通威的“漁光一體”

覃毅

“上可發(fā)電，下可養(yǎng)魚。”過去39年，劉漢元締造了一個(gè)“雙料冠軍”的財(cái)富神話，這便是開拓了“漁光一體”發(fā)展模式的通威集團(tuán)。

發(fā)軔于1986年的西南地區(qū)第一家漁用配合飼料廠，今天的通威不僅是全球水產(chǎn)飼料龍頭企業(yè)，還是全球規(guī)模最大的硅料和太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)。

最新公開數(shù)據(jù)顯示，通威水產(chǎn)飼料在全國市場(chǎng)占的有率約20%，而在硅料和電池片環(huán)節(jié)的光伏業(yè)務(wù)上，截至2020年年底，通威高純晶硅年產(chǎn)能8萬噸，太陽能電池年產(chǎn)能27.5 GW，兩項(xiàng)產(chǎn)能均登頂全球。

在“碳中和”全線提升行業(yè)景氣度的2020年，通威交出了一份最佳年報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)，通威全年?duì)I收442億元，同比增長17.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤36.1億元，同比增長36.95%。相較2015年的7.4億元凈利潤，5年之間，通威的利潤增長了近5倍。

企業(yè)的高增長也成就了通威集團(tuán)創(chuàng)始人劉漢元的財(cái)富積累。公開資料顯示，2019年，劉漢元、管亞梅夫婦以440億元人民幣的財(cái)富排2019年胡潤百富榜第59名。而在2021年4月發(fā)布的2021年福布斯全球富豪榜中，劉漢元以103億美元（約670.3億元人民幣）位列第219名。

截至4月21日，通威的市值達(dá)1528.28億元，成為繼光伏龍頭隆基股份之后，第二個(gè)市值破千億的企業(yè)。今年早些時(shí)候，受市場(chǎng)和政策消息的影響，“碳中和”掀起的炒作行情開始集體回調(diào)，通威股份也在調(diào)整之列。

對(duì)于通威“漁光一體”的發(fā)展模式，通威相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《21CBR》記者采訪時(shí)表示，水產(chǎn)養(yǎng)殖和光伏行業(yè)的跨界融合，是“1+1>2”的選擇。

跨界光伏

1986年，四川眉山縣一家漁用配合飼料廠開業(yè)，創(chuàng)辦工廠的正是后來聲名遠(yuǎn)播的“魚飼料大王”劉漢元。1992年，在水產(chǎn)飼料廠的基礎(chǔ)上，劉漢元?jiǎng)?chuàng)立通威飼料有限公司，后來逐步發(fā)展壯大，成為今天的通威集團(tuán)。

主營業(yè)務(wù)分行情況。單位：億元

劉漢元將企業(yè)命名為“通威”，寓意“通力合作，威力無窮”。事實(shí)上，過去的39年，通威的成長速度確如其名。

資料顯示，通威飼料公司成立后，快速成長為國內(nèi)最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)商，并開始向軟件開發(fā)、寵物食品、工程建設(shè)等領(lǐng)域適度多元發(fā)展。2004年通威股份在上交所上市時(shí)，年?duì)I收已經(jīng)接近20億元。

入股永祥樹脂，可以說是通威在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游布下的一顆棋子。

2016年前后，整個(gè)光伏行業(yè)的單多晶技術(shù)路線之爭陷入焦灼，通威則在硅料和電池業(yè)務(wù)上逐漸壯大，逆襲為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的兩大環(huán)節(jié)龍頭。公開報(bào)道資料顯示，2016年至2020年，通威股份的多晶硅產(chǎn)能由1.5萬噸增至8萬噸，太陽能電池產(chǎn)能由3.4 GW增至27.5 GW。

據(jù)通威股份2020年財(cái)報(bào)，其光伏業(yè)務(wù)營收225億元，同比增長26.41%;農(nóng)牧業(yè)務(wù)營收209億元，同比增長11.96%。光伏業(yè)務(wù)營收已超過農(nóng)牧業(yè)務(wù)。

具體來看，通威全年的高純晶硅銷量8.66萬噸，同比增長35.79%，實(shí)現(xiàn)毛利率36.78%;電池及組件出貨量22.16GW，同比增長66.23%，單晶電池毛利率16.78%。整個(gè)光伏業(yè)務(wù)的平均毛利率遠(yuǎn)超公司的整體毛利率水平（17.16%）。

目前，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，通威在電池片和硅料兩端成為全球第一，與硅片、組件兩端的光伏巨頭隆基股份比肩。

“中國是水產(chǎn)養(yǎng)殖和生產(chǎn)的全球第一大國，國內(nèi)大部分養(yǎng)殖水面集中在東中部地區(qū)，尤其是東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，這些區(qū)域也是我國能源消費(fèi)、GDP、人口密度最高的地區(qū)。但東部地區(qū)人口多，土地資源少，能夠用于進(jìn)行光伏發(fā)電的空間相對(duì)有限。當(dāng)時(shí)的光伏電站主要采取家庭分布式發(fā)電，每個(gè)家庭房頂裝置光伏電站獨(dú)立運(yùn)營，成本高?！睂?duì)于“漁光一體”的發(fā)展路徑，通威相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹道。

這些問題啟發(fā)了橫跨漁業(yè)與光伏業(yè)的通威。“漁業(yè)為通威連接了數(shù)十萬的養(yǎng)殖戶、上千萬畝的水域面積，養(yǎng)殖戶們都有提升魚塘效益的訴求;將漁、光有機(jī)融合，實(shí)現(xiàn)了空間復(fù)用，兩個(gè)業(yè)務(wù)面臨的問題得到化解?！?/p>

通威相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的新階段，目前“漁光一體”模式提檔升級(jí)為“漁光小鎮(zhèn)”，在產(chǎn)業(yè)高效協(xié)同的同時(shí)，因地制宜地搭載旅游產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高效融合發(fā)展。

顯而易見，多年來“兩條腿”走路的通威，開始進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動(dòng)專業(yè)化發(fā)展。回顧過去39年，從水產(chǎn)霸主到光伏龍頭，外界將通威稱為“從魚塘長大的光伏巨頭”。

錯(cuò)位競(jìng)爭

自跨界光伏行業(yè)以來，通威逐漸形成了從上游高純晶硅生產(chǎn)、中游高效太陽能電池片生產(chǎn)，到終端光伏電站建設(shè)與運(yùn)營的垂直一體化的光伏業(yè)務(wù)。

不同于行業(yè)龍頭隆基股份全產(chǎn)業(yè)鏈的一體化發(fā)展路徑，通威持續(xù)深耕硅料和電池片環(huán)節(jié)，并在行業(yè)內(nèi)保持著領(lǐng)先地位。而在光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的硅片、組件兩大環(huán)節(jié)上，通威更多地選擇與上下游企業(yè)協(xié)同。

按照劉漢元接受采訪時(shí)的說法，通威沒有入局組件等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，而是與隆基、晶科能源、天合光能等伙伴合作，實(shí)現(xiàn)上下游協(xié)作，實(shí)現(xiàn)有所差異、有所錯(cuò)位的競(jìng)爭和產(chǎn)業(yè)分工。如此一來，光伏行業(yè)能發(fā)揮更多的協(xié)同效應(yīng)，減少無序競(jìng)爭，共同促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

事實(shí)上，通威從早期入局光伏產(chǎn)業(yè)就已明確的優(yōu)勢(shì)來看，產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)似乎是更好的選擇。早在通威進(jìn)軍光伏業(yè)務(wù)的2006年前后，國內(nèi)光伏組件和電池環(huán)節(jié)廠商正處于技術(shù)路線之爭當(dāng)中，與行業(yè)龍頭短兵相接并非理智之舉。

正是由于專注硅料和電池片環(huán)節(jié)，通威可以與產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭企業(yè)深度合作，進(jìn)一步提高競(jìng)爭力。根據(jù)公開資料，近兩年來，通威的原料供應(yīng)合作商包括隆基在內(nèi)的各大光伏行業(yè)龍頭。其2020年財(cái)報(bào)顯示，在營業(yè)收入上，通威前五名客戶的銷售額收入達(dá) 103.1億元，占年度銷售總額 23.33%;前五名供應(yīng)商采購額98.6億元，占年度采購總額25.53%。

早在2017年，通威就與隆基股份合作投建產(chǎn)能5萬噸的多晶硅項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，通威股份的多晶硅產(chǎn)能快速趕上了行業(yè)龍頭協(xié)鑫集團(tuán)。

近兩年，通威與隆基也曾多次聯(lián)手，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)綁定。

據(jù)通威官網(wǎng)的公告信息，2020年9月，通威擬對(duì)旗下持股85%的永祥新能源增資擴(kuò)產(chǎn)，隆基作為參股方進(jìn)行了注資，兩家企業(yè)合計(jì)投資總額達(dá)32億元。根據(jù)協(xié)議，雙方以每年10.18萬噸多晶硅料供需作為合作的基礎(chǔ)目標(biāo);隆基的硅料需求優(yōu)先從通威采購，通威硅料優(yōu)先保障供給隆基。

同期，隆基股份方面公告稱，擬參股投資云南通威，這使得通威股份對(duì)云南通威的持股比例由100%變?yōu)?1%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雙巨頭的合作和綁定，所謀甚遠(yuǎn)。

擺在眼前的現(xiàn)實(shí)問題是，2020年國家提出碳中和倡議以來，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈行情全面升溫。自當(dāng)年7月份起，產(chǎn)業(yè)鏈上供需矛盾凸出，多晶硅、光伏玻璃等材料價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。其中，作為光伏制造的基礎(chǔ)原材料，硅料的漲價(jià)首當(dāng)其沖。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，自2020年下半年出現(xiàn)漲價(jià)潮至今年2月底，多晶硅料的成交價(jià)首次突破10萬元/噸。作為全產(chǎn)業(yè)鏈最緊缺的環(huán)節(jié)，目前硅料最新成交價(jià)已達(dá)13萬元/噸。

產(chǎn)業(yè)上游的硅料漲價(jià)，影響到硅片、組件等環(huán)節(jié)跟著漲價(jià)。據(jù)今年4月18日數(shù)據(jù)，隆基組件報(bào)價(jià)達(dá)到1.78元/W，在所有報(bào)價(jià)廠商中最高。？

值得一提的是，供需緊張開啟了漲價(jià)周期，硅料和電池片業(yè)務(wù)龍頭通威雖然迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇，但也有隱憂。

公開資料顯示，2021年初，受漲價(jià)行情和政策消息影響，以通威為代表的光伏板塊在二級(jí)市場(chǎng)集體受挫，被業(yè)內(nèi)視為市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能需求的擔(dān)憂。

重大項(xiàng)目投資。單位：萬元

“我們判斷目前硅料不會(huì)出現(xiàn)過剩。”通威股份有關(guān)負(fù)責(zé)人接受《21CBR》記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在，全球光伏產(chǎn)業(yè)仍然保持著平均年裝機(jī)量20%—30%的增幅，需求量一直在增加，“此外，這一輪光伏裝機(jī)量增長是因?yàn)槠絻r(jià)上網(wǎng)，由過去的補(bǔ)貼計(jì)劃驅(qū)動(dòng)變?yōu)樾枨篁?qū)動(dòng)?！?h3>急速擴(kuò)張

當(dāng)年從“魚料大王”跨界光伏產(chǎn)業(yè)的決定，讓通威打開了“雙料冠軍”的大門。在碳達(dá)峰、碳中和倡議帶熱光伏賽道的時(shí)代背景下，通威如何打開新成長周期大門？

從通威的市場(chǎng)動(dòng)作來看，產(chǎn)能或許是抓手之一。4月12日，通威連發(fā)41份公告， 除了2020年財(cái)報(bào)、2021年一季報(bào)外，最吸引投資者關(guān)注的公告，是一份《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案》。

根據(jù)這份預(yù)案，通威股份計(jì)劃發(fā)行不超過120億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，主要用于建設(shè)10萬噸光伏高純晶硅、1000噸電子級(jí)高純晶硅、15GW單晶拉棒切方項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

據(jù)通威2020年財(cái)報(bào)，其投資的項(xiàng)目包括樂山二期5萬噸、保山一期5萬噸和包頭二期5萬噸高純晶硅項(xiàng)目，以及眉山二期7.5GW、金堂一期7.5GW太陽能電池項(xiàng)目。

在光伏產(chǎn)品生產(chǎn)和在建產(chǎn)能投資方面，報(bào)告期內(nèi)，通威的太陽能級(jí)多晶硅在建生產(chǎn)線總投資6524.68萬元，單晶硅電池投資約10億元。

2020年2月，通威曾發(fā)布一份高純晶硅和太陽能電池業(yè)務(wù)2020-2023年發(fā)展規(guī)劃，其中提到高純晶硅業(yè)務(wù)累計(jì)產(chǎn)能目標(biāo)為：2020年8萬噸，2021年11.5萬-15萬噸，2022年15萬-22萬噸，2023年23萬-29萬噸。太陽能電池業(yè)務(wù)累計(jì)產(chǎn)能目標(biāo)為：2020年30-40GW，2021年40-60GW，2022年60-80GW，2023年80-100GW。

從通威發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)來看，其高純晶硅年產(chǎn)量8.66萬噸，太陽能電池及組件出貨量22.16GW。相較預(yù)期的差異，刺激了通威在光伏行業(yè)市場(chǎng)行情中急速擴(kuò)張的雄心。

從光伏行業(yè)應(yīng)用端的行情來看，通威的擴(kuò)張模式有跡可循。2020年我國光伏新增和累計(jì)裝機(jī)容量繼續(xù)保持了全球第一，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)48.2GW，創(chuàng)歷史第二新高，同比增長60%。

行業(yè)分析預(yù)計(jì)，“十四五”期間，我國光伏市場(chǎng)將迎來市場(chǎng)化建設(shè)高峰，預(yù)計(jì)國內(nèi)年均光伏裝機(jī)新增規(guī)模在70-90GW，未來10年年均裝機(jī)量將達(dá)120GW，加速我國新能源時(shí)代的到來。

除了大擴(kuò)張式產(chǎn)能投入，通威也面臨一些潛在的行業(yè)挑戰(zhàn)。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，面對(duì)組件環(huán)節(jié)直接決定合作供應(yīng)商和應(yīng)用市場(chǎng)，向組件環(huán)節(jié)發(fā)力似乎可以成為通威的一個(gè)發(fā)展方向。

“通威切入組件環(huán)節(jié)是有必要的。相比于過去15年，當(dāng)下整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)變革的速度實(shí)際上在變慢，產(chǎn)業(yè)一體化規(guī)?；娜a(chǎn)業(yè)鏈布局，其競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)要比專業(yè)化變得更強(qiáng)，這是當(dāng)下時(shí)代的階段性選擇?！鄙耆f宏源投資總監(jiān)韓啟明接受《21CBR》記者采訪時(shí)表示。