三重隱患之下 “韭零后”難逃的基金陷阱

陳鄧新

在3·15前夕，電腦報(bào)接到部分基民投訴，通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基民巨虧背后或有人為因素：基金公司不依照合同約定投資，真的合規(guī)嗎？互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺，揭示基金風(fēng)險(xiǎn)真的到位了嗎？社交網(wǎng)絡(luò)上的“基金大神”都乃何方神圣？

春節(jié)后，曾被熱捧的多只明星基金出現(xiàn)20%～30%的大幅虧損，與之對應(yīng)的是基民們的苦不堪言。在此情景下，催生的 “韭零后”這個新名詞，就很能說明問題：基金，年前有多風(fēng)光，年后就有多悲傷。

在基金圈不按合同行事是常態(tài)

“要不，我也去閑魚變賣家當(dāng)?shù)昧??！睏钍ⅩQ如是說。

1993年出生的楊盛鶴是一名網(wǎng)站編輯，于2020年年底買入易方達(dá)中小盤混合基金，年前年后呈現(xiàn)冰火兩重天的格局，令楊盛鶴的情緒異常低落。

而據(jù)閑魚官方2021年3月12日表示，僅一周內(nèi)就有20多萬人涌入閑魚，表示“基金虧了”求回血。

約定的投資范圍與比例

“這么多基金抱團(tuán)在幾十只股票上，一跌大家都開跑，除了基金公司，其他都是受害人?！睏钍ⅩQ抱怨道，“買之前都沒有想過賣不出去嗎？”

對此，知名大V“唐史主任司馬遷”有過精辟論述：“拿別人錢賺自己績效的人，砸起來是不會心疼的?！?/p>

楊盛鶴告訴電腦報(bào)，其自身的確存在理財(cái)水平不高的問題，然而基金公司或也難辭其咎，“明明定位中小盤，怎么買了那么多大盤股？”

楊盛鶴的質(zhì)疑并非毫無道理，電腦報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn)基金行業(yè)中的確存在“掛羊頭賣狗肉”的現(xiàn)象：既有大小盤錯配，冠以大盤之名，買了一堆小盤股，或冠以中小盤之名，買了一堆大盤股;亦有主題混淆，定位科技卻去買白酒股，或定位高端制造卻去買銀行股……

不可否認(rèn)，基金圈長期存在知行不合一。

A股市值排行榜

譬如，張坤執(zhí)掌的易方達(dá)中小盤混合基金，其投資范圍為股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60%～95%，且投資中小盤股票的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80%，這意味該基金需要將48%～76%的倉位配置中小盤股票。

而據(jù)易方達(dá)中小盤混合基金2020年第四季度前十大重倉股顯示，合計(jì)持倉占比高達(dá)67.39%，其中千億元以上市值的有5家，500億元～1000億元有3家，300億元～500億元有2家，從市值角度來看，前十大重倉股似乎跟中小盤的聯(lián)系并不緊密。

不過，有市場人士告訴電腦報(bào)，中小盤是一個模糊的概念，隨著時間推移這一概念也在悄然生變，僅看前十大重倉股難下定論，畢竟行業(yè)沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。

為此，電腦報(bào)下載了易方達(dá)中小盤混合基金的基金合同（2008版、2020版），赫然發(fā)現(xiàn)對中小盤股票的界定方法都為“基金管理人每季度末對中國A股市場的股票按流通市值自小到大進(jìn)行排序，累計(jì)流通市值占A股總流通市值2/3的股票，稱為中小盤股票”。

按照這個定義，電腦報(bào)在同花順中進(jìn)行了A股市值排名。截至2021年3月15日上午11：15，A股共有4213只股票在進(jìn)行交易，2/3對標(biāo)的正是流通市值為64.62億元的中原環(huán)保。

換而言之，前十大重倉股沒有一只是中小盤股票，更為關(guān)鍵的是對中小盤股票的配置未達(dá)到48%的最低標(biāo)準(zhǔn)。

“基金因所持有股票價(jià)格的相對變化而導(dǎo)致中小盤股票投資比例低于基金合同規(guī)定的范圍，本基金管理人將根據(jù)市場情況，本著投資者利益最大化的原則，適時予以調(diào)整，最長不超過3個月?！?/p>

回溯易方達(dá)中小盤混合基金過往的前十大重倉股，很明顯這條規(guī)定長期未執(zhí)行。

重慶敬友律師事務(wù)所合伙人周玉婕律師告訴電腦報(bào)：“依據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》第一百四十五條規(guī)定，基金管理人在履行職責(zé)的過程中，違反基金合同約定，給基金財(cái)產(chǎn)或者基金份額持有人造成損害的，應(yīng)當(dāng)對行為依法承擔(dān)賠償責(zé)任?！?/p>

某私募投資部經(jīng)理陳聽濤持告訴電腦報(bào)：“基金風(fēng)格漂移并非今日才有，根本原因是為了績效考核，如若不能與時俱進(jìn)則可能掉隊(duì)。”

事實(shí)上，截至2020年12月31日，易方達(dá)中小盤混合基金的累計(jì)凈值增長率為1048.42%，而其業(yè)績基準(zhǔn)僅有77.36%。

被刻意淡化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

除了對基金投資范圍有異議，部分虧損的基民對支付寶、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺也有所不滿，大學(xué)生秦芃就是其中一員。

正在蘇州讀大二的秦芃告訴電腦報(bào)，自己什么都不懂，就是一枚理財(cái)小白，在某手機(jī)APP中看到首頁推薦的基金收益率很高，稀里糊涂就買了。

過去漲得好，不意味著未來繼續(xù)漲。

這個道理秦芃起初并不知道，遭受市場“毒打”之后才恍然大悟。“平臺難道只管賣基金，不管預(yù)警？”

一名互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺從業(yè)者告訴電腦報(bào)：“基金的過往業(yè)績及其凈值高低，并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資者在作出基金投資決策時應(yīng)認(rèn)同‘買者自負(fù)原則，在作出基金投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)及虧損，由投資者自行承擔(dān)?！?/p>

該從業(yè)者進(jìn)一步指出，其實(shí)主流平臺在基金購買頁面都有風(fēng)險(xiǎn)提示，不會置投資者的利益不顧，且在購買之前投資者要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評測，低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者不能購買高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，平臺盡到了風(fēng)險(xiǎn)教育的責(zé)任。

對此，秦芃也予以承認(rèn)，不過其依然認(rèn)為有可改進(jìn)之處，譬如有的風(fēng)險(xiǎn)提示就擺在底部不太容易留意到。

“字小就不說了，還用的灰色，一點(diǎn)不醒目，怪我咯？”秦芃表示平臺的誠意值得商榷，“難道不該用紅色？不該放到醒目的位置？”

與秦芃一樣，張淑梅也認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺風(fēng)險(xiǎn)提示不足。

張淑梅即是基民又是股民，雙重身份之下，對風(fēng)險(xiǎn)提示有不一樣的深刻認(rèn)知：“我用的是申銀萬國，一登錄APP，經(jīng)常彈出對某某股票較大漲幅的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，不管我買沒買過這只股票都會彈窗，而買基金就幾乎都沒有這種強(qiáng)提示。當(dāng)基金抱團(tuán)越來越緊密之時，平臺賣得可歡了，真的什么都不用做嗎？”

“我在商場買衣服，出了問題不找商場理論，難不成要跑去制衣工廠要說法？”張淑梅進(jìn)一步解釋道，有的基金貼著××平臺精選或金選的標(biāo)簽，對風(fēng)險(xiǎn)提示理應(yīng)更為上心，不能輕易撇清關(guān)系。

周玉婕律師告訴電腦報(bào)：“依據(jù)《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》，基金銷售機(jī)構(gòu)未向投資人充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)并誤導(dǎo)其購買與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不相當(dāng)?shù)幕甬a(chǎn)品的，處十萬元以上三十萬元以下罰款;情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令其停止基金服務(wù)業(yè)務(wù)?！?/p>

不過，周玉婕律師也指出，不同人群對“充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)知存在不同的理解，這個概念尚存在模糊空間，不過當(dāng)下有的平臺使用“稀缺”“神器”這種基金推介表述，易使投資人忽視風(fēng)險(xiǎn)，平臺急需規(guī)范。

中銀萬國的風(fēng)險(xiǎn)提示

對此，麻袋研究院高級研究員蘇筱芮在接受媒體采訪時表示：“基金代銷的管理規(guī)范需要從資格準(zhǔn)入類逐步向業(yè)務(wù)流程類進(jìn)階，在銷售渠道、銷售流程、銷售人員等方面實(shí)施更為細(xì)致的規(guī)范?！?h3>野生的大神多是“無證上崗”

相比平臺，雪球、B站、小紅書等社交網(wǎng)絡(luò)上的“基金大神”爭議更大，這些“基金大神”多數(shù)都名不副實(shí)。

譬如，雪球上的“老股民的老研究”，一聽名字就感覺是高手，其分享了大量基金買賣的策略，力薦粉絲買入諾安成長混合基金。

然而，電腦報(bào)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其最早于2018年5月4日才開始在雪球發(fā)布內(nèi)容，算下來投資經(jīng)驗(yàn)不足三年，與“老股民”的稱號格格不入。

更為重要的是，其2019年11月發(fā)帖顯示，尚在大學(xué)讀書。

再譬如，B站上的“二狗學(xué)長好”，于2019年3月4日發(fā)布第一條視頻，一直分享的是大學(xué)生活，涉及獎學(xué)金、宿舍、學(xué)習(xí)狀況等，直到2020年7月21日開始更新基金類視頻，彼時其才22歲。

“我是一個極度熱愛投資的大學(xué)生，目前的平均基金收益率百分之四十三?！边@是“二狗學(xué)長好”在2020年11月透露的身份信息。這并非個例，據(jù)DT財(cái)經(jīng)調(diào)查顯示，小紅書上輸出高熱度基金內(nèi)容最多的5位用戶中，有4位的創(chuàng)號初衷并非分享基金信息，他們分別是母嬰博主、勵志博主和美妝博主。

換而言之，“基金大神”普遍存在缺乏資質(zhì)的問題。

周玉婕律師告訴電腦報(bào)：“上述行為涉及公募基金投資顧問的業(yè)務(wù)范疇，而依據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》第九十七條規(guī)定，從事公開募集基金的銷售、銷售支付、份額登記、估值、投資顧問、評價(jià)、信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)等基金服務(wù)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定進(jìn)行注冊或者備案?！?/p>

對此，灃京資本基金經(jīng)理吳悅風(fēng)表示：“持牌背景不代表一切，我從來沒有說只有持牌才能做好基金推薦。但是現(xiàn)實(shí)中，你都不會讓沒有學(xué)歷背景和豐富診斷經(jīng)驗(yàn)的醫(yī)生給你看病，但是你可能讓一個沒有學(xué)歷持證和經(jīng)歷的素人給你推股票和基金?！?/p>

事實(shí)上，“基金大神”的專業(yè)性的確存疑。

對此，身處西南某重鎮(zhèn)城市的白領(lǐng)李林蕓深有體會，其從一名大神處學(xué)到一門“七日炒基法”：追熱點(diǎn)基金，持有七天，到期之后必須贖回。

為何是七天？基金為了防止投資者短線炒作，一般規(guī)定持有天數(shù)小于等于六天時，贖回費(fèi)率高達(dá)1.5%，到了七天贖回費(fèi)率就降為0.5%，足有3倍的差額。

這個打法的本質(zhì)就是高拋低吸，把基金當(dāng)作股票來炒，最終李林蕓虧了錢。

有老基民表示這個打法是錯誤的：“我們買基金都是長線持有，沒想到被別人玩成了短線品種，而且還是盲盤，這簡直是裝了彈簧，瘋狂跳動的韭菜啊?！?/p>

總的來看，基民虧損是多方面造成的，既有自身理財(cái)水平不足，也有部分基金公司未依照合同執(zhí)行從而放大了風(fēng)險(xiǎn)，還有互聯(lián)網(wǎng)代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)提示有待改進(jìn)，更有社交網(wǎng)絡(luò)沒有持牌背景的“基金大神”鼓噪與誤導(dǎo)。

從這個角度來看，如若不多方位監(jiān)管到位，一地“基”毛的現(xiàn)狀談何改變。

（應(yīng)受訪者要求，文中楊盛鶴、秦芃、張淑梅、李林蕓均為化名）