基于因子分析法的企業(yè)財務(wù)績效評價研究

于舒洋

近幾年隨著我國制造業(yè)不斷的發(fā)展，汽車行業(yè)的地位不斷攀升。某集團是我國一家汽車行業(yè)上市公司，銷量一直處于領(lǐng)先位置。。但是隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展、新能源汽車的不斷推行，某集團正面臨著較大的生存挑戰(zhàn)。因而本文以謀集團2007—2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)為分析對象，運用因子分析法對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進行分類處理和綜合分析。同時在對某集團財務(wù)績效進行評價的基礎(chǔ)上，對該集團公司財務(wù)管理績效能力提升路徑和未來企業(yè)發(fā)展方向及戰(zhàn)略規(guī)劃給出了一些具體意見和政策建議。

一、引言

近年來我國經(jīng)濟不斷地飛速發(fā)展，國民經(jīng)濟也芝麻開花，人們的生活方式也變得多姿多彩，這些都推動著我國汽車行業(yè)的不斷發(fā)展。從數(shù)據(jù)中可以看出，自2012年至今，我國的汽車行業(yè)銷量和凈利潤都在逐漸提高。

但是，在我國汽車行業(yè)正在昂首闊步時，我國還可能會面臨國內(nèi)汽車市場的需求達不到預(yù)期效果的問題，甚至有可能受到國外各種大牌汽車廠商的競爭威脅。國內(nèi)的汽車廠商們要想在如此關(guān)鍵的時刻找到新的出路，就一定要重視企業(yè)的績效管理能力。

某集團目前是國內(nèi)A股市場中最大的上市汽車公司。該集團一直密切關(guān)注著汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，不斷地與客戶尋求溝通，了解客戶需求，致力于從傳統(tǒng)制造型向全方位綜合性供應(yīng)商服務(wù)方向轉(zhuǎn)變。

因此，本文選取該集團2007—2018年的數(shù)據(jù)，對其財務(wù)績效評價進行分析，得出研究成果，為該集團提出一些意見和建議。

二、某集團財務(wù)績效體系檢驗

（一）實證分析過程及結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計量分析

首先對該集團2007-2018年度財務(wù)數(shù)據(jù)表中均值和標準差的分析情況等8個指標進行描述性統(tǒng)計。

凈利潤增長率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的標準差均大于1，可以看出該集團除了盈利能力及償債能力以外的兩大能力各指標在2007—2018年間有較大的差異。除此之外，流動比率X7的均值約為1.12，，速動比率X8的均值約為0.97，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不是很強，償債能力一般。

2.因子分析前提檢驗

因子分析前要檢驗8個指標是否合適。

多個指標彼此有著高相關(guān)系數(shù)值和低Sig值，如總資產(chǎn)報酬率與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.974，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X4與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X5為 0.835，流動比率X7與速動比率X8為0.973等，其Sig值均為0?？梢钥闯鰜磉@些指標彼此的關(guān)聯(lián)性非常強，從而說明了本文對該集團財務(wù)指標的正確處理。

KMO 檢驗用來分析指標彼此的偏相關(guān)性，采用該方法再次分析關(guān)聯(lián)度。一般 KMO>0.9時，表明原有變量非常適合做因子分析;KMO<0.5時，說明選取的指標相關(guān)性不大，應(yīng)選擇其他方法。由表4可知，KMO值為0.547，大于0.5。兩項檢驗結(jié)果都表明所選取的樣本數(shù)據(jù)和評價指標可以進行因子分析。

3.提取主因子

原有變量的總方差均被解釋。第一個因子的特征值為4.088，解釋原有8個總變量的方差的51.097%，累計方差貢獻率為51.097%;第二個因子的特征值為2.185，解釋原有8個總變量的方差的27.318%，累計方差貢獻率為78.415%。因為這兩個的特征值都是大于 1，并且他們的方差貢獻率比較高，所以來選擇這兩個因子來對公司的財務(wù)績效進行具體的分析。

4.特征值碎石圖

從碎石圖的結(jié)果可以看出，成分數(shù)越大，特征數(shù)越小。前兩個成分數(shù)的特征值還是比較大，從第三個成分數(shù)開始，特征值逐漸變小，因此，我們選擇前兩個公共因子對該集團公司財務(wù)績效進行評估。

5.因子旋轉(zhuǎn)與命名

因子載荷可以反映初始指標和公共因子的關(guān)聯(lián)程度，對于一個指標，因子載荷值與該指標的聯(lián)系程度為正比。

總資產(chǎn)報酬率X1（0.914）、凈資產(chǎn)收益率X2（0.934）在第一個因子上有較高的載荷，可解釋為企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力;流動比率X7（0.809）及速動比率X8（0.777）在第二個因子上有較高的載荷量，可解釋為企業(yè)的償債能力。

6.因子得分的系數(shù)矩陣

在之前的因子得分計算中，我們?nèi)〉昧税隧椫笜嗽趦蓚€公共因子中的得分，以此來分析財務(wù)績效水平。

7.計算綜合得分及排名

將相應(yīng)的權(quán)數(shù)相乘，再相加，求解出該集團公司2007年至2018年期間的財務(wù)績效綜合得分。

（二）財務(wù)績效綜合評價

第一，盈利能力和償債能力在最大程度上影響了該集團財務(wù)績效的指標。得知F1的貢獻率為51.097%，可以看到盈利能力和償債能力是研究該集團財務(wù)績效的首要方向。通過數(shù)據(jù)分析，該集團2007—2018年間的盈利和償債因子得分負值占大多數(shù)，特別是2017年該集團的盈利能力和償債能力起伏非常大，從整體來看，該集團整體的盈利能力狀況和償債能力一般。

第二，營運能力也對該集團上市公司財務(wù)績效評價起著關(guān)鍵的作用。從之前的數(shù)據(jù)可以看出，該集團2007到2018 年間營運因子得分基本上都是一半是正值，一半為負值，這說明該集團的營運能力發(fā)展非常紊亂，跌宕起伏。在分析之前的因子得分和探究公司營運能力跌宕起伏原因時，有兩方面原因。一方面說明該集團的財務(wù)政策太過于隨意，存在有很多缺陷，還需采取合理的決策方針。另一方面也表明近年來該集團產(chǎn)品的盈利能力和償債能力一般，進而影響了資金周轉(zhuǎn)能力。

三、提升某集團企業(yè)財務(wù)績效對策

（一）進一步優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略

公司總體戰(zhàn)略是公司通過總結(jié)本公司財務(wù)分析的結(jié)果然后率先提出的并且是最關(guān)鍵的決策，此次決策的結(jié)果決定了集團資源是否可以合理配置還有集團今后的生存成長。該集團的決策，對供應(yīng)商、銷售商及用戶的管控帶來重大的影響，集團應(yīng)該優(yōu)化管理模式，與供應(yīng)商結(jié)合成利益協(xié)作狀態(tài)，并且和銷售商及用戶達到順暢溝通的狀態(tài)。這樣會大大降低公司的生產(chǎn)成本還會提升經(jīng)營利潤，提高客戶帶來的市場資源。再加上近年來政府政策的大力扶持，鼓勵新能源汽車的發(fā)展，企業(yè)的業(yè)績終會層層提升。

（二）提升盈利營運能力

汽車企業(yè)在規(guī)模經(jīng)濟方面作用明顯。

1.汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟。汽車企業(yè)因為有著龐大的資金投入，這種大量的資本使得他非常適合規(guī)模經(jīng)濟。由于汽車生產(chǎn)時需要對原材料和設(shè)備進行巨額資本支持，并且在技術(shù)和設(shè)備方面只能運用在汽車領(lǐng)域中，所以經(jīng)常導(dǎo)致技術(shù)和設(shè)備效率低下、利用率不高的問題。

2.單個企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效益。通過對大量著名的汽車公司進行調(diào)查分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)擁有核心的技術(shù)和良好發(fā)展能力與企業(yè)投入的資金密切相關(guān)。投入的資金越多，越能對企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力造成影響。

該集團要實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)濟效應(yīng)，可以從兩方面入手。一方面密切關(guān)注政府政策動態(tài);另一方面要提高企業(yè)內(nèi)部管理水平和企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平，提高企業(yè)資源利用率，進一步提高企業(yè)盈利收入。

（三）增強償債穩(wěn)定能力

1.剔除不良流動資產(chǎn)，防止錯誤估計短期償債能力

通過分析該集團的償債穩(wěn)定能力，可以看到，該集團的流動比例對其償債能力造成了非常大的影響。流動比例的數(shù)額可以明顯看出企業(yè)償債能力的高低。流動比例如果在平均值以下，企業(yè)的償債能力可能會出現(xiàn)短期債務(wù)風(fēng)險等問題;流動比例高于平均值時，企業(yè)的償債能力具有較高水平，會使集團的投資機會大大增加。

2.合理安排資產(chǎn)使用，提高抗風(fēng)險能力

首先應(yīng)該合理規(guī)劃該集團的經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金，優(yōu)化其在集團整體資金中的投資比重，依照汽車的生產(chǎn)情況來確定資金的使用。并且汽車的生產(chǎn)數(shù)量也要依照市場的需求生產(chǎn)。集團還要采用多元化的營銷方式。強化集團供應(yīng)管理，優(yōu)化企業(yè)原材料購入渠道，減少突然大量購入，保持隨時補充，使得原材料與生產(chǎn)流暢對接。

（四）加快技術(shù)創(chuàng)新

在企業(yè)競爭中創(chuàng)新才是關(guān)鍵點，該集團的決策方針要做到與時俱進，跟隨經(jīng)營環(huán)境及時改變。現(xiàn)在隨著政府的支持，新能源汽車這個突破口也受到了阻礙，開始出現(xiàn)產(chǎn)品過剩和產(chǎn)品科技水平停滯等問題導(dǎo)致利潤空間狹小。如何提高新能源汽車方面的高科技水平，是其突破發(fā)展的關(guān)鍵所在。該集團應(yīng)該加大科學(xué)技術(shù)的資金投入，引進相關(guān)人才并且倡導(dǎo)員工增強創(chuàng)新意識，把工作重心放在提高科學(xué)技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新上，使得員工意識到創(chuàng)新和技術(shù)為集團效率和利潤帶來的重要作用。

四、結(jié)語

某集團是我國汽車企業(yè)中比較具有代表性的一家企業(yè)，本文以其作為案例進行研究，采用因子分析法，對財務(wù)績效水平進行集體分析，找出問題，并提出一些針對性建議。

汽車企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力是影響企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)鍵所在。不管其中哪一個部分出現(xiàn)問題，都會對整個財務(wù)績效造成巨大的沖擊，從而大大降低該企業(yè)在汽車行業(yè)中的競爭力。財務(wù)績效比較低的企業(yè)應(yīng)及時發(fā)現(xiàn)自己的缺陷，并且進行彌補，做到與時俱進，才能真正提升財務(wù)績效能力，進而實現(xiàn)企業(yè)的長期可持續(xù)性發(fā)展。

（作者單位：上海大學(xué)）