□劉再起,吳 斯
(武漢大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,湖北 武漢430072)
在全球跨境直接投資持續(xù)多年下降的背景下,2019年我國吸收外資保持逆勢增長,全年實(shí)際使用外資額穩(wěn)居全球第二位。外商直接投資通過技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)溢出促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步,提高我國的國際分工地位[1](p104-120)。通過擴(kuò)大引進(jìn)外資,構(gòu)建更高層次開放型經(jīng)濟(jì),對(duì)我國“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”具有不可或缺的作用。已有研究指出,在華外資企業(yè)的績效水平低于國內(nèi)的私營企業(yè)、集體企業(yè)和股份制企業(yè)[2](p261-274)。相對(duì)于中國本土企業(yè),在華外資企業(yè)面臨信息不對(duì)稱導(dǎo)致的外來者劣勢,進(jìn)一步降低市場制度性交易成本已成為未來高質(zhì)量吸引外資的重要著力點(diǎn)。
在華外資企業(yè)缺乏對(duì)中國市場信息的了解導(dǎo)致的不熟悉障礙,將弱化其原有的優(yōu)勢,使其難以生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品與服務(wù),降低原有優(yōu)勢對(duì)績效的貢獻(xiàn)水平[3](p343-367);作為外來者,外資企業(yè)難以獲得利益相關(guān)者的認(rèn)可,由此引致的合法性缺失障礙將影響其在中國市場的資源獲取與產(chǎn)品銷售,進(jìn)而影響其在華經(jīng)營的成敗與績效的提升。因此,必須解決外資企業(yè)與中國利益相關(guān)者之間的信息溝通問題,以克服外來者劣勢,才能達(dá)到與中國本土企業(yè)同等競爭的地位。一方面,在華外資企業(yè)需要主動(dòng)搜索或借助外部力量了解中國市場信息;另一方面,在華外資企業(yè)必須主動(dòng)向中國市場利益相關(guān)者披露自身經(jīng)營信息,通過提高知名度等模式以弱化合法性缺失障礙[4](p635-647),獲取利益相關(guān)者的認(rèn)可與信任。
隨著社會(huì)分工的發(fā)展,以第三者的身份介于市場交易主體之間、市場交易主體與政府之間、市場主體與其他社會(huì)組織之間的市場中介組織形成。根據(jù)組織服務(wù)的性質(zhì)與特征,市場中介組織主要有三大職能:一是信息咨詢,主要為市場主體提供預(yù)測、預(yù)警、報(bào)價(jià)、技術(shù)交易等多方面的前瞻性服務(wù);二是提供經(jīng)濟(jì)鑒證,審查與評(píng)價(jià)企業(yè)行為,發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督性職能;三是規(guī)范市場秩序,由企業(yè)與個(gè)人自愿組成協(xié)會(huì)、商會(huì)等,對(duì)內(nèi)制定行規(guī)與公約以約束成員的市場行為,對(duì)外維護(hù)成員的合法權(quán)益,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的信息共享。在華外資企業(yè)面臨信息不對(duì)稱引致的外來者劣勢,可借助市場中介組織的橋梁作用,以獲取中國市場的信息,并借此渠道向社會(huì)公眾披露自身信息,獲取利益相關(guān)者的認(rèn)可。然而,在華外資企業(yè)與市場中介組織之間的信任難以完全建立,許多市場主體對(duì)市場中介組織缺乏了解,不愿意借助市場中介組織,甚至不計(jì)成本地參與公司業(yè)務(wù)的所有環(huán)節(jié),進(jìn)而大大地提高了自身的經(jīng)營成本。
如何克服外來者劣勢一直是研究跨國投資問題的焦點(diǎn),現(xiàn)有文獻(xiàn)已對(duì)跨國公司如何克服外來者劣勢進(jìn)行了多視角的探討。早期,學(xué)者們基于制度理論與資源基礎(chǔ)觀,提出跨國企業(yè)應(yīng)模仿當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或引入母國特有資源及能力克服外來者劣勢[5](p340-361)[6](p341-363)[7](p223-240)。后有學(xué)者運(yùn)用組織學(xué)習(xí)理論研究發(fā)現(xiàn)可通過靈活調(diào)整管理程序適應(yīng)東道國市場能降低不熟悉感,進(jìn)而減少外來者劣勢的困擾[8](339-350)。
基于戰(zhàn)略管理的角度,學(xué)者提出根據(jù)不同海外市場及其重要程度采取進(jìn)攻(如合同保護(hù))或防守(如在當(dāng)?shù)貥?gòu)建關(guān)系網(wǎng)絡(luò))戰(zhàn)略[9](p283-300)?;谛畔⒉粚?duì)稱理論,卡爾霍恩(Calhoun M.A.2002)提出跨國企業(yè)可以通過前期調(diào)研加深對(duì)東道國市場環(huán)境的熟悉,或增加對(duì)自身信息的披露爭取東道國市場的認(rèn)可[10](p301-321)。已有研究僅強(qiáng)調(diào)建立雙向溝通機(jī)制以降低信息不對(duì)稱的重要性,尚未考慮東道國市場中介組織對(duì)跨國公司在東道國經(jīng)營績效的影響。
東道國政府政策的不確定性增加了跨國公司海外投資的風(fēng)險(xiǎn),透明、公平的政府治理環(huán)境有利于外資企業(yè)預(yù)測政策導(dǎo)向,及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略以應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)。作為外來者,在華外資企業(yè)在中國市場的資源獲取和產(chǎn)品銷售與中國利益相關(guān)者對(duì)其認(rèn)可和信任感密切相關(guān),社會(huì)信任與規(guī)范程度越高,則在華外資企業(yè)越容易融入當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)絡(luò),以較低的市場交易成本達(dá)成合作,并實(shí)現(xiàn)資源共享?;诖耍疚脑噲D分析在華外資企業(yè)所在地區(qū)的腐敗程度與社會(huì)信任的調(diào)節(jié)作用。
本研究可能的貢獻(xiàn)在于:(1)在發(fā)展中國家情境下,探討在華外資企業(yè)克服外來者劣勢以提高經(jīng)營績效的途徑,已有關(guān)于外來者劣勢研究的關(guān)系設(shè)定集中于母國與東道國,仍主要基于發(fā)達(dá)國家情境,忽略了外來者劣勢對(duì)于企業(yè)在多元文化國家的省際投資的影響;(2)基于信息不對(duì)稱理論,已有文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)建立雙向溝通機(jī)制以降低信息不對(duì)稱引致的外來者劣勢的重要性,而忽略了對(duì)市場中介組織作用的探討,本研究探討了市場中介組織對(duì)在華外資企業(yè)經(jīng)營績效的影響與作用邊界,為跨國公司對(duì)外直接投資進(jìn)行區(qū)位選擇與提高其在東道國的經(jīng)營績效提供了決策參考。
為了有效地管理和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),投資者需要了解其運(yùn)營的經(jīng)濟(jì)基本面和決策過程的可靠信息,以便預(yù)測未來政策的變化[11](p119-160)。透明的信息環(huán)境能吸引更多的投資者,而跨國公司對(duì)信息的缺失高度敏感,信息不對(duì)稱將影響其在東道國的戰(zhàn)略選擇與經(jīng)營績效[12](p324-343)。
一方面,跨國公司缺乏對(duì)東道國市場信息的了解,如利益相關(guān)者的行為模式與偏好等,使企業(yè)需要承擔(dān)更多的信息搜集和分析成本,才能達(dá)到與東道國本土企業(yè)一樣的市場認(rèn)知能力,難以與東道國消費(fèi)市場無縫連接[13](p45-84)[14](p1593-1636)[15](p1-24)。另一方面,跨國企業(yè)具有外來性,在東道國面臨合法性缺失障礙,影響其產(chǎn)品的銷售與生產(chǎn)資源的獲取。東道國消費(fèi)者對(duì)跨國企業(yè)品牌、產(chǎn)品和服務(wù)的信息缺乏了解,同時(shí)受民族主義、愛國主義情緒影響,更傾向于購買本地企業(yè)產(chǎn)品。當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)資源擁有者不愿意輕易把資源投資于外來的新創(chuàng)公司[16](p79-92),而傾向于提供給更熟悉且經(jīng)營發(fā)展相對(duì)成熟的企業(yè),跨國公司子公司作為東道國的新創(chuàng)公司,缺乏經(jīng)營業(yè)績的既往史,難以在東道國獲取生產(chǎn)要素。
建立在華外資企業(yè)與利益相關(guān)者之間的信息傳遞機(jī)制成為填補(bǔ)信息空白和降低品牌質(zhì)疑度的有效手段。專業(yè)化的市場中介組織成功地搭建了在華外資企業(yè)與其利益相關(guān)者之間互相了解、溝通的橋梁[17](p737-756)。在華外資企業(yè)可借助專業(yè)的市場中介組織分析市場信息,快速掌握當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的偏好和供應(yīng)商的行為模式,以便制定迎合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者偏好的產(chǎn)品策略,并擴(kuò)寬渠道獲取生產(chǎn)資源。此外,市場中介組織可通過對(duì)外資企業(yè)進(jìn)行公開公正的審查、監(jiān)督,塑造合法、透明的企業(yè)形象,增強(qiáng)利益相關(guān)者對(duì)其的了解與信任,減少社會(huì)公眾對(duì)其產(chǎn)品與服務(wù)的歧視。因此,在華外資企業(yè)可借助市場中介組織獲取市場信息與合法性地位,減少與利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱,進(jìn)而降低市場交易成本,提高經(jīng)營績效?;诖颂岢鲆韵录僭O(shè):
假設(shè)1:市場中介組織通過減少在華外資企業(yè)與其利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱來提高在華外資企業(yè)的經(jīng)營績效。
政府官員對(duì)市場準(zhǔn)入、開發(fā)權(quán)、土地審批、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、稅收優(yōu)惠、環(huán)境規(guī)制等方面政策的執(zhí)行容易被各種“關(guān)系”所左右,政府政策的執(zhí)行可能因腐敗官員的個(gè)人利益偏好而改變。個(gè)別腐敗行為扭曲了政府對(duì)生產(chǎn)資源的合理分配,導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的隱蔽性,從而使得政府稅收減少。政府財(cái)政收入的減少導(dǎo)致其對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和教育投入的減少,公共資源的供應(yīng)不足導(dǎo)致高昂的運(yùn)輸、電力和通信服務(wù)成本等,提高了外資企業(yè)在華的正常經(jīng)營成本。在腐敗程度較高的地區(qū),政治關(guān)系發(fā)揮作用的空間更大,弱化了市場中介組織對(duì)在華外資企業(yè)經(jīng)營績效的積極影響?;诖颂岢鲆韵录僭O(shè):
假設(shè)2:個(gè)別政府官員的腐敗會(huì)弱化市場中介組織對(duì)在華外資企業(yè)經(jīng)營績效的促進(jìn)作用。
市場是社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò),在華外資企業(yè)的經(jīng)營績效很大程度上取決于是否能夠有效利用當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)以降低市場交易成本[18](p1411-1431)。當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)信任水平和規(guī)范力量對(duì)在華外資企業(yè)克服外來者合法性缺失障礙顯得尤為重要,在社會(huì)信任和規(guī)范水平較低的地區(qū),消費(fèi)者更傾向于購買本地現(xiàn)有產(chǎn)品,本地企業(yè)更傾向于接受現(xiàn)有企業(yè)的合作,甚至對(duì)外來者實(shí)施負(fù)面的舉措[19](p7-20)。在社會(huì)信任和規(guī)范程度高的地方,外來者更容易被當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)絡(luò)所接受。新創(chuàng)的外資企業(yè)更容易融入高社會(huì)信任和規(guī)范水平地區(qū)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò),以較低的市場交易成本與利益相關(guān)者達(dá)成合作并共享市場信息[20](p3116-3139)[21](p136-154),保障了其在當(dāng)?shù)刭Y源的獲取和產(chǎn)品銷售渠道的通暢?;诖颂岢鋈缦录僭O(shè):
假設(shè)3:社會(huì)信用程度會(huì)弱化市場中介組織對(duì)在華外資企業(yè)績效的促進(jìn)作用。
本文構(gòu)建了模型(1)(2)以檢驗(yàn)假設(shè)1,考查市場中介組織發(fā)展水平對(duì)在華外資企業(yè)績效的影響。
建立模型(3)考查政府腐敗的調(diào)節(jié)作用以檢驗(yàn)假設(shè)2:
建立模型(4)考查社會(huì)信任的調(diào)節(jié)效應(yīng)以檢驗(yàn)假設(shè)3:
其中,i表示地區(qū),j表示企業(yè),t表示時(shí)間,ROA 表示企業(yè)經(jīng)營績效,MIO 表示市場中介組織發(fā)展水平,GC 表示外資企業(yè)在華所屬省份的政府腐敗程度,CT 表示外資企業(yè)在華所屬省份的社會(huì)信任水平,Con tr ols 表示控制變量。
表1:變量描述
外資企業(yè)具有明顯的獨(dú)資化傾向,獨(dú)資項(xiàng)目的比重已由1997 年的45.7%上升到2018 年的82.8%,為剔除外資股權(quán)比例對(duì)企業(yè)績效的正向影響,本研究使用中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中2012—2013年外商在華全資子公司的全樣本檢驗(yàn)假設(shè),對(duì)解釋變量使用了滯后1 年的數(shù)據(jù)。該樣本包含18653家公司的年度觀測值,分布在中國30個(gè)省份。
(1)經(jīng)營績效(ROA)。本文借鑒郝陽和龔六堂[22](p122-135)的研究,采用資產(chǎn)收益率(ROA)衡量在華外資企業(yè)的經(jīng)營績效。具體來說,資產(chǎn)收益率為凈利潤與總資產(chǎn)額之比,評(píng)估企業(yè)相對(duì)于其總資產(chǎn)的盈利能力,該指標(biāo)越高,表明企業(yè)利用資產(chǎn)的效率越高。
(2)市場中介組織發(fā)展水平(MIO)。采用樊綱等人從國家經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)庫獲得的數(shù)據(jù)編制的中介組織市場化指數(shù)來衡量各省份律師、會(huì)計(jì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等市場中介組織服務(wù)對(duì)企業(yè)的幫助程度。
(3)政府腐敗程度(GC)。本文借鑒現(xiàn)有文獻(xiàn)聶輝華等(2014)[23](p122-135)、何軒等(2016)[24](p37-48)的研究,采用各省市每萬總?cè)丝跀?shù)中人民檢察院立案偵查的貪污、賄賂、徇私舞弊等職務(wù)犯罪案件總數(shù)來度量各省地區(qū)腐敗程度。
(4)社會(huì)信任水平(CT)。借鑒Lu et al(2018)[25](p761-773)的研究,采用了中國綜合社會(huì)調(diào)查數(shù)據(jù)庫(CGSS)中的中國社會(huì)狀況綜合調(diào)查問卷,將李克特五點(diǎn)量表的題項(xiàng)“總的來說,您同不同意在這個(gè)社會(huì)上,絕大多數(shù)人都是可以信任的”作為社會(huì)信任的衡量指標(biāo)。中國社會(huì)狀況綜合調(diào)查問卷并非每年都發(fā)布,且發(fā)布間隔周期不定,2010年開始的調(diào)查才涉及此問項(xiàng),本文選取了中國社會(huì)狀況綜合調(diào)查2012年的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)。
表2為模型所使用變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析,可見各變量標(biāo)準(zhǔn)差相對(duì)比較小,且小于其均值,表明該樣本數(shù)據(jù)整體相對(duì)集中。
由模型2 可知,市場中介組織發(fā)展程度對(duì)在華外資企業(yè)績效具有顯著的正向影響(中介組織系數(shù)為0.013,p<0.01),說明假設(shè)1 得到了支持。模型3-4 報(bào)告了調(diào)節(jié)效應(yīng)的結(jié)果。在模型3 中,通過增加市場中介組織與政府腐敗交互項(xiàng)來檢驗(yàn)政府腐敗的調(diào)節(jié)效應(yīng),產(chǎn)生負(fù)的顯著性系數(shù)(系數(shù)為-0.104,p<0.01),該結(jié)果支持了假設(shè)2,即政府腐敗會(huì)弱化市場中介組織對(duì)在華外資企業(yè)績效的促進(jìn)作用。模型4 檢驗(yàn)了社會(huì)信用的調(diào)節(jié)作用,市場中介組織與社會(huì)信任交互項(xiàng)的系數(shù)(系數(shù)為-0.075,p<0.01)為負(fù)且顯著,結(jié)果表明,在社會(huì)信任度越高的地區(qū),市場中介組織對(duì)在華外資企業(yè)績效的影響較小,從而支持了假設(shè)3。將所有假設(shè)中檢驗(yàn)的變量放在同一模型5中,檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性,研究發(fā)現(xiàn)市場中介組織與社會(huì)信任的交互項(xiàng)的系數(shù)不再顯著,可能受到政府腐敗的調(diào)節(jié)作用干擾,相比于社會(huì)信任,政府腐敗具有更強(qiáng)的調(diào)節(jié)作用,并對(duì)東道國社會(huì)信任產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)。因此,下文將對(duì)社會(huì)信任的穩(wěn)健性進(jìn)一步考證。
表2:描述性統(tǒng)計(jì)
鑒于衡量企業(yè)經(jīng)營績效指標(biāo)的多樣性,本文選取在華外資企業(yè)的銷售利潤率ROS 以替代ROA,考察結(jié)果的穩(wěn)健性。具體而言,銷售利潤率是企業(yè)利潤與銷售總額之比,以銷售收入為基礎(chǔ)衡量企業(yè)的盈利能力。由表3 可知,模型7、8 中市場中介組織的系數(shù)均顯著為正,支持了假設(shè)1;市場中介組織與政府腐敗的交互項(xiàng)系數(shù)(-0.029,p<0.01)、市場中介組織與社會(huì)信任的交互項(xiàng)系數(shù)(-0.024,p<0.05)均顯著為負(fù),分別支持了假設(shè)2、假設(shè)3,進(jìn)一步證實(shí)了假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性。
表3:回歸結(jié)果
表4:對(duì)中國市場不同依賴程度的企業(yè)分組回歸分析
外資企業(yè)在華經(jīng)營績效受當(dāng)?shù)氐匿N售市場與資源獲取成本的影響,對(duì)中國銷售市場依賴度越高的外資企業(yè),越需要借助于市場中介組織搭建其與東道國利益相關(guān)者之間的橋梁,降低信息不對(duì)稱。根據(jù)在華外資企業(yè)對(duì)中國銷售市場的不同依賴程度將其分為兩類:一類是對(duì)中國銷售市場依賴程度低的在華外資企業(yè),即該企業(yè)出口交貨值占工業(yè)銷售產(chǎn)值的比重超過所有企業(yè)出口交貨值與工業(yè)銷售產(chǎn)值比值的平均值;另一類是對(duì)中國銷售市場依賴程度高的在華外資企業(yè),即該企業(yè)出口交貨值占工業(yè)銷售產(chǎn)值的比重低于所有企業(yè)的平均值。
表4 模型10 中的市場中介組織(MIO)的系數(shù)小于模型13 中的系數(shù)(0.007<0.020),表明市場中介組織發(fā)展程度對(duì)高度依賴于中國銷售市場的在華外資企業(yè)績效的影響更大。由模型11 與模型14 中的市場中介組織發(fā)展水平與政府腐敗的交互項(xiàng)系數(shù)、模型12與模型15中的市場中介組織發(fā)展水平與社會(huì)信任的交互項(xiàng)系數(shù)對(duì)比可知,對(duì)于兩種不同的中國市場依賴程度的企業(yè)來說,政府腐敗的調(diào)節(jié)作用相差不大(分樣本中交互項(xiàng)系數(shù)均為-0.111,p<0.01),社會(huì)信任對(duì)高度依賴中國銷售市場的在華外資企業(yè)的負(fù)向調(diào)節(jié)作用更弱(分樣本交互項(xiàng)系數(shù)0.067<0.094),表明對(duì)于高度依賴中國銷售市場的外資企業(yè)來說,借助市場中介組織,更有利于其經(jīng)營績效的提高。
本文利用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫內(nèi)不同省域的在華外商獨(dú)資企業(yè)數(shù)據(jù),基于信息不對(duì)稱理論,分析市場中介組織的發(fā)展水平對(duì)在華外資企業(yè)經(jīng)營績效的影響及作用邊界。研究發(fā)現(xiàn),市場中介組織發(fā)展程度對(duì)在華外資企業(yè)經(jīng)營績效具有顯著正向的影響,在華外資企業(yè)所屬省份政府腐敗程度與社會(huì)信任水平對(duì)于市場中介組織與在華外資企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系均起負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。進(jìn)一步區(qū)分對(duì)中國市場依賴程度不同的企業(yè),發(fā)現(xiàn)市場中介組織對(duì)高度依賴中國銷售市場的在華外資企業(yè)經(jīng)營績效的積極影響更大。
跨國公司對(duì)外直接投資的過程中,相對(duì)于東道國本土企業(yè)面臨外來者劣勢,一方面可借助東道國市場中介組織為其提供市場咨詢、政府政策法律指導(dǎo)等,降低其信息搜索成本;另一方面可借助市場中介組織為其提供公正的經(jīng)濟(jì)鑒證,塑造透明、合法的企業(yè)形象,獲取東道國利益相關(guān)者的認(rèn)可與信任,以較低的市場交易成本與之達(dá)成合作,并實(shí)現(xiàn)資源共享??鐕緦?duì)外直接投資進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)需要權(quán)衡當(dāng)?shù)馗瘮〕潭?、社?huì)信任因素,若在社會(huì)信任與規(guī)范程度較高或者腐敗程度較高的市場環(huán)境中,可適當(dāng)減少對(duì)市場中介組織的依賴,節(jié)省支付給市場中介組織的傭金。
為提高引進(jìn)外資的質(zhì)量,實(shí)現(xiàn)國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局,中國政府需要加強(qiáng)引導(dǎo)當(dāng)?shù)厥袌鲋薪榻M織規(guī)范發(fā)展,優(yōu)化政務(wù)服務(wù)環(huán)境,提高政務(wù)工作的透明度,進(jìn)一步鞏固和發(fā)展反腐敗斗爭壓倒性勝利。另外,需加強(qiáng)居民的道德教育,提高其誠信經(jīng)商的道德修養(yǎng)與包容度,提高社會(huì)信任度,降低市場交易成本,優(yōu)化營商環(huán)境。