石頭科技成A股第二只千元股

朱秀萍

貴州茅臺是A股市場第一只突破千元的股票，目前價位是1870元/股左右。不過，2020年12月16日A股市場第二只千元股——石頭科技誕生，截至當(dāng)天收盤，報收1018.03元/股，總市值679億元。

據(jù)筆者了解，石頭科技2020年2月21日登陸科創(chuàng)板，是科創(chuàng)板發(fā)行價最高的股票，發(fā)行價為271.12元，募集資金凈額為43.68億元。

機器人銷售火熱，拉動業(yè)績提升

據(jù)悉，石頭科技是制造掃地機器人的。

根據(jù)招股說明書介紹，公司主營業(yè)務(wù)為智能清潔機器人等智能硬件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)（以委托加工生產(chǎn)方式實現(xiàn)）和銷售，其主要產(chǎn)品為小米定制品牌“米家智能掃地機器人”“米家手持無線吸塵器”以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”。

據(jù)央視財經(jīng)報道，受疫情期間宅經(jīng)濟爆發(fā)影響，2020年掃地機器人的銷量一路走高?！?020年中國家電行業(yè)半年度報告》顯示，2020年上半年，中國家電國內(nèi)市場零售額累計3365.2億元，同比下降18.4%，但包括掃地機器人在內(nèi)的吸塵器品類家電零售額同比增長14.7%，零售量同比增長15.7%，增速領(lǐng)跑于其他家電。2020年第三、四季度，國內(nèi)掃地機器人的銷量繼續(xù)攀升。

在此背景下，石頭科技的業(yè)績強勁。據(jù)公司三季報顯示，石頭科技前三季度實現(xiàn)營收29.80億元，同比下降1.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.0億元，同比增長54.49%，其中僅在第三季度收入實現(xiàn)12.03億元，同比增長33%，相較上半年降幅 16%大幅扭轉(zhuǎn)，歸母凈利潤4.39億元，同比增長123%。

據(jù)《中國基金報》報道，繼2020年三季報表現(xiàn)超出市場預(yù)期后，在10月、11月石頭科技在海內(nèi)外銷售也異常火熱。

國內(nèi)市場方面，根據(jù)奧維和天貓數(shù)據(jù)，10月、11月掃地機器人行業(yè)線上銷售額增速較第三季度有所下滑，但仍保持較快增長。石頭科技10月-11月內(nèi)銷表現(xiàn)亮眼，增速較第三季度有顯著提升。

海外市場方面，石頭科技美國市場的銷售以線上為主，新冠肺炎疫情加速線上消費滲透率提升，疊加2020年亞馬遜Prime Day由7月延期至10月，石頭科技的銷售量持續(xù)向好。

根據(jù)Google Trends全球搜索熱度顯示，石頭科技的搜索熱度峰值同比提升超過60%，且Q4石頭科技的搜索熱度和iRobot的差距環(huán)比Q3進(jìn)一步縮小，體現(xiàn)了石頭科技在海外品牌影響力的逐漸提升。

中信證券表示，石頭科技作為新興產(chǎn)業(yè)類上市公司，能突破1000元大關(guān)，對諸多新經(jīng)濟上百元的次新股具有積極的影響。因為A股市場上大多數(shù)百元股都是有業(yè)績作為支撐的，而非簡單的游資炒作行為。投資者在操作方面，可留意估值相對偏低且股價經(jīng)歷充分調(diào)整的百元成長股，以及保持慢牛攀升趨勢的百元股。

行業(yè)新貴，背后有個對產(chǎn)品死磕的人

石頭科技的控股股東昌敬，持股比例為23.24%，如果按照2020年12月16日收盤價測算，其持有的上市公司股份市值達(dá)到157億元。

昌敬1982年出生，1999 年 9月至2006年7月就讀于華南理工大學(xué)計算機專業(yè)。

在創(chuàng)立石頭科技之前，昌敬曾經(jīng)在微軟、騰訊、百度等知名公司擔(dān)任過技術(shù)、工程師、產(chǎn)品經(jīng)理。

2014年，石頭科技創(chuàng)立，昌敬出任CEO。

其實，早在石頭科技成立之前他就在思考產(chǎn)品設(shè)計，2013年7月28日他在微博上曾經(jīng)寫過這么一段話：“設(shè)計上的簡單并不總能帶來操作上的簡易。有時候設(shè)計得太漂亮、太簡化，用戶用起來反而不那么得心應(yīng)手。我們做設(shè)計的時候，最重要的事情就是讓產(chǎn)品特性一目了然?！浴秵滩妓箓鳌?”

昌敬是個機器人發(fā)燒友，對機械和機器人很感興趣，再加上自己在AI知識上的積累，他覺得掃地機器人是一個很好的切入點。

當(dāng)時昌敬調(diào)研了20多款產(chǎn)品，可惜無一款讓他滿意。而國內(nèi)當(dāng)時做掃地機器人的公司寥寥可數(shù)，但昌敬認(rèn)為這是個機會。“說明這個品類的用戶需求存在，但產(chǎn)品的用戶價值做得不好，這是我們的機會?！?/p>

昌敬是一個死磕產(chǎn)品，對產(chǎn)品有很高要求的人。從思考到研發(fā)再到最后的落地，他差不多花了兩年半的時間。

掃地機器人產(chǎn)品問世后就超出了預(yù)期，“米家智能掃地機器人”更是創(chuàng)造了掃地機器人品類全網(wǎng)好評率最高的佳績。

“我是產(chǎn)品經(jīng)理出身，做APP也是做產(chǎn)品，做掃地機器人也是做產(chǎn)品。我會去看用戶需求，我們的目標(biāo)就是做出好的產(chǎn)品讓用戶去使用它。我們會關(guān)注AI技術(shù)是不是真的能幫助到用戶?！辈凑f。

雷軍間接持股，“去小米化”利潤大增

根據(jù)招股說明書，石頭科技與小米的交易金額占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重較大，2016-2018年分別為100%、90.36%和50.17%。另外，小米還是石頭科技的間接股東。小米控制的天津金米投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有石頭科技11.85%的股權(quán)。

截至2020年第三季度末，天津金米仍然位列石頭科技第三大股東之位，持股比例為8.89%，而雷軍則為天津金米的實際控制人。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，石頭科技凈利潤處于高速增長的狀態(tài)。據(jù)了解，石頭科技的運營時間并不長。據(jù)記者了解，在2016年，石頭科技尚處于虧損的狀態(tài)，當(dāng)年實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤為-1123.99萬元。但在2017年，石頭科技實現(xiàn)了扭虧為盈，歸屬母公司所有者的凈利潤達(dá)到6699.62萬元。2018年，石頭科技?xì)w母凈利潤則獲得了爆發(fā)式增長，當(dāng)年歸母凈利潤暴漲至約3.08億元。

不過，“去小米化”策略在財務(wù)數(shù)據(jù)上已經(jīng)初顯成效，2020年半年報和三季報公布的數(shù)據(jù)均顯示營業(yè)收入有所下滑，但公司凈利潤卻出現(xiàn)大幅增長。

茅臺挑戰(zhàn)者，后市仍待觀察

股價與銷量漲勢喜人的同時，石頭科技也面臨著內(nèi)憂外患。

從競爭對手來看，石頭科技正面臨著國產(chǎn)品牌龍頭科沃斯與海外霸主iRobot的雙重壓力。但方正證券認(rèn)為，全球掃地機器人潛在市場規(guī)模是目前的3倍以上。石頭科技、科沃斯等國產(chǎn)品牌仍有較大的成長空間。

同時，作為米家生態(tài)鏈的孵化產(chǎn)品，帶著小米品牌基因上市，石頭科技卻亟須“去小米化”。據(jù)石頭科技上市公告書表示，石頭科技與小米存在大量關(guān)聯(lián)交易、主要收入和利潤依賴對小米的ODM業(yè)務(wù)、小米定制產(chǎn)品毛利率較低等風(fēng)險，想要做大做強自主品牌，石頭科技不得不加速“去小米化”。

根據(jù)2020年三季報顯示，公司與小米定制產(chǎn)品處于生命周期尾期且報告期內(nèi)未推出新品，預(yù)計收入貢獻(xiàn)比將降至個位數(shù)，石頭科技“去小米化”已初見成效。

此外，投資者還需要擔(dān)心茅臺魔咒。在石頭科技之前，凡是股價接近或超過貴州茅臺的個股，包括中國船舶、全通教育、海普瑞、神州泰岳、朗瑪信息等個股，現(xiàn)在要么一蹶不振，要么悄然無聲。石頭科技，作為新的茅臺挑戰(zhàn)者，后市走勢如何，仍有待市場觀察。（作者單位：鄭州自動化研究所）