晉升激勵與企業(yè)盈余管理

李 雯

(廣東外語外貿(mào)大學(xué)會計學(xué)院，廣東 廣州 510006)

一、引言

改革開放以來，以GDP增長為主的地方官員政治“晉升錦標賽”制度創(chuàng)造了我國的經(jīng)濟奇跡。然而近年來關(guān)于各地GDP“注水”的媒體報道層出不窮。2018年，國家統(tǒng)計局發(fā)布了《關(guān)于5起典型統(tǒng)計違法案件的通報》，直接指出天津市等地方政府存在虛報、代填代報以及干擾企業(yè)獨立報送營收的現(xiàn)象。北京、上海、廣東、浙江等大中型城市也曾被爆出GDP失真的新聞(數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)、騰訊新聞)。

針對這一現(xiàn)象，學(xué)術(shù)界展開了一系列探討，盧盛峰等(2017)指出，地方官員的晉升壓力可能會引起地方GDP失真。為了得到政治上的晉升，地方官員會急于運用地方政府對地區(qū)經(jīng)濟的主導(dǎo)權(quán)，采取各種措施刺激地方經(jīng)濟發(fā)展，如重復(fù)建設(shè)、擴大地方投資以及干預(yù)企業(yè)決策(馬連福和曹春方，2011)等。而盈余管理作為企業(yè)財務(wù)運作的重要手段，本文試圖探討，在地區(qū)官員晉升激勵下，該晉升激勵產(chǎn)生的壓力是否會傳導(dǎo)至企業(yè)，企業(yè)是否存在為了獲取政府資源等目的而配合地方官員而從事盈余管理行為？在何種情形下該激勵傳導(dǎo)機制會發(fā)生變化？

本文從地方官員晉升層面研究其對企業(yè)盈余管理的影響具有一定的理論價值與現(xiàn)實意義。一方面，本文拓展了有關(guān)官員“晉升錦標賽”與企業(yè)盈余管理的相關(guān)文獻?，F(xiàn)有關(guān)于地方官員晉升的研究主要集中在其對企業(yè)過度投資、并購決策等方面的影響，而本文在一定程度上豐富和拓展了晉升錦標賽假說的研究。另一方面，本文的研究具有一定的現(xiàn)實意義，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和改革的深入，官員的晉升考核問題受到了中央政府和社會各界越來越多的關(guān)注，研究官員晉升激勵考核制度對企業(yè)微觀行為的影響，對于理解我國政企關(guān)系下微觀企業(yè)的健康良性發(fā)展具有重要意義，同時對完善官員晉升考核制度也具有一定政策啟示。

二、文獻綜述與理論分析

1.地方官員晉升與企業(yè)盈余管理

改革開放以來，我國地方官員的升遷標準由過去的純政治指標變成經(jīng)濟績效指標，尤其是GDP增長率(Li & Zhou，2005)，此種圍繞顯性經(jīng)濟增長指標為核心的晉升考核制度，成為了我國地方官員積極推動區(qū)域經(jīng)濟增長的重要激勵來源(周黎安，2007)。然而，現(xiàn)有研究逐漸發(fā)現(xiàn)“晉升錦標賽”可能會對企業(yè)研發(fā)(董竹和潘凌云，2020)、過度投資(曹春方等，2014)等方面產(chǎn)生負面影響，由于地方政府的GDP增長是主要是由轄區(qū)企業(yè)構(gòu)成，因此其對政績目標的追求很有可能會直接影響企業(yè)財務(wù)的盈余管理行為。

從地區(qū)官員來看，在面對這種以GDP增長為主要考核指標的晉升機制來說，地方官員具有強烈的動機推動地區(qū)GDP在短期內(nèi)快速增長，并且我國地方政府官員能夠很大程度上控制所在轄區(qū)內(nèi)的企業(yè)和各種資源(周黎安，2007)，因此他們具備足夠的能力和動機采取各種措施刺激地方經(jīng)濟發(fā)展，甚至是出現(xiàn)虛報數(shù)據(jù)、夸大經(jīng)濟成就的行為，例如，江西省國資委在2018年制定了全省國有企業(yè)營業(yè)收入、利潤總額力爭同比增長10%的經(jīng)濟目標。

從企業(yè)層面來看，由于我國地方政府處于對地區(qū)資源配置的核心地位，企業(yè)為了有利的政府資源，具有強烈的動機去配合地方政府的喜好，以獲得更多的信貸資源、更多政府訂單、更優(yōu)惠的稅收條件以及更便利地進入管制行業(yè)以及獲得政府補貼等，因此，在地方官員晉升激勵較大的地區(qū)，當?shù)仄髽I(yè)很有可能會愿意配合地方政府官員追求GDP增長的需要，進而進行更多的正向盈余操縱，以滿足地方官員的政績需要?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)1：

H1：其他條件不變的情況下，所在地方官員晉升激勵更大的企業(yè)盈余管理程度越高。

2.機制分析

首先，資源獲取機制。在我國地方政府處于對地區(qū)資源配置的核心地位，我國的財政分權(quán)制度使得地方官員有了相當大的財政資源支配權(quán)。在這種情形下，地方政府對于區(qū)域資源分配處核心支配地位，在此時企業(yè)很有可能存在為了獲取政府資源而迎合地方政府喜好的行為，如配合政府的社會慈善目標而進行大量的企業(yè)捐贈行為等(曹春方和傅超，2015)，由此可以使得企業(yè)獲得更多的政府補貼(羅黨論和唐清泉，2009)。

其次，尋租機制。已有研究發(fā)現(xiàn)，我國地方政府對其所在轄區(qū)的關(guān)鍵要素具有很高的定價權(quán)，會對轄區(qū)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生十分重大的影響，基于此，在晉升激勵加大時，地方官員為了追求任期內(nèi)的“短期”政治晉升目標，很有可能會人為壓低要素價格，而使用低于市場定價的生產(chǎn)要素會在一定程度上誘導(dǎo)企業(yè)與政府建立尋租關(guān)系(Claessens等，2008)，此時企業(yè)具有強烈的動機去配合地方政府的喜好，做出配合地區(qū)GDP增長要求的盈余管理行為?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)2：

H2：其他條件不變的情況下，所在地方官員晉升激勵通過構(gòu)建資源獲取機制/尋租機制引導(dǎo)企業(yè)從事盈余管理行為。

三、研究設(shè)計

1.樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文樣本選自2007年～2018年A股上市公司，并借鑒以往文獻做法剔除了金融、保險行業(yè)企業(yè)，剔除ST/PT樣本以及資產(chǎn)負債率超過 100% 的樣本，最后對連續(xù)變量上進行1%的雙側(cè)縮尾處理。本文數(shù)據(jù)來自前瞻數(shù)據(jù)庫、DIB數(shù)據(jù)庫以及CSMAR數(shù)據(jù)庫。

2.變量定義

被解釋變量的盈余管理相關(guān)定義主要借鑒蔡春等(2012)等學(xué)者的做法，由于本文關(guān)注于企業(yè)盈余管理水平，定義其為應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理之和。

解釋變量為地區(qū)官員晉升激勵，指標構(gòu)建方法主要借鑒照趙宇(2019)的做法，相比于同級的其他的官員，其任期內(nèi)的整體GDP增長率越高則越有可能取得晉升(羅黨論等，2015)，基于此，本文定義地方官員晉升激勵為地市級的年度GDP增長率，更高的GDP增長率一方面使得官員需要努力的維持經(jīng)濟增長，還要免于其他政府官員的趕超，因此，更高的GDP增長率地區(qū)的官員其晉升的激勵作用相對更大。其他模型變量見變量定義表1。

3.模型設(shè)定

基于假設(shè)1，提出模型(1)：

TEMi,t=α1+α2Gdp_growthi,t+α3Contorlsi,t+YearFE+IndFE+εi,t

(1)

表1 變量定義表

通過觀察交乘項Gdp_growthi,t的系數(shù)α2是否顯著來驗證假設(shè)1。

基于假設(shè)2，本文通過對模型(1)分別按照Lnsubi,t/Renti,t分組回歸來驗證假設(shè)2。

4.描述性統(tǒng)計

表2 描述性統(tǒng)計表

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計。全樣本中企業(yè)盈余管理程度最小值為7.45e-09，最大值為40.95，說明樣本中各企業(yè)之間的盈余管理程度之間存在較大差異。從地區(qū)GDP增長率來看，均值約為12%，中位數(shù)在9%左右，最小值為-48%，最大值為140%，說明樣本中我國的GDP增長普遍處于一個較為高速的增長水平，該數(shù)據(jù)與實際統(tǒng)計局報告數(shù)據(jù)無明顯差距，但城市之間的差異還相對較大。其余控制變量的描述性統(tǒng)計與以往研究并無顯著差異。

四、實證結(jié)果分析

1.地方官員晉升激勵與企業(yè)盈余管理

表3報告了模型(1)的回歸結(jié)果。根據(jù)列(1)的單變量回歸結(jié)果顯示，Growth_gdp的系數(shù)為0.100，在1%的水平上顯著，而在列(2)納入了相關(guān)控制變量后系數(shù)變?yōu)?.099，仍在1%的水平上顯著為正，假設(shè)1得到驗證。

表3 地方官員晉升激勵與企業(yè)盈余管理

2.機制分析結(jié)果

表4報告了關(guān)于官員晉升激勵影響企業(yè)盈余管理行為的作用機制檢驗結(jié)果。首先是資源獲取機制，實證結(jié)果顯示，在獲得高政府補貼數(shù)額組的系數(shù)顯著為正，在低補貼組該系數(shù)則不顯著，即地方官員晉升激勵可以通過提升企業(yè)政府補貼獲得數(shù)額引導(dǎo)企業(yè)進行盈余管理行為。其次是尋租機制，列(3)、(4)結(jié)果顯示，地方官員晉升激勵只有在高超額管理費用組顯著，即地方官員晉升激勵可以通過提升企業(yè)尋租傾向引導(dǎo)企業(yè)進行盈余管理行為，即假設(shè)2得到驗證。

表4 影響機制分析

3.穩(wěn)健性檢驗

(1)替換關(guān)鍵變量。對被解釋變量分別運用應(yīng)計盈余管理、真實盈余管理進行回歸，結(jié)果并無顯著變化；對于解釋變量借鑒錢先航等(2011)的做法，采用地區(qū)市級GDP增長率、財政盈余水平以及地區(qū)失業(yè)率與加權(quán)平均后的省級對應(yīng)指標對比替換，最后結(jié)果與主要結(jié)論一致。

(2)反向因果。本文存在可能是所在地區(qū)企業(yè)的盈余管理行為普遍較高從而導(dǎo)致了地區(qū)GDP增長的反向因果問題，本文在穩(wěn)健性檢驗中將解釋變量滯后一期，結(jié)果并無顯著差異。

五、研究結(jié)論

本文基于我國2007年～2018年A股上市公司樣本，以地方官員晉升激勵為出發(fā)點，分析官員晉升激勵對企業(yè)盈余管理行為的影響。研究發(fā)現(xiàn)：(1)地方官員晉升激勵促進了企業(yè)的盈余管理程度和正向盈余管理行為；(2)這種促進作用通過資源誘導(dǎo)機制和尋租機制產(chǎn)生。

本文的政策啟示在于：第一，在地方官員晉升制度的考核標準中，不應(yīng)過分強調(diào)GDP增長的地位，應(yīng)在保持GDP合理增長的基礎(chǔ)上，還應(yīng)關(guān)注地區(qū)市場化水平發(fā)展、環(huán)境建設(shè)、政府社會責任的履行情況等方面；第二，從企業(yè)層面來看，在面臨地方官員晉升激勵較大時，企業(yè)很有可能存在為了獲取資源而主動尋租以配合官員政績考核而從事盈余管理行為的情形，在此時，完善的內(nèi)部控制體系可以有效緩解地方官員晉升壓力對企業(yè)的傳導(dǎo)。