“一帶一路”倡議對(duì)人民幣國(guó)際化的影響

劉志祥

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)

一、引言

“一帶一路”倡議和人民幣國(guó)際化作為我國(guó)重要的兩大發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)我國(guó)未來的發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。2013年習(xí)近平主席提出“一帶一路”倡議，該倡議中所提到的“資金融通”強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作的重要性，通過在“一帶一路”沿線國(guó)家營(yíng)造良好的投資貿(mào)易環(huán)境，推動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

本文將基于“一帶一路”倡議的條件下，分析人民幣國(guó)際化發(fā)展過程中所面臨的機(jī)遇以及挑戰(zhàn)，從而提出相應(yīng)的政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

“一帶一路”倡議對(duì)人民幣國(guó)際化的正向推動(dòng)作用。嚴(yán)佳佳和辛文婷（2017）提出，應(yīng)借鑒馬歇爾計(jì)劃對(duì)美元國(guó)際化進(jìn)程的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，努力實(shí)現(xiàn)“一帶一路”倡議的“五通”愿景，從而促進(jìn)人民幣國(guó)際化。林樂芬和王少楠（2016）指出，人民幣應(yīng)借助“一帶一路”倡議，擴(kuò)大對(duì)外直接投資和貿(mào)易往來，積極推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，從而加快人民幣的海外輸出量。

但同時(shí)“一帶一路”倡議的發(fā)展也會(huì)制約人民幣國(guó)際化進(jìn)程。林豐源和張婷婷（2019）指出，由于“一帶一路”沿線主要為發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，加上存在文化和制度方面的差異，一旦爆發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)問題，將會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

三、“一帶一路”下人民幣國(guó)際化的發(fā)展機(jī)遇

（一）人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)

截至2018年，與中國(guó)簽署共建“一帶一路”合作文件的國(guó)家超過60個(gè)，其范圍遍布亞洲、非洲、大洋洲以及拉丁美洲。在中國(guó)與這些國(guó)家的貿(mào)易及投資活動(dòng)中，以人民幣作為結(jié)算貨幣的比例正在逐漸增加，這恰恰體現(xiàn)了人民幣跨境結(jié)算的高速發(fā)展。

與此同時(shí)，部分“一帶一路”沿線國(guó)家也出臺(tái)了有關(guān)推動(dòng)人民幣結(jié)算的政策文件。2018年1月，巴基斯坦央行將人民幣納入貿(mào)易結(jié)算貨幣行列，并將人民幣指定為唯一可進(jìn)行遠(yuǎn)期套期保值的避險(xiǎn)貨幣；4月，尼日利亞央行制定了《人民幣授權(quán)交易商交易規(guī)則》，對(duì)人民幣使用的購售條件、支付方式、央行干預(yù)手段作了詳細(xì)規(guī)定。這些政策的實(shí)施將成為人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的有利支撐，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

（二）新興多邊金融機(jī)構(gòu)的助力

“一帶一路”倡議中提出的“資金融通”將有利于增加人民幣的海外流通量以及流動(dòng)率，大大增強(qiáng)人民幣的支付和結(jié)算功能，促進(jìn)人民幣的區(qū)域化發(fā)展。由于該倡議涉及亞歐非大陸的60多個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體，因而需要一個(gè)強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)對(duì)該區(qū)域的貨幣交易進(jìn)行監(jiān)管，我國(guó)可借助亞投行對(duì)該區(qū)域的人民幣使用和交易進(jìn)行管理，保證人民幣的安全性。

其次，由中國(guó)出資設(shè)立的絲路基金旨在為“一帶一路”沿線區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和金融合作發(fā)展提供投融資支持，通過為沿線國(guó)家提供資金支持，能夠有效提升中國(guó)在該區(qū)域的國(guó)際影響力。同時(shí)絲路基金的成立，將會(huì)推動(dòng)以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣和結(jié)算貨幣的交易業(yè)務(wù)發(fā)展，這將為人民幣國(guó)際化起到推動(dòng)作用。

（三）貿(mào)易投資活動(dòng)的便利化

2018年，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口總額83657億元，比上年增長(zhǎng)13.3%。①中國(guó)與該區(qū)域國(guó)家的貿(mào)易合作潛力不斷得以釋放，成為拉動(dòng)我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的新動(dòng)力。

在“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易投資活動(dòng)時(shí)，將人民幣作為結(jié)算貨幣具有一定的優(yōu)勢(shì)：首先，采用人民幣作為結(jié)算貨幣，能夠有效的避免因匯率波動(dòng)所帶來的匯兌風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易投資活動(dòng)時(shí)降低其運(yùn)營(yíng)成本；其次，人民幣作為國(guó)內(nèi)企業(yè)主要資產(chǎn)的幣種，能夠讓企業(yè)更便捷的獲取資金，保證企業(yè)海外貿(mào)易投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。

四、“一帶一路”下人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)

（一）金融市場(chǎng)及匯率風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，加快了我國(guó)金融市場(chǎng)開放速度，但不可忽視的是，由于長(zhǎng)期以來，我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展處于管制階段，人民幣國(guó)際化的推進(jìn)需要我國(guó)加快金融業(yè)的對(duì)外開放，同時(shí)也需加強(qiáng)與沿線國(guó)家的金融合作。但“一帶一路“沿線國(guó)家的金融發(fā)展落后，一旦出現(xiàn)危機(jī)，將會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成沖擊，進(jìn)而對(duì)人民幣的國(guó)際地位產(chǎn)生負(fù)面影響。

（二）貨幣政策獨(dú)立性

根據(jù)克魯格曼的“三元悖論”，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨(dú)立性和資本自由流通這三大目標(biāo)無法同時(shí)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化時(shí)，則我國(guó)資本賬戶將實(shí)現(xiàn)全面開放，資本保持自由流動(dòng)，因而未來確保人民幣匯率保持穩(wěn)定性，將不得不削弱我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。

另外，當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，我國(guó)央行所制定的貨幣政策將不僅考慮我國(guó)國(guó)內(nèi)的宏觀發(fā)展現(xiàn)狀，還需要同時(shí)考慮世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和發(fā)展周期的影響，這將對(duì)我國(guó)貨幣政策的制定帶來一定的外部限制，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。

五、人民幣國(guó)際化的發(fā)展策略

（一）完善金融市場(chǎng)制度和擴(kuò)大對(duì)外開放

歷史證明，一國(guó)貨幣要想成為國(guó)際化貨幣，就需要該國(guó)擁有一個(gè)高度開放的金融市場(chǎng)。因此，我國(guó)需要加快完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系建設(shè)，加強(qiáng)匯率和市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，防止出現(xiàn)重大金融風(fēng)險(xiǎn)，為人民幣國(guó)際化提供金融體系支持。同時(shí)，還需加快海外人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新建設(shè)，提高海外人民幣流通范圍，為海外人民幣持有者提供更多的投資渠道，增加人民幣的海外存量。

另外，國(guó)際化貨幣需要一國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力支撐，改革開放40年以來，我國(guó)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，綜合國(guó)力實(shí)現(xiàn)巨大飛躍。因此我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放，提升我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，為人民幣邁向國(guó)際化提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（二）推動(dòng)區(qū)域合作建設(shè)和人民幣結(jié)算

2009 年以來，我國(guó)政府不斷推進(jìn)區(qū)域化合作機(jī)制建設(shè)，分別建立了東南亞國(guó)家聯(lián)盟合作機(jī)制、上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、亞太經(jīng)濟(jì)合作組織等合作組織。隨著“一帶一路”倡議的進(jìn)一步推進(jìn)，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)與沿線國(guó)家的貿(mào)易投資合作，擴(kuò)大貿(mào)易規(guī)模和海外投資，并增加以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣的業(yè)務(wù)，擴(kuò)大人民幣的使用規(guī)模，改變跨境人民幣結(jié)算在經(jīng)常賬戶下發(fā)展不均衡的局面，從而推動(dòng)人民幣國(guó)際化向深層次發(fā)展。

（三）積極發(fā)揮支持性金融機(jī)構(gòu)的作用

為了推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)，我國(guó)發(fā)起設(shè)立了亞投行、絲路基金等金融機(jī)構(gòu)。通過加強(qiáng)支持性金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)，提倡在該區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中優(yōu)先使用人民幣，增加區(qū)域內(nèi)對(duì)人民幣的需求，從而推動(dòng)人民幣貨幣需求慣性的形成。

另外，加強(qiáng)支持性金融機(jī)構(gòu)與世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)的合作，提升這些機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融治理秩序中的地位，不僅有利于中國(guó)在世界各國(guó)中更多地發(fā)出聲音，提高中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力與影響力，還有助于提升人民幣在國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可度，推動(dòng)人民幣國(guó)際化的可持續(xù)發(fā)展。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)報(bào)告》