人民幣匯率波動對我國國際貿(mào)易的影響探究

朱靜

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員

引言：此輪人民幣升值反映了市場對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，微觀主體應(yīng)抓住短期資金流入的機(jī)會，擴(kuò)大進(jìn)口，開展與這些短期資金期限相匹配的貿(mào)易融資，擴(kuò)大消費(fèi)、生產(chǎn)、貿(mào)易規(guī)模，與此同時，應(yīng)在金融市場做好套期保期和風(fēng)險對沖，進(jìn)一步夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、人民幣匯率波動對我國國際貿(mào)易的影響

（一）出口產(chǎn)業(yè)影響很大，失業(yè)率高。人民幣升值后產(chǎn)品出口時價格也將變得更高，出口量與進(jìn)口產(chǎn)品價格會降低，但進(jìn)口量將提高，讓出口產(chǎn)業(yè)面臨較大沖擊，尤其是高能耗產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品附加值較低的企業(yè)，這是因?yàn)榭商娲院軓?qiáng)，很多出口企業(yè)效益開始降低，嚴(yán)重情況下也面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。在貿(mào)易政策的影響上，國際經(jīng)濟(jì)金融發(fā)生動蕩，主要的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)會受到重創(chuàng)，導(dǎo)致失業(yè)率飆升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減退。為了盤活經(jīng)濟(jì)，刺激消費(fèi)，轉(zhuǎn)移國內(nèi)民眾視線，保正國家內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)體系和政治局面平穩(wěn)，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)會將經(jīng)濟(jì)的増長點(diǎn)向出口轉(zhuǎn)移，進(jìn)而會進(jìn)行一系列的經(jīng)濟(jì)改革用加快出口貿(mào)易的發(fā)展。

（二）企業(yè)勞動生產(chǎn)率的影響。首先，關(guān)于核心解釋變量，人民幣名義匯率（NER）系數(shù)的估計結(jié)果為在1%的顯著性水平上顯著為負(fù)，人民幣名義匯率波動程度（VN E）的估計結(jié)果為在5%的顯著性水平上顯著為正，這說明人民幣升值和人民幣匯率波動程度與中國企業(yè)對外直接投資風(fēng)險具有顯著的正相關(guān)關(guān)系；人民幣名義匯率與企業(yè)勞動生產(chǎn)率的交乘項(xiàng)（NER×LPF）系數(shù)估計結(jié)果在10%及10%以下的顯著性水平上均不顯著，這說明在統(tǒng)計學(xué)通常接受的顯著性水平下人民幣名義匯率與企業(yè)勞動生產(chǎn)率的交乘項(xiàng)（NER×LPF）對于中國企業(yè)對外直接投資風(fēng)險不具有顯著影響；人民幣名義匯率波動程度與企業(yè)勞動生產(chǎn)率的交乘項(xiàng)（VNE×LPF）系數(shù)估計結(jié)果為在5%的顯著性水平上顯著為負(fù)，表明企業(yè)生產(chǎn)率高低會影響人民幣匯率的波動性水平對中國企業(yè)對外直接投資風(fēng)險的負(fù)向沖擊，企業(yè)生產(chǎn)率的提高有助于企業(yè)緩解由于人民幣匯率波動造成的對外直接投資風(fēng)險。

（三）是外匯風(fēng)險增加，出口利潤受到影響。當(dāng)前國際市場環(huán)境復(fù)雜多變，人民幣匯率波動將導(dǎo)致出口企業(yè)面臨巨大生產(chǎn)風(fēng)險，出口企業(yè)在產(chǎn)品加工中會購置各類物資，并使用人民幣結(jié)算，產(chǎn)品采購結(jié)束后通過美元價格向國際市場賣出。當(dāng)遇到這種情況時，企業(yè)在產(chǎn)品出口時利潤空間被壓縮，而我國缺少專門的金融對沖工具，企業(yè)也很少使用這類工具對金融風(fēng)險進(jìn)行防范。因此企業(yè)為了在國際市場中發(fā)揮自身優(yōu)勢，需要關(guān)注今后人民幣匯率波動。人民幣升值后，企業(yè)在原材料購買中會使用人民幣，并通過外幣進(jìn)行銷售，自身利潤必然受到一定影響，甚至面臨虧損現(xiàn)象。這樣企業(yè)承擔(dān)著巨大的壓力，隨著虧損的不斷增加，企業(yè)在國際貿(mào)易中也難以維持生存與發(fā)展。

（四）制約了人民幣匯率的自主性。在2010年之前，若要得到人民幣對外幣的每日匯率，需先加權(quán)平均銀行間外匯市場上做市商的報價，得出人民幣對美元的當(dāng)日匯率中間價，然后再根據(jù)人民幣對美元的當(dāng)日匯率中間價，以及國際外匯市場上午九時日元、歐元、港幣等對美元的中間價，計算出人民幣對其他外幣的匯率中間價。因此，人民幣與其他外幣的匯率計算也要以美元作中介不僅加劇了對美元的依賴，降低了人民幣的自主性，也給單位和個人增加了匯兌成本，不利于人民幣的國際化。為了降低對美元的依賴，對人民幣和美元之外的其他外幣，可以開展雙向直接交易，建立起直接交易的做市商制度。目前，與人民幣直接交易的外幣幣種還不多。

二、人民幣匯率波動對我國國際貿(mào)易影響的應(yīng)對策略

（一）完善人民幣匯率形成機(jī)制。人民幣匯率波動后，進(jìn)出口貿(mào)易將面臨一定變化，這是因?yàn)樵谑袌鲎兓腥嗣駧艆R率缺乏足夠彈性，且傳遞時效性也明顯不足。在人民幣匯率彈性方面，分析人民幣匯率制度可知，國際間貨幣比率未真正放開，在當(dāng)前基礎(chǔ)上有一定幅度的波動，但是整體波動范圍并不大，無法將國際收支變化趨勢如實(shí)呈現(xiàn)出來。我國在發(fā)展國際貿(mào)易過程中，需要建立彈性較強(qiáng)的人民幣匯率形成機(jī)制，并充分考慮到供求關(guān)系，可以將經(jīng)濟(jì)基本面真正體現(xiàn)出來，并以此為基礎(chǔ)確定相應(yīng)的波動修正閾值，從而防止人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度的波動，也避免發(fā)生破壞性超調(diào)的現(xiàn)象，降低其引起的不確定性與危害性。在傳遞時效性方面，因?yàn)榇嬖跍笮郧闆r，金融套利風(fēng)險非常大，對人民幣匯率在合理區(qū)間的變化有一定影響，增加國際金融危機(jī)發(fā)生概率。

（二）加快完善外匯市場，豐富參與主體。為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險提供更多工具。三是發(fā)揮國內(nèi)資本市場的“池子”作用，提高市場的深度、廣度，增加對流入資金的長期吸引力。四是市場運(yùn)行過程難免會出現(xiàn)一些“羊群行為”，需要完善資本金、負(fù)債比率、流動性比例、貨幣錯配程度管理，不斷豐富宏觀審慎管理工具箱，實(shí)現(xiàn)資源跨境配置效率改善、開放條件下風(fēng)險防控、人民幣國際地位提升。

（三）創(chuàng)新豐富政策工具箱。在遇到政治事件、非傳統(tǒng)風(fēng)險、宏觀政策溢出等重大沖擊，導(dǎo)致嚴(yán)重市場非理性情緒以及匯率嚴(yán)重偏離均衡水平時，監(jiān)管部門能運(yùn)用靈活多樣的貨幣政策、匯率政策和宏觀審慎政策，形成政策之間的合力，采用國際通行的市場手段和措施，影響外匯交易成本，引導(dǎo)市場行為。

（四）加快外匯市場發(fā)展。對衍生品和現(xiàn)貨的外匯交易適當(dāng)放寬限制，交易主體對風(fēng)險的偏好允許多元化。在匯率形成中，為了最大限度規(guī)避風(fēng)險、配置資源，外匯市場有相當(dāng)?shù)膹V度和深度是有利的。關(guān)于宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)上應(yīng)取消對量化寬松政策的采用，因?yàn)橹袊?dāng)前在貨幣供給方面已有一個很大的量，如果貨幣政策太寬松，將會加劇人民幣貶值、導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫。同時，推動雙向開放金融市場，使中國金融市場化程度、資本項(xiàng)目可兌換程度、金融監(jiān)管水平盡快與國際接軌，并與改革匯率制度的程度對應(yīng)匹配；尤其重要的是，使人民幣有序雙向開放，不僅讓貿(mào)易投資更加便利，還要促進(jìn)這些投資采用人民幣結(jié)算，要讓人民幣的投資儲備功能更加便利，把人民幣使用的便利性及其功能的延伸作為穩(wěn)定人民幣的籌碼；另外，為了使匯率波動能真正反映出市場供求，在匯率改革中，要加大力度提高政策的透明性。

（五）鼓勵貿(mào)易多元化發(fā)展。國際貿(mào)易中產(chǎn)品交易處于核心地位，站在行業(yè)角度來說，需要強(qiáng)化國際貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)格局，保證產(chǎn)品附加值不斷提升。加工型產(chǎn)品與資源型產(chǎn)品相比，由于受到匯率波動限制較小，對此應(yīng)該重視附加值開發(fā)，在推進(jìn)貿(mào)易發(fā)展的過程中，要與多國進(jìn)行合作，在產(chǎn)品類型也更加豐富。當(dāng)前退稅保障機(jī)制對國際貿(mào)易中企業(yè)的盈利影響非常顯著，為了提升產(chǎn)品附加值要增加投入，政府與行業(yè)也要為國際貿(mào)易企業(yè)提供政策性資助和保護(hù)，促進(jìn)其產(chǎn)品研發(fā)與優(yōu)化。國際貿(mào)易企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)風(fēng)險意識，以做強(qiáng)做大為目標(biāo)，減少人民幣匯率波動為進(jìn)出口產(chǎn)品盈利帶來的影響。對國際貿(mào)易中的非資源型產(chǎn)品來說，政府要支持企業(yè)以技術(shù)引進(jìn)、自主開發(fā)和合資推動等方式加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，推出更多新的產(chǎn)品，減少對高附加值產(chǎn)品的進(jìn)口量，從而減少資本外流與回流，讓人民幣匯率波動風(fēng)險得到有效控制。

（六）完善新時代對外開放布局。自從2008年國際金融危機(jī)以來，逆經(jīng)濟(jì)全球化的主張?zhí)ь^。眾所周知，經(jīng)濟(jì)全球化是世界經(jīng)濟(jì)的必然趨勢，而中國的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展也是得益于對外開放程度的提高，反過來也會對世界經(jīng)濟(jì)增長做出巨大貢獻(xiàn)。1978年改革開放以來，中國取得的成就已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，當(dāng)前中國已進(jìn)入了新時代，新時代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國要繼續(xù)堅持開放的理念和方針，以“命運(yùn)共同體”建設(shè)作為根本出發(fā)點(diǎn)，持續(xù)推動世界經(jīng)濟(jì)增長，抓住機(jī)遇建立以中國為中心、以“一帶一路”沿線國家為外圍的經(jīng)濟(jì)分工格局，不斷完善新時代的對外開放布局，持續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長注入動力。

（七）堅持市場化導(dǎo)向，發(fā)揮市場。在人民幣匯率形成中的決定性作用。各家報價行按照公開透明的“收盤價+一籃子貨幣匯率變動+逆周期因子”人民幣匯率中間價公式自主報價，鞏固雙向波動、更有彈性的人民幣匯率機(jī)制。

結(jié)束語：總之，此輪人民幣升值反映了市場對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心，微觀主體應(yīng)抓住短期資金流入的機(jī)會，擴(kuò)大進(jìn)口，開展與這些短期資金期限相匹配的貿(mào)易融資，擴(kuò)大消費(fèi)、生產(chǎn)、貿(mào)易規(guī)模，與此同時，應(yīng)在金融市場做好套期保期和風(fēng)險對沖，進(jìn)一步夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。