市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)阿里壟斷行為做出行政處罰

平安證券：此次反壟斷調(diào)查處理具有重要的標(biāo)志意義和示范作用，釋放了清晰的政策信號(hào)：國(guó)家在鼓勵(lì)和促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，將強(qiáng)化反壟斷監(jiān)管，規(guī)范平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康創(chuàng)新發(fā)展。對(duì)比來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)微軟、谷歌等平臺(tái)經(jīng)濟(jì)企業(yè)的反壟斷監(jiān)管，并沒(méi)有讓這些企業(yè)失去核心競(jìng)爭(zhēng)力，反而促使其積極做強(qiáng)核心業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。目前我國(guó)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)取得較大成就，但在基礎(chǔ)科技、關(guān)鍵技術(shù)等領(lǐng)域相對(duì)于國(guó)際一流科技企業(yè)仍有一定差距，大型平臺(tái)企業(yè)間要素流通也面臨一定障礙。隨著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷的推進(jìn)，平臺(tái)企業(yè)將積極創(chuàng)新，向更難、更薄弱的科技領(lǐng)域攻堅(jiān)，大型平臺(tái)企業(yè)間要素將進(jìn)一步流通。未來(lái)或?qū)⒖吹交A(chǔ)科技、關(guān)鍵技術(shù)能力更強(qiáng)，更加互聯(lián)互通的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)新局面。

中信證券：當(dāng)前新零售行業(yè)中的電商領(lǐng)域來(lái)看，考慮到京東、拼多多在網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)仍處于追趕者角色，二者被直接認(rèn)定為“具有市場(chǎng)支配地位”的可能性不大，但其在平臺(tái)補(bǔ)貼、用戶信息挖掘、新技術(shù)應(yīng)用等運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景上勢(shì)必將在監(jiān)管的嚴(yán)格要求下進(jìn)一步走向規(guī)范和透明。而美團(tuán)在本地生活領(lǐng)域承載了較大的社會(huì)責(zé)任和線下運(yùn)營(yíng)，且外賣業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)尚不明顯，到店業(yè)務(wù)傭金率顯著低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，難以構(gòu)成直接被認(rèn)定為“壟斷性經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)”的條件。因此綜合預(yù)計(jì)反壟斷直接處罰可能性較低，但考慮互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)監(jiān)管窗口期下，平臺(tái)型公司在預(yù)期變現(xiàn)率上的提升空間和速度或在短期內(nèi)受到抑制。阿里集團(tuán)被處罰落地，或?qū)⒁鹗袌?chǎng)對(duì)反壟斷的再次關(guān)注和短期情緒釋放，但反壟斷本身，引導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展、維護(hù)生態(tài)健康有利于推動(dòng)各平臺(tái)公司充分關(guān)注于自身模式效率的挖掘和提升，有利于真正構(gòu)建長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，我們認(rèn)為投資上仍應(yīng)主要關(guān)注平臺(tái)本身的生態(tài)價(jià)值和應(yīng)對(duì)規(guī)范發(fā)展的能力。結(jié)合我們對(duì)各平臺(tái)的價(jià)值判斷，以及反壟斷監(jiān)管潛在影響的分析，我們建議關(guān)注本地生活和電商領(lǐng)域巨頭。

東方證券：阿里自2020年年末以來(lái)的反壟斷審查以巨額罰款為最終結(jié)果，展現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷的決心和行動(dòng)力。未來(lái)，隨著后起之秀抖音電商、字節(jié)電商的崛起，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)云再起。我們認(rèn)為，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)通過(guò)補(bǔ)貼占領(lǐng)市場(chǎng)，形成壟斷后通過(guò)提價(jià)實(shí)現(xiàn)盈利的傳統(tǒng)模式在未來(lái)復(fù)刻難度將大大增加。致力于為消費(fèi)者、品牌方、供應(yīng)鏈創(chuàng)造核心價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能有長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力，建議長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)內(nèi)積極響應(yīng)監(jiān)管，服從法律法規(guī)的頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)。

數(shù)說(shuō)

18.3%國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值249310億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.3%。一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)24.5%;3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14.1%。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)33.9%;3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)34.2%。一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)25.6%，其中3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）比上月環(huán)比增長(zhǎng)1.51%。

29.2%海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值8.47萬(wàn)億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)29.2%。其中，出口4.61萬(wàn)億元，增長(zhǎng)38.7%;進(jìn)口3.86萬(wàn)億元，增長(zhǎng)19.3%;貿(mào)易順差7592.9億元，擴(kuò)大690.6%。

39.9%商務(wù)部消息，一季度，我國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)10263家，同比增長(zhǎng)47.8%，較2019年同期增長(zhǎng)6.7%;實(shí)際使用外資金額3024.7億元，同比增長(zhǎng)39.9%，較2019年同期增長(zhǎng)24.8%。服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資同比增長(zhǎng)51.5%。

21.2%國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，全社會(huì)用電量累計(jì)19219億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21.2%。一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速均超過(guò)20%。

46.5%海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國(guó)跨境電商進(jìn)出口4195億元，同比增長(zhǎng)46.5%，其中出口2808億元，增長(zhǎng)69.3%;進(jìn)口1387億元，增長(zhǎng)15.1%。