基于壓力測(cè)試模型的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析

◎?qū)O奕峻

（南京審計(jì)大學(xué)金融學(xué)院，南京211899）

金融的本質(zhì)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融體系穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定意義重大。我國(guó)在今年的政府工作報(bào)告中特別強(qiáng)調(diào)繼續(xù)努力維持我國(guó)金融體系平穩(wěn)運(yùn)行。我國(guó)雖沒有出現(xiàn)過重大金融危機(jī)，但2011年上半年、2013年下半年以及2016年年底，我國(guó)接連發(fā)生“錢荒”事件。商業(yè)銀行流動(dòng)性緊張狀態(tài)可見一斑。雖然“錢荒”事件最終都得以及時(shí)化解，但反映出我國(guó)商業(yè)銀行可能遭遇流動(dòng)性短缺的情形，暴露出我國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理存在不足。目前我國(guó)正處于疫情防控常態(tài)化階段，面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長(zhǎng)動(dòng)力減弱，金融穩(wěn)定與金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性增強(qiáng)雙重矛盾。銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)連續(xù)積累的過程，本質(zhì)上是通過流動(dòng)性波動(dòng)的形式進(jìn)行的。作為商業(yè)銀行其他風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不僅傳染性極強(qiáng)且傳播十分迅速，一旦爆發(fā)危機(jī)破壞力也十分巨大。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題如果沒有得到重視和及時(shí)有效處理，極有可能轉(zhuǎn)變?yōu)槿娼鹑谖C(jī)，波及整個(gè)金融市場(chǎng)并最終重創(chuàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

壓力測(cè)試可以對(duì)極端經(jīng)濟(jì)情境下商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力進(jìn)行預(yù)測(cè)，使之做出針對(duì)性的經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，防范流動(dòng)性危機(jī)出現(xiàn)。筆者結(jié)合國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)和我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，選取國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行面臨的主要不確定因素作為風(fēng)險(xiǎn)因子，通過壓力測(cè)試對(duì)我國(guó)主要商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行度量，有利于促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）流動(dòng)性壓力測(cè)試定義與分類

作為一種針對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的定量分析方法，壓力測(cè)試可以對(duì)極端經(jīng)濟(jì)情境下商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力進(jìn)行預(yù)測(cè)，使之做出針對(duì)性的經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，防范流動(dòng)性危機(jī)出現(xiàn)。根據(jù)歐洲銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)壓力測(cè)試的定義和分類，主流壓力測(cè)試方法可以分為敏感性分析和情景壓力測(cè)試。敏感性分析側(cè)重于測(cè)量單一風(fēng)險(xiǎn)因素或少數(shù)幾項(xiàng)密切相關(guān)的因子變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，情景壓力測(cè)試法依照是否發(fā)生過還可以細(xì)分為歷史情景法和假設(shè)情景法，其中歷史情景分析以歷史曾經(jīng)發(fā)生的極端事件為基礎(chǔ)，構(gòu)造壓力情景預(yù)測(cè)未來危機(jī)發(fā)生對(duì)銀行流動(dòng)性的沖擊；假設(shè)情景分析則是假設(shè)未來發(fā)生某些重大突發(fā)事件構(gòu)建特定經(jīng)濟(jì)情景，進(jìn)而分析該情景下銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。敏感性分析只需要設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)因素的參數(shù)變動(dòng)，在測(cè)量時(shí)不需要對(duì)沖擊來源進(jìn)行明確描述因此測(cè)量起來十分方便快速，但敏感性分析沒有考慮資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)性，存在高估銀行體系風(fēng)險(xiǎn)程度的可能性。歷史情景分析以真實(shí)發(fā)生過的事件為基礎(chǔ)，設(shè)定的壓力情景和測(cè)試結(jié)果更具說服力，但是由于時(shí)間一維性，歷史是不斷向前且絕不重復(fù)的，即便發(fā)生與過去極為相似的危機(jī)事件也是在不同的經(jīng)濟(jì)背景下，相應(yīng)的影響機(jī)制也可能不再相同，對(duì)推斷結(jié)果可能產(chǎn)生一定的誤導(dǎo)。假設(shè)情景分析通過假定構(gòu)建可能發(fā)生的極端經(jīng)濟(jì)情景，選擇的風(fēng)險(xiǎn)因子更為靈活，測(cè)試時(shí)還可考慮不同銀行經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)進(jìn)行有針對(duì)性的壓力測(cè)試。因此筆者使用假設(shè)情景法進(jìn)行壓力測(cè)試。

（二）流動(dòng)性壓力測(cè)試研究

關(guān)于壓力測(cè)試模型的構(gòu)建與應(yīng)用，Wilson（1997）構(gòu)造Logit違約概率模型，利用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)模型進(jìn)行沖擊來分析銀行損失。Esa（2008）對(duì)芬蘭銀行進(jìn)行了宏觀壓力測(cè)試，用單變量方程測(cè)試了最低資本要求在不同壓力情景下的變化情況。郭春松（2005）對(duì)壓力測(cè)試的方法和步驟進(jìn)行了總結(jié)歸納，構(gòu)建了壓力測(cè)試的假設(shè)情景。巴曙松，朱元倩（2010）認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)因子的選取以及壓力情景設(shè)置是商業(yè)銀行流動(dòng)性壓力測(cè)試的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。Ong（2014）通過研究指出對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用導(dǎo)致銀行發(fā)生系統(tǒng)性流動(dòng)性危機(jī)的關(guān)鍵因素作為壓力情景中的風(fēng)險(xiǎn)因子。

壓力測(cè)試實(shí)證方面，MichaelWong（2008）評(píng)估了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行上報(bào)的壓力測(cè)試報(bào)告發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果缺乏效率，成本過高，指出監(jiān)管層應(yīng)從這兩方面入手提高評(píng)估效率從而增強(qiáng)銀行的內(nèi)部穩(wěn)定性。Mario（2009）歸納總結(jié)了澳大利亞和歐洲多國(guó)的壓力測(cè)試結(jié)果，從宏觀和微觀兩方面分析了銀行流動(dòng)性影響因素，并對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了壓力測(cè)試。李江，劉麗平（2008）運(yùn)用Logistics方程，基于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況，以消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值作為主要變量對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了壓力測(cè)試，發(fā)現(xiàn)在名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值驟降和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)大幅升高的極端情景下，銀行貸款違約率出現(xiàn)大幅提高，且消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)的影響程度更大。張曉丹，林炳華（2012）以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、房地產(chǎn)價(jià)格、存款準(zhǔn)備金和上證指數(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行測(cè)試，發(fā)現(xiàn)銀行流動(dòng)性在輕度壓力下下降并不明顯，但隨著外部環(huán)境不斷惡化，市場(chǎng)處于嚴(yán)重壓力情景時(shí)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平會(huì)急速下降。楊勝剛，劉亞之（2015）運(yùn)用假設(shè)情景法，以超額存款準(zhǔn)備金率，存貸比和法定存款準(zhǔn)備金率為風(fēng)險(xiǎn)因子構(gòu)建實(shí)證模型，對(duì)國(guó)有四大行和7家股份制商業(yè)銀行進(jìn)行了壓力測(cè)試，發(fā)現(xiàn)所有商業(yè)銀行流動(dòng)性在中度壓力及重度壓力情景下均出現(xiàn)緊缺情況。

二、商業(yè)銀行流動(dòng)性壓力測(cè)試模型構(gòu)建

（一）變量選取

1.因變量選取

尋找符合我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)情的反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平的因變量，是構(gòu)建壓力測(cè)試模型的基礎(chǔ)。目前，在我國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的最新監(jiān)管框架下，規(guī)定了凈穩(wěn)定資金比率、存貸比、流動(dòng)性比例和流動(dòng)性覆蓋率等指標(biāo)的最低監(jiān)管要求，可以作為壓力測(cè)試的因變量。從實(shí)際角度出發(fā)，凈穩(wěn)定資金比率和流動(dòng)性覆蓋率兩個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)的搜集比較困難。同時(shí)考慮到存貸比本身就對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有很大影響，將存貸比作為因變量可能會(huì)出現(xiàn)多重共線性問題。綜上，將使用流動(dòng)性比例作為壓力測(cè)試模型的因變量。

2.自變量選取

我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響因素較多，根據(jù)過去已有研究成果和我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，選擇中長(zhǎng)期貸款占貸款總額比例、證券投資占總資產(chǎn)比例、非利息收入占總收入比例三個(gè)因素作為考察商業(yè)銀行流動(dòng)性狀況的風(fēng)險(xiǎn)因子。以國(guó)內(nèi)九家上市商業(yè)銀行作為分析對(duì)象，以各銀行年報(bào)和半年報(bào)作為數(shù)據(jù)來源，以其2010—2019年半年度數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試分析。

（二）情景設(shè)定

假設(shè)情景法要求在進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試時(shí)，考慮未來可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯或衰退的情況來設(shè)置假設(shè)情景，結(jié)合選擇的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，假設(shè)了三種不同程度的壓力水平，具體情景如表1所示。

三、實(shí)證分析結(jié)果

（一）模型構(gòu)建

結(jié)合國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際情況，考慮所搜集數(shù)據(jù)的特點(diǎn)和流動(dòng)性壓力測(cè)試的特征，以及商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因子來源多樣和影響機(jī)制復(fù)雜等特征，選擇多元回歸模型作為基礎(chǔ)計(jì)量模型，設(shè)定基本模型如下：

在上述面板回歸模型中，因變量yiτ代表銀行“流動(dòng)性比例”。自變量x1iτ表示銀行“中長(zhǎng)期貸款占貸款總額比例”，x2iτ代表“證券投資占資產(chǎn)總額比例”，x3iτ代表“非利息收入占總收入比例”，代表截距項(xiàng)，β1至β3分別表示對(duì)應(yīng)自變量的系數(shù)，uit代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

根據(jù)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況及選取變量數(shù)據(jù)的相互關(guān)系，首先考慮固定效應(yīng)變截距模型，用Eviews9.0進(jìn)行回歸結(jié)果如表2所示。各商業(yè)銀行，變截距回歸結(jié)果如表3所示：

表1 假設(shè)情景表

表2 商業(yè)銀行回歸結(jié)果

表3 商業(yè)銀行變截距回歸結(jié)果

對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行固定效應(yīng)的冗余變量似然比檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示：

表4 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行冗余變量似然比檢驗(yàn)結(jié)果

通過觀察Eviews9.0輸出的冗余變量似然比檢驗(yàn)結(jié)果，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量以及LR統(tǒng)計(jì)量相應(yīng)的P值都接近0，可以認(rèn)為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行截距項(xiàng)各不相同，因此固定效應(yīng)變截距模型的使用是正確的。因此得出國(guó)有商業(yè)銀行基本回歸模型如下：

（二）壓力測(cè)試結(jié)果

得出國(guó)有商業(yè)銀行基本回歸方程后，按照表1設(shè)定的假設(shè)壓力情景進(jìn)行壓力測(cè)試，筆者以2019年的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，將壓力情景假設(shè)下不同因子變動(dòng)數(shù)值帶入回歸方程（4.2）中，測(cè)算9家銀行在不同壓力情景下的流動(dòng)性比例變化情況，具體的壓力測(cè)試結(jié)果如表5所示。

根據(jù)表5壓力測(cè)試結(jié)果，在輕度壓力下興業(yè)銀行和交通銀行流動(dòng)性比例出現(xiàn)了較大幅度下降，國(guó)有五大行中表現(xiàn)最為穩(wěn)定的是建設(shè)銀行，股份制銀行中招商銀行的流動(dòng)性比例甚至出現(xiàn)了一定程度上升，可能的原因是中長(zhǎng)期貸款占比下降優(yōu)化了其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。中度壓力情景下，除招商銀行外大部分銀行流動(dòng)性比例下降幅度超過20%，但是依然沒有銀行跌破25%比例紅線。此時(shí)需要銀行采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，如收緊信貸額度，增加存款吸收力度來補(bǔ)充流動(dòng)性。重度壓力情景下，即使是表現(xiàn)最穩(wěn)定的招商銀行流動(dòng)性比例下降幅度也超過10%，興業(yè)銀行下降比例甚至超過了60%，這種情形下銀行的流動(dòng)性進(jìn)入緊缺狀態(tài)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力急劇下降，引發(fā)銀行業(yè)系統(tǒng)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大增加。此時(shí)單純的增加存款吸收和收緊信貸已經(jīng)無法緩解銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力，需要銀行利用同業(yè)拆借市場(chǎng)，調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略擴(kuò)展非利息收入來提升自身流動(dòng)性水平。

表5 壓力測(cè)試結(jié)果

四、政策建議

從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試結(jié)果來看，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來源是證券投資占比和非利息收入占比，監(jiān)管層和商業(yè)銀行應(yīng)密切關(guān)注其變化情況。具體來說，商業(yè)銀行的壓力測(cè)試及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)從以下幾個(gè)方面做起：

（一）轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理理念，推進(jìn)優(yōu)化壓力測(cè)試方法

我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在一定差距，要想提高我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、管理和控制能力，需要我國(guó)商業(yè)銀行學(xué)習(xí)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技術(shù)。商業(yè)銀行在引入國(guó)外壓力測(cè)試技術(shù)和模型的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)抓住信息革命機(jī)遇，運(yùn)用信息技術(shù)扎根國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)情，優(yōu)化改進(jìn)壓力測(cè)試模型使之與我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)相契合。加強(qiáng)壓力情景設(shè)計(jì)分析能力，多層次、多方面考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來源，將前瞻性判斷帶入壓力情景設(shè)計(jì)，提升情景分析技術(shù)應(yīng)用的深度。轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理理念，將壓力測(cè)試技術(shù)和結(jié)果應(yīng)用于整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理流程之中，盡快實(shí)現(xiàn)從過去傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)性管理向標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)量化管理的轉(zhuǎn)變。

（二）充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，完善銀行數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)

身處信息時(shí)代的今天，大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展為分析處理海量數(shù)據(jù)提供了方法和手段。商業(yè)銀行想要用好壓力測(cè)試技術(shù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，一方面需要學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，通過引進(jìn)、培養(yǎng)專業(yè)化人才打造素質(zhì)過硬的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)；還必須要結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況，搜集積累各種宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，建立完備的銀行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，為日后對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析打好基礎(chǔ)。

（三）加快銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊

除了優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)之外，商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，通過金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新提高資產(chǎn)管理能力，發(fā)展綜合性非信貸業(yè)務(wù)，多樣化擴(kuò)展資金來源，將資產(chǎn)配置和金融服務(wù)范圍擴(kuò)展至整個(gè)金融市場(chǎng)。利用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提高資產(chǎn)流動(dòng)性，改善銀行資本結(jié)構(gòu)。努力轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、利用同業(yè)市場(chǎng)拆借融資、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單等方式擴(kuò)大負(fù)債業(yè)務(wù)種類，通過提升中間業(yè)務(wù)服務(wù)能力，提高非利息收入占比，拓展資金來源渠道，對(duì)融資渠道進(jìn)行優(yōu)化管理，改善銀行流動(dòng)性水平。不斷完善我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)因素和潛在壓力要素的影響機(jī)制進(jìn)行識(shí)別和防范，為今后提前預(yù)判流動(dòng)性危機(jī)來源，抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。