2022「穩(wěn)」——求進(jìn)，致遠(yuǎn)

許曉楠

年終歲尾，又到中國經(jīng)濟(jì)回顧與展望之時(shí)。中共中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相繼謀劃來年宏觀經(jīng)濟(jì)。決策層強(qiáng)調(diào)，2022年經(jīng)濟(jì)工作要「穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)」。

近些年來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，「穩(wěn)」也相應(yīng)成為宏觀政策長久的主基調(diào)。

穩(wěn)政策是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的迫切需要。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年前三季度中國GDP同比增長9.8%，而三季度 GDP同比增長僅為4.9%，增速明顯回落並「破5」。市場預(yù)計(jì)，四季度GDP同比增速將繼續(xù)放緩。

2020年以來，中國經(jīng)濟(jì)逐漸從新冠疫情的重創(chuàng)中恢復(fù)，不過，當(dāng)前國際環(huán)境不確定性因素增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不穩(wěn)固、不均衡，特別是內(nèi)需依然乏力。為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，中國需要繼續(xù)做好「六穩(wěn)」「六?！构ぷ?，特別是以穩(wěn)政策來穩(wěn)增長。

在強(qiáng)調(diào)穩(wěn)政策的同時(shí)，更須注意穩(wěn)中求進(jìn)。穩(wěn)本身不是目的，而是為了更好地發(fā)展，絕不是低水平的、消極被動(dòng)的穩(wěn)。這當(dāng)是「穩(wěn)中求進(jìn)」的題中應(yīng)有之義。

展望2022年，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，需要穩(wěn)住大盤，更需煥發(fā)活力。繼續(xù)全面深化改革、擴(kuò)大開放，以政策的穩(wěn)定性增強(qiáng)預(yù)期的穩(wěn)定性，依靠人的想象力、創(chuàng)造力使供給創(chuàng)造需求成為可能，這是中國應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)時(shí)最有效、最可依靠的「定心丸」。

「產(chǎn)」——中小企業(yè)的跨年衝刺

「官」——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)「穩(wěn)」增長

「學(xué)」——仁智互現(xiàn) 專家眼中的2022

「勢(shì)」——通脹可控 2022年一季度見頂

——中小企業(yè)的跨年衝刺

「跨年沖刺」的中小企業(yè)群像：直面成本、市場、資金「三重門」 ，普遍存在短期資金端「融資難、融資貴」，經(jīng)營端「訂單減、需求降」，成本端「費(fèi)用多、成本高」等一系列問題，期盼政策精準(zhǔn)紓困。

新冠肺炎疫情反復(fù)，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，煤電荒、芯片荒……這些影響已切切實(shí)實(shí)傳導(dǎo)到了企業(yè)身上。盡管不少企業(yè)2021年銷售情況較2020年有所提升，但不少企業(yè)仍表示，大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)整體成本上漲，已經(jīng)「把利潤都吃掉了」。製造業(yè)中小微企業(yè)正想方設(shè)法熬過今冬。

利潤都被漲價(jià)「吃」掉

20%、40%……這些數(shù)字是不少受訪企業(yè)2021年利潤下降的幅度。

「大宗商品上漲，給了我們沉重打擊，比新冠肺炎疫情帶來的影響更大?！挂患覈鴥?nèi)老牌空調(diào)企業(yè)的負(fù)責(zé)人張超表示，空調(diào)產(chǎn)品基本上都是金屬材料組裝起來的，這類產(chǎn)品的特性注定了基礎(chǔ)材料的使用量非常大。

「一臺(tái)空調(diào)要用十幾斤銅管，2019年下半年銅價(jià)是一噸39000元（人民幣，下同）左右，現(xiàn)在一噸已經(jīng)是8萬多元了，不到兩年的時(shí)間翻了一倍多，還有像鋼板、鋁箔和一些橡膠材料、塑料件的價(jià)格也都瘋漲?！箯埑f。他的遭遇並不少見，企業(yè)訂單雖然略有提升，但利潤並未跟著同步上漲。

中國中小商業(yè)企業(yè)協(xié)會(huì)專家咨詢委員柴建指出，普通中小企業(yè)、專精特新「小巨人」企業(yè)必須改變以往依靠人口紅利和市場紅利的發(fā)展模式，以管理升級(jí)來提高產(chǎn)出效益。

「第一，企業(yè)要跟客戶議價(jià)，果斷停止利潤率較低的訂單，集中精力做優(yōu)質(zhì)客戶的高附加值優(yōu)質(zhì)訂單；第二，企業(yè)需要判斷價(jià)格是否可持續(xù)來決定投資計(jì)畫；第三，企業(yè)要利用好期貨市場；第四，企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到這輪價(jià)格上漲短期內(nèi)不可逆，因此有條件的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行企業(yè)業(yè)務(wù)再構(gòu)，通過有序騰挪實(shí)現(xiàn)化危為機(jī)。無法進(jìn)行業(yè)務(wù)重構(gòu)或戰(zhàn)略騰挪的企業(yè)要加大創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力度、成本控制力度、技術(shù)和流程改造力度，利用科技賦能，通過降低成本，提高管理效率實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)危為安?！共窠ㄕf。

期待更精準(zhǔn)的政策幫扶

減稅降費(fèi)政策是幫助製造業(yè)中小微企業(yè)降成本的措施之一。

2021年前三季度，全國新增減稅降費(fèi)9101億元，其中新增減稅7889億元，新增降費(fèi)1212億元。值得注意的是，國家加大了研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除優(yōu)惠政策的範(fàn)圍和適用期限，提前到2021年10月份扣除。截至10月底，全國各類企業(yè)提前享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除減免稅額達(dá)3333億元。

一系列稅收減免和減緩征收政策，給不少小微企業(yè)帶來了切實(shí)的優(yōu)惠，但一些受訪企業(yè)強(qiáng)調(diào)「並未能解決根本性問題」。

張超表示，減免或緩交的稅費(fèi)只占企業(yè)支出的一部分，能夠幫助企業(yè)緩解一段時(shí)間的壓力；但是2021年的大宗材料增長後，企業(yè)增值空間大大壓縮，再加上其他方面的成本在大幅上升，增值空間已經(jīng)不能彌補(bǔ)其他成本，所以實(shí)際經(jīng)營的結(jié)果是虧損的。尤其是增值稅部分，雖然已經(jīng)從16%降到13%，但是13%仍是一個(gè)很大的負(fù)擔(dān)。

針對(duì)這一情況，近日國務(wù)院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)指出，在延續(xù)制度性減稅、落實(shí)已定緩稅政策的同時(shí)，研究採取新的組合式階段性減稅降費(fèi)措施，完善研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、增值稅留抵退稅等政策，支持製造業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶紓困解難，保證電力穩(wěn)定供應(yīng)，為市場主體發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

看好2022年發(fā)展形勢(shì)

盡管2021年三季度生產(chǎn)經(jīng)營情況出現(xiàn)一定疲軟，但對(duì)於第四季度和2022年?duì)顩r，多數(shù)受訪企業(yè)均持有相對(duì)樂觀態(tài)度。

在柴建看來，隨著治理的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)消費(fèi)需求的進(jìn)一步回升，同時(shí)伴隨著大宗商品價(jià)格進(jìn)一步的調(diào)控，預(yù)計(jì)後續(xù)其經(jīng)營狀況會(huì)持續(xù)好轉(zhuǎn)並維持穩(wěn)態(tài)。預(yù)計(jì)針對(duì)中小微企業(yè)的一系列貨幣支持工具會(huì)持續(xù)推動(dòng)綜合融資成本穩(wěn)中微降。

「相對(duì)於2021年和2020年，相信2022年對(duì)新冠肺炎疫情的控制會(huì)更好；整個(gè)空調(diào)行業(yè)經(jīng)歷過新冠肺炎疫情的影響、原材料的漲價(jià)、能效標(biāo)準(zhǔn)的更新等一些疊加因素的影響，經(jīng)過這兩年的調(diào)整，都處在低谷，2022年應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一個(gè)緩慢復(fù)蘇的跡象；此外，國家持續(xù)開展的節(jié)能減排鼓勵(lì)創(chuàng)新政策，應(yīng)該會(huì)在2022年得到很好的落實(shí)?！箯埑Q。

據(jù)調(diào)查，企業(yè)認(rèn)為主要的不確定因素仍在於大宗商品價(jià)格的不穩(wěn)定和新冠肺炎疫情防控的不確定。不少企業(yè)主還表示，東南亞疫情企穩(wěn)後，一些工廠逐步恢復(fù)開工，可能對(duì)企業(yè)2022年的生產(chǎn)經(jīng)營也有一定影響。

伴隨著勞動(dòng)力紅利等的逐步下降，企業(yè)的共識(shí)是，未來科技創(chuàng)新仍舊是增強(qiáng)企業(yè)競爭力最為重要的措施。但是科技創(chuàng)新周期長，企業(yè)期待更長期、更大規(guī)模的支持。專家建議，企業(yè)要更充分了解市場、行業(yè)、客戶的需求及發(fā)展動(dòng)向，更關(guān)注供應(yīng)鏈的健康。此外，還要做好供應(yīng)鏈產(chǎn)能突發(fā)事件的應(yīng)急方案。

柴建認(rèn)為，企業(yè)還應(yīng)抓住產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群的機(jī)遇?！敢獙?shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的縱向合作和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)之間的橫向互動(dòng)，提升供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)能力和響應(yīng)速度?！顾ㄗh，推動(dòng)高水平「引進(jìn)來」，提升供應(yīng)鏈發(fā)展水平，針對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資的範(fàn)圍，吸引更多跨國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)環(huán)節(jié)、高端生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)來中國佈局。

——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)「穩(wěn)」增長

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了「穩(wěn)」的總基調(diào)。會(huì)議指出，2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利於經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

2021年12月8日至10日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議指出，中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長期向好的基本面不會(huì)改變。無論國際風(fēng)雲(yún)如何變幻，中國都要堅(jiān)定不移做好自己的事情，不斷做強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，堅(jiān)持多邊主義，主動(dòng)對(duì)標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，以高水平開放促進(jìn)深層次改革、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

會(huì)議在宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、區(qū)域政策和社會(huì)政策等七個(gè)方面對(duì)2022年政策發(fā)力方向作出明確部署。市場人士指出，「穩(wěn)增長」已經(jīng)成為後期市場的投資主線，可重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需刺激、專精特新、國企改革、可再生能源、新基建和順周期等五個(gè)方面的機(jī)會(huì)。

政策發(fā)力適當(dāng)靠前

對(duì)於當(dāng)前階段中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，此次會(huì)議作出高屋建瓴的研判。

會(huì)議指出，在充分肯定成績的同時(shí)，必須看到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。對(duì)於當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到的一些不利因素，中國銀行研究院高級(jí)研究員梁婧表示，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境依然複雜，近期需要關(guān)注三方面風(fēng)險(xiǎn)。

一是消費(fèi)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，多地疫情反復(fù)持續(xù)沖擊餐飲、住宿、娛樂等線下消費(fèi)，線上銷售也表現(xiàn)疲軟；二是中小企業(yè)經(jīng)營壓力增大，未來需求不足、原材料價(jià)格高企、疫情反復(fù)等因素對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營的影響仍然存在；三是房企信用風(fēng)險(xiǎn)問題仍需關(guān)注。

應(yīng)對(duì)各方面挑戰(zhàn)，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了「穩(wěn)」的總基調(diào)。會(huì)議指出，2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，各方面要積極推出有利於經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。

對(duì)於新一年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議在宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、區(qū)域政策和社會(huì)政策等七個(gè)方面作出明確部署。

會(huì)議提出，結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重在暢通國內(nèi)大循環(huán)，重在突破供給約束堵點(diǎn)，重在打通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)。要提升製造業(yè)核心競爭力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)湧現(xiàn)一大批「專精特新」企業(yè)。加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。加快數(shù)字化改造，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

關(guān)注五方面投資機(jī)會(huì)

從目前政策解讀來看，「穩(wěn)增長」可能成為後期市場的投資主線。喬戈里資本宏觀研究員常建紅指出，可以關(guān)注五大方面的投資機(jī)會(huì)。

第一，內(nèi)需刺激方面將發(fā)力，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)。

會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

第二，政策發(fā)力靠前，關(guān)注新基建和順周期的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)於市場關(guān)心的房地產(chǎn)問題，政策定調(diào)是堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購並舉，加快發(fā)展長租房市場，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求。同時(shí)還提到實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、製造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等的支持力度，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。

第三，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。

會(huì)議要求，要正確認(rèn)識(shí)和把握碳達(dá)峰碳中和。傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上。要立足以煤為主的基本國情，增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。要狠抓綠色低碳技術(shù)攻關(guān)。要科學(xué)考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗「雙控」向碳排放總量和強(qiáng)度「雙控」轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制，要確保能源供應(yīng)，大企業(yè)特別是國有企業(yè)要帶頭保供穩(wěn)價(jià)。要深入推動(dòng)能源革命，加快建設(shè)能源強(qiáng)國。

第四，科技是長期的主線機(jī)會(huì)，專精特新等科技「小巨人」受關(guān)注。

會(huì)議要求，要實(shí)施科技體制改革三年行動(dòng)方案，製定實(shí)施基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃。強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，提升製造業(yè)核心競爭力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)湧現(xiàn)一大批「專精特新」企業(yè)。加快數(shù)字化改造，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第五，注冊(cè)制推進(jìn)利好創(chuàng)投，國企改革穩(wěn)步推進(jìn)。

會(huì)議要求，要抓好要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。完成國企改革三年行動(dòng)任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。

全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制列入經(jīng)濟(jì)會(huì)議公報(bào)，意味著2022年這塊還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，對(duì)於A股市場的創(chuàng)投板塊來說是利好。另外，此次會(huì)議還首次明確指出，要穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等壟斷行業(yè)改革，A股市場相應(yīng)的電網(wǎng)和鐵路板塊可能會(huì)有新政策加持。

——仁智互現(xiàn) 專家眼中的2022

2021年12月6日，中國社會(huì)科學(xué)院舉行2022年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》發(fā)佈會(huì)暨中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告會(huì)?！督?jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》指出，2021年中國經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)8%左右的增長?？紤]到全球疫情仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)2022年中國經(jīng)濟(jì)增長5.3%左右。2022年中國出口替代效應(yīng)將明顯減弱，預(yù)計(jì)出口增長6%，較2021年高達(dá)30%的增速有明顯回落，但仍將保持一定韌性。

對(duì)於2022年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)，社科院報(bào)告明確提出，建議將GDP增長設(shè)定在5%以上，CPI漲幅預(yù)期目標(biāo)設(shè)定在3%左右。

社科院院長謝伏瞻在發(fā)佈會(huì)上表示，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中既有供給側(cè)問題也有需求側(cè)問題，當(dāng)前短期看有效需求不足對(duì)經(jīng)濟(jì)影響比較突出，這與美國等發(fā)達(dá)國家總需求擴(kuò)張較快、而生產(chǎn)供給能力跟不上的情況存在根本的不同。因此，應(yīng)適度增強(qiáng)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度。

短期有效需求不足問題突出

2021年前三季度中國經(jīng)濟(jì)增長9.8%，為全年6%以上的增長目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ)。不過，三季度中國經(jīng)濟(jì)同比僅增長4.9%，顯示出經(jīng)濟(jì)增速面臨較大下行壓力。中央政治局提出「著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤」，就是基於2021年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而來。謝伏瞻表示，2021年中國GDP實(shí)際增速預(yù)計(jì)達(dá)到8%左右，超過預(yù)期目標(biāo)，也將高於世界其他絕大部分主要經(jīng)濟(jì)體。

2021年以來，由於海外疫情反復(fù)，中國出口部門成為支撐經(jīng)濟(jì)較高增長的重要?jiǎng)恿碓?，國?nèi)消費(fèi)和投資在疫情和政策作用下恢復(fù)要慢於預(yù)期。謝伏瞻指出，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中既有供給側(cè)問題也有需求側(cè)問題，當(dāng)前短期看有效需求不足對(duì)經(jīng)濟(jì)影響比較突出，應(yīng)適度增強(qiáng)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，財(cái)政政策加力提效，進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，貨幣政策保持流動(dòng)性合理充裕，保證信貸總量增長的穩(wěn)定性，引導(dǎo)平均融資利率適度下降，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革爭取和創(chuàng)造更大空間。

謝伏瞻表示，要防範(fàn)政策落實(shí)中的「共振效應(yīng)」。綠色轉(zhuǎn)型是一個(gè)中長期過程，既不能等、不能拖，也不能操之過急。一些地區(qū)和行業(yè)將長期目標(biāo)短期化甚至影響了地區(qū)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行和民生保障，增加了不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

除了政策層面的因素，疫情也加劇了產(chǎn)業(yè)鏈佈局短板的暴露。中央政治局會(huì)議指出，結(jié)構(gòu)政策要著力暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)，提升製造業(yè)核心競爭力，增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性。

謝伏瞻表示，要有效應(yīng)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的分散化、多元化、地區(qū)化、本土化趨勢(shì)，降低芯片短缺、大宗商品價(jià)格高漲、國際海運(yùn)運(yùn)力緊張等問題對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈保持穩(wěn)定的影響。一是集中力量強(qiáng)基礎(chǔ)補(bǔ)短板，加快對(duì)關(guān)鍵領(lǐng)域零部件核心技術(shù)的研發(fā)，防止關(guān)鍵領(lǐng)域斷裂風(fēng)險(xiǎn)；二是暢通國內(nèi)大循環(huán)，固優(yōu)勢(shì)、促協(xié)同，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，鞏固產(chǎn)業(yè)鏈；三是擴(kuò)大貿(mào)易投資領(lǐng)域的開放力度，落實(shí)好RCEP協(xié)議以及參與CPTPP等框架的合作，共享中國大市場產(chǎn)業(yè)升級(jí)的紅利。

建議2022年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在5%以上

由於2020年低基數(shù)，2021年中國有望實(shí)現(xiàn)8%左右的較高增長。但三季度經(jīng)濟(jì)增速加速下行，引發(fā)外界對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂。

2021年11月29日，IMF發(fā)佈最新全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至4.9%，較2021年5.9%的增速要低。IMF預(yù)計(jì)中國2021年經(jīng)濟(jì)增長8.4%，2022年增長5.6%。與此同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中國2022年經(jīng)濟(jì)增速會(huì)低於5%。

中國社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長李雪松代表經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書作主題發(fā)言時(shí)指出，建議國內(nèi)生產(chǎn)總值增長設(shè)定在5%以上，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，居民消費(fèi)人均漲幅3%左右，單位GDP的二氧化碳排放繼續(xù)下降。

「2022年中國潛在經(jīng)濟(jì)增長率約為5.5%，但受疫情反復(fù)、大宗商品上漲等影響，實(shí)際增長速度可能略低於潛在增長率，目標(biāo)設(shè)定為5%以上，留有一定餘地，較為穩(wěn)妥，也有利於各方面集中精力推動(dòng)改革創(chuàng)新，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展」，李雪松表示。

中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員張平表示，2022年的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該定個(gè)調(diào)，5%還是更高或者更低。一旦失去GDP目標(biāo)，不利於政策間的協(xié)調(diào)。中國經(jīng)過疫情沖擊以後要恢復(fù)信心、恢復(fù)增長，應(yīng)該設(shè)定5%以上的增長目標(biāo)，這能幫助統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長。

建議赤字率在3%左右

李雪松表示，預(yù)計(jì)2022年中國經(jīng)濟(jì)增長5.3%左右，略低於潛在增速（5.5%）。隨著主要經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能逐步修復(fù)，中國出口替代效應(yīng)將有所減弱，預(yù)計(jì)以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口和出口增速分別為10.4%和6%（2021年前10月進(jìn)出口增速同比均超過30%），增速明顯回落，但保持一定韌性。需要說明的是，對(duì)於2022年預(yù)測因疫情變化而存在向下調(diào)整的可能。

考慮到2022年出口對(duì)中國經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用可能減弱，擴(kuò)內(nèi)需更顯必要。中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2022年要實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

至於2021年高位運(yùn)行的大宗商品價(jià)格，社科院經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書認(rèn)為2022年漲幅會(huì)收窄。李雪松表示，預(yù)計(jì)2022年P(guān)PI漲幅將回落到5%左右，主要原因在於國際大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了過去幾個(gè)季度較為普遍的大幅度上漲後，一些門類大宗商品漲勢(shì)在趨緩。在中國多項(xiàng)保供穩(wěn)價(jià)政策作用下，煤炭等價(jià)格近期已經(jīng)高位回落，這些因素將帶動(dòng)2022年P(guān)PI漲幅收窄。

——通脹可控 2022年一季度見頂

全球高通脹到2022年二季度見頂，隨後溫和回落，全年將維持在4%左右。中國通脹則將在2022年一季度見頂。

2022年，中國通脹如何演化，是政策調(diào)控過程中需關(guān)注的重要問題。多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，2022年通脹水平整體可控，對(duì)貨幣政策的掣肘有限，但需要協(xié)調(diào)和平衡的因素也會(huì)增多，穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)更加艱巨。

2022年中國通脹水平整體可控

2022年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心問題是：是否會(huì)發(fā)生通脹，以及「通脹」是否會(huì)演化為「滯脹」。

從「滯」的角度看，在疫情沖擊和基數(shù)效應(yīng)影響下，2021年經(jīng)濟(jì)會(huì)取得較高的增速，2022年甚至未來幾年經(jīng)濟(jì)回落屬於後疫情時(shí)期的正?；謴?fù)路徑，全球經(jīng)濟(jì)幾乎不會(huì)再現(xiàn)20世紀(jì)70年代那樣的收縮。中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降速跡象，但為實(shí)現(xiàn)就業(yè)等目標(biāo)，需要合理的經(jīng)濟(jì)增長作為支撐，因此2022年穩(wěn)增長的政策將開始發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望向潛在增長率回升。

從增長動(dòng)力上看，中國將繼續(xù)加大力度調(diào)動(dòng)市場主體積極性，發(fā)揮好國內(nèi)巨大市場優(yōu)勢(shì)，持續(xù)釋放內(nèi)需潛力。預(yù)計(jì)將繼續(xù)大力促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇，發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用。受高基數(shù)和全球供應(yīng)鏈恢復(fù)引起訂單轉(zhuǎn)移影響，淨(jìng)出口對(duì)2022年經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)大概率回落，預(yù)計(jì)中國會(huì)加大穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資力度，穩(wěn)定出口增速，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

從「漲」的角度看，在2021年大宗商品經(jīng)歷了超級(jí)上漲周期之後，2022年P(guān)PI同比回落的概率極大。CPI中，食品價(jià)格主要受豬周期影響，非食品價(jià)格主要受價(jià)格向下的傳導(dǎo)，但預(yù)計(jì)影響整體可控。

原材料方面，從全球大宗商品價(jià)格走勢(shì)上看，隨著產(chǎn)能逐漸修復(fù)，原油等能源之外的主要原材料商品價(jià)格都較2021年高點(diǎn)出現(xiàn)了明顯回落。2022年，大宗商品和PPI大概率不會(huì)再次啟動(dòng)像2021年這樣的超級(jí)周期，價(jià)格整體會(huì)呈現(xiàn)向下走勢(shì)。但對(duì)於國內(nèi)而言，2022年基建需求預(yù)計(jì)加快釋放，也會(huì)對(duì)黑色金屬、鐵礦石等原材料價(jià)格形成支撐，價(jià)格通過原材料鏈條向CPI的傳導(dǎo)預(yù)計(jì)將保持溫和態(tài)勢(shì)。

2022年服務(wù)價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。一方面，服務(wù)價(jià)格反映勞動(dòng)力市場的供求狀況，中國就業(yè)通常超額完成年度目標(biāo)，勞動(dòng)力供求總體平衡，可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性缺口或冗餘，但整體影響有限；另一方面，PPI向服務(wù)價(jià)格的傳導(dǎo)鏈條可能比向消費(fèi)品傳導(dǎo)更長、更複雜。

綜上分析，在中性情景下，除石油等能源商品供求仍具有較大不確定外，主要原材料類大宗商品漲價(jià)動(dòng)力逐漸消退，在高基數(shù)影響下，中國PPI同比增速大概率呈現(xiàn)逐漸加速的回落態(tài)勢(shì)，中樞位於1%～1.5%的低位，個(gè)別月份可能進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間。CPI主要受豬周期影響，價(jià)格傳導(dǎo)因素預(yù)計(jì)整體可控，CPI增速上半年有望保持相對(duì)平穩(wěn)，整體呈現(xiàn)逐季抬升之勢(shì)，中樞大約在2%～2.5%區(qū)間，個(gè)別月份增長達(dá)到3%。

中國通脹將在2022年一季度見頂

瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆近日在瑞銀全球及中國市場2022年展望與投資策略電話會(huì)上表示，全球高通脹到2022年二季度見頂，隨後溫和回落，全年將維持在4%左右。中國通脹則將在2022年一季度見頂。

在胡一帆看來，2021年的高通脹，很大一部分源於能源價(jià)格高企，特別是石油價(jià)格的高企推動(dòng)。各國從新冠疫情中恢復(fù)，需求增長速度快於供給，因此造成瓶頸。石油輸出國組織及產(chǎn)油盟國（OPEC+）已經(jīng)在逐漸增加產(chǎn)量，美國頁巖油也在增加投資，預(yù)計(jì)2022年石油價(jià)格將企穩(wěn)。

她認(rèn)為，2021年美國工資上漲是由非結(jié)構(gòu)性因素造成的，隨著疫情緩和，勞動(dòng)力供給會(huì)增加，摩擦性失業(yè)也將得到緩解，工資上漲會(huì)得到緩解。此外，2022年消費(fèi)將從產(chǎn)品轉(zhuǎn)向服務(wù)行業(yè)，也會(huì)讓大宗商品價(jià)格有所下滑。

綜上考慮，胡一帆預(yù)計(jì)，全球高通脹到2022年二季度見頂，隨後開始溫和下滑，進(jìn)入溫和通脹常態(tài)化的階段，2022年全球通脹將維持在4%左右。中國通脹將在2022年一季度見頂，此後開始回落。

對(duì)中國經(jīng)濟(jì)，胡一帆預(yù)計(jì)，2021年四季度經(jīng)濟(jì)增速將放緩至4%甚至以下。2022年呈現(xiàn)「前低後高」的走勢(shì)。

市場普遍認(rèn)為房地產(chǎn)是未來經(jīng)濟(jì)下行的主要拖累。胡一帆表示，近期房地產(chǎn)調(diào)控有溫和放松的跡象，這是出於保工程、保工資、保證還款理財(cái)產(chǎn)品、保證上下游供應(yīng)鏈的「四保」目的，主要是為了穩(wěn)定市場而非刺激房地產(chǎn)。中長期來看，房地產(chǎn)監(jiān)管收緊的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。政府堅(jiān)持「房住不炒」的原則，不會(huì)突然加大對(duì)房地產(chǎn)的支持力度，相反房地產(chǎn)稅呼之欲出，特別是在杭州、深圳等地，最早2022年就可能出臺(tái)相應(yīng)政策。

出口強(qiáng)勁仍將在2022年支撐中國經(jīng)濟(jì)增長。胡一帆表示，原本預(yù)計(jì)2021年上半年出口增速將見頂，但東南亞疫情惡化，服裝鞋帽等出口產(chǎn)品不得不轉(zhuǎn)回中國生產(chǎn)。最近又有新的病毒變種出現(xiàn)，預(yù)計(jì)2022年中國出口還將保持相對(duì)強(qiáng)勁，但是比2021年稍弱一些，出口對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)可能會(huì)相應(yīng)減少。

宏觀政策方面，胡一帆稱，近期已經(jīng)出現(xiàn)了一些政策寬松的信號(hào)，包括國務(wù)院常務(wù)會(huì)議談到「面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)下行壓力」，央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中未再出現(xiàn)「管好貨幣總閘門」等表述。近期對(duì)中小企業(yè)緩稅，督促地方債盡快發(fā)行，為綠色經(jīng)濟(jì)提供長期低息貸款等，都會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)有一定支撐作用。她預(yù)計(jì)，春節(jié)前央行會(huì)降準(zhǔn)一次，信貸政策保持寬松。