利率市場(chǎng)化進(jìn)程中我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

彭瑛琪

摘要：在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，市場(chǎng)力量對(duì)利率變動(dòng)產(chǎn)生了更多的影響，使其變動(dòng)的頻率增多，波動(dòng)的幅度增大。例如，美國(guó)的利率在1934—1970年的36年間，變動(dòng)次數(shù)僅為34次，但在往后十年里其變動(dòng)次數(shù)卻驟然增長(zhǎng)到139次，利率變動(dòng)次數(shù)到80年代后更加頻繁。由此可知，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性在利率市場(chǎng)化的形勢(shì)下日益凸顯。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 利率風(fēng)險(xiǎn)管理

一、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的描述分析

筆者選擇16家上市商業(yè)銀行①作為研究樣本，其中大型商業(yè)銀行6家、股份制商業(yè)銀行7家、城市商業(yè)銀行3家，樣本觀察時(shí)間為2012—2018年，該期間屬于利率下行周期，樣本數(shù)據(jù)主要來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)。運(yùn)用比較分析法對(duì)不同性質(zhì)的商業(yè)銀行展開研究。在計(jì)算過(guò)程中，按到期期限的不同將利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債劃分成不同的期限，包括1年期內(nèi)、1—5年期、5年期以上三種，研究不同類型的商業(yè)銀行在不同期限的利率變動(dòng)情況下，其應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的能力。

由圖1可知，各類商業(yè)銀行1年期內(nèi)利率敏感性偏離度②均為負(fù)數(shù)。大型商業(yè)銀行利率敏感性偏離度絕對(duì)值較其他兩種類型更大。其中，在2014—2018年期間，城市商業(yè)銀行利率敏感性偏離度不小于股份制商業(yè)銀行。

由圖2可知，我國(guó)商業(yè)銀行1—5年期利率敏感性偏離度均為正數(shù)。各類商業(yè)銀行利率敏感性偏離度大小此起彼伏。

由圖3可知，我國(guó)商業(yè)銀行5年期以上的利率敏感性偏離度均為正數(shù)。大型商業(yè)銀行5年期以上利率敏感性偏離度遠(yuǎn)高于其他兩類銀行。其中，在2015—2018年期間，股份制商業(yè)銀行5年期以上利率敏感性偏離度較城市商業(yè)銀行更大。

由圖4可知，股份制商業(yè)銀行利率敏感性偏離度均為負(fù)數(shù)，城市商業(yè)銀行利率敏感性偏離度均為正數(shù)，大型商業(yè)銀行在2015年和2018年利率敏感性偏離度為負(fù)數(shù)，其他年份為正數(shù)。

由此可知，在2012—2018年利率下行周期中，我國(guó)商業(yè)銀行1年期內(nèi)的利率敏感性偏離度均為負(fù)數(shù)，1年期以上的利率敏感性偏離度均為正數(shù)，其中，大型商業(yè)銀行1年期內(nèi)和5年期以上的利率敏感性偏離度絕對(duì)值均大于其他兩類型商業(yè)銀行，說(shuō)明大型商業(yè)銀行短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象突出。股份制商業(yè)銀行總體利率敏感性偏離度為負(fù)，說(shuō)明順周期特征明顯。城市商業(yè)銀行總體利率敏感性偏離度為正，說(shuō)明城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理滯后。大型商業(yè)銀行能夠在利率下行周期靈活把握利率風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控。

由圖5可知，我國(guó)商業(yè)銀行1年期內(nèi)缺口率③均為負(fù)數(shù)。大型商業(yè)銀行1年期內(nèi)缺口率絕對(duì)值基本大于其他兩類銀行。2014—2016年，城市商業(yè)銀行缺口率絕對(duì)值與股份制商業(yè)銀行相比更小，而在其他年份的絕對(duì)值則比股份制商業(yè)銀行更大。

由圖6可知，我國(guó)商業(yè)銀行1—5年期缺口率均為正數(shù)。城市商業(yè)銀行1—5年期缺口率基本大于其他兩類銀行，大型商業(yè)銀行2018年缺口率小于股份制商業(yè)銀行，其他年份均不小于股份制商業(yè)銀行。

由圖7可知，我國(guó)商業(yè)銀行5年期以上期限缺口率均為正數(shù)。大型商業(yè)銀行缺口率大于其他兩種類型的商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行缺口率大于股份制商業(yè)銀行。

由圖8可知，股份制商業(yè)銀行缺口率一直為負(fù)數(shù)，城市商業(yè)銀行缺口率一直為正數(shù)，大型商業(yè)銀行在2015年和2018年缺口率為負(fù)數(shù)，其他年份為正數(shù)。2012—2015年，股份制商業(yè)銀行缺口率的絕對(duì)值不小于其他兩類商業(yè)銀行，2016—2018年，股份制商業(yè)銀行缺口率絕對(duì)值小于其他兩類商業(yè)銀行。

由此可知，在2012—2018年利率下行周期中，我國(guó)商業(yè)銀行1年期內(nèi)的缺口率均為負(fù)數(shù)，1年期以上的缺口率均為正數(shù)，其中，大型商業(yè)銀行1年期內(nèi)和5年期以上的缺口率絕對(duì)值均大于其他兩類商業(yè)銀行，說(shuō)明大型商業(yè)銀行短存長(zhǎng)貸現(xiàn)象突出。城市商業(yè)銀行1—5年期缺口率為正，并且基本大于其他兩類商業(yè)銀行，5年期以上缺口率為正，并且大于股份制商業(yè)銀行，說(shuō)明城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力較低。股份制商業(yè)銀行總體缺口率為負(fù)，說(shuō)明順周期特征明顯。城市商業(yè)銀行總體缺口率為正，說(shuō)明城市商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理滯后。大型商業(yè)銀行能夠在利率下行周期靈活把握利率風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控。

二、我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的不足

從以上分析可知，大型商業(yè)銀行具有人才、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，相對(duì)而言，可以靈活運(yùn)用適度缺口并承受一定利率風(fēng)險(xiǎn)追求更大收益。股份制商業(yè)銀行相比城市商業(yè)銀行，管理體系更完善，人才技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判能力較強(qiáng)，能夠合理管控利率風(fēng)險(xiǎn)。但是總體而言，我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平相對(duì)比較落后，尤其中長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)較突出，普遍存在以下不足：

一是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理重視不夠。受長(zhǎng)期以來(lái)的利率管制制度的影響，我國(guó)利率市場(chǎng)化還處于一個(gè)初級(jí)階段，發(fā)展程度不高，利率不完全由市場(chǎng)機(jī)制決定，所以利率比較穩(wěn)定。同時(shí)，央行對(duì)商業(yè)銀行的約束主要是考核貨幣政策是否執(zhí)行到位，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行關(guān)注更多的是信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以監(jiān)管指標(biāo)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)，主要是通過(guò)要求計(jì)提市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本，對(duì)商業(yè)銀行硬性制約不夠?；诖耍环矫嫖覈?guó)商業(yè)銀行對(duì)利率波動(dòng)不敏感，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)嚴(yán)重不足，沒(méi)有意識(shí)主動(dòng)管理利率風(fēng)險(xiǎn);另一方面我國(guó)政府監(jiān)管和約束的力度較小，使商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面沒(méi)有足夠的激情和動(dòng)力。因此，我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄、動(dòng)作遲緩，資產(chǎn)負(fù)債管理更側(cè)重于對(duì)安全性、流動(dòng)性管理。

二是尚未建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門在我國(guó)商業(yè)銀行還未完全建立，大部分只是某一部門負(fù)責(zé)執(zhí)行央行的利率政策，利率風(fēng)險(xiǎn)管理停留在利率管理階段，利率管理更多時(shí)候是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)管理，缺乏利率風(fēng)險(xiǎn)控制，忽視資產(chǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。由于管理職能的不健全，使得管理制度上有待完善，即使是建立的利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度，其內(nèi)容所針對(duì)的方面和環(huán)節(jié)較為單一，潛在的利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制、反饋機(jī)制尚未建立，管理零散化，缺乏系統(tǒng)的制度體系。

三是利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力不夠。專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才在我國(guó)商業(yè)銀行工作人員中較為稀缺，進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，需要工作人員在相關(guān)知識(shí)結(jié)構(gòu)、專業(yè)理論和技術(shù)上具備較高的能力和水平。目前業(yè)內(nèi)很少有人員接收到這方面的培訓(xùn)或?qū)W習(xí)，導(dǎo)致工作人員在預(yù)測(cè)利率走勢(shì)，識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)方面的能力都有待提高。我國(guó)商業(yè)銀行缺乏精準(zhǔn)度量利率風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)，利率風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的落后，嚴(yán)重制約了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的效果，成為制約利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要瓶頸因素。我國(guó)商業(yè)銀行缺乏合適的化解利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，是由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展得不充分，金融創(chuàng)新和金融工程技術(shù)仍顯落后，缺乏許多金融衍生工具，影響了我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的處理。

三、利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

利率的波動(dòng)頻率與波動(dòng)幅度在經(jīng)歷市場(chǎng)化改革后會(huì)有很大程度的提高。為實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行“三性”的統(tǒng)一，必須加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管控水平。除了要前瞻性研判利率趨勢(shì)，提高應(yīng)對(duì)有效性，還要對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行中利率風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制進(jìn)行構(gòu)建，總體上參照“利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則”，將相關(guān)機(jī)制不斷建立完善，提高管理技術(shù)和完備管理系統(tǒng)。

（一）建立和完善相關(guān)機(jī)制

首先，建立和完善產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。定價(jià)機(jī)制是以一定組織架構(gòu)體系為前提的，而該體系的建立原則為統(tǒng)一決策、兩級(jí)管理和合理授權(quán)。統(tǒng)一決策指的是商業(yè)銀行總行的資產(chǎn)負(fù)債委員會(huì)負(fù)責(zé)總體利率政策、基本利率以及內(nèi)部資金價(jià)格的統(tǒng)一制定，使得全行的利率管理形成一個(gè)基礎(chǔ)框架。兩級(jí)管理指的是分別在總行以及一級(jí)分行設(shè)立利率管理機(jī)構(gòu)，根據(jù)總行的授權(quán)范圍，一級(jí)分行管理機(jī)構(gòu)從實(shí)際情況出發(fā)，針對(duì)利率管理制定合理的實(shí)施方案，而資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)以及相應(yīng)的管理部門負(fù)責(zé)決策和管理利率。合理授權(quán)指的是在實(shí)際操作中，充分考慮分支機(jī)構(gòu)實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理水平、所在地的經(jīng)濟(jì)水平、同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系以及客戶結(jié)構(gòu)的不同給予相應(yīng)的浮動(dòng)權(quán)限，根據(jù)客戶綜合貢獻(xiàn)度對(duì)適用利率做進(jìn)一步的確定。

（二）建立和完善銀行內(nèi)控機(jī)制

內(nèi)部反饋渠道須不斷完善，迅速了解市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)利率敏感性進(jìn)行深入分析，對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度加以判斷，以此對(duì)金融產(chǎn)品的利率進(jìn)行確定。針對(duì)基層經(jīng)營(yíng)行，給予其一定的權(quán)力制定自身的存貸款利率，以便快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。并且，應(yīng)確保其資金價(jià)格公開透明，建立相應(yīng)的公示制度，針對(duì)優(yōu)惠利率，明確條件和對(duì)象，以便對(duì)其制約監(jiān)督，避免出現(xiàn)人情利率。一些受人為影響而造成的利率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其進(jìn)行責(zé)任追究，必要時(shí)應(yīng)嚴(yán)肅處理。

（三）建立和完善人才培養(yǎng)機(jī)制

利率管理人員的培訓(xùn)方式應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，將能力和素質(zhì)作為培訓(xùn)的主要內(nèi)容，培訓(xùn)目標(biāo)不單單是傳授利率管理知識(shí)，還應(yīng)立足于當(dāng)下知識(shí)經(jīng)濟(jì)以及高速發(fā)展的信息時(shí)代，培養(yǎng)員工自主學(xué)習(xí)意識(shí)和持續(xù)學(xué)習(xí)的理念，掌握管理利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的提升。

（四）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的管理技術(shù)

首先，作為長(zhǎng)期系統(tǒng)工程，資產(chǎn)負(fù)債管理并非單一的資產(chǎn)負(fù)債頭寸調(diào)配，應(yīng)從金融市場(chǎng)的整體發(fā)展情況出發(fā)，使其時(shí)效性得到增強(qiáng)。通過(guò)表內(nèi)調(diào)節(jié)，也就是依托資產(chǎn)負(fù)債表，掌握管理缺口的根本策略，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的改變，以此調(diào)整利率敏感性缺口大小，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的控制。目前，我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債的主體為被動(dòng)性負(fù)債，其影響因素為利率的變動(dòng)及預(yù)期，使得商業(yè)銀行在調(diào)節(jié)缺口方面存在較大難度。因此，我國(guó)商業(yè)銀行既要開拓融資渠道，還應(yīng)注重利率變化趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，根據(jù)利率高低，靈活把握負(fù)債的調(diào)節(jié)。同時(shí)，針對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)也應(yīng)加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)管理，其重點(diǎn)在于債券投資以及中長(zhǎng)期貸款兩個(gè)方面。一方面，應(yīng)加強(qiáng)管理債券持續(xù)期，使得其利率風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。另一方面，應(yīng)了解中長(zhǎng)期的貸款定價(jià)原則，明確利率管理權(quán)限，在執(zhí)行浮動(dòng)利率的同時(shí)也應(yīng)縮短浮動(dòng)周期，并不斷改進(jìn)借款合同，對(duì)貸后利率加強(qiáng)管理。

（五）遠(yuǎn)期管理技術(shù)

我國(guó)應(yīng)加大對(duì)新興資產(chǎn)負(fù)債管理工具的探索和應(yīng)用。商業(yè)銀行可以在金融期貨市場(chǎng)上買進(jìn)金融期貨，在其合約到期之時(shí)，賣出與其數(shù)量和種類相同的期貨。對(duì)期權(quán)管理來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行消除利率風(fēng)險(xiǎn)的方式是看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，針對(duì)利率下降，可以看漲期權(quán);針對(duì)利率上升，可以看跌期權(quán)。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸的保值，可以借助利率上限和下限期權(quán)得以實(shí)現(xiàn)，使得收益風(fēng)險(xiǎn)得以降低甚至是消除。對(duì)利率互換的管理，通過(guò)利率互換合同，商業(yè)銀行可以實(shí)現(xiàn)交易利率風(fēng)險(xiǎn)的保值以及資產(chǎn)負(fù)債表中利率風(fēng)險(xiǎn)的保值。

（六）建立完備的利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

管理技術(shù)的提高需要依托完備的管理體系。建立完備高效的一整套利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，分別在事前、事中以及事后對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。事前即識(shí)別、計(jì)量和評(píng)估利率風(fēng)險(xiǎn)，為利率風(fēng)險(xiǎn)建立預(yù)警機(jī)制。根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的衡量采取綜合手段強(qiáng)化預(yù)測(cè)及分析，發(fā)現(xiàn)利率波動(dòng)影響銀行凈收益的程度，撰寫利率風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告，披露風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范提出有效方法。事中即監(jiān)測(cè)并控制利率風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整當(dāng)下發(fā)生的突發(fā)狀況。針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)建立轉(zhuǎn)移和規(guī)避機(jī)制，借助金融衍生工具轉(zhuǎn)移或者置換利率風(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)測(cè)和測(cè)度利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，使得利率風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。事后即針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)建立補(bǔ)償機(jī)制，如果利率風(fēng)險(xiǎn)不可避免地發(fā)生了，并且?guī)?lái)了一定的損失，應(yīng)采取必要的方法和途徑補(bǔ)償損失。

此外，加快商業(yè)銀行信息數(shù)據(jù)庫(kù)的建立也是極為必要的。對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)模型的測(cè)度離不開數(shù)據(jù)的支持，因此，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，應(yīng)加快搜集和整理相關(guān)數(shù)據(jù)，以便對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)做出更為精準(zhǔn)的度量以及分析。

注釋：

①16家上市商業(yè)銀行包括6家大型商業(yè)銀行，分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行;7家股份制商業(yè)銀行，分別為華夏銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行、中信銀行、浙商銀行;3家城市商業(yè)銀行，分別為寧波銀行、北京銀行、重慶銀行。

②利率敏感性偏離度=利率敏感性偏離度/利率敏感性負(fù)債-1，該指標(biāo)主要反映了利率敏感性比率與參數(shù)1的偏離幅度。

③缺口率=（利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債）/“總資產(chǎn)”，該指標(biāo)主要反映了商業(yè)銀行缺口風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度。

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作者單位：江西銀行