儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者結(jié)構(gòu)及投資行為研究

摘要：儲(chǔ)蓄國(guó)債對(duì)政府拓寬籌集資金來源、更好實(shí)施積極財(cái)政政策具有重要意義。對(duì)南通市部分儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者的問卷調(diào)查顯示，家庭投資能力、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資替代產(chǎn)品、信息獲取方式是影響國(guó)債投資行為的主要因素。當(dāng)前，儲(chǔ)蓄國(guó)債在利率期限、發(fā)行銷售方式、承銷機(jī)構(gòu)分布、宣傳措施等方面還存在不足，據(jù)此，建議進(jìn)一步豐富儲(chǔ)蓄國(guó)債期限品種，創(chuàng)新現(xiàn)代化銷售方式，拓寬農(nóng)村國(guó)債銷售渠道，提升承銷機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：儲(chǔ)蓄國(guó)債??國(guó)債投資者??投資行為

儲(chǔ)蓄國(guó)債通過吸收公眾儲(chǔ)蓄資金彌補(bǔ)中央財(cái)政赤字，拓寬了國(guó)家發(fā)展建設(shè)所需資金來源。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展、擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)政策背景下，完善儲(chǔ)蓄國(guó)債相關(guān)機(jī)制，提升投資者對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的認(rèn)可度，有助于政府籌集資金并轉(zhuǎn)化為財(cái)政支出，擴(kuò)大積極財(cái)政政策的效果。因而，本文從儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者角度出發(fā)，在南通市范圍內(nèi)大量問卷調(diào)查的基礎(chǔ)上，分析投資者基本構(gòu)成、投資行為與影響因素，為優(yōu)化儲(chǔ)蓄國(guó)債產(chǎn)品供給、拓展目標(biāo)客戶群提出對(duì)策建議。

一、問卷調(diào)查基本情況

本文主要運(yùn)用問卷調(diào)查方式，了解南通市轄內(nèi)儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者的基本情況、投資偏好與形成原因，通過對(duì)問卷數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，研究?jī)?chǔ)蓄國(guó)債投資者投資行為的特點(diǎn)及影響投資決策的因素，當(dāng)前儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行銷售中存在的問題及改進(jìn)方向。問卷從投資者個(gè)人及家庭情況、理財(cái)投資認(rèn)知、投資決策行為、國(guó)債銷售宣傳、國(guó)債產(chǎn)品不足等方面進(jìn)行題目設(shè)計(jì)，調(diào)查對(duì)象為轄內(nèi)18周歲以上常住人口，包括已購(gòu)買或?qū)砜赡苜?gòu)買國(guó)債的投資者，以及未購(gòu)買且將來不想購(gòu)買國(guó)債的投資者。調(diào)查問卷總量為390份，采取分層比例抽樣方法，分別在南通轄內(nèi)8個(gè)區(qū)縣進(jìn)行發(fā)放，其中285份問卷為已購(gòu)買或?qū)砜赡苜?gòu)買國(guó)債的投資者所填寫。

二、儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者基本情況

（一）縣域投資者為購(gòu)買主力，國(guó)債需求量高于市區(qū)

調(diào)查問卷顯示74.7%的儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者來自縣區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村地區(qū)，為國(guó)債投資者的主要構(gòu)成。從國(guó)債實(shí)際銷售情況看，縣級(jí)以下地區(qū)國(guó)債銷售量遠(yuǎn)高于市區(qū)，其中郵儲(chǔ)銀行作為長(zhǎng)期扎根鄉(xiāng)鎮(zhèn)及農(nóng)村、與農(nóng)戶關(guān)系最為密切的承銷機(jī)構(gòu)，近年來是銷售速度最快且銷售額最大的承銷機(jī)構(gòu)之一，反映縣域農(nóng)村地區(qū)國(guó)債需求龐大。

（二）性別結(jié)構(gòu)基本均衡，女性人數(shù)略多于男性

從性別結(jié)構(gòu)看，儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者中125位為男性，160位為女性，分別占比43.8%、56.2%。該比例反映出由于女性投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨向于保守，具有較高安全性和穩(wěn)定收益性的儲(chǔ)蓄國(guó)債對(duì)于女性的吸引力相對(duì)更大。隨著現(xiàn)代女性自主意識(shí)和理財(cái)意識(shí)的逐步提高，女性的投資范圍日益寬泛，除銀行存款外，儲(chǔ)蓄國(guó)債、銀行理財(cái)產(chǎn)品也是女性主要的投資選擇。

（三）年齡結(jié)構(gòu)呈年輕化趨勢(shì)，中老年占比明顯下降

與以往調(diào)研所反映的儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者年齡以50歲以上為主的情況有所不同，此次調(diào)查結(jié)果顯示18-40歲（含）、40-50歲（含）、50-60歲（含）、60歲以上投資者占比分別為40.4%、24.2%、22.4%、13.0%，儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者年齡結(jié)構(gòu)有年輕化趨勢(shì)。經(jīng)分析主要有兩點(diǎn)原因，一是中青年逐步意識(shí)到國(guó)債的投資價(jià)值并有一定購(gòu)買力，二是中老年投資者習(xí)慣于傳統(tǒng)購(gòu)買方式，不適應(yīng)網(wǎng)銀等新興銷售渠道，申購(gòu)成功率降低對(duì)購(gòu)買積極性造成影響。

（四）各種職業(yè)均有分布，以機(jī)關(guān)，企業(yè)工作人員為主

從職業(yè)狀況看，儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者以政府機(jī)關(guān)，企業(yè)、公司工作人員為主，占比分別為13%和35.1%，其他職業(yè)也均有分布。不同職業(yè)投資者的教育背景、工作經(jīng)歷、經(jīng)濟(jì)狀況具有差異，投資選擇也會(huì)有所不同，機(jī)關(guān)、企業(yè)工作人員投資理財(cái)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)相對(duì)較多、追求收益安全穩(wěn)定，因而對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債更加青睞。

（五）接受教育程度不高，低學(xué)歷人群占比大

調(diào)查顯示，儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者教育程度為高中或以下占比為43.5%，本科和大專占比分別為30.2%、25.6%，碩士及以上學(xué)歷占比不足1%。由于低學(xué)歷投資者，主要是中老年投資者，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知程度較淺，而儲(chǔ)蓄國(guó)債的購(gòu)買方式簡(jiǎn)單，且信用度極高，因而購(gòu)買國(guó)債為許多理財(cái)能力不高的投資者的保守選擇。

（六）中等收入家庭超五成，高收入家庭購(gòu)買率低

在被調(diào)查儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者中，家庭收入在5-20萬元的投資者占比約為64.6%，為國(guó)債購(gòu)買主力，而收入在5萬元以下和50萬元以上的家庭占比均不足10%?？梢钥闯觯械仁杖爰彝?duì)理財(cái)產(chǎn)品的保值及增值意識(shí)更為強(qiáng)烈，對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)與收益穩(wěn)定的國(guó)債需求較強(qiáng)，而高收入人群的資產(chǎn)增值方式和路徑相對(duì)多樣，儲(chǔ)蓄國(guó)債并不是首選投資品。

三、儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者投資行為的特點(diǎn)

（一）投資者對(duì)兩種形式國(guó)債認(rèn)可度相近

國(guó)債投資者中傾向購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）與儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）的投資者比重大體相當(dāng)，分別為26.7%與23.9%，另有45.3%的投資者有過兩種國(guó)債投資經(jīng)歷或未來對(duì)于兩種國(guó)債均愿意嘗試。這反映兩種類型國(guó)債憑借自身特點(diǎn)已經(jīng)形成了各自的投資群體，并有較大部分投資者同時(shí)接受兩種國(guó)債，也說明經(jīng)過十多年的知識(shí)普及，投資者已較為熟知并愿意購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。由于儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）開始發(fā)行時(shí)間較早，其傳統(tǒng)的購(gòu)買方式與債權(quán)憑證有一定數(shù)量的擁護(hù)者，同時(shí)較晚出現(xiàn)的儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）在購(gòu)買與兌付環(huán)節(jié)的便利性也吸引了越來越多的投資者。

（二）大多數(shù)投資者偏好3年期儲(chǔ)蓄國(guó)債

國(guó)債投資者對(duì)國(guó)債期限的偏好集中于3年期，選擇3年期國(guó)債品種的投資者占比為73.4%，其中僅愿意購(gòu)買3年期國(guó)債的投資者比重為40.4%，在偏好3年期國(guó)債同時(shí)也偏好其他期限國(guó)債的投資者比重為33.0%;而選擇1年期與5年期國(guó)債品種的投資者占比分別為26.0%與33.0%?？梢钥闯?，國(guó)債期限品種按投資者偏好排序依次為3年期、5年期、1年期，3年期品種投資期限適中，能夠滿足投資者對(duì)流動(dòng)資金的交易與預(yù)防性需求，優(yōu)勢(shì)較為明顯，而由于1年期品種發(fā)行量較少，5年期品種期限略長(zhǎng)，并不在大多數(shù)投資者的配置范圍。同時(shí)，有3.5%的投資者期望能有其他的國(guó)債期限品種。

（三）投資者對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的投資黏性較低

從國(guó)債投資者投資儲(chǔ)蓄國(guó)債的頻率看，投資者的投資行為并不具有規(guī)律性與連續(xù)性。選擇不定期購(gòu)買國(guó)債的投資者占比為60.8%，而選擇每期購(gòu)買、每年購(gòu)買、到期后繼續(xù)購(gòu)買的投資者占比分別為4.9%、16.1%、18.2%，反映投資者對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的忠誠(chéng)度不高，大部分投資者僅是將儲(chǔ)蓄國(guó)債作為備選投資品，根據(jù)實(shí)際情況投資，未形成固定的購(gòu)買習(xí)慣。另一方面，選擇到期后繼續(xù)購(gòu)買的投資者在具有購(gòu)買規(guī)律的投資者中占比最大，說明也有部分投資者雖然投資頻率不高，但愿意將儲(chǔ)蓄國(guó)債作為投資資產(chǎn)中的固定構(gòu)成。

（四）投資者購(gòu)買渠道仍以銀行柜臺(tái)為主

當(dāng)前銀行網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)仍是國(guó)債投資者購(gòu)買國(guó)債的主流渠道，占比78.9%，其中僅選擇銀行柜臺(tái)購(gòu)買的投資者占比為52.6%。近年來隨著網(wǎng)上銀行與手機(jī)銀行的普及，通過新興渠道辦理業(yè)務(wù)的投資者日益增多，分別有33.0%與23.5%的投資者通過網(wǎng)上銀行與手機(jī)銀行購(gòu)買過國(guó)債或?qū)⑵渥鳛槲磥碣?gòu)買國(guó)債的渠道之一，但由于國(guó)債投資者年齡結(jié)構(gòu)偏大，中老年人掌握新事物能力偏弱，新興渠道在國(guó)債投資中的利用率相對(duì)低于傳統(tǒng)渠道。此外，各種購(gòu)買渠道均有所了解并愿意使用的投資者占比為9.1%。

（五）安全性是投資國(guó)債的主要原因

儲(chǔ)蓄國(guó)債由國(guó)家信用擔(dān)保且無違約風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期以來深受投資者信賴，因而調(diào)查中81.0%的投資者認(rèn)為這是他們購(gòu)買國(guó)債的主要原因。同時(shí)，由于國(guó)債收益高于同期限定期存款，且收益較股票基金等其他投資品穩(wěn)定，“收益穩(wěn)定”也是62.5%的投資者所選擇的原因，充分反映了儲(chǔ)蓄國(guó)債在安全性和收益性方面優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)。此外，選擇“起售金額小，投資門檻低”為購(gòu)買原因的投資者占比為30.9%，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新使儲(chǔ)蓄國(guó)債投資金額起點(diǎn)低的優(yōu)勢(shì)不再明顯。選擇支取方便、分段計(jì)息的投資者占比分別為15.8%、9.8%。

四、影響投資者國(guó)債投資決策的因素

（一）家庭投資能力

一般來說，家庭投資能力的強(qiáng)弱直接取決于家庭可投資流動(dòng)資產(chǎn)的多少，而流動(dòng)資產(chǎn)的多少具體與家庭年齡結(jié)構(gòu)、收入水平、主要支出等密切相關(guān)。在家庭主要支出為房貸的投資者中，由于家庭購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)占用大量資金，52%的投資者可投資流動(dòng)資產(chǎn)在20萬元以下，愿意定期購(gòu)買國(guó)債的投資者占比為32%。在家庭主要支出為贍養(yǎng)老人與教育子女的投資者中，可投資流動(dòng)資產(chǎn)超過20萬元的比例為52.4%，這部分投資者年齡區(qū)間主要為41-60歲，暫無購(gòu)房需求并有財(cái)富積累，但由于需要同時(shí)負(fù)擔(dān)老人與子女的開銷，可投資流動(dòng)資產(chǎn)也有限，但較主要支出為房貸的投資者稍為寬裕，其愿意定期購(gòu)買國(guó)債的比例為35.4%。而在無房貸、養(yǎng)老、教育支出，支出以日常生活支出為主的投資者中，可投資流動(dòng)資產(chǎn)在20萬元以下投資者占比為51.4%，其中部分年青群體收入水平有待提升，但中老年投資者投資能力與意愿較強(qiáng)，愿意定期購(gòu)買國(guó)債的比例達(dá)到43.7%。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)偏好

投資者為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)種類方面的態(tài)度傾向即為風(fēng)險(xiǎn)偏好，不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)應(yīng)不同的投資決策。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)蓄國(guó)債投資者中多為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者，37.2%的投資者選擇投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并注重本金安全，45.3%的投資者在資產(chǎn)保值增值的前提下愿意承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)，但期望較多收益并能夠承受中度風(fēng)險(xiǎn)的投資者占比為14.7%，追求高收益并愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者僅有8位。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者往往偏好資金安全、收益保證的投資品，儲(chǔ)蓄國(guó)債憑借安全性高、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)在此類投資者投資選擇中占有優(yōu)勢(shì)，但積極型與激進(jìn)型投資者更傾向于股票、基金、理財(cái)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等其他投資類型，僅把儲(chǔ)蓄國(guó)債作為投資方式的補(bǔ)充。

（三）投資替代產(chǎn)品

根據(jù)替代效應(yīng)，投資者購(gòu)買儲(chǔ)蓄國(guó)債的決策會(huì)受到其他替代投產(chǎn)品的影響。據(jù)調(diào)查，投資者購(gòu)買國(guó)債時(shí)喜歡比較的其他投資品主要為銀行存款與銀行理財(cái)產(chǎn)品，占比分別為53.7%與35.8%，基金、股票、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等其他投資品合計(jì)占比為10.5%。可見，銀行存款與銀行理財(cái)產(chǎn)品是儲(chǔ)蓄國(guó)債主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，71.6%的投資者表示當(dāng)銀行存款、理財(cái)產(chǎn)品、基金利率上漲時(shí)，可能會(huì)減少對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的購(gòu)買，9.5%的投資者認(rèn)為當(dāng)股市處于牛市行情或股指階段性上揚(yáng)時(shí)，儲(chǔ)蓄國(guó)債投資會(huì)受到顯著影響。從接受問卷調(diào)查的所有投資者看，國(guó)債以外的主要投資選擇有1年（含）以內(nèi)定期存款、6個(gè)月（含）以內(nèi)保本理財(cái)產(chǎn)品、6個(gè)月（含）以內(nèi)貨幣基金，占比分別為59.5%、52.8%、47.4%，這些產(chǎn)品呈現(xiàn)短期化特征，對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債的替代作用較強(qiáng)。

（四）信息獲取方式

從投資者獲取儲(chǔ)蓄國(guó)債信息的方式看，承銷機(jī)構(gòu)在信息普及中發(fā)揮了重要作用，通過銀行理財(cái)經(jīng)理推薦，銀行大屏幕、折頁等宣傳了解國(guó)債信息的投資者比重分別為51.6%與63.9%。近年來通過在江蘇轄內(nèi)開展國(guó)債宣傳標(biāo)準(zhǔn)化、國(guó)債銷售巡查等工作，有效提升了承銷機(jī)構(gòu)的國(guó)債宣傳意識(shí)及從業(yè)人員的國(guó)債知識(shí)水平，并且前往銀行辦理業(yè)務(wù)顧客大多具有實(shí)際投資需求，承銷機(jī)構(gòu)宣傳方式更有針對(duì)性，更有利于提高顧客購(gòu)買國(guó)債的概率。另外，從互聯(lián)網(wǎng)、朋友介紹、電視廣播等傳統(tǒng)媒體、下鄉(xiāng)宣傳渠道了解國(guó)債知識(shí)的投資者占比為分別為32.3%、21.8%、14.7%、8.1%，與當(dāng)前信息傳播方式網(wǎng)絡(luò)化移動(dòng)化、傳統(tǒng)媒體受眾日益減少等實(shí)際情況相符，也反映出農(nóng)村地區(qū)信息獲取能力較差，國(guó)債宣傳效果不佳。

五、當(dāng)前儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)展中存在的問題

（一）儲(chǔ)蓄國(guó)債利率期限不能較好滿足投資者需求

關(guān)于國(guó)債的劣勢(shì)，認(rèn)為收益率偏低、品種過少、存續(xù)期限過長(zhǎng)的被調(diào)查者占比分別為51.0%、33.6%、35.9%。我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債采取固定利率形式，在當(dāng)前利率市場(chǎng)化背景下利率優(yōu)勢(shì)已不再明顯，期限種類以3年期、5年期為主，5年期以上中長(zhǎng)期以及3年期以下短期國(guó)債品種缺乏，無法有效滿足投資者多元化需求。而主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手銀行理財(cái)產(chǎn)品期限多樣、收益率高、操作性強(qiáng)，購(gòu)買兌付方式也較為便捷，更加符合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者對(duì)收益性與流動(dòng)性的考慮，因而擠占了儲(chǔ)蓄國(guó)債較多的市場(chǎng)份額。以江蘇銀行在售理財(cái)產(chǎn)品為例，其期限分為無固定期限及有固定期限兩大類，有固定期限產(chǎn)品又從35天到364天分為6小類，預(yù)期年化收益率為4%至5%，與5年期國(guó)債利率相當(dāng)，但在期限及購(gòu)買方面卻更為靈活。

（二）發(fā)行銷售方式的局限降低投資者購(gòu)買積極性

分別有21.0%、12.8%、8.7%的被調(diào)查者認(rèn)為購(gòu)買國(guó)債時(shí)存在網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)多、購(gòu)買渠道局限、電子渠道購(gòu)買可選擇性少的問題。我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）從2012年起實(shí)行網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)與網(wǎng)上銀行雙軌銷售，雖然近年來知曉網(wǎng)銀購(gòu)買方式的投資者不斷增多，但由于網(wǎng)銀銷售額度存在限制，其銷售額占比仍然偏低，加之儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）只能在銀行柜臺(tái)銷售，所以大多數(shù)投資者仍然選擇銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買國(guó)債，從而造成排隊(duì)人員過多購(gòu)買體驗(yàn)不佳的結(jié)果。此外，儲(chǔ)蓄國(guó)債提前兌取、質(zhì)押貸款等業(yè)務(wù)仍需到原購(gòu)買機(jī)構(gòu)辦理，使得習(xí)慣使用網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行的投資者感到不便，難以適應(yīng)金融信息化發(fā)展形勢(shì)，進(jìn)一步降低投資者認(rèn)購(gòu)儲(chǔ)蓄國(guó)債的積極性。

（三）農(nóng)村承銷機(jī)構(gòu)分布少制約國(guó)債農(nóng)村市場(chǎng)發(fā)展

目前農(nóng)村國(guó)債銷售主要的制約因素在于農(nóng)村地區(qū)國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)較少，無法充分滿足農(nóng)民就近購(gòu)買國(guó)債的需求?？h級(jí)以下地區(qū)國(guó)債承銷機(jī)構(gòu)以農(nóng)業(yè)銀行、郵蓄銀行為主，國(guó)債銷售網(wǎng)點(diǎn)明顯偏少，部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)僅有個(gè)別網(wǎng)點(diǎn)。而受制于儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷團(tuán)準(zhǔn)入條件，在農(nóng)村分布廣泛的農(nóng)村商業(yè)銀行中只有極少數(shù)具備國(guó)債承銷資格，如2018—2020年儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷團(tuán)40家銀行中僅有重慶、廣州、東莞3家農(nóng)村商業(yè)銀行。雖然農(nóng)民對(duì)于購(gòu)買國(guó)債有較大熱情，但銷售網(wǎng)點(diǎn)的缺乏較大程度影響了需求的釋放，限制了鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展。

（四）宣傳措施不力影響投資者對(duì)國(guó)債信息的獲取

在關(guān)于國(guó)債改進(jìn)方向的調(diào)查中，25.9%的被調(diào)查者建議需加大國(guó)債宣傳力度，反映當(dāng)前儲(chǔ)蓄國(guó)債宣傳效果不明顯。據(jù)實(shí)地調(diào)查，部分銀行工作人員熱衷于推銷自身理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)國(guó)債銷售宣傳缺乏重視，導(dǎo)致國(guó)債宣傳要求落實(shí)不到位，提供國(guó)債咨詢服務(wù)不夠積極，甚至造成國(guó)債投資者無法成功購(gòu)買，國(guó)債投資權(quán)益受到損害。另一方面，承銷機(jī)構(gòu)宣傳方式仍較單一且未形成常態(tài)化機(jī)制，僅在國(guó)債銷售期通過電子屏、手機(jī)短信等傳統(tǒng)方式發(fā)布國(guó)債銷售信息，即便采取進(jìn)社區(qū)進(jìn)農(nóng)村等創(chuàng)新宣活動(dòng)，也只有一次性效果，宣傳范圍較為有限，影響投資者對(duì)國(guó)債信息的詳細(xì)了解。

六、建議

（一）豐富儲(chǔ)蓄國(guó)債期限品種，推進(jìn)國(guó)債利率市場(chǎng)化

為提升儲(chǔ)蓄國(guó)債市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固并拓展投資群體，一是在儲(chǔ)蓄國(guó)債品種設(shè)計(jì)方面，應(yīng)依據(jù)當(dāng)前各類型投資者的收入、風(fēng)險(xiǎn)偏好及年齡層次，合理設(shè)計(jì)短期和超長(zhǎng)期等國(guó)債品種，逐步豐富如3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月等超短期，及5年、10年等超長(zhǎng)期限國(guó)債，使國(guó)債的期限分布更加合理。二是改進(jìn)儲(chǔ)蓄國(guó)債利率定價(jià)機(jī)制，合理設(shè)計(jì)并逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)債利率市場(chǎng)化，除參考銀行存款利率外，還應(yīng)綜合考慮市場(chǎng)資金供求狀況、二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債收益率、通貨膨脹率等因素，中長(zhǎng)期國(guó)債可借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)探索浮動(dòng)利率形式。

（二）創(chuàng)新現(xiàn)代化銷售方式，擴(kuò)大網(wǎng)銀國(guó)債業(yè)務(wù)范圍

隨著支付方式的不斷發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用觀念的逐步樹立，擁有快捷高效優(yōu)勢(shì)的新型電子化銷售渠道才更加契合我國(guó)居民的投資需求，所以應(yīng)當(dāng)盡快創(chuàng)新儲(chǔ)蓄國(guó)債銷售方式，利用網(wǎng)上銀行、自助銀行、金融便利店、微信、支付寶等多元化渠道，提高各類投資者接觸并購(gòu)買國(guó)債的概率。當(dāng)前，應(yīng)穩(wěn)步擴(kuò)大網(wǎng)銀銷售試點(diǎn)銀行范圍，增加網(wǎng)銀銷售額度，拓展網(wǎng)銀辦理國(guó)債業(yè)務(wù)種類，逐步推進(jìn)網(wǎng)銀銷售儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式），以及提前兌取、質(zhì)押貸款等相關(guān)業(yè)務(wù)，提升網(wǎng)銀購(gòu)債體驗(yàn)，適當(dāng)分流網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)購(gòu)買人群。

（三）拓寬農(nóng)村國(guó)債銷售渠道，滿足農(nóng)村群體投資需求

考慮到農(nóng)村投資者投儲(chǔ)蓄國(guó)債有較強(qiáng)認(rèn)同感及購(gòu)買需求，所以應(yīng)積極完善農(nóng)村市場(chǎng)國(guó)債銷售渠道，深入挖掘農(nóng)村群體購(gòu)買潛力。一是持續(xù)開展送國(guó)債知識(shí)、送國(guó)債下鄉(xiāng)活動(dòng)，借助農(nóng)村金融綜合服務(wù)站等載體，讓廣大農(nóng)民學(xué)習(xí)了解國(guó)債知識(shí)、發(fā)售信息，大力培育發(fā)展農(nóng)村投資者。二是穩(wěn)步增加儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷團(tuán)中農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行試點(diǎn)數(shù)量，將儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行觸角延伸到農(nóng)村腹地，以滿足農(nóng)村群體的國(guó)債投資需求，有效解決購(gòu)買需求較大和銷售渠道狹窄的矛盾。

（四）提升承銷機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量，加大國(guó)債宣傳服務(wù)力度

一是完善儲(chǔ)蓄國(guó)債代銷獎(jiǎng)懲機(jī)制，加強(qiáng)承銷機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理。通過靈活的準(zhǔn)入退出機(jī)制與適當(dāng)?shù)目己思?lì)手段調(diào)動(dòng)各承銷機(jī)構(gòu)基層網(wǎng)點(diǎn)宣傳銷售國(guó)債的積極性，解決儲(chǔ)蓄國(guó)債與承銷機(jī)構(gòu)自身金融產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)問題。二是針對(duì)投資者信息獲取習(xí)慣，進(jìn)一步做好儲(chǔ)蓄國(guó)債宣傳工作。建立長(zhǎng)效宣傳機(jī)制并細(xì)化宣傳計(jì)劃，加大國(guó)債發(fā)行計(jì)劃宣傳，便于投資者將國(guó)債納入家庭理財(cái)規(guī)劃;提高宣傳標(biāo)準(zhǔn)與質(zhì)量，加大電子媒介等新型媒介的使用，擴(kuò)大宣傳覆蓋面。

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（葛德峰，中國(guó)人民銀行南通市中心支行）