海通證券屢被罰凸顯風(fēng)控缺失

方斐

海通證券（600837.SH，6837.HK）2021年以來因違規(guī)多次受罰事件引起了中紀(jì)委的高度重視。

5月8日，中紀(jì)委官網(wǎng)發(fā)文稱，日前從中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組獲悉，為推動(dòng)規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，保障注冊制改革順利推進(jìn)，該紀(jì)檢監(jiān)察組進(jìn)一步加強(qiáng)政治監(jiān)督，督促證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化監(jiān)管職責(zé)，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。

根據(jù)披露的信息，近日，證監(jiān)會(huì)集中公布了海通證券、財(cái)信證券、華西證券、中山證券等多家證券公司因投行業(yè)務(wù)及從業(yè)人員違規(guī)被處罰的信息，涉及對發(fā)行人核查不充分、內(nèi)部控制有效性不足等違規(guī)行為。

對此，駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組在督促證監(jiān)會(huì)加大監(jiān)管執(zhí)法力度的同時(shí)，推動(dòng)修訂完善保薦業(yè)務(wù)管理辦法，建立處罰信息集中公示機(jī)制，明確每季度集中向社會(huì)公布投行業(yè)務(wù)處罰信息，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督與監(jiān)管同向發(fā)力，推動(dòng)保薦機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。

5月7日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)上連發(fā)4份公告，其中兩份針對海通證券，涉及海通證券及其四名保薦代表人;另外兩份針對兩家上市公司，而這兩家公司也是海通證券所保薦企業(yè)，分別為星光農(nóng)機(jī)股份有限公司（下稱“星光農(nóng)機(jī)”）和浙江方正電機(jī)股份有限公司（下稱“方正電機(jī)”），主要問題為信息披露不一致。

證監(jiān)會(huì)決定，對海通證券及4名保代采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。兩個(gè)項(xiàng)目涉及企業(yè)也一同被采取行政監(jiān)管措施，相關(guān)人員被要求當(dāng)面進(jìn)行監(jiān)管談話。公告顯示，海通證券及保代李明嘉、朱文杰在保薦星光農(nóng)機(jī)申請非公開發(fā)行股票過程中，存在以下問題：發(fā)行人報(bào)送的非公開發(fā)行股票申請文件中，發(fā)行預(yù)案披露的認(rèn)購對象浙江綠脈怡城科技發(fā)展有限公司的間接股東中車城市交通有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，與發(fā)行保薦工作報(bào)告載明的中車城市交通有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不一致。

海通證券及保代江煌、張舒在保薦方正電機(jī)申請非公開發(fā)行股票過程中存在以下問題：發(fā)行人報(bào)送的非公開發(fā)行股票申請文件中，發(fā)行預(yù)案披露的認(rèn)購對象卓越汽車有限公司的間接股東中車城市交通有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，與發(fā)行保薦工作報(bào)告載明的中車城市交通有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不一致。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，上述行為違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第170號）第五條的規(guī)定。按照《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第六十六條第（三）項(xiàng)的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對李明嘉、朱文杰、江煌、張舒采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。此外，上述行為還違反了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第163號）第四條的規(guī)定。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第六十四條的規(guī)定，除去對發(fā)行人采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施外，發(fā)行人董事會(huì)秘書作為直接負(fù)責(zé)的主管人員難辭其咎。因此，證監(jiān)會(huì)對星光農(nóng)機(jī)董秘王黎明、方正電機(jī)董秘牟健采取監(jiān)管談話措施。

實(shí)際上，股票發(fā)行注冊制改革不僅是審核重點(diǎn)、方式和分工的優(yōu)化，還需要配套建立發(fā)行人質(zhì)量、發(fā)行價(jià)格與節(jié)奏的市場化約束機(jī)制。“在這一變化下，保薦機(jī)構(gòu)的履職盡責(zé)能力成為注冊制改革配套機(jī)制有效運(yùn)行的重要基礎(chǔ)?！瘪v證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組有關(guān)負(fù)責(zé)人說，該紀(jì)檢監(jiān)察組與證監(jiān)會(huì)黨委持續(xù)開展溝通會(huì)商，推動(dòng)證監(jiān)會(huì)立足監(jiān)管職責(zé)定位，調(diào)整完善相應(yīng)制度和流程，并將保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管等重要公權(quán)力的監(jiān)督作為工作重點(diǎn)，督促證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門、派出機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步聚焦保薦業(yè)務(wù)從嚴(yán)監(jiān)管。

圖1：歷年海通證券主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)（億元）

資料來源：Wind、東北證券

圖2：2020年海通證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)營收占比

資料來源：Wind、東北證券

“問題是監(jiān)管的重心，也是監(jiān)督的重點(diǎn)?！瘪v證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組有關(guān)負(fù)責(zé)人說，該紀(jì)檢監(jiān)察組將繼續(xù)緊盯“一查就撤”“帶病闖關(guān)”等問題，持續(xù)推動(dòng)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步完善基礎(chǔ)制度、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，確保注冊制改革平穩(wěn)推進(jìn)。

投行業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)

隨著證監(jiān)會(huì)加大對中介監(jiān)管力度后，海通證券等老牌券商成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)。

年報(bào)顯示，海通證券2020年完成47個(gè)股權(quán)融資項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)融資總額771億元，其中IPO項(xiàng)目完成掛牌25家，實(shí)現(xiàn)融資總額627億元，排名行業(yè)第二;科創(chuàng)板IPO融資額540億元，市場份額24.26%，排名行業(yè)第一。

在目前注冊制不斷推進(jìn)的大背景下，除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對投行業(yè)務(wù)的重點(diǎn)監(jiān)管外，保薦機(jī)構(gòu)更需要積極承擔(dān)其相應(yīng)責(zé)任，真正把控和提升投行業(yè)務(wù)質(zhì)量，從而發(fā)揮好自身在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展方面的關(guān)鍵作用。

盡管在投行業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)亮眼，但證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站4月6日曾集中列示了近幾個(gè)月的29張投行業(yè)務(wù)違規(guī)行政監(jiān)管“罰單”，其中就包括海通證券的多單業(yè)務(wù)，涉及IPO、并購重組、新三板掛牌等多類業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，在2021年4月，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布對海通證券采取監(jiān)管談話措施的決定，其中指出海通證券兩項(xiàng)違規(guī)行為：一是在履行上海中技樁業(yè)股份有限公司重組上市持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)過程中，未按規(guī)定履行定期回訪、現(xiàn)場檢查等程序，走訪客戶的方式不合理且流于形式等。而且，在擔(dān)任上海富控互動(dòng)娛樂股份有限公司先后收購上海宏投網(wǎng)絡(luò)科技有限公司51%和49%股權(quán)財(cái)務(wù)顧問過程中，未對上市公司存貸雙高、標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)方在上市公司實(shí)控人關(guān)聯(lián)企業(yè)繳納社保等異常情況保持必要的職業(yè)審慎并充分核查，未通過函證、訪談等方式對上市公司對外擔(dān)保情況進(jìn)行核查。

上述對海通證券及4名保代的處罰并非2021年來首例。早在3月，海通證券以及海通資管就曾收到嚴(yán)重處罰。此外，1月8日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)連發(fā)4份自律處分決定，對海通證券及其子公司海通資管、海通期貨以及東?；鹩枰跃嫣幏?。

海通證券、海通資管同日遭證監(jiān)會(huì)重罰，這已是2021年二者同時(shí)第二次遭罰，且罕見嚴(yán)厲。3月24日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布處罰通知，其中提到，證監(jiān)會(huì)對海通證券、海通資管在開展投資顧問、私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過程中未審慎經(jīng)營、未有效控制和防范風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)控管理缺失等違規(guī)行為下發(fā)行政監(jiān)管措施事先告知書。

證監(jiān)會(huì)擬對海通證券采取責(zé)令暫停為機(jī)構(gòu)投資者提供債券投資顧問業(yè)務(wù)12個(gè)月、增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告的監(jiān)管措施。對海通資管采取責(zé)令暫停為證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品提供投資顧問服務(wù)12個(gè)月、責(zé)令暫停新增私募資管產(chǎn)品備案6個(gè)月的監(jiān)管措施，對多名直接責(zé)任人及負(fù)有管理責(zé)任的人員采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選兩年等監(jiān)管措施。銀行間交易商協(xié)會(huì)已在2021年年初對海通證券及其子公司海通資管、海通期貨以及東?；鹩枰跃嫣幏?。

經(jīng)查，海通證券、海通資管及相關(guān)人員在開展投資顧問、私募資管業(yè)務(wù)過程中，未按照審慎經(jīng)營原則，有效控制和防范風(fēng)險(xiǎn)，對市場造成嚴(yán)重負(fù)面影響。在2019年12月證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范公司債券發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》后，海通證券、海通資管仍存僥幸心理，在其他交易市場繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)違規(guī)行為。同時(shí)，海通證券、海通資管未將相關(guān)業(yè)務(wù)行為納入全面合規(guī)風(fēng)控體系，業(yè)務(wù)隔離、利益沖突防范、債券交易管理等存在漏洞，公司合規(guī)風(fēng)控機(jī)制存在缺失。根據(jù)違規(guī)事實(shí)和相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)擬對海通證券、海通資管采取前述監(jiān)管措施，并對相關(guān)責(zé)任人員嚴(yán)肅追責(zé)。

從上述公告中或不能發(fā)現(xiàn)海通證券更為具體的違規(guī)行為，但通過上述公告中所提及的《關(guān)于規(guī)范公司債券發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》或可了解一二。早在2019年12月13日，上交所發(fā)布《關(guān)于規(guī)范公司債券發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》指出，發(fā)行人不得在發(fā)行環(huán)節(jié)直接或者間接認(rèn)購自己發(fā)行的債券。

債券發(fā)行的利率或者價(jià)格應(yīng)當(dāng)以詢價(jià)、協(xié)議定價(jià)等方式確定，發(fā)行人不得操縱發(fā)行定價(jià)、暗箱操作，不得以代持、信托等方式謀取不正當(dāng)利益或向其他相關(guān)利益主體輸送利益，不得直接或通過其他利益相關(guān)方向參與認(rèn)購的投資者提供財(cái)務(wù)資助，不得有其他違反公平競爭、破壞市場秩序等行為。

債券承銷是海通證券的王牌業(yè)務(wù)。年報(bào)顯示，2020年，海通證券主承銷金額為4776億元，同比增長23%;債券業(yè)務(wù)各項(xiàng)排名均處于行業(yè)前列，企業(yè)債承銷金額397億元，保持行業(yè)第一;公司債承銷金額為1494億元，排名行業(yè)第五。此次證監(jiān)會(huì)的重罰，相當(dāng)于把海通證券的“王牌”直接按下了暫停鍵。

除了3月收到證監(jiān)會(huì)的處罰外，1月8日，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)連發(fā)四份自律處分決定，對海通證券及其子公司海通資管、海通期貨，以及東?；鹩枰跃嫣幏帧８鶕?jù)自律處分信息，海通證券向下屬子公司管理的相關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃下達(dá)交易指令，協(xié)助相關(guān)發(fā)行人在發(fā)行環(huán)節(jié)購買自己的債券，破壞了市場發(fā)行秩序。

另一方面，海通證券也向下屬子公司作為投資顧問或管理人的相關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃下達(dá)交易指令，協(xié)助相關(guān)發(fā)行人交易自己發(fā)行的債券，違反了銀行間債券市場相關(guān)自律管理規(guī)則，并存在著內(nèi)控管理不到位的違規(guī)情形。

信用減值占凈利四成

2020年11月18日，因涉嫌為永城煤電違規(guī)發(fā)行債券提供幫助等，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)宣布對海通證券及其相關(guān)子公司啟動(dòng)自律調(diào)查。證監(jiān)會(huì)在事先告知書中指出，在2019年12月證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深交易所發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范公司債券發(fā)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》后，海通證券、海通資管仍存僥幸心理，在其他交易市場繼續(xù)相關(guān)違規(guī)行為。

同時(shí)，海通證券、海通資管未將相關(guān)業(yè)務(wù)行為納入全面合規(guī)風(fēng)控體系，業(yè)務(wù)隔離、利益沖突防范、債券交易管理等存在漏洞，公司合規(guī)風(fēng)控機(jī)制存在缺失。根據(jù)違規(guī)事實(shí)和相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)擬對海通證券、海通資管采取前述監(jiān)管措施，并對相關(guān)責(zé)任人員嚴(yán)肅追責(zé)。

值得注意的是，這并不是海通證券和海通資管第一次被監(jiān)管合體點(diǎn)名。據(jù)公開資料，海通證券成立于1988年，涉及證券期貨經(jīng)紀(jì)、投行、自營、資產(chǎn)管理、私募股權(quán)投資、另類投資、融資租賃、境外銀行等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而海通資管則為海通證券全資子公司。

2021年1月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，在永煤控股突發(fā)性違約的背后，海通證券及下屬兩家控股子公司海通資管、海通期貨股份有限公司（下稱“海通期貨”），以主承銷商、投資顧問、管理人等多重身份協(xié)助相關(guān)發(fā)行人發(fā)行和交易自己的債券，未能遵守執(zhí)業(yè)道德，也暴露出公司不同業(yè)務(wù)之間未做到有效隔離、內(nèi)控管理不到位的情況。

經(jīng)自律處分會(huì)議審議，交易商協(xié)會(huì)決定對海通證券、海通資管以及海通期貨予以警告。在依規(guī)做出自律處分的同時(shí)，交易商協(xié)會(huì)也表示已將部分涉嫌違法違規(guī)線索通過有關(guān)部門移送監(jiān)管部門，并將相關(guān)機(jī)構(gòu)違規(guī)情況報(bào)送中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會(huì)。

針對此事，海通證券也對違反行業(yè)自律規(guī)則和公司相關(guān)規(guī)定的北京債券融資部總經(jīng)理夏坤、固定收益部總經(jīng)理厲棟、海通資管副總經(jīng)理張士軍、海通期貨副總經(jīng)理姚弘等相關(guān)責(zé)任人，分別給予警告、通報(bào)批評等處分，并給予經(jīng)濟(jì)處罰。

除此之外，對于海通證券來說，2020年也是相當(dāng)坎坷。根據(jù)公開資料，2020年，海通證券及旗下多名保薦代表人，在保薦企業(yè)上市和發(fā)債的過程中，存在報(bào)送反饋回復(fù)前后不一致、提交的保薦材料未完全披露事實(shí)等問題，多次被監(jiān)管批評，罰單一張接一張。

實(shí)際上，海通證券被罰的主要原因還是由于債券業(yè)務(wù)管理不到位。自2018年以來，信用債市場爆雷頻頻，對于發(fā)債主體的審核發(fā)行也成為眾矢之的，所以承銷保薦發(fā)行債券的券商難免受罰。

根據(jù)年報(bào)，2020年，海通證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入382.2億元，同比增長9.64%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤108.75億元，同比增長14.2%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤106.78億元，同比增長18.01%。

值得注意的是，海通證券在2020年共計(jì)提信用減值46億元，相當(dāng)于全年凈利潤的四成，這個(gè)規(guī)模相當(dāng)大，且背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。盡管2020年海通證券的業(yè)績還不錯(cuò)，但對于海通證券來說，即將面臨3項(xiàng)業(yè)務(wù)被暫停，2021年業(yè)績能不能保持增長只能拭目以待了。

圖3：2020年海通證券毛利潤占比

資料來源：Wind、東北證券

圖4：2020年海通證券各項(xiàng)業(yè)務(wù)營收增減（億元）

資料來源：Wind、東北證券

未來業(yè)績增長有不確定性

2020年，海通證券克服新冠肺炎疫情和復(fù)雜嚴(yán)峻的國際形勢帶來的挑戰(zhàn)，抓住資本市場深化改革帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極布局新業(yè)務(wù)，完善組織架構(gòu)，取得了良好的經(jīng)營業(yè)績，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)居行業(yè)前列;ROE持續(xù)改善，投行、資管等費(fèi)類業(yè)務(wù)收入均創(chuàng)歷史最好水平;防范化解風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，分類評級連續(xù)4年保持行業(yè)最高的AA 級。

2020年，海通證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入382.20億元，同比增加9.64%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為108.75億元，同比增加14.19%;基本每股收益為0.90元/股，比2019年同期增長0.07元/股;加權(quán)平均ROE為7.88%，比2019年同期增加0.07個(gè)百分點(diǎn)。公司手續(xù)費(fèi)類業(yè)務(wù)收入全面增長，2020全年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)到138.52億元，同比增加39.23億元，增幅為39.51%，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長16.37億元，增幅為45.84%，主要是代理買賣手續(xù)費(fèi)收入增加;資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增加9.77億元，增幅40.79%，主要是管理的資產(chǎn)規(guī)模增加;投行凈收入同比增加16.37億元，增速為42.87%，主要是股票承銷收入增加;投資收益同比增加11.18億元，增幅為12.12%;其他業(yè)務(wù)收入同比減少13.89億元，增速為-16.47%，主要原因是子公司銷售收入減少。

面對復(fù)雜的宏觀環(huán)境和國際形勢帶來的挑戰(zhàn)，公司保持戰(zhàn)略定力，克服疫情帶來的不利影響，扎實(shí)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)較為穩(wěn)定，手續(xù)費(fèi)類業(yè)務(wù)收入有所增長

2020年，海通證券輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)到138.52億元，占總營業(yè)收入比重為36.24%，較前三季度的37.13%有所下降，較2019年同期的28.84%提升近8個(gè)百分點(diǎn)。從單季度來看，四季度、三季度環(huán)比增速分別為-29.54%、60.13%。2020年，海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行及資管業(yè)務(wù)的同比增速分別為45.84%、42.87%及40.79%，其中投行業(yè)務(wù)收入同比增速較前三季度的50.75%下降近8個(gè)百分點(diǎn);四季度3項(xiàng)業(yè)務(wù)營收的環(huán)比增速分別為-12.7%、-50.68%、32.24%，三季度環(huán)比增速為64.42%、123.29%及-23.81%，四季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)環(huán)比增速下降。

四季度，海通證券重資產(chǎn)業(yè)務(wù)較前三季度有所改善，其中利息凈收入、投資凈收益及公允價(jià)值變動(dòng)凈收益同比增速分別為17.91%、12.12%及-46.36%，前三季度的數(shù)據(jù)分別為5.31%、12.74%及-48.69%，四季度利息凈收入、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益同比增速上升。

受益于市場環(huán)境流動(dòng)性持續(xù)寬松，A股成交維持高位，海通證券2020年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入達(dá)52.08億元，同比增長45.84%，四季度同比、環(huán)比增速分別為56.69%、-12.7%，增長幅度較大，主要原因是隨著2020年市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，市場交易量同比增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場2020年度累計(jì)日均股基成交量為9071.98億元，同比增速為62.02%，增速大幅度提升，推動(dòng)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入快速增長。

在普惠客戶賦能方面，海通證券自主研發(fā)的“E海通財(cái)”一站式互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，在智能化、個(gè)性化、社區(qū)化建設(shè)方面保持行業(yè)領(lǐng)先，APP用戶持續(xù)增加。截至2020年年末，APP下載量超過3800萬，月均平臺(tái)活躍用戶數(shù)穩(wěn)居行業(yè)前5名。在機(jī)構(gòu)客戶賦能方面，自主研發(fā)的微秒級極速交易、算法交易、高速行情等技術(shù)平臺(tái)，能夠有效滿足高凈值、專業(yè)、公私募機(jī)構(gòu)客戶的個(gè)性化需求。

在資產(chǎn)管理方面，海通證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)延續(xù)上一年向好趨勢。2020年度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入33.72億元，同比增長40.79%，首次收入突破30億元，主要是資產(chǎn)管理規(guī)模增加，其中四季度實(shí)現(xiàn)9.86億元，三季度、四季度同比分別增長56.62%、27.27%，環(huán)比變動(dòng)幅度分別為-23.81%、32.24%。

海通證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)抓住市場發(fā)展機(jī)遇，保持快速增長態(tài)勢，券商資管、公募基金、私募股權(quán)齊增，取得了良好的成績。截至報(bào)告期末，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模近1.66萬億元。海通資管公司管理規(guī)模2444億元，其中主動(dòng)管理規(guī)模1707億元，占比69.8%，較報(bào)告期初增長22.1%;海富通基金管理資產(chǎn)規(guī)模3236億元，較年初增長22%，全年新發(fā)20只基金，發(fā)行規(guī)模及發(fā)行數(shù)量均創(chuàng)下海富通成立以來最高紀(jì)錄;富國基金公募基金管理規(guī)模5880億元，其中主動(dòng)權(quán)益業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，管理規(guī)模突破2000億元;公司私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)管理規(guī)模254億元，同比增加7.17%?？傮w來看，海通證券資管業(yè)務(wù)保持優(yōu)勢向上突破，部分投顧業(yè)務(wù)不合規(guī)有待進(jìn)一步整改。

根據(jù)長城證券的分析，因?yàn)橄嚓P(guān)債券事件影響而受到處罰，需要注意相關(guān)處罰對海通證券的影響，相關(guān)業(yè)務(wù)的暫停使海通證券短期承壓，杠桿率有所收緊。

隨著2020年注冊制試點(diǎn)改革進(jìn)一步深化，海通證券抓住市場機(jī)遇取得了亮眼的成績，做深價(jià)值服務(wù)鏈，構(gòu)建客戶生態(tài)圈，承銷規(guī)模大幅提升，投行業(yè)務(wù)顯著增長，IPO 保薦名列前位。

2020年，海通證券投行業(yè)務(wù)凈收入49.39億元，同比增長42.87%，營收占比12.92%，主要是股票承銷收入增加，其中三季度、四季度同比增速分別為135.71%、20.14%，環(huán)比增長123.29%、-50.68%，三季度成為全年唯一投行業(yè)務(wù)收入破20億元的季度，表現(xiàn)領(lǐng)跑全年。2020年實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資總額771億元，同比增長166.78%。其中IPO 項(xiàng)目完成掛牌25家，實(shí)現(xiàn)融資總額627億元，保薦金額同比增長1691.43%，排名行業(yè)第二，其中科創(chuàng)板IPO融資額540億元，市場份額24.26%，排名行業(yè)第一。海通證券不僅在項(xiàng)目數(shù)量上取得了較高的市場份額，更是保薦承銷了多家市場關(guān)注度極高的明星企業(yè)，包括中芯國際、滬硅產(chǎn)業(yè)、復(fù)旦張江、思瑞浦等多個(gè)行業(yè)龍頭，在集成電路、生物醫(yī)藥等行業(yè)樹立了海通品牌。截至2020年年末，海通證券在審項(xiàng)目數(shù)83家，其中IPO57家，IPO 過會(huì)待發(fā)25家，豐厚的儲(chǔ)備項(xiàng)目為投行業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

在債券業(yè)務(wù)方面，海通證券2020年全年債券承銷金額4776億元，同比增長23%，其中企業(yè)債承銷金額397億元，保持行業(yè)第一;公司債承銷金額1494億元，排名行業(yè)第五;公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)設(shè)市場首單以疫情防控資產(chǎn)支持票據(jù)為標(biāo)的的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、參與首批標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的創(chuàng)設(shè)發(fā)行、成功發(fā)行深交所首單公募短期公司債券。

2020年，海通證券利息凈收入為48.91億元，同比增長7.43億元，增幅17.91%，主要是長期應(yīng)收款利息收入增加及應(yīng)付債券利息支出減少;其中，金融資產(chǎn)利息收入為139.76億元，同比上升2.53%;融資租賃利息收入為39.33億元，同比下降13.60%;利息支出為130.18億元，同比下降7.25%。四季度單季，海通證券利息凈收入為13.48億元，同比增長71.94%，環(huán)比增加1.05%;其中，金融資產(chǎn)利息收入為36.01億元，同比上升9.61%;融資租賃利息收入為9.29億元，同比增速為-14.65%;利息支出為31.82億元，同比下降11.36%。

在利息凈收入維持增長趨勢的前提下，海通證券信用減值損失逐年上升。2020年，海通證券在信用減值損失上的計(jì)提較為充分，期末信用減值損失為45.86億元，同比增長61.07%，主要是應(yīng)收融資租賃款減值損失增加。四季度信用減值損失11.37億元，四季度、三季度同比增速分別為1.27% 、-17.51%，環(huán)比增速分別為107.15%、-75.14%，信用減值損失增速上升。與此同時(shí)，信用減值損失占凈資產(chǎn)、凈利潤的比值分別為2.73%、38.10%，較2019年有所上升。

2020年，海通證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益為116.20億元，增幅為0.17%，主要是市場波動(dòng)影響。2020年，公司投資凈收益為103.49億元，同比增速12.12%。其中，四季度、三季度同比增速分別為10.51%、56.31%，環(huán)比增速分別為-5.59%、86.41%。2020年，公司公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為12.71億元，同比增速為-46.36%。四季度、三季度同比增速為分別為-39.69%、-268.08%，環(huán)比增速分別為148.54%、-124.45%?？傮w來看，海通證券投資業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，四季度業(yè)績略有下滑。

值得注意的是，海通證券擴(kuò)表步伐有所放緩。2020年，公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為2203.97億元，比2019年增加0.37%，遠(yuǎn)低于2019年23.92%的同比增速。2020年，公司權(quán)益乘數(shù)為3.82，同比下滑12.36%，低于2019年同比增速2.14%，四季度環(huán)比下滑5.27%。