qū)域?qū)θA出口占中國進(jìn)口的比例卻很低，除東盟國家對華出口占中國總進(jìn)口比重達(dá)到10%，其他國家對華出口占中國總進(jìn)口比重均在5%以下（見表3）。

綜上，樣本國家與中國的貿(mào)易增速高于其對外貿(mào)易的整體增速，也高于中國對外貿(mào)易的整體增速，顯示了中國與沿線國家貿(mào)易日漸活躍。而從進(jìn)口和出口兩方面看，沿線國家從中國進(jìn)口占其總進(jìn)口的比重逐年上升且高于其出口占中國進(jìn)口額的比重，直觀顯示出沿線國家對中國商品的依賴性逐漸增強(qiáng)，而中國對沿線國家商品的依賴性并不強(qiáng)且基本保持穩(wěn)定。

表2 “一帶一路”沿線國家從中國進(jìn)口金額占其全球進(jìn)口總金額的比重

（二）貿(mào)易伙伴國地位

為比較中國在“一帶一路”沿線國家中的貿(mào)易伙伴地位，本文選取了沿線國家與美國、歐盟、日本這三大經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，具體見圖1。

由圖1 可看出，中國在中東國家、南亞國家和中亞國家中均為第二大貿(mào)易伙伴。除在與中東國家的貿(mào)易中，中國和歐盟差距較大，在與南亞國家和中亞國家的貿(mào)易中，中國都顯現(xiàn)出迎頭趕上的勢頭，且南亞、中亞地區(qū)對歐盟貿(mào)易占比均呈現(xiàn)下降趨勢，顯示了“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施有效提升了中國在南亞和中亞國家貿(mào)易伙伴中的地位。在對東盟國家貿(mào)易中，中國近10 年來一直是其第一大貿(mào)易伙伴。

（三）貿(mào)易互補(bǔ)性

表3 “一帶一路”沿線國家對華出口金額占中國進(jìn)口總金額比重

圖1 “一帶一路”沿線國家對主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易占其總貿(mào)易額的比重變化

本文使用格魯貝爾–勞埃德指數(shù)測算貿(mào)易互補(bǔ)性。該指數(shù)通過將所有貿(mào)易流量按照產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易進(jìn)行區(qū)分，可準(zhǔn)確地反映產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易水平的變動，其公式為：

通過加權(quán)平均可反映總體產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易水平，其公式為：

其中Xi 為i 類商品的出口額，Mi 為 i 類商品的進(jìn)口額。GLi 越接近1 表明兩國貿(mào)易模式越傾向于產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易；越接近0 表示雙邊貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易越重要。GLi ＞0.5 表示產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易占優(yōu)勢；GLi ＜0.5 表示產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易占優(yōu)勢。

根據(jù)2007—2016 年“一帶一路”沿線國家從中國進(jìn)口商品的SITC 分類分布，樣本期間沿線國家從中國進(jìn)口的商品以SITC 7 顯著超出其他類別。SITC 7 為“機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備”，主要包括發(fā)電機(jī)械設(shè)備、工業(yè)專用機(jī)械、金屬加工機(jī)械、辦公機(jī)器、通信設(shè)備、電氣設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。這證明了本文在定性分析中由沿線國家與中國資源稟賦差異所產(chǎn)生的對華產(chǎn)品的需求（如圖2 所示）。

在出口方面，除東盟國家對中國有機(jī)械類產(chǎn)品出口外，更多的對華出口集中在SITC 2、SITC 3 和SITC 5。SITC 2 為“不可食用的粗材料，可做燃料”，如毛皮原料、石油種子、天然橡膠、紡織纖維等；SITC 3 為“礦物燃料、潤滑劑和相關(guān)材料”，包括煤炭、石油、天然氣等；SITC 5 為“化學(xué)品及有關(guān)產(chǎn)品”，包括有機(jī)化工產(chǎn)品、無機(jī)化學(xué)品、燃料、肥料等（如圖3 所示）。

從出口金額分布來看，各沿線國家在工業(yè)原料和初級產(chǎn)品等方面對華出口較大。綜合進(jìn)口與出口的金額分布，中國與“一帶一路”沿線國家之間存在較強(qiáng)的貿(mào)易互補(bǔ)性來源于對中國工業(yè)產(chǎn)成品的大量需求的高貿(mào)易互補(bǔ)性，這會引發(fā)對人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的需求，為人民幣國際化開辟新的市場。

六、總結(jié)及政策建議

“一帶一路”倡議的實(shí)施，為世界經(jīng)濟(jì)格局震蕩下的人民幣國際化開辟了新的路徑。借助“資金融通”向沿線國家投資，幫助其發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施，提高其經(jīng)濟(jì)增長潛力的機(jī)會，人民幣由此獲得了新的流出通道；借助“貿(mào)易暢通”所帶來的貿(mào)易機(jī)會，人民幣獲得了新的回流通道并打下了在沿線國家對華貿(mào)易中作為結(jié)算貨幣使用的基礎(chǔ)；中國與沿線國家貿(mào)易互補(bǔ)性的存在，則使得人民幣在該基礎(chǔ)上能得到日益頻繁的使用，帶來交易成本的下降和使用習(xí)慣的形成，最終成為沿線國家對華貿(mào)易的結(jié)算貨幣，實(shí)現(xiàn)人民幣在沿線國家中的國際化。從大格局上看，“一帶一路”倡議的實(shí)施將在幫助人民幣避開與美元等主要貨幣直接競爭的同時，進(jìn)一步提高人民幣在世界范圍的影響力，為人民幣在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)國際化提供穩(wěn)定的基本盤。

根據(jù)上文所推導(dǎo)的推動機(jī)制及中國與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易互補(bǔ)性，為充分利用好“一帶一路”倡議對人民幣國際化的推動作用，中國政府應(yīng)努力在金融和貿(mào)易兩方面建設(shè)好人民幣在中國和沿線國家之間的循環(huán)通路。金融政策應(yīng)以消除人民幣流入沿線國家的障礙為目標(biāo)，引導(dǎo)沿線國家政府和企業(yè)更多地進(jìn)行人民幣結(jié)算、避險、投融資等金融交易，拓寬人民幣流出渠道；貿(mào)易政策應(yīng)以提高中國與沿線國家貿(mào)易互補(bǔ)性為目標(biāo)，以更高的貿(mào)易互補(bǔ)性促進(jìn)沿線國家進(jìn)口中國的工業(yè)品，從而更傾向于使用人民幣結(jié)算，拓寬人民幣的回流渠道。

圖2 “一帶一路”沿線國家進(jìn)口金額按SITC 分類分布圖

圖3 “一帶一路”沿線國家出口金額按SITC 分類分布圖

第一，加大與沿線國家的貨幣互換合作規(guī)模，建立通暢的結(jié)算機(jī)制。加大與沿線國家的貨幣互換規(guī)模，利用人民幣幣值相對穩(wěn)定的優(yōu)勢，協(xié)助沿線國家穩(wěn)定本幣幣值，提高人民幣在沿線國家外匯儲備中的比重。

第二，以更優(yōu)惠的條件鼓勵沿線國家接受人民幣貸款和投資?？赏ㄟ^給予接受人民幣投資及貸款國家利率、還款等方面的優(yōu)惠條件（如降低利率，提供更長的貸款期限和免息期等），引導(dǎo)受資國更傾向于接受人民幣投資，進(jìn)一步拓寬人民幣通過“資金融通”流入受資國的途徑。

第三，建設(shè)與沿線國家的貿(mào)易通關(guān)“綠色通道”。對于以人民幣為結(jié)算貨幣的貿(mào)易往來，應(yīng)建立快速通關(guān)機(jī)制，降低商品通關(guān)的時間成本，提高中國商品在沿線國家的競爭力，也提高沿線國家商品在中國市場的競爭力，擴(kuò)大中國與沿線國家的貿(mào)易規(guī)模，加強(qiáng)雙邊貿(mào)易互補(bǔ)性。

第四，推動商業(yè)銀行在沿線國家建立更多分支機(jī)構(gòu)，開展人民幣與當(dāng)?shù)刎泿诺慕Y(jié)算業(yè)務(wù)，提供離岸市場避險工具交易通道，幫助本地企業(yè)便捷地進(jìn)行人民幣兌換，降低人民幣的使用成本，讓當(dāng)?shù)仄髽I(yè)更加放心地在貿(mào)易結(jié)算時接受人民幣。