杉杉股份多元化之“問(wèn)”

王東岳

4月27日，杉杉股份（600884.SH）更新發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案（修訂稿）》，公司擬以6.34元/股價(jià)格發(fā)行不超過(guò)4.88億股股份，募集不超過(guò)30.96億元資金，用于置換購(gòu)買(mǎi)LG化學(xué)旗下LCD偏光片業(yè)務(wù)（包括中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)）及相關(guān)資產(chǎn)所支付的交易價(jià)款。

2020年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.16億元，同比下滑5.35%;歸母凈利潤(rùn)為1.38億元，同比下滑48.85%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1.64億元，同比下滑201.72%，為上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

自1999年轉(zhuǎn)型進(jìn)入新能源領(lǐng)域，杉杉股份的經(jīng)營(yíng)“版圖”持續(xù)擴(kuò)張。

2020年，杉杉股份先后剝離了服裝運(yùn)營(yíng)和類金融業(yè)務(wù)，但同時(shí)，公司再度斥資7.7億美元大舉“躍進(jìn)”偏光片行業(yè)。

頻繁轉(zhuǎn)型對(duì)杉杉股份的管理能力帶來(lái)考驗(yàn)，與同行業(yè)公司相比，杉杉股份的經(jīng)營(yíng)效率差距明顯。2020年，杉杉股份的正極、負(fù)極材料產(chǎn)品售價(jià)均出現(xiàn)超過(guò)同行的大幅下滑，但銷量增速卻低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手;同時(shí)，資產(chǎn)減值損失增加和非核心業(yè)務(wù)虧損規(guī)模的擴(kuò)大則進(jìn)一步拖累公司業(yè)績(jī)向下。

投資收益“助”扭虧

2020年，杉杉股份累計(jì)確認(rèn)了3.02億元非經(jīng)常性損益，同比增長(zhǎng)177.39%。其中，公司確認(rèn)的各類金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益以及處置各類金融資產(chǎn)取得的投資收益（除同公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外）合計(jì)約為2.38億元，同比增長(zhǎng)2229.93%;非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益為7574萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)228.38%。

自2014年以來(lái)，杉杉股份累計(jì)實(shí)現(xiàn)了34.14億元的歸母凈利潤(rùn)，累計(jì)確認(rèn)的非經(jīng)常性損益金額合計(jì)約為22.06億元，占公司歸母凈利潤(rùn)的比重超過(guò)50%。上述非經(jīng)常性損益中，杉杉股份因減持寧波銀行股份累計(jì)確認(rèn)的投資收益超過(guò)19億元，占比超過(guò)85%。

2014年，杉杉股份首次減持1554.98萬(wàn)股寧波銀行股份，并由此獲得2.26億元投資收益。2015年，杉杉股份合計(jì)減持3348.64萬(wàn)股寧波銀行股份，確認(rèn)投資收益6.1億元;2016-2018年，杉杉股份累計(jì)減持了超過(guò)8000萬(wàn)股寧波銀行股份，累計(jì)確認(rèn)超過(guò)12.83億元投資收益。2019年，由于執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則，杉杉股份減持寧波銀行股份所得不再計(jì)入投資收益。但2020年5月，杉杉股份通過(guò)全資子公司杉杉創(chuàng)投以單一資產(chǎn)管理計(jì)劃形式參與認(rèn)購(gòu)了寧波銀行1898.43萬(wàn)股非公開(kāi)發(fā)行股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為21.07元/股。2020年年底，杉杉股份再次集中減持上述寧波銀行股票（2020年11月16日解禁流通），并由此獲得近2.2億元投資收益。

2020年，杉杉股份直接持有的寧波銀行股份已由7335.36萬(wàn)股降至870.88萬(wàn)股;截至2021年一季度末，公司持有的寧波銀行股份已全部減持完畢。

負(fù)極業(yè)務(wù)“掉隊(duì)”

根據(jù)年報(bào)，2020年，杉杉股份負(fù)極業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的毛利潤(rùn)金額為6.98億元，占比46.13%，繼續(xù)成為公司最大的利潤(rùn)來(lái)源。

作為國(guó)內(nèi)率先布局負(fù)極材料的公司之一，早在上世紀(jì)末，杉杉股份就聯(lián)合鞍山熱能研究院共同出資設(shè)立了上海杉杉科技有限公司（下稱“上海杉杉”）從事負(fù)極材料中間相碳微球（CMS）的研發(fā)工作。

2002年，杉杉股份的負(fù)極材料產(chǎn)品正式投產(chǎn);2004年，杉杉股份負(fù)極材料銷售額突破1億元關(guān)口。此后，公司一路保持行業(yè)龍頭地位，市場(chǎng)占有率一度接近40%。2012年，伴隨行業(yè)“黑馬”璞泰來(lái)（603659.SH）的崛起以及傳統(tǒng)“豪強(qiáng)”貝特瑞（835185.NQ）的持續(xù)發(fā)力，杉杉股份在負(fù)極材料市場(chǎng)的占有率逐漸“失守”。

2020年，杉杉股份負(fù)極材料的銷售收入約為25.18億元，同比下滑了1.03%;而璞泰來(lái)的負(fù)極材料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入36.28億元，同比增長(zhǎng)18.84%;貝特瑞的負(fù)極材料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入31.51億元，同比增長(zhǎng)7.57%。以收入排名計(jì)，杉杉股份行業(yè)排名位列第三。

2020年，杉杉股份累計(jì)銷售負(fù)極材料產(chǎn)品5.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.47%;貝特瑞累計(jì)銷售負(fù)極材料產(chǎn)品7.53萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.61%;璞泰來(lái)累計(jì)銷售負(fù)極材料產(chǎn)品6.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.34%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)負(fù)極材料累計(jì)出貨量為36.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.36%。以出貨量計(jì)，2020年，貝特瑞以20.69%的市場(chǎng)占有率位列行業(yè)第一，璞泰來(lái)市場(chǎng)占有率為17.29%，位列行業(yè)第二;杉杉股份的市場(chǎng)占有率約為16.21%。盡管產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，但公司負(fù)極材料的市場(chǎng)占有率反而較2019年下滑了1.68個(gè)百分點(diǎn)。

與同行業(yè)公司相比，2020年，杉杉股份的負(fù)極材料售價(jià)下滑幅度更大，但公司產(chǎn)品的銷量增速卻不及同行。以銷售數(shù)據(jù)計(jì)，2020年，杉杉股份負(fù)極材料的平均售價(jià)約為4.27萬(wàn)元/噸;2019年，杉杉股份累計(jì)銷售負(fù)極材料產(chǎn)品4.74萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入25.44億元，平均售價(jià)約為5.37萬(wàn)元/噸。

經(jīng)計(jì)算，2020年，杉杉股份負(fù)極材料平均售價(jià)較2019年減少1.1萬(wàn)元/噸，同比下滑20.48%;公司負(fù)極材料產(chǎn)品銷量較上年增加了1.16萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了24.47%。

2019年，璞泰來(lái)的負(fù)極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為6.67萬(wàn)元/噸。2020年，璞泰來(lái)累計(jì)銷售負(fù)極材料產(chǎn)品6.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.34%;公司負(fù)極材料銷售收入約為36.28億元，對(duì)應(yīng)負(fù)極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為5.77萬(wàn)元/噸。

以上述數(shù)據(jù)計(jì)，2020年，璞泰來(lái)負(fù)極材料平均售價(jià)較2019年減少9000元/噸，同比下滑了13.49%，下滑幅度低于杉杉股份6.99個(gè)百分點(diǎn);同期，公司的產(chǎn)品銷量增速為37.34%，超過(guò)杉杉股份12.87個(gè)百分點(diǎn)。

2020年，貝特瑞累計(jì)銷售負(fù)極材料產(chǎn)品7.53萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.61%，公司負(fù)極材料銷售收入約為31.51億元，對(duì)應(yīng)負(fù)極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為4.19萬(wàn)元/噸。2019年，貝特瑞的負(fù)極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為4.96萬(wàn)元/噸。

經(jīng)計(jì)算，2020年，貝特瑞的負(fù)極材料產(chǎn)品價(jià)格較上年下滑了7700元/噸，同比下滑15.52%，低于杉杉股份4.96個(gè)百分點(diǎn);同期，公司負(fù)極材料產(chǎn)品的銷量同比增加27.61%，超過(guò)杉杉股份3.14個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，2020年，杉杉股份的負(fù)極材料毛利率較上年提升了1.91個(gè)百分點(diǎn)，升至27.72%。年報(bào)中，公司披露，內(nèi)蒙古包頭年產(chǎn)10萬(wàn)噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目一期產(chǎn)線已全部拉通，依托內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐碾妰r(jià)優(yōu)勢(shì)和一體化產(chǎn)線優(yōu)勢(shì)，有效降低了成本，提高產(chǎn)品毛利率。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，杉杉股份負(fù)極材料產(chǎn)能約為12萬(wàn)噸;2019年，杉杉股份在年報(bào)中披露的負(fù)極材料產(chǎn)能數(shù)據(jù)同為12萬(wàn)噸。僅以年報(bào)披露數(shù)據(jù)計(jì)，2020年，杉杉股份的負(fù)極材料產(chǎn)能并未增加。

根據(jù)年報(bào)，2019年，杉杉股份共生產(chǎn)負(fù)極材料產(chǎn)品4.67萬(wàn)噸，2020年，公司生產(chǎn)的負(fù)極材料產(chǎn)品為6.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.34%;以產(chǎn)能利用率計(jì)，2020年，公司產(chǎn)能利用率約為51.17%，較上年提升12.21個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)能利用率的提升或許能在一定程度上解釋了公司毛利率的變化。

不過(guò)，與同行業(yè)公司相比，杉杉股份的負(fù)極材料產(chǎn)品毛利率仍有差距。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，璞泰來(lái)和貝特瑞的負(fù)極材料產(chǎn)品毛利率分別為31.09%和36.82%，高出杉杉股份3.37個(gè)百分點(diǎn)和9.1個(gè)百分點(diǎn)。

而以產(chǎn)銷數(shù)據(jù)計(jì)，2019年，杉杉股份的產(chǎn)銷率約為101.35%;2020年，公司的產(chǎn)銷率則為96.06%，同比下滑5.29個(gè)百分點(diǎn);受此影響，2020年，杉杉股份負(fù)極材料庫(kù)存量由2019年的5199噸增至2020年的7621噸，同比增長(zhǎng)46.58%。

截至2020年年末，杉杉股份的存貨賬面余額為17.11億元，較上年增加3.45億元，同比增長(zhǎng)25.26%。其中，公司庫(kù)存商品的賬面余額由3.9億元增至5.94億元，同比增長(zhǎng)52.31%。

正極業(yè)務(wù)“乏力”

除負(fù)極材料外，與同行業(yè)公司相比，杉杉股份的正極材料經(jīng)營(yíng)效率同樣存在明顯差距。

2005年，杉杉股份受讓了原本由上海杉杉持有的湖南杉杉新材料有限公司（下稱“湖南杉杉”）75%股權(quán)，湖南杉杉主營(yíng)鈷酸鋰、錳酸鋰等正極材料產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，公司正極業(yè)務(wù)開(kāi)始“獨(dú)立”列支。

根據(jù)年報(bào)，2020年，杉杉股份的正極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入38.49億元，同比增長(zhǎng)4.75%，是公司收入占比最高的業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，杉杉股份正極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的毛利潤(rùn)為4.77億元，同比增長(zhǎng)1.06%。

需要指出的是，2020年，杉杉股份正極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.39億元，同比下滑了27.78%。

年報(bào)中，杉杉股份表示，由于受2020年上半年原材料價(jià)格下降影響，公司正極材料平均售價(jià)同比低于上年平均水平，單噸毛利同比下滑，同時(shí)期內(nèi)非經(jīng)常性損益同比減少。

根據(jù)年報(bào)，截至2020年年末，杉杉股份擁有約6萬(wàn)噸正極材料產(chǎn)能。2020年，杉杉股份累計(jì)銷售正極材料產(chǎn)品3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.45%。報(bào)告期內(nèi)，公司正極材料的平均售價(jià)約為12.83萬(wàn)元/噸。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，杉杉股份累計(jì)銷售的正極材料產(chǎn)品約為2.17萬(wàn)噸，公司正極材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的銷售收入為36.41億元，對(duì)應(yīng)正極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為16.93萬(wàn)元/噸。

經(jīng)計(jì)算可知，2020年，杉杉股份的正極材料產(chǎn)品平均售價(jià)較上年同期減少了4.1萬(wàn)元/噸，產(chǎn)品平均售價(jià)同比下滑24.22%。

與杉杉股份不同是，2020年，同行業(yè)公司基本保持了業(yè)績(jī)的同比正增長(zhǎng)，其產(chǎn)品平均售價(jià)的下滑幅度要明顯低于杉杉股份。

公開(kāi)信息顯示，2020年，廈門(mén)廈鎢新能源材料股份有限公司（下稱“廈鎢新能”）累計(jì)銷售正極材料產(chǎn)品4.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了24.81%。其中，公司累計(jì)銷售的鈷酸鋰產(chǎn)品約為3.35萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52.54%。根據(jù)廈鎢新能披露的招股書(shū)，2019年，廈鎢新能鈷酸鋰產(chǎn)品的平均售價(jià)約為20.06萬(wàn)元/噸。2020年，廈鎢新能的鈷酸鋰產(chǎn)品平均售價(jià)約為18.68萬(wàn)元/噸。以前述數(shù)據(jù)計(jì)，2020年，廈鎢新能的鈷酸鋰產(chǎn)品同比減少了1.38萬(wàn)元/噸，售價(jià)下滑幅度僅為6.9%。同時(shí)，以產(chǎn)品平均售價(jià)計(jì)，2020年，廈鎢新能的正極材料產(chǎn)品（包括鈷酸鋰、三元材料等）的平均銷售價(jià)約為16.14萬(wàn)元/噸。

2019年，廈鎢新能的正極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為17.51萬(wàn)元/噸，公司產(chǎn)品平均售價(jià)2020年下滑約7.82%。

經(jīng)對(duì)比可知，盡管廈鎢新能的正極材料產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)不及杉杉股份，但由于公司產(chǎn)品售價(jià)降幅明顯低于杉杉股份，2020年，廈鎢新能當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為79.9億元，同比增長(zhǎng)14.5%，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為2.51億元，同比增長(zhǎng)66.94%，分別超出杉杉股份9.75個(gè)百分點(diǎn)和94.72百分點(diǎn)。

2020年，上市公司當(dāng)升科技（300073.SZ）累計(jì)銷售正極材料產(chǎn)品2.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)57.89%，公司正極材料銷售收入約為30.14億元，對(duì)應(yīng)正極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為12.56萬(wàn)元/噸。2019年，當(dāng)升科技正極材料產(chǎn)品平均售價(jià)約為14.36萬(wàn)元/噸。

經(jīng)計(jì)算，2020年，當(dāng)升科技正極材料平均售價(jià)較上年減少1.8萬(wàn)元/噸，同比下滑12.53%，但同期，公司的產(chǎn)品銷量同比增加了57.89%。

2020年，當(dāng)升科技全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.83億元，同比增長(zhǎng)39.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.85億元，同比增長(zhǎng)284.12%。

由于當(dāng)升科技在2019年計(jì)提了5.75億元的資產(chǎn)減值損失，僅以收入端的變化對(duì)比，2020年，當(dāng)升科技的收入增幅超出杉杉股份約34.6個(gè)百分點(diǎn)。

費(fèi)用控制“短板”

與同行業(yè)上市公司相比，杉杉股份在費(fèi)用控制上的差異更為顯著。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，杉杉股份確認(rèn)的銷售費(fèi)用金額為3.02億元，同比減少38.73%。同期，公司確認(rèn)的管理費(fèi)用金額為5.05億元，同比增長(zhǎng)3.3%。

以收入占比計(jì)，2020年，杉杉股份銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為3.68%和6.15%。

根據(jù)年報(bào)，2020年，負(fù)極材料公司璞泰來(lái)和貝特瑞的銷售費(fèi)用分別為1.15億元和1.23億元，正極材料公司廈鎢新能和當(dāng)升科技的銷售費(fèi)用分別為2668萬(wàn)元和2884萬(wàn)元;同期，上述四家公司的管理費(fèi)用分別為2.12億元、2.04億元、8998萬(wàn)元和8848萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，2020年，璞泰來(lái)、貝特瑞、廈鎢新能和當(dāng)升科技四家公司的銷售費(fèi)用占比分別為2.18%、2.76%、0.33%和0.91%，管理費(fèi)用占比分別為4.02%、4.57%、1.13%和2.78%。

以上述數(shù)據(jù)對(duì)比可知，2020年，杉杉股份銷售費(fèi)用超出同行0.92-3.35個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用超出同行1.58-5.02個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，2020年，杉杉股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用約為2.79億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的3.39%。同期，四家同行的財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重分別為3.06%、2.44%、1.48%和1.54%。與同行業(yè)公司相比，杉杉股份在融資上花費(fèi)的成本是尚未上市的廈鎢新能的2.4倍，也遠(yuǎn)高于其他已上市公司。

而在研發(fā)費(fèi)用占比上，杉杉股份的投入占比又相對(duì)偏低。數(shù)據(jù)顯示，2020年，杉杉股份累計(jì)投入的研發(fā)費(fèi)用約為3.93億元，同比減少4.59%，公司研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重約為4.78%。

2020年，四家同行業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為5%、5.61%、3.27%和4.66%。2020年，杉杉股份的研發(fā)費(fèi)用占比處于可比公司下游。

此外，2020年，杉杉股份在其他應(yīng)收款以及資產(chǎn)減值損失上的變化尤為值得關(guān)注。

根據(jù)年報(bào)，2020年，杉杉股份共計(jì)提各類資產(chǎn)減值損失2.05億元（包含信用減值損失和資產(chǎn)減值損失），較上年增加3609萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了21.35%。其中，公司計(jì)提的固定資產(chǎn)減值損失金額為3806萬(wàn)元，較上年同期增加3231萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)562.66%;公司計(jì)提的信用減值損失為1.29億元，較上年增加4723萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.64%。

按細(xì)項(xiàng)劃分，2020年，杉杉股份計(jì)提的長(zhǎng)期應(yīng)收款壞賬損失約為2671萬(wàn)元，同比增加4622萬(wàn)元，公司計(jì)提的其他應(yīng)收款壞賬損失金額約為1389萬(wàn)元，同比增加1909萬(wàn)元，增幅均超過(guò)100%。

值得一提的是，截至2020年年末，杉杉股份的其他應(yīng)收款賬面余額約為4.33億元，較2019年上升了2.11億元，同比增長(zhǎng)95.18%。

按欠款方歸集，2020年，杉杉股份期末第二大其他應(yīng)收客戶為寧波聯(lián)康財(cái)品牌管理有限責(zé)任公司（下稱“聯(lián)康財(cái)”），應(yīng)收賬款金額約為6191萬(wàn)元，占期末其他應(yīng)收賬款余額的14.3%。

2020年2月，杉杉股份董事會(huì)通過(guò)決議，同意將公司持有的杉杉品牌運(yùn)營(yíng)股份有限公司（下稱“杉杉品牌公司”）48.1%股權(quán)（約合6416.54萬(wàn)股）轉(zhuǎn)讓予陜西茂葉工貿(mào)有限公司（下稱“陜西茂葉”）、聯(lián)康財(cái)、寧波衡通貿(mào)易有限公司（下稱“衡通貿(mào)易”）、李興華和祖薇薇，交易價(jià)格為人民幣1.68億元。

按照交易協(xié)議，聯(lián)康財(cái)合計(jì)受讓杉杉品牌公司2401.2萬(wàn)股，價(jià)格為人民幣6291萬(wàn)元。上述轉(zhuǎn)讓價(jià)款應(yīng)分三期支付，支付時(shí)間分別為協(xié)議簽署日起5日內(nèi)、2020年3月31日前和9月30日前。

然而，截至2020年年報(bào)披露，聯(lián)康財(cái)仍未支付杉杉品牌公司的受讓款。

多元化不及預(yù)期

自1999年開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路至今，杉杉股份在“多元化”經(jīng)營(yíng)的道路上漸行漸遠(yuǎn)，隨著經(jīng)營(yíng)“版圖”的持續(xù)擴(kuò)張，杉杉股份的業(yè)務(wù)逐漸“橫跨”正極、負(fù)極、電解液、光伏、充電樁、儲(chǔ)能、服裝、金融等諸多領(lǐng)域。

與轉(zhuǎn)型初期的“高開(kāi)”相比，杉杉股份在持續(xù)經(jīng)營(yíng)中頻頻陷入“低走”怪圈。

根據(jù)年報(bào)，2020年，杉杉股份累計(jì)銷售電解液產(chǎn)品1.99萬(wàn)噸，同比下滑4.77%;實(shí)現(xiàn)銷售收入5.49億元，同比下滑4.19%。

2005年，杉杉股份與上海杉杉共同出資組建了東莞杉杉電池材料有限公司從事鋰離子電池電解液產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

至2013年，杉杉股份電解液產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.71億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3149萬(wàn)元。

2014年起，杉杉股份的電解液業(yè)務(wù)開(kāi)始陷入“增收難增利”的困難局面，公司電解液業(yè)務(wù)連年虧損。其中，2017-2019年，杉杉股份電解液業(yè)務(wù)的銷售收入由2.94億元逐步增至5.73億元，但同期，電解液業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻分別為-2188萬(wàn)元、-1955萬(wàn)元和-4082萬(wàn)元。

2020年，杉杉股份電解液業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-28萬(wàn)元，盡管已大幅減虧，但仍是虧損狀態(tài)。

同時(shí)，2020年，杉杉股份的光伏業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.92億元，同比增長(zhǎng)19.23%。但同期，公司全年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為3209萬(wàn)元，同比下降55.62%;公司類金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)也降至125萬(wàn)元，同比下降91.24%。

此外，2020年，杉杉股份的非核心業(yè)務(wù)（充電樁、儲(chǔ)能、服裝等）虧損同比大幅增加，進(jìn)一步加劇了公司的業(yè)績(jī)下滑。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，杉杉股份的非核心業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）合計(jì)為-2.96億元，虧損同比擴(kuò)大1.3億元;其中，公司充電樁業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)-9217萬(wàn)元，虧損同比擴(kuò)大5960萬(wàn)元;服裝業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)-5039萬(wàn)元，虧損同比擴(kuò)大4645萬(wàn)元。

“多元化”經(jīng)營(yíng)對(duì)杉杉股份的管理能力所帶來(lái)考驗(yàn)是不言而喻的?；蚴腔诖?，2020年7月和2021年1月，杉杉股份先后剝離了服裝品牌運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)的相關(guān)股權(quán)。

年報(bào)中，杉杉股份表示，公司將對(duì)儲(chǔ)能、充電樁、鋰離子電容和新能源整車(chē)設(shè)計(jì)與研發(fā)業(yè)務(wù)采取停止新增投入、收縮業(yè)務(wù)規(guī)模、精簡(jiǎn)人員和控制費(fèi)用等措施，并進(jìn)一步推進(jìn)儲(chǔ)能、充電樁等非核心業(yè)務(wù)的剝離和資產(chǎn)處置。

不過(guò)，在計(jì)劃剝離各類非核心業(yè)務(wù)之時(shí)，杉杉股份再次豪擲7.7億美元切入LCD用偏光片領(lǐng)域。

2月4日，杉杉股份發(fā)布了資產(chǎn)交割完成公告，公司通過(guò)對(duì)杉金光電（蘇州）有限公司（下稱“蘇州杉金）增資方式取得蘇州杉金70%股權(quán)，并通過(guò)蘇州杉金間接購(gòu)買(mǎi)LG化學(xué)旗下在中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)的LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)70%的權(quán)益。

在可行性分析報(bào)告中，杉杉股份表示，中國(guó)LCD面板產(chǎn)能增長(zhǎng)與偏光片產(chǎn)能之間的供應(yīng)缺口為公司未來(lái)的快速發(fā)展提供了一個(gè)絕佳的機(jī)遇，收購(gòu)偏光片資產(chǎn)將進(jìn)一步優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

面對(duì)依舊繁雜的業(yè)務(wù)線條，杉杉股份該如何平衡偏光片與各類新能源業(yè)務(wù)之間的“天平”？

針對(duì)文中所涉問(wèn)題，《證券市場(chǎng)周刊》記者已向杉杉股份發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未得到公司回復(fù)。