“翡翠帝國”財務(wù)舞弊的GONE 理論分析

佟佳俐 姜昕

2021年1月29日，證監(jiān)會重磅發(fā)布的上市公司造假大案中，東方金鈺位列其一。曾被視為“翡翠帝國”的東方金鈺，成為2021年強(qiáng)制退市的第一只股票，往日輝煌不在。而讓東方金鈺從往日的“翡翠第一股”到今年的“退市第一股”的斷崖式落差正是源于它的財務(wù)造假。因此，本文基于GONE理論角度對“翡翠第一股”東方金鈺財務(wù)舞弊案例進(jìn)行了回顧，分析其財務(wù)舞弊手段，分別從GONE理論的四個方面（貪婪 （ Greed） 、機(jī)會 （ Opportunity） 、需要 （ Need） 、暴露 （ Exposure） ）出發(fā)對舞弊動因進(jìn)行了簡單闡述，由此對防范財務(wù)舞弊提出有效的對策和建議。

案例回顧

東方金鈺于2005年通過云南興龍實業(yè)借殼多佳股份成為中國第一家翡翠上市公司，也是唯一的一家A股上市公司，之后多佳股份更名為東方金鈺，主營翡翠相關(guān)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)和銷售。2014年至2015年間，東方金鈺受徐翔造假一案的涉及，股價逐步跌入深淵。2018年7月25日，東方金鈺發(fā)布公告，稱公司及子公司期末到期未清償?shù)膫鶆?wù)共計9.16億元。2019年1月16日，東方金鈺因涉嫌信息披露違反法律法規(guī)，遭證監(jiān)會立案調(diào)查。2019年1月22日發(fā)布了業(yè)績預(yù)虧公告，公司存在巨額的債款和玉石存貨。2020年1月13日，上交所正式對東方金鈺作出終止上市決定。

“翡翠帝國”財務(wù)舞弊手段

構(gòu)建自有資金循環(huán)

在財務(wù)造假的案例中，資金循環(huán)是一項非常具有隱蔽性的財務(wù)造假手段。東方金鈺利用其全資孫公司為平臺，將自身資金從賬戶中轉(zhuǎn)移到東方金鈺的名義客戶、中轉(zhuǎn)商或者名義供貨商的手中，上述商戶收到資金后再反向購買東方金鈺的翡翠原石，這種一來一回運(yùn)用東方金鈺自身的資金形成了自有資金循環(huán)。東方金鈺不但虛構(gòu)了銷售合同，同時也虛構(gòu)了采購合同。東方金鈺在2016年至2018上半年兩年半的時間里，通過資金循環(huán)涉及的銷售交易資金約達(dá)4.8億元，采購交易資金約達(dá)8億元。就這樣，東方金鈺通過孫公司控制19個銀行賬戶，運(yùn)用自有資金，偽造銷售和采購交易現(xiàn)金流水，構(gòu)成了一個完整的資金鏈條閉環(huán)。

虛假記載利潤總額

在2016至2018上半年期間，東方金鈺為完成營業(yè)收入通過虛構(gòu)銷售合同等手段虛構(gòu)銷售交易，通過偽造采購合同等方式虛構(gòu)采購交易，連續(xù)三年虛假記載營業(yè)收入、營業(yè)成本、應(yīng)收款等來虛增利潤總額。在2016年虛增營業(yè)收入1.4億元，虛增營業(yè)成本0.5億元，導(dǎo)致虛增利潤總額0.9億元，約占報告期合并利潤表總額的30%；2017年又虛增營業(yè)收入近3億元，虛增營業(yè)成本超1億元，導(dǎo)致虛增利潤總額1.8億元，約占報告期合并利潤表總額的60%；2018年的半年報里，虛增營業(yè)收入1.2億元，虛增營業(yè)成本0.4億元，虛增應(yīng)收賬款0.8億元，導(dǎo)致虛增利潤總額0.8億元，占2018年半年報利潤總額的比例更是超過了200%。東方金鈺在2017年至2018年的一年半中，利潤總額陡增，直接讓利潤指標(biāo)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

發(fā)出虛假積極信號

東方金鈺囤貨的資金來源于大量舉債，包括銀行借款和質(zhì)押融資。資本市場的變化是有風(fēng)險的，若在資本市場震蕩時，自身達(dá)到平倉預(yù)警線而又無法及時足額補(bǔ)倉，為避免支付巨額的風(fēng)險保證金，那么資金匱乏下唯一的操作方法就是阻止股價免受市場震蕩而下跌。為穩(wěn)定公司股價、緩解股權(quán)質(zhì)押的壓力，東方金鈺不斷對員工發(fā)出“未來發(fā)展尚有余力”的“積極”信號，鼓動員工進(jìn)行二級市場增持。公司員工和市場投資者雙方的信息不對稱，員工增持的這種行為會擴(kuò)大投資者的關(guān)注程度，外部投資者將員工的增持舉動看作是一種積極信號，進(jìn)一步拉升東方金鈺股價，而風(fēng)險卻轉(zhuǎn)移到外部投資者身上。

基于GONE理論的財務(wù)舞弊動因分析

貪婪動因（G）

貪婪是發(fā)生財務(wù)舞弊的主要推手。如果高層管理者、會計人員沒有遵守商業(yè)倫理與職業(yè)道德規(guī)范，獲取高額利益的欲望占據(jù)上風(fēng)，就會產(chǎn)生財務(wù)造假行為，而一旦開始財務(wù)造假，就再也抵抗不足貪婪的誘惑，會持續(xù)造假下去。東方金鈺參與舞弊的人員職業(yè)道德缺失，沒有正確的價值觀和職業(yè)操守。2016年虛增利潤總額達(dá)0.9億元，市值達(dá)到146億，在嘗到財務(wù)舞弊給公司帶來的“甜頭”，更激發(fā)了東方金鈺造假的決心，2017年竟虛增利潤總額高達(dá)1.8億，占當(dāng)年利潤表利潤總額的59.7%。

機(jī)會動因（O）

參與舞弊人員自認(rèn)為造假不會被發(fā)現(xiàn)，抓住各種“機(jī)會”為其舞弊提供方便。東方金鈺總部位于深圳，但其孫公司建立在我國地域邊緣地帶云南。東方金鈺管理層抓住“機(jī)會”，利用其孫公司的地理以及地緣政治的不穩(wěn)定等優(yōu)勢，甚至將造假辦事地點踏及了中緬交界處。此外，東方金鈺的主營業(yè)務(wù)囊括黃金和翡翠，在會計事務(wù)所等機(jī)構(gòu)審計時，需要盤點的存貨都是翡翠原石，而翡翠原石屬于非標(biāo)品，舞弊人員利用翡翠原石價值較難判斷的特點進(jìn)行相關(guān)造假行動。東方金鈺利用以上“機(jī)會”模糊檢查機(jī)構(gòu)視線，為其檢查工作造成困擾，給東方金鈺財務(wù)造假帶來了便利。

需要動因（N）

財務(wù)舞弊也是為了滿足在其現(xiàn)金流短缺且盈利疲軟的情況下，應(yīng)對可能因未清償債務(wù)而發(fā)生的債務(wù)危機(jī)的“需要”。2016年至2018年上半年，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債的金額劇增，從2016年的7億元，3倍增長至2017年的19億元，截止2018年上半年，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債的金額高達(dá)40億元，占據(jù)上半年流動負(fù)債的54%。其中，2018年5月，東方金鈺及其子公司到期未清償?shù)膫鶆?wù)約9億元，東方金鈺的債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化。連續(xù)的債務(wù)危機(jī)使得東方金鈺的長期信用評級下調(diào)，由2016年的“AA”下調(diào)至2018年的“AA-”，評級展望由“穩(wěn)定”降低為“負(fù)面”。東方金鈺需要通過財務(wù)舞弊，使發(fā)布的財務(wù)報告呈現(xiàn)自身仍有余力、未來發(fā)展可期的局面，粉飾太平，向公眾傳遞正面信息以維持股價。

暴露動因（E）

參與舞弊的人員會在舞弊前衡量舞弊暴露的可能概率以及可能得到的懲罰。東方金鈺敢于舞弊的原因在于兩點：其一，舞弊人員覺得自身舞弊的手段較高，暴露風(fēng)險較低；其二，舞弊處罰的成本相比于舞弊后能帶來的巨大經(jīng)濟(jì)利益可以說是微乎其微，震懾作用較低。從2020年9月證監(jiān)會對東方金鈺開出60萬元的罰單來看，對東方金鈺因舞弊而獲取的利益相比只是一點皮毛，單從東方金鈺2017年獲得10億元的公司債券募集資金來補(bǔ)充公司流動資金并對公司運(yùn)作帶來的收益來說，處罰力度太低，不足以震懾公司管理者，反向助長企業(yè)財務(wù)舞弊的猖獗行為，不利于資本市場的穩(wěn)定和長期發(fā)展。

財務(wù)舞弊治理對策分析

加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)

企業(yè)管理層作為一家公司的形象代表和精神代表，引導(dǎo)著整個公司的企業(yè)行為。東方金鈺董事長帶頭造假，財會人員對財務(wù)舞弊明知故犯，舞弊者職業(yè)道德缺失。并且在證監(jiān)會對東方金鈺進(jìn)行立案調(diào)查期間，以東方金鈺時任董事長趙寧帶頭的公司高管拒不配合，企圖逃避執(zhí)法人員的調(diào)查。因此要相關(guān)從業(yè)人員要加強(qiáng)商業(yè)倫理與會計道德的教育，堅持以道德為本、以操守為重、以準(zhǔn)則為約束、以自律為要求，整改資本市場的社會風(fēng)氣。

完善企業(yè)內(nèi)控治理

東方金鈺通過自由資金循環(huán)來購銷合同虛增利潤，是由于內(nèi)部控制混亂失效。因此上市公司的內(nèi)控要保證完整有效，就要盡可能地完善自身內(nèi)部控制制度和內(nèi)部責(zé)任部門的設(shè)立，尤其是內(nèi)部審計部門，使得內(nèi)部審計可以發(fā)揮其不相容職務(wù)相分離的作用，提高內(nèi)控實施的有效性。內(nèi)控部門要做好內(nèi)部的審計工作，及時審核公司賬務(wù)的準(zhǔn)確性及真實性，堅決防止資金循環(huán)來虛構(gòu)業(yè)務(wù)、公司上下協(xié)同舞弊的現(xiàn)象出現(xiàn)。

及時披露相關(guān)信息

東方金鈺對于一些債務(wù)逾期等高風(fēng)險事項的信息披露不及時，反而鼓動員工進(jìn)行二級市場的增持向外發(fā)出虛假信號，不僅導(dǎo)致資本市場秩序混亂，還嚴(yán)重影響到外部投資者的切身利益。企業(yè)得以長期持續(xù)發(fā)展主要源于投資者的支持。因此必須真實、完整、準(zhǔn)確地披露公司的各項相關(guān)經(jīng)營信息，給投資者傳達(dá)真實有效的信息，增加投資者信心，營造良好的資本市場氛圍。

加大造假懲處力度

東方金鈺冒著違法的風(fēng)險牟取不正當(dāng)利益的因素之一是違法成本較低。雖然造假可以粉飾報表、帶來收益，若罰款力度高于企業(yè)的收益，甚至有可能有被強(qiáng)制退市的風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)舞弊的概率將會大大減低。加大處罰力度可以使企圖舞弊者望法生畏，能夠有效避免企業(yè)想要投機(jī)取巧的思想，不敢越過法律與道德的紅線，從源頭上遏制財務(wù)造假的可能性，穩(wěn)定資本市場秩序。

（沈陽大學(xué)工商管理學(xué)院）