綠色金融如何助力實現(xiàn)碳中和

李棟

摘要：面對全球氣候變化挑戰(zhàn)，我國建設(shè)性地參與全球氣候治理，展現(xiàn)大國擔(dān)當(dāng)，作出重要貢獻(xiàn)。2020年，我國提出了碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。大力發(fā)展綠色金融是實現(xiàn)碳中和目標(biāo)的重要保障。作為綠金委理事單位，中央結(jié)算公司深入貫徹綠色發(fā)展理念，在發(fā)展綠色金融、助力碳中和目標(biāo)實現(xiàn)方面積極探索和實踐。建議市場各方深入推進(jìn)綠色金融創(chuàng)新發(fā)展，確保碳中和目標(biāo)如期實現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：綠色金融碳中和全球氣候治理

氣候變化是人類面臨的全球性挑戰(zhàn)。多年來，中國積極應(yīng)對氣候變化，為全球作出了重要貢獻(xiàn)。2020年9月22日，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上發(fā)表重要講話，表示“中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”。要實現(xiàn)這些目標(biāo)，我國還面臨不小的挑戰(zhàn)。發(fā)展綠色金融是實現(xiàn)上述目標(biāo)的重要保障。

《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《巴黎協(xié)定》出臺的背景

為合作應(yīng)對全球氣候變化，聯(lián)合國大會于1992年通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（United Nations Framework Convention on Climate Change），旨在控制大氣中溫室氣體的排放，將溫室氣體的濃度穩(wěn)定在使氣候系統(tǒng)免遭破壞的水平上。該公約于1994年正式生效，此后每年召開一次締約方大會以評估氣候變化進(jìn)程。2015年12月，在法國巴黎舉行的氣候變化大會上，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》各締約國一致同意通過以國家自主減排方案為基礎(chǔ)的《巴黎協(xié)定》。

《巴黎協(xié)定》構(gòu)建了2020年后全球氣候治理體系框架，為2020年后全球合作應(yīng)對氣候變化指明了方向和目標(biāo)，傳遞了全球向綠色低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的信號，具有里程碑意義。《巴黎協(xié)定》的長期目標(biāo)是將全球平均氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平以上2攝氏度以內(nèi)，并努力將氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平以上1.5攝氏度以內(nèi)。

中國積極應(yīng)對氣候變化? ?展現(xiàn)大國擔(dān)當(dāng)

（一）中國為應(yīng)對氣候變化作出了重要貢獻(xiàn)

中國高度重視應(yīng)對氣候變化。2014年，習(xí)近平主席與時任美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表了中美氣候變化聯(lián)合聲明，重申致力于達(dá)成富有雄心的2015年協(xié)議，體現(xiàn)共同但有區(qū)別的責(zé)任和各自能力原則，考慮到不同國情，并宣布中美各自2020年后行動目標(biāo)，帶動了180多個締約方在巴黎氣候大會前提交了國家自主貢獻(xiàn)。2018年，習(xí)近平主席在全國生態(tài)環(huán)境保護大會上提出要實施積極應(yīng)對氣候變化國家戰(zhàn)略，推動和引導(dǎo)建立公平合理、合作共贏的全球氣候治理體系，彰顯我國負(fù)責(zé)任大國形象，推動構(gòu)建人類命運共同體。此外，我國堅持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，堅定支持應(yīng)對氣候變化多邊進(jìn)程，積極承擔(dān)符合自身發(fā)展階段和國情的國際義務(wù)，建設(shè)性地參與全球氣候治理。

目前我國已經(jīng)提前完成了2020年的氣候行動目標(biāo)，為全球應(yīng)對氣候變化作出重要貢獻(xiàn)。根據(jù)相關(guān)研究，2019年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比2005年（國家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)基準(zhǔn)年）增長超4倍，單位GDP二氧化碳排放比2005年下降了48.1%，;單位GDP能耗比2005年下降了42.5%，1991年以來累計節(jié)能量約占全球的58%;非化石能源占一次能源比重由7.4%提高到15.3%，可再生能源裝機總量約占全球的30.4%，連續(xù)七年成為全球可再生能源投資第一大國（解振華，2020）。

（二）中國應(yīng)對氣候變化的最新承諾

黨的十九屆五中全會對我國“十四五”和今后更長一段時間應(yīng)對氣候變化，實現(xiàn)綠色、低碳和循環(huán)發(fā)展作出了一系列戰(zhàn)略部署，提出了一系列工作要求。此次全會明確提出深入實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，加快推動綠色低碳發(fā)展，到二〇三五年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)，包括廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國建設(shè)目標(biāo)基本實現(xiàn)。

2020年12月12日，習(xí)近平主席在氣候雄心峰會上發(fā)表重要講話，宣布到2030年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達(dá)到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達(dá)到12億千瓦以上。這些強有力的宣示，描繪了我國未來實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的藍(lán)圖，為落實《巴黎協(xié)定》、推進(jìn)全球氣候治理進(jìn)程和疫情后綠色復(fù)蘇注入了強大的政治推動力，得到國際社會的廣泛贊譽，同時也表明中國應(yīng)對氣候環(huán)境問題的決心以及引領(lǐng)全球可持續(xù)發(fā)展的擔(dān)當(dāng)。

中國實現(xiàn)碳中和所面臨的挑戰(zhàn)

人民銀行行長易綱在接受新華社采訪時提出，實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，意味著我國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、生活方式等方方面面都將發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。從目前看，我國實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)仍面臨著不小的挑戰(zhàn)。

第一，從完成時間看，我國提出的從碳排放達(dá)峰到碳中和愿景實現(xiàn)的時間明顯短于發(fā)達(dá)國家，這意味著我們需要付出比發(fā)達(dá)國家更大的努力。我們承諾2030年實現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實現(xiàn)碳中和，中間只有30年的時間。美國的溫室氣體排放2005年左右才達(dá)峰，如果承諾2050年實現(xiàn)碳中和，中間有45年的時間。其他發(fā)達(dá)國家例如德國、法國、英國等，從20世紀(jì)70年代溫室氣體排放達(dá)峰到承諾2050年前實現(xiàn)氣候中性，其經(jīng)濟社會低碳轉(zhuǎn)型將長達(dá)70年左右。我們從碳達(dá)峰到碳中和時間短，這也給我國經(jīng)濟向綠色低碳轉(zhuǎn)型提出了高要求。

第二，從能源結(jié)構(gòu)看，我國清潔能源的占比不斷提高，但是當(dāng)前的能源構(gòu)成仍然以煤為主。2019年，煤炭在中國一次能源消費中的占比已經(jīng)從最高時期的76.2%下降到57.7%，但煤炭在短期內(nèi)仍是我國主要的能源來源。生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司司長李高提出，按照2030年非化石能源占比達(dá)到25%左右的目標(biāo)，未來10年內(nèi)，中國非化石能源占比年均要提升1個百分點左右，大大超出過去15年非化石能源占比年均提升的幅度。中國還處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，能源需求還將適度合理增長，要實現(xiàn)這樣的增幅，無論從能源生產(chǎn)端還是消費端來說都面臨巨大的挑戰(zhàn)。

第三，從融資角度看，綠色技術(shù)企業(yè)面臨融資難題。實現(xiàn)碳中和關(guān)鍵在于綠色技術(shù)的創(chuàng)新。然而，綠色技術(shù)企業(yè)很多是輕資產(chǎn)的中小民營企業(yè)，缺少抵押物。綠色技術(shù)創(chuàng)新活動初期投入成本巨大，經(jīng)濟效益產(chǎn)生周期長。這些原因?qū)е戮G色技術(shù)企業(yè)難以從銀行、私募股權(quán)投資（PE）/風(fēng)險投資（VC）等渠道獲得融資（馬駿、安國俊，2020）。

第四，從投資角度看，環(huán)境、社會和公司治理（ESG）投資任重道遠(yuǎn)。據(jù)調(diào)查，個人投資者對責(zé)任投資了解有限，有89%的調(diào)查對象不了解責(zé)任投資。在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)起的問卷調(diào)查中，有71%的證券類機構(gòu)對ESG投資仍持觀望態(tài)度，77%的股權(quán)類機構(gòu)尚未開展ESG投資實踐。

第五，從社會參與度看，公眾的參與度還不高。碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實現(xiàn)離不開公眾的參與。當(dāng)前，從總體上看，公眾對碳中和的理論還不清楚，低碳生活方式還沒有得到全面倡導(dǎo)，綠色低碳的價值觀和消費觀還沒有樹立起來。

大力發(fā)展綠色金融是實現(xiàn)碳中和的重要保障

2016年，人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，提出構(gòu)建綠色金融體系，不僅有助于加快我國經(jīng)濟向綠色化轉(zhuǎn)型，支持生態(tài)文明建設(shè)，也有利于促進(jìn)環(huán)保、新能源、節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，加快培育新的經(jīng)濟增長點，釋放經(jīng)濟增長潛力。構(gòu)建并完善綠色金融體系，大力發(fā)展綠色金融，是實現(xiàn)碳中和的重要保障。

第一，綠色金融可為企業(yè)與項目提供資金支持。由于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具有投資時間長、投資回報慢等特點，在發(fā)展初期有很大的資金缺口。綠色金融通過綠色債券、綠色信貸、綠色保險等方式為企業(yè)提供發(fā)展所需要的資金，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮資金融通功能。

第二，綠色金融可以發(fā)揮監(jiān)督企業(yè)環(huán)境行為的作用。企業(yè)發(fā)行綠色債券以及申請綠色貸款都要遵守環(huán)境信息披露要求，企業(yè)要對自身經(jīng)營情況相關(guān)信息進(jìn)行披露，金融機構(gòu)等可以通過企業(yè)公開展示的環(huán)境信息對企業(yè)的環(huán)境行為進(jìn)行重點關(guān)注監(jiān)督。

第三，綠色金融可以發(fā)揮防范化解重大環(huán)境氣候風(fēng)險的作用。“十四五”時期是我國跨越中等收入陷阱的關(guān)鍵階段，也是各類風(fēng)險易發(fā)、多發(fā)階段。深入防范化解重大環(huán)境和氣候風(fēng)險，是未來一個時期經(jīng)濟社會發(fā)展的任務(wù)之一。通過綠色金融支持綠色低碳發(fā)展，既有利于防范化解環(huán)境和氣候風(fēng)險隱患，也有利于提高經(jīng)濟社會抵御各種沖擊的能力和韌性。

中央結(jié)算公司在發(fā)展綠色金融

及助力碳中和目標(biāo)實現(xiàn)的實踐和探索

中央結(jié)算公司作為中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會的理事單位，深入貫徹綠色發(fā)展理念，在支持中國綠色金融發(fā)展、助力碳中和目標(biāo)實現(xiàn)方面開展了許多基礎(chǔ)性、開創(chuàng)性的工作。

第一，為綠色債券提供包括發(fā)行、登記、托管、交易結(jié)算、付息兌付、估值、擔(dān)保品管理、信息披露在內(nèi)的全生命周期服務(wù)。2019年末，登記托管在中央結(jié)算公司的綠色債券存量規(guī)模達(dá)到2.5萬億元，約占綠色債券市場規(guī)模的80%。2016—2019年，中央結(jié)算公司累計為3.96萬億元的綠色債券提供全生命周期服務(wù)，約占綠色債券市場規(guī)模的60%。

第二，首創(chuàng)“實質(zhì)綠”綠色債券識別歸類理念，推動綠色債券標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。所謂“實質(zhì)綠”債券，是指募集資金投向符合人民銀行《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》、國家發(fā)展改革委《綠色債券發(fā)行指引》、國際資本市場協(xié)會《綠色債券原則》、氣候債券倡議組織《氣候債券分類方案》這四項綠色債券標(biāo)準(zhǔn)之一，且投向綠色項目的募集資金占比不低于50%的債券。2019年末，我國累計發(fā)行貼標(biāo)綠色債券超過1.1萬億元，非貼標(biāo)的“實質(zhì)綠”債券則達(dá)2.2萬億元。

第三，2016年起陸續(xù)編制發(fā)布中國首批綠色債券指數(shù)，推動綠色債券市場發(fā)展。中債金融估值中心有限公司先后發(fā)布了4只中債綠色系列債券指數(shù)，即中債-中國綠色債券指數(shù)、中債-中國綠色債券精選指數(shù)、中債-中國氣候相關(guān)債券指數(shù)、中債-興業(yè)綠色債券指數(shù)。

第四，自主構(gòu)建我國首個覆蓋境內(nèi)債券發(fā)行人的ESG評價體系和數(shù)據(jù)庫，并基于中債ESG評價編制了中債-ESG優(yōu)選信用債指數(shù)，引領(lǐng)中國固定收益領(lǐng)域ESG理念發(fā)展。中債ESG評價體系是中債估值中心充分結(jié)合國際主流框架方法，深度融合中國國情與債券市場特點，自主研發(fā)的適用于中國債券市場的ESG評價體系，目前涵蓋債券市場4000余家發(fā)行主體。中債ESG評價由近200個指標(biāo)加工組成。中債估值中心基于中債ESG評價編制了中債-ESG優(yōu)選信用債指數(shù)，表征超6萬億市值債券走勢，為投資者提供多元化的業(yè)績比較基準(zhǔn)和投資標(biāo)的。

深入推進(jìn)綠色金融創(chuàng)新發(fā)展、

確保實現(xiàn)碳中和目標(biāo)的幾點建議

從消費角度看，要積極培育綠色消費理念。綠色消費理念決定著綠色發(fā)展的方式和成效。要逐步將綠色消費納入綠色金融支持范圍，完善綠色消費認(rèn)定機制，助力生產(chǎn)端綠色化轉(zhuǎn)型。

從融資角度看，金融機構(gòu)應(yīng)改進(jìn)傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)質(zhì)押融資擔(dān)保方式，研究碳排放權(quán)、排污權(quán)等新型無形資產(chǎn)融資質(zhì)押，減輕中小企業(yè)融資負(fù)擔(dān)，降低輕資產(chǎn)企業(yè)融資門檻，將綠色融資項目的“綠色”屬性充分發(fā)揮。

從投資角度看，建議加強投資者教育，積極推動從資本市場層面落實ESG投資理念相關(guān)實踐。目前境內(nèi)ESG投資應(yīng)用多集中于權(quán)益型投資，建議在債券市場進(jìn)一步加強投資者教育，鼓勵更多投資者選擇低成本、高流動性、具有更高透明度的債券ESG指數(shù)化投資產(chǎn)品，推動境內(nèi)債券市場可持續(xù)發(fā)展。

從金融產(chǎn)品創(chuàng)新角度看，要進(jìn)一步支持金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。要強化碳市場的金融屬性，通過碳期貨等管理工具提升碳市場的流動性。

從政策激勵角度看，要考慮對綠色金融所支持的早期、中期綠色技術(shù)企業(yè)和項目進(jìn)行激勵。建議相關(guān)部門對金融機構(gòu)加強政策引導(dǎo)，探索建立獎懲分明的激勵機制。

作者單位：中債金融估值中心有限公司

責(zé)任編輯：印穎? 鹿寧寧

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