“政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)”理論概述

高連奎

近年世界各國(guó)都出現(xiàn)了政府債務(wù)不斷增加的情況，特別是西方發(fā)達(dá)國(guó)家頻繁爆發(fā)政府債務(wù)危機(jī)，本文對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行了重新分類(lèi)，并提出了“政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的概念，并總結(jié)了政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的特征，形成原因，提出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和財(cái)稅結(jié)構(gòu)升級(jí)“雙升級(jí)”的觀點(diǎn)，并從對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、民生福利、貨幣政策和金融創(chuàng)新等多方面闡述了政府債務(wù)危機(jī)的影響，提出了“政府債務(wù)-央行利率鎖定”的觀點(diǎn)，并解釋了政府債務(wù)是如何摧毀一個(gè)國(guó)家的金融和創(chuàng)新的傳導(dǎo)機(jī)制。

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的第三階段

現(xiàn)在人類(lèi)所面臨的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別是生產(chǎn)過(guò)剩型經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段、金融泡沫型經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段和政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段，當(dāng)前全世界所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要是政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這種危機(jī)與以前的危機(jī)完全不同，是全新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)形態(tài)。根據(jù)筆者的總結(jié)，十九世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要是生產(chǎn)過(guò)剩型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，二十世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要是金融泡沫型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而二十一世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)則主要是政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)以前主要發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家，但目前主要發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家，而且主要是發(fā)達(dá)國(guó)家的內(nèi)部債務(wù)危機(jī)。當(dāng)前人類(lèi)對(duì)政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)還缺乏認(rèn)識(shí)，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派別也鮮有這方面的研究。面對(duì)政府債務(wù)危機(jī)，大多數(shù)國(guó)家的政府還是“諱疾忌醫(yī)”，采取的也大多是“鴕鳥(niǎo)政策”，目前歐美國(guó)家頻繁實(shí)行的量化寬松政策，不僅不會(huì)降低其政府債務(wù)，反而會(huì)讓政府債務(wù)大幅提高，因?yàn)榱炕瘜捤傻呢泿哦际且哉畟鶆?wù)的形式投放到市場(chǎng)的，用量化寬松貨幣政策治理債務(wù)債務(wù)危機(jī)是南轅北轍，其結(jié)果是加重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的三大特征

根據(jù)研究，我將政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)總結(jié)為以下幾個(gè)特點(diǎn)。

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)并非周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不能期望市場(chǎng)自愈

周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指由周期性因素導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們以前經(jīng)常遇到的生產(chǎn)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融型經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是周期性危機(jī)，周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的特點(diǎn)是，即使不對(duì)這些危機(jī)做任何處理，市場(chǎng)也可以自動(dòng)解決，就像流感只發(fā)生在冬天一樣，到了夏天自然就會(huì)消失。例如，生產(chǎn)過(guò)剩型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，等新一輪技術(shù)創(chuàng)新來(lái)臨時(shí)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)走出危機(jī)。金融泡沫危機(jī)只要有一輪新的題材炒作，并吸引新的投資者入場(chǎng)，金融市場(chǎng)就會(huì)自動(dòng)走出危機(jī)。但是政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)是沒(méi)有周期的，也不是由周期性因素導(dǎo)致的，我們也不能像期待周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)一樣期望市場(chǎng)自愈，政府在解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)方面必須有所作為。

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)并非市場(chǎng)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而是政府型經(jīng)濟(jì)危機(jī)

以前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)大部分是市場(chǎng)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我們很少見(jiàn)到政府型經(jīng)濟(jì)危機(jī)。市場(chǎng)型危機(jī)的根源在市場(chǎng)，而政府型危機(jī)的根源在政府。政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在于政府的財(cái)稅體制已經(jīng)不適應(yīng)社會(huì)發(fā)展而出現(xiàn)的危機(jī)，政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)必須要通過(guò)政府財(cái)稅改革才可以解決，如果不談財(cái)稅改革，而只是希望通過(guò)其他方法，比如市場(chǎng)化改革或鼓勵(lì)企業(yè)家精神來(lái)走出危機(jī)都是不可能的。政府得病，不能讓市場(chǎng)吃藥。要想走出政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)，就必須改革政府的財(cái)稅體制，政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)比市場(chǎng)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)要難解決得多，必須有雄才偉略的改革家才可以帶領(lǐng)國(guó)家走出危機(jī)，因此面對(duì)當(dāng)前蔓延全世界的政府債務(wù)危機(jī)，世界也呼喚像美國(guó)前總統(tǒng)羅斯福那樣的大改革家出現(xiàn)。

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是急性危機(jī)，而是慢性危機(jī)

政府債務(wù)危機(jī)具備“慢性病”的常見(jiàn)特征，比較難治愈，也不會(huì)隨時(shí)間的推移而自動(dòng)變輕，而是會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，筆者將政府債務(wù)比喻為桌子上的灰塵，如果不打掃，只會(huì)越積越厚。目前世界各國(guó)的政府債務(wù)就像灰塵一樣越積越厚。目前世界各國(guó)的政府債務(wù)沒(méi)有一個(gè)在減輕，都在加重。

人類(lèi)必然爆發(fā)政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的四大根本原因

經(jīng)濟(jì)分工的擴(kuò)大必然導(dǎo)致政府分工的擴(kuò)大，從而導(dǎo)致了政府支出的增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要標(biāo)志就是市場(chǎng)分工的擴(kuò)大，而市場(chǎng)分工的擴(kuò)大也必然需要更多的政府分工與之相對(duì)應(yīng)。如工業(yè)化的出現(xiàn)導(dǎo)致政府工業(yè)管理職能的出現(xiàn)，城市化的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致政府公共交通職能的出現(xiàn)，信息化的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致政府信息保護(hù)職能的出現(xiàn)，總之隨著經(jīng)濟(jì)分工的擴(kuò)大，政府分工也會(huì)變得越來(lái)越復(fù)雜。

私人產(chǎn)品的豐富也會(huì)對(duì)政府公共產(chǎn)品提出更多的需求

我們每天生活所需要的產(chǎn)品分為私人產(chǎn)品和公共產(chǎn)品兩大類(lèi)，很多私人產(chǎn)品需要政府的公共產(chǎn)品配套才能使用。私人產(chǎn)品越多，需要的公共產(chǎn)品就越多。如汽車(chē)是私人產(chǎn)品，道路是公共產(chǎn)品，汽車(chē)的增加會(huì)直接導(dǎo)致對(duì)公共道路需求的增加。現(xiàn)代人對(duì)公共產(chǎn)品的依賴(lài)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)私人產(chǎn)品的依賴(lài)，而公共產(chǎn)品的提供者主要是政府，人類(lèi)對(duì)公共產(chǎn)品的依賴(lài)程度越來(lái)越高，這就需要政府的財(cái)政支出越來(lái)越大。而且人們對(duì)公共產(chǎn)品的品質(zhì)要求也越來(lái)越高，如城市的干凈、綠化率的提高等。

社會(huì)越發(fā)達(dá)，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)越多，就需要政府提供更多的保護(hù)

現(xiàn)代社會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)，人類(lèi)時(shí)刻面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如人身安全、資金安全、食品安全、環(huán)境安全、信息安全、交通安全、失業(yè)等各種風(fēng)險(xiǎn)，而且社會(huì)發(fā)達(dá)程度越高，整個(gè)社會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越多。如果沒(méi)有政府的保護(hù)，人們時(shí)刻都會(huì)被可能出現(xiàn)的巨大風(fēng)險(xiǎn)所吞噬，在風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)只有政府為人們提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)才行，這也需要民眾以稅收的形式向政府繳納一定的費(fèi)用，這樣社會(huì)才能運(yùn)轉(zhuǎn)。

社會(huì)越發(fā)展，貧富差距越大，越需要政府采取更多的措施維護(hù)平等

社會(huì)不斷發(fā)展發(fā)達(dá)，社會(huì)不同個(gè)體之間的財(cái)富差距也越來(lái)越大，有能力的個(gè)體越容易攫取到更多的社會(huì)財(cái)富，同時(shí)現(xiàn)代社會(huì)也是競(jìng)爭(zhēng)型的社會(huì)，人們時(shí)時(shí)刻刻會(huì)面爭(zhēng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這也需要政府有一定的支出維護(hù)社會(huì)平等，如公共教育、公共醫(yī)療、失業(yè)保障、社會(huì)救濟(jì)等，這些都是對(duì)社會(huì)自身日趨不平等化的一種彌補(bǔ)。

由于以上四條規(guī)律的存在，政府在社會(huì)中發(fā)揮的作用會(huì)越來(lái)越大，政府支出也會(huì)越來(lái)越大，政府會(huì)出現(xiàn)“稅收永久不足”。因?yàn)槎惵适枪潭ǖ?，政府就面臨一邊是不斷增加的財(cái)政支出，一邊是固定不變的稅收，兩者之間的缺口就會(huì)越來(lái)越大，而且稅收改革永遠(yuǎn)是滯后的，因此稅收不足一般會(huì)成為一個(gè)國(guó)家的常態(tài)，我們將之稱(chēng)為“稅收永久不足”理論。

稅收不足一般需要政府財(cái)政赤字補(bǔ)足，這就是政府債務(wù)的來(lái)源，當(dāng)財(cái)政赤字增加到無(wú)法再增加時(shí)，就需要政府啟動(dòng)財(cái)稅改革，增加稅收。但財(cái)稅改革又涉及法律問(wèn)題、政治問(wèn)題，很難改革，所以“稅收不足”更會(huì)是任何一個(gè)國(guó)家的常態(tài)。越是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的國(guó)家，財(cái)稅缺口越大，稅收不足表現(xiàn)得越明顯，而且越容易爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，這也是為什么政府債務(wù)危機(jī)經(jīng)常爆發(fā)在發(fā)展迅速的發(fā)展中國(guó)家的原因。

當(dāng)我們弄明白這背后的邏輯問(wèn)題之后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，“稅收不足”對(duì)一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)將是時(shí)刻都要面對(duì)的問(wèn)題，也是要時(shí)刻準(zhǔn)備著、必須解決的問(wèn)題，特別是發(fā)展越快的國(guó)家，越應(yīng)該注意。那么稅收會(huì)不會(huì)像人們所擔(dān)心的那樣會(huì)一直上升呢，我認(rèn)為不會(huì)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是有極限的，雖然現(xiàn)在人類(lèi)經(jīng)濟(jì)一直在增長(zhǎng)，但未來(lái)不會(huì)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停止的時(shí)候，稅收的增長(zhǎng)也會(huì)停止。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要有兩方面的表現(xiàn)，一是新產(chǎn)品的出現(xiàn)，另一種是現(xiàn)有的產(chǎn)品更新?lián)Q代，以后新產(chǎn)品出現(xiàn)的會(huì)越來(lái)越少，更多是現(xiàn)有產(chǎn)品的更新?lián)Q代為主，這會(huì)導(dǎo)致社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步，但并不一定帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不再增長(zhǎng)后，稅收不足的問(wèn)題也將不再出現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與財(cái)稅升級(jí)“雙升級(jí)”的過(guò)程

產(chǎn)業(yè)升級(jí)與財(cái)稅升級(jí)的關(guān)系

經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須同時(shí)進(jìn)行兩方面的升級(jí)：一個(gè)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)；一個(gè)是財(cái)稅結(jié)構(gòu)的升級(jí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)“雙升級(jí)”的過(guò)程。其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)應(yīng)的則是私人產(chǎn)品的擴(kuò)大，而財(cái)稅結(jié)構(gòu)的升級(jí)對(duì)應(yīng)的是公共產(chǎn)品的擴(kuò)大，兩者應(yīng)該同步升級(jí)。但兩者同步只是理想狀態(tài)，現(xiàn)實(shí)往往是產(chǎn)業(yè)升級(jí)在先，財(cái)稅升級(jí)在后，因?yàn)樨?cái)稅不那么容易調(diào)整。但沒(méi)如果有財(cái)稅結(jié)構(gòu)的升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)也會(huì)受到阻礙。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和財(cái)稅結(jié)構(gòu)升級(jí)兩者是相互關(guān)聯(lián)的。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，也往往是“功夫在詩(shī)外”，需要很強(qiáng)的外部條件。一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要想升級(jí)，就需要大學(xué)教育的普及、需要科技支出的加大、需要基礎(chǔ)設(shè)施的完善、需要社會(huì)保障系統(tǒng)的建設(shè)，這些都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要基礎(chǔ)。如果沒(méi)有這些做基礎(chǔ)，國(guó)家的發(fā)展就會(huì)停滯。這些都需要國(guó)家有很強(qiáng)大的財(cái)政投入才可以，都需要財(cái)稅升級(jí)才行。如果政府沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行財(cái)稅結(jié)構(gòu)的升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)也會(huì)戛然而止。因此如果沒(méi)有財(cái)稅升級(jí)做配套，產(chǎn)業(yè)升級(jí)也會(huì)受到拖累。很多發(fā)展中國(guó)家之所以陷入“中等收入國(guó)家陷阱”就是因?yàn)橹贿M(jìn)行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，沒(méi)有進(jìn)行財(cái)稅結(jié)構(gòu)的升級(jí)，最終產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)也無(wú)法獨(dú)善其身，最終經(jīng)濟(jì)陷入了停滯。

我們可以將發(fā)展中國(guó)家分為兩類(lèi)：一類(lèi)是初級(jí)發(fā)展中國(guó)家，如非洲國(guó)家以及東南亞的越南、柬埔寨，它們目前以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)為主。這些國(guó)家只要找到幾個(gè)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展，就可以實(shí)現(xiàn)快速致富；另一類(lèi)則是“亞洲四小龍”、拉美等國(guó)家，它們處于中等收入國(guó)家，其產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)挺好，如泰國(guó)的汽車(chē)制造、巴西的飛機(jī)制造、印度的軟件、制藥產(chǎn)業(yè)都非常發(fā)達(dá)。這些國(guó)家曾經(jīng)也是發(fā)展中國(guó)家的典范，但是發(fā)展一段時(shí)間后財(cái)稅沒(méi)有升級(jí)，導(dǎo)致科研投入無(wú)法增加，高等教育無(wú)法普及，社會(huì)福利保障不能建立，基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善，這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)不能再高速發(fā)展了，于是就掉入了所謂的“中等收入國(guó)家陷阱”。林毅夫教授的新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)第一類(lèi)國(guó)家非常有用，但對(duì)第二類(lèi)國(guó)家則作用不明顯，因?yàn)榈诙?lèi)國(guó)家急需的是財(cái)稅升級(jí)，而不僅僅是產(chǎn)業(yè)升級(jí)那么簡(jiǎn)單。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“子虛補(bǔ)其母”理論

中國(guó)的中醫(yī)理論中有“子虛補(bǔ)其母”的理論，其實(shí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和財(cái)稅升級(jí)也是這樣的關(guān)系。一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)升級(jí)也是在其社會(huì)母體中孕育出來(lái)的。正如我們上面分析的那樣：一個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須先擁有足夠多的知識(shí)人群、發(fā)達(dá)的科研能力、完善的基礎(chǔ)設(shè)施、充分的社會(huì)保障才行，這些就是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的母體。只有母體足夠強(qiáng)大，才能孕育出發(fā)達(dá)的產(chǎn)業(yè)，如果母體不夠強(qiáng)大，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展也必然是孱弱的。

因此我們?cè)诎l(fā)展產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，還必須同步壯大其社會(huì)母體。產(chǎn)業(yè)發(fā)展為社會(huì)母體發(fā)展提供充足的稅收，社會(huì)母體發(fā)展又為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了較好的基礎(chǔ)條件，這才是良性互動(dòng)，也是產(chǎn)業(yè)升級(jí)與財(cái)稅升級(jí)之間的辯證關(guān)系。因此，當(dāng)一個(gè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展停滯的時(shí)候，我們不僅要扶持產(chǎn)業(yè)，更要改善經(jīng)濟(jì)發(fā)展的社會(huì)母體。我們要看這個(gè)國(guó)家是不是有足夠的接受過(guò)高等教育的大學(xué)生，是否有強(qiáng)大的科研能力，是否擁有完善的基礎(chǔ)設(shè)施，民眾是否有足夠的社會(huì)保障，這些基礎(chǔ)具備，產(chǎn)業(yè)自然就會(huì)孕育得非常好。如果這些不具備，產(chǎn)業(yè)發(fā)展只能受限。例如，印度不具備這些條件，只能發(fā)展軟件外包行業(yè)，泰國(guó)也能引入豐田汽車(chē)等外來(lái)產(chǎn)業(yè)，但其本土創(chuàng)新卻很難發(fā)展起來(lái)，國(guó)家發(fā)展最終受限。

現(xiàn)在新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家頌揚(yáng)的是企業(yè)家精神，新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)闡明的是產(chǎn)業(yè)政策的重要性，都是不完整的。如果沒(méi)有產(chǎn)業(yè)孕育的社會(huì)母體做基礎(chǔ)，即使出臺(tái)產(chǎn)業(yè)扶持政策，效果也是有限的，頌揚(yáng)企業(yè)家精神也是于事無(wú)補(bǔ)的?！白幽芰钅笇?shí)，母能令子虛，虛則補(bǔ)其母”，這些中醫(yī)理論是完全可以用來(lái)指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。當(dāng)一個(gè)國(guó)家爆發(fā)政府債務(wù)危機(jī)的時(shí)候，應(yīng)該幫助這些國(guó)家進(jìn)行財(cái)稅改革，提高政府財(cái)政收入，增強(qiáng)其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，從而解決危機(jī)。而“華盛頓共識(shí)”做的則是相反的工作，不是幫助政府增加財(cái)政收入，而是通過(guò)市場(chǎng)化、私有化削減政府職能，削減政府公共產(chǎn)品的供給，而他們削減的這些正是這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)維持高速發(fā)展所必要的基礎(chǔ)。而一旦這些基礎(chǔ)被削減，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的條件就被進(jìn)一步削弱，經(jīng)濟(jì)自然會(huì)陷入停滯，甚至國(guó)家都會(huì)陷入混亂，因此用“華盛頓共識(shí)”來(lái)解決政府債務(wù)危機(jī)必然會(huì)讓這些國(guó)家陷入更大的危機(jī)。

在拉美，阿根廷這個(gè)國(guó)家就是典型案例。阿根廷進(jìn)行鐵路私有化之后，鐵路里程由接近5萬(wàn)公里，縮減到了1萬(wàn)多公里，社保市場(chǎng)化之后，參保人數(shù)也大幅降低，國(guó)家陷入經(jīng)濟(jì)停滯是必然的?？陀^來(lái)說(shuō)，西方國(guó)家也不具備幫助這些國(guó)家進(jìn)行財(cái)稅改革的理論素養(yǎng)，因?yàn)樗麄冎皼](méi)面臨這樣的問(wèn)題，他們的財(cái)稅改革是在偶然情況下完成的，并不是學(xué)術(shù)推動(dòng)的。另外由于這些發(fā)展中國(guó)家的債權(quán)方大多是歐美國(guó)家的銀行機(jī)構(gòu)，因此他們優(yōu)先保障的是這些機(jī)構(gòu)的利益，并非更多地考慮這些國(guó)家的前途。如果我們把產(chǎn)業(yè)升級(jí)和財(cái)稅升級(jí)比喻為組成一個(gè)木桶的兩塊木板的話，“華盛頓共識(shí)式”的改革方案不是幫助這些發(fā)展中國(guó)家去補(bǔ)齊財(cái)稅升級(jí)這塊短板，而是用其“小政府”理念去繼續(xù)截短這塊短板，結(jié)果是本來(lái)已經(jīng)很短的短板被截得更短，經(jīng)濟(jì)不但不能恢復(fù)發(fā)展，反而走向了倒退。

政府債務(wù)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)在經(jīng)濟(jì)方面的危害

政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的危害主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.政府發(fā)生債務(wù)危機(jī)首先會(huì)導(dǎo)致政府投資的下降。政府發(fā)生債務(wù)危機(jī)后，政府在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資必然會(huì)被削減。政府投資下降不僅影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也會(huì)因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施老化而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.政府投資下降必然會(huì)帶動(dòng)民間投資下降。政府投資一般會(huì)通過(guò)帶動(dòng)效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)對(duì)民間投資產(chǎn)生推動(dòng)作用，幾乎所有的政府工程都是通過(guò)民間承包商來(lái)完成的，當(dāng)政府投資下降時(shí)，也會(huì)直接帶動(dòng)這些民間投資的下降。政府修一條高速公路，公路兩旁就會(huì)出現(xiàn)成片的工業(yè)區(qū)；政府修一條地鐵，地鐵站附近就會(huì)建成成片的居民小區(qū)或?qū)懽謽?；政府修一條高鐵站，每個(gè)高鐵站附近都會(huì)出現(xiàn)一座新城。這些由高速公路、地鐵、高鐵所衍生出來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益往往是這些基礎(chǔ)設(shè)施投資金額的數(shù)倍；如果政府因財(cái)政危機(jī)而出現(xiàn)投資下降的話，這些民間投資也將隨之出現(xiàn)倍數(shù)級(jí)的下降。

3.政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)還會(huì)導(dǎo)致政府對(duì)科技投資的降低以及對(duì)新興產(chǎn)業(yè)扶持的減少，這也會(huì)損害到一個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致國(guó)家經(jīng)濟(jì)越來(lái)越落后。政府債務(wù)利息也會(huì)衍生出巨大的債務(wù)。債務(wù)壓不垮政府，但利息會(huì)。不管任何形式的債務(wù)都是有利息的，債務(wù)利息會(huì)進(jìn)一步加重政府債務(wù)，而且債務(wù)和利息都是復(fù)利式增長(zhǎng)，非常可怕。最后的結(jié)果就是政府收入的很大一部分都用來(lái)還利息，最終必然導(dǎo)致政府財(cái)政的崩盤(pán)或國(guó)家破產(chǎn)。目前美國(guó)債務(wù)利息息已經(jīng)超過(guò)美國(guó)用于教育、交通、能源和國(guó)防之外的所有其他可支配項(xiàng)目開(kāi)支的總和。中國(guó)每年的債務(wù)利息支出也已經(jīng)超過(guò)了科技支出，這些都將繼續(xù)侵蝕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，目前世界各國(guó)大部分的新增債務(wù)都是源于利息帶來(lái)的新增債務(wù)。

政府債務(wù)危機(jī)在民生方面的危害

政府債務(wù)危機(jī)不僅會(huì)危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還會(huì)對(duì)民生帶來(lái)直接危害，其影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.退休年齡被推遲。近幾年從歐美到中國(guó)都在推遲退休年齡，其中最根本的原因就是政府面臨債務(wù)危機(jī)。目前發(fā)達(dá)國(guó)家退休年齡普遍高于65歲，美國(guó)是67歲，德國(guó)未來(lái)10年將推遲到69歲，冰島男性的退休年齡是70歲，澳大利亞也將從65歲逐漸推遲到70歲，歐盟甚至建議所有成員國(guó)將退休年齡推遲到70歲。世界各國(guó)的決策者都不想著怎么解決政府財(cái)政危機(jī)，只想著拿退休年齡做文章。

2.中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)解體。20世紀(jì)80年代以來(lái)，中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)解體成為世界級(jí)現(xiàn)象，發(fā)達(dá)國(guó)家之所以建設(shè)成了中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)，關(guān)鍵是其社會(huì)保障和社會(huì)福利制度在托底，隨著各國(guó)減稅政策的出臺(tái)，社會(huì)保障和社會(huì)福利制度也將陸續(xù)受到影響，中產(chǎn)階級(jí)社會(huì)也隨之垮塌。

3.政府債務(wù)向民間債務(wù)轉(zhuǎn)移。政府債務(wù)堆積到一定程度之后，必然會(huì)想出各種脫身之策，政府往往會(huì)以市場(chǎng)化的形式將債務(wù)向民間轉(zhuǎn)移。例如，當(dāng)美國(guó)小布什政府削減政府保障房項(xiàng)目之后，鼓勵(lì)窮人貸款買(mǎi)房就是明顯地將政府債務(wù)向民間轉(zhuǎn)移。政府削減教育支出后，學(xué)生也需要靠貸款來(lái)完成自己的學(xué)業(yè)。中國(guó)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與盈利前景并不明朗的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)參與產(chǎn)業(yè)基金也是政府債務(wù)向民間轉(zhuǎn)移的做法。

政府債務(wù)危機(jī)對(duì)央行貨幣政策的影響

1.政府債務(wù)危機(jī)會(huì)導(dǎo)致“政府債務(wù)-央行利率鎖定”。政府債務(wù)危機(jī)與零利率天生是一對(duì)孿生兄弟，政府出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)后必然會(huì)最走向“零利率”策。這是因?yàn)楫?dāng)政府債務(wù)高到一定程度時(shí)，央行就幾乎不能加息，一旦加息，政府債務(wù)利息支出就會(huì)暴增，政府財(cái)政就會(huì)崩盤(pán)，但政府不能破產(chǎn)，必然會(huì)想辦法拖延債務(wù)，零利率是必然的方法，因?yàn)閷?shí)行零利率政策后政府就可以付出更低的利息，債務(wù)就可以拖得時(shí)間更長(zhǎng)。

政府借債與民間借債最大的區(qū)別是，政府可以制定利率，而民間不能，所以政府發(fā)生債務(wù)危機(jī)的國(guó)家必然會(huì)通過(guò)零利率來(lái)拖延債務(wù)，日本就是典型，日本是世界上政府債務(wù)最高的國(guó)家，也是世界上最早實(shí)行零利率政策的國(guó)家。我們將這種因?yàn)檎邆鶆?wù)而被迫長(zhǎng)期實(shí)行的低利率或零利率貨幣稱(chēng)為“政府債務(wù)-央行利率鎖定”。這種利率鎖定在日本已經(jīng)發(fā)生了很多年，在美國(guó)也已經(jīng)開(kāi)始。一個(gè)國(guó)家一旦發(fā)生了“政府債務(wù)-央行利率鎖定”，就很麻煩，如果沒(méi)有政府債務(wù)的降低，這種鎖定沒(méi)法解除。但是政府債務(wù)是很難降低的，因此利率鎖定也很難解除，唯一的辦法就是提前控制政府債務(wù)不要走到“利率鎖定”這一步。

2.央行利率會(huì)受到“政府債務(wù)壓制”——政府債務(wù)是央行利率的天花板。一個(gè)國(guó)家的央行實(shí)行什么貨幣利率并不完全自由的，而是由其政府債務(wù)決定的，一個(gè)國(guó)家的貨幣利率必須在其政府債務(wù)所能承受的范圍之內(nèi)。一個(gè)國(guó)家的政府負(fù)債越低，這個(gè)國(guó)家的央行的利率政策越自由，一個(gè)國(guó)家的政府債務(wù)水平越高，這個(gè)國(guó)家的央行的貨幣政策就越不自由。這種不自由表現(xiàn)在央行只能實(shí)行低利率不能實(shí)行高利率。隨著政府負(fù)債的擴(kuò)大，政府可以承受的利率會(huì)越來(lái)越低，當(dāng)政府負(fù)債大到一定程度時(shí)，政府就必須實(shí)行零利率。因此說(shuō)“政府債務(wù)是央行利率的天花板”，政府債務(wù)會(huì)對(duì)央行的貨幣利率形成實(shí)質(zhì)性的“債務(wù)壓制”。

3.央行獨(dú)立不可性原理與貨幣政策悖論。央行雖然有一定獨(dú)立性，但央行只有制定貨幣政策的權(quán)力，而沒(méi)有控制政府債務(wù)規(guī)模的權(quán)力，但政府債務(wù)對(duì)央行的貨幣政策形成壓制，而且央行必須被動(dòng)接受這種來(lái)自政府債務(wù)的壓制，首先，央行負(fù)責(zé)人一般是國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人提名并任命的，從根本上就不具備獨(dú)立性，其次，央行的職責(zé)是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，如果發(fā)生政府債務(wù)崩盤(pán)，經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入極大的危機(jī)，這也是央行不愿意看到的。因此央行雖然有貨幣政策的自由裁量權(quán)，但最終央行都會(huì)“顧全大局”向政府部門(mén)妥協(xié)，因此從根本上說(shuō)央行并不能完全獨(dú)立，其貨幣政策也不完全自由。央行為了避免政府債務(wù)部破產(chǎn)就必須降低利率，但低利率又會(huì)助長(zhǎng)政府債務(wù)，最終走向惡行循環(huán)。

政府債務(wù)危機(jī)對(duì)金融業(yè)的影響

政府債務(wù)會(huì)誘發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，這主要是通過(guò)“零利率”政策引發(fā)并傳導(dǎo)的。首先，零利率會(huì)導(dǎo)致金融行業(yè)的崩潰，金融資金本身就是有價(jià)格的，人為降低資金的價(jià)格，將使資金擁有者的收益下降，盡管利率很低，但真正投放到市場(chǎng)上的貨幣卻很少，原因如下：

第一，資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性是與其獲取的收益成正比的，資本沒(méi)有利潤(rùn)不會(huì)主動(dòng)走向市場(chǎng)，在零利率政策環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)可以獲取的收益非常有限，因此他們沒(méi)有生存空間，也沒(méi)有去做業(yè)務(wù)的積極性。

第二，資本有價(jià)格是因?yàn)槠渫顿Y存在風(fēng)險(xiǎn)，如果資本的收益不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，資本就不會(huì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在零利率環(huán)境下，資本的收益不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本失去冒險(xiǎn)本性，很多高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目就得不到資金的支持。

第三，募集資金困難，金融機(jī)構(gòu)本身并沒(méi)有資金，它們的資金主要來(lái)自募集，如果金融機(jī)構(gòu)不能給資金方足夠的利息，這些資金的擁有者就不會(huì)將資金交給金融機(jī)構(gòu)去管理，因此在零利率的貨幣政策環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)其實(shí)是非常難募集到資金的。

在零利率國(guó)家，銀行都是盈利很低，甚至虧損的，大部分金融行業(yè)都是萎縮的。因此零利率就意味著金融業(yè)的死亡。這種現(xiàn)象也可以成為利率政策與金融機(jī)構(gòu)的激勵(lì)不相容。

從本質(zhì)上講，零利率或量化寬松是由貨幣學(xué)派提出的違背金融市場(chǎng)規(guī)律的經(jīng)濟(jì)理論，因?yàn)樨泿疟仨毥?jīng)過(guò)金融中介才可以進(jìn)入資本市場(chǎng)，如果不能給金融機(jī)構(gòu)留足利潤(rùn)空間，即使貨幣寬松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也很難得到資金補(bǔ)給，本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是證明，量化寬松的貨幣大部分進(jìn)入了股票市場(chǎng)，形成股市泡沫。

量化寬松出來(lái)的資金除了形成股市泡沫外，還會(huì)導(dǎo)致資本的外流，資本是逐利的，當(dāng)資本在本國(guó)無(wú)法獲得合理利潤(rùn)的時(shí)候，必然會(huì)外流到利潤(rùn)更高的國(guó)家尋求更高的收益。日本實(shí)行零利率時(shí)也發(fā)生過(guò)大規(guī)模的資本外流，歐美國(guó)家實(shí)行零利率后也出現(xiàn)了資本外流，相反，實(shí)行高利率的中國(guó)市場(chǎng)上則充斥著來(lái)自世界各國(guó)的便宜資本。

美國(guó)實(shí)行量化寬松時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快和通脹最嚴(yán)重情況，這主要拜美國(guó)的資本外流所賜。零利率也會(huì)危害到保險(xiǎn)業(yè)和退休基金。保險(xiǎn)基金和市場(chǎng)化的養(yǎng)老基金都是通過(guò)投資獲得收益，從而增值保值。在零利率環(huán)境下，投資收益消失，但是保費(fèi)仍要按合約給客戶(hù)支付回報(bào)，入不敷出的情況必然發(fā)生，因此零利率也可能會(huì)給保險(xiǎn)及市場(chǎng)化的退休基金帶來(lái)滅頂之災(zāi)。這也會(huì)逼他們將資金投向更激進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，這就更增加了風(fēng)險(xiǎn)，失去了保障功能。日本就曾經(jīng)出現(xiàn)了養(yǎng)老金投資高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品而出現(xiàn)巨虧的情況。

政府債務(wù)危機(jī)對(duì)國(guó)家創(chuàng)新的影響

創(chuàng)新是需要金融資本支持的。在零利率下，社會(huì)整體投資氛圍不濃厚，創(chuàng)投企業(yè)很難募集到資本，因?yàn)閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)的資金很多來(lái)源于其他金融機(jī)構(gòu)，也需要一定的收益率做基礎(chǔ)。零利率下人們更傾向于將資金用于消費(fèi)，而不是儲(chǔ)蓄和投資理財(cái)。因此實(shí)行零利率的國(guó)家一般都不會(huì)再出現(xiàn)大規(guī)模創(chuàng)新，零利率也就意味著創(chuàng)新的死亡。

日本是世界上最早實(shí)行零利率政策的國(guó)家，所以日本的創(chuàng)新在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代就開(kāi)始全面落后，美國(guó)是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后才開(kāi)始實(shí)行零利率政策，所以在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代美國(guó)的創(chuàng)新也是全面落后的。而實(shí)行高利率政策的中國(guó)則到處彌漫著創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的氛圍，因?yàn)橛写罅康慕鹑谫Y本支持這些創(chuàng)新活動(dòng)。中國(guó)現(xiàn)在每年股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募集到的資本已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠創(chuàng)新，零利率讓創(chuàng)新失去了資本的支持，也就毀掉了一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前途。而一個(gè)國(guó)家能取得多大的創(chuàng)新，并不完全取決于這個(gè)國(guó)家有多少的專(zhuān)利技術(shù)，有多少的高級(jí)人才，更取決于這個(gè)國(guó)家可以募集到多少資金用于創(chuàng)新，這才是根本因素。中國(guó)能夠在科技創(chuàng)新方面逐步領(lǐng)先美國(guó)，關(guān)鍵就是在創(chuàng)新領(lǐng)域的資金募集能力超越了美國(guó)。

政府債務(wù)-央行利率-金融系統(tǒng)-國(guó)家創(chuàng)新之間的傳導(dǎo)機(jī)制

總而言之，從政府債務(wù)到貨幣利率，再到經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新之間的傳導(dǎo)機(jī)制是：政府債務(wù)大到一定程度時(shí)，政府就會(huì)通過(guò)不斷降低利率來(lái)拖延政府債務(wù)，最終走向零利率的貨幣政策，如果政府不能及時(shí)降低債務(wù)，央行利率就會(huì)被政府債務(wù)鎖定，零利率就會(huì)成為長(zhǎng)期性貨幣政策，零利率成為長(zhǎng)期性貨幣政策之后，金融行業(yè)開(kāi)始變得沒(méi)有利潤(rùn)，金融行業(yè)開(kāi)始萎縮，金融失去支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，特別是在創(chuàng)新領(lǐng)域，創(chuàng)投性企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)募資困難，最終導(dǎo)致創(chuàng)新的衰落。這是政府債務(wù)危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)導(dǎo)致國(guó)家陷入長(zhǎng)期的政府債務(wù)性蕭條。

零利率會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率的崩潰和民眾過(guò)度消費(fèi)

民眾也有大量的借貸需求，當(dāng)利率低到一定的程度時(shí)，民眾就更傾向于借貸消費(fèi)，而非儲(chǔ)蓄和投資。而銀行也愿意給民眾放貸，因?yàn)樵谛庞猛晟频膰?guó)家，有固定收入的民眾違約率還是低于企業(yè)的。而銀行的收益不足以覆蓋企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也只能更多地給個(gè)人貸款。實(shí)行量化寬松的國(guó)家都出現(xiàn)了儲(chǔ)蓄下降的情況。利率是根指揮棒，高利率則可以把社會(huì)資金指揮到投資領(lǐng)域，而低利率或零利率則更能把資金指揮到消費(fèi)領(lǐng)域，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終還是需要靠創(chuàng)新和投資的，消費(fèi)最終不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，因此零利率是可以毀掉一個(gè)國(guó)家的。

結(jié) 語(yǔ)

“政府債務(wù)型蕭條”國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)根據(jù)我們上面的分析可以看出，政府債務(wù)積累到一定程度時(shí)，會(huì)從幾個(gè)方面對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生作用，零利率的實(shí)施直接影響是政府投資的下降，政府福利支出的下降，間接影響是金融的凋敝、民間投資的下降以及創(chuàng)新的衰落，這些對(duì)一個(gè)國(guó)家的發(fā)展都將是致命的打擊。綜上分析，發(fā)生政府債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的國(guó)家往往會(huì)出現(xiàn)“政府低投資、民眾低福利、銀行低儲(chǔ)蓄，貨幣低利率、企業(yè)低創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)”等宏觀經(jīng)濟(jì)特征。日本是債務(wù)最高的國(guó)家，因此這些特征在日本最先出現(xiàn)，表現(xiàn)得也最明顯。全球債務(wù)危機(jī)將使世界經(jīng)濟(jì)“日本化”成為必然，人類(lèi)如果不進(jìn)行一輪徹底的財(cái)稅改革，世界債務(wù)型經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會(huì)長(zhǎng)期化。

（貴州大學(xué)明德學(xué)院）