基金大跌！要拉長投資視野

李樹超

春節(jié)以來，雖然基金大跌、基民虧錢，尤其是白酒、醫(yī)藥等主題基金跌幅慘重，但部分順周期、低估值策略基金逆市表現(xiàn)搶眼，均衡投資、控制回撤的產(chǎn)品也受到市場的青睞。

多位行業(yè)人士建議投資者應敬畏市場，更好認識基金投資工具，拉長投資視野，同時充分發(fā)揮基金公司、銷售機構(gòu)、公眾媒體等各方投資者的教育功能，理性引導投資交易行為等，以更好維護持有人的長遠利益。

綜合考量抗跌基金

在大跌中反思和成長

雖然春節(jié)后基金跌幅較大，但仍有部分投向順周期板塊、低估值策略的基金等表現(xiàn)不俗，在大跌中具有控制回撤的能力，所以被市場更為重視。

工銀瑞信基金FOF投資部副總監(jiān)黃惠宇表示，此輪調(diào)整中能夠較好控制回撤的全市場基金，一般具有均衡和防守的特性。在看到某些“核心資產(chǎn)”板塊已泡沫化、且有愈演愈烈的表征時，堅守價值和長線的基金經(jīng)理一般會傾向于投向順周期金融資產(chǎn)上。優(yōu)秀的基金經(jīng)理會未雨綢繆，不追漲，通過控制倉位和結(jié)構(gòu)，來謹慎應對、先守后攻。

在諾德基金總經(jīng)理助理郝旭東看來，此輪調(diào)整中能夠較好控制回撤的基金有兩類：一是在賽道股票大熱時能夠及時分散組合配置，選擇更好性價比股票的產(chǎn)品，包含絕對低估值策略的基金。二是重倉周期類股票的基金。不過，他不建議從一次市場的調(diào)整來看基金經(jīng)理的控制回撤能力，“回撤的影響因素太多，考察控制回撤時需要結(jié)合歷史收益，拉長周期結(jié)合不同的市場環(huán)境綜合考量”。

上海證券基金評價中心總經(jīng)理劉亦千也表示，本輪回撤控制比較好的基金很多在前期上漲時彈性稍弱。很多基金在倉位上，在標的選擇和行業(yè)配置上更為穩(wěn)健和均衡，雖然在短期行情中表現(xiàn)遜色，但長期累計業(yè)績并不亞于一些高彈性的明星基金產(chǎn)品。

“當前的抗跌基金可能比較看重估值因子，組合呈現(xiàn)出的特征是低估值或者價值風格?！?匯豐晉信基金研究總監(jiān)、動態(tài)策略基金經(jīng)理陸彬也稱。

而談及本輪基金大跌，風格輪動帶來的啟示，多位投資人士建議投資者應該更為了解基金投資工具和配置的底層資產(chǎn)，并建議投資者不可盲目跟風投資。

嘉實基金研究部副總監(jiān)、消費基金經(jīng)理吳越認為，對于大量2020年下半年甚至今年才入市的投資者，許多人都欠缺基金基礎(chǔ)知識和基金持有經(jīng)驗，看到投資收益的同時也一定要考慮風險。2021年作為權(quán)益小年，也是一次投資者受教育的機會，希望大家都能在波動中成長進步。市場大跌和恐慌情緒的出現(xiàn)，更倒逼大家去思考，目前的基金投資倉位、投資品種結(jié)構(gòu)、心理承受能力是否相匹配，是否需要優(yōu)化等。

郝旭東也表示，基民投資需要認清兩種類型的基金，一是風格型或賽道型基金的投資，即重倉某一個或某兩個行業(yè)的基金產(chǎn)品，投資此類產(chǎn)品的前提是，基民自己有對市場整體及風格的判斷，極度看好相關(guān)行業(yè)的增長等;二是全市場構(gòu)建組合的基金，這類產(chǎn)品需要專業(yè)深度的研究，從較長期限篩選出穿越周期的產(chǎn)品。

“不論投資哪類產(chǎn)品，基金投資中追漲殺跌都是不可取的，建議基民在專業(yè)持牌機構(gòu)的推薦下，根據(jù)個人風險承受度，買入相匹配的優(yōu)秀基金管理人產(chǎn)品，長期持有，賺取合理收益。”

陸彬也建議，基民投資基金時要更多關(guān)注長期業(yè)績和歷史回撤情況，而不是盲目追逐短期業(yè)績亮眼的基金。投資基金要選擇專業(yè)能力強且責任心強的基金經(jīng)理，同時相信長期和專業(yè)的力量，切不可追漲殺跌。

拉長投資視野

理性引導投資者行為

在本輪基金大跌前后，基金公司通過發(fā)行規(guī)模限制、發(fā)布持有期產(chǎn)品、消費基金大額分紅、嚴禁娛樂化等形式，有效控制了基金發(fā)行熱度與投資性價比之間的大幅背離?；鸸镜睦硇孕袨橐搏@得了行業(yè)的認同。

郝旭東表示，在此輪基金周期中，部分領(lǐng)頭基金公司表現(xiàn)相當不錯，2020年下半年以來，部分優(yōu)秀基金經(jīng)理對產(chǎn)品進行了限購，部分公司逆風力推“固收+”等攻守兼?zhèn)涞慕^對收益產(chǎn)品，這些都表明優(yōu)秀基金從業(yè)者們的專業(yè)能力和操守。

劉亦千也表示，基金公司上述行為也充分體現(xiàn)出基金行業(yè)在自身利益和客戶利益之間的價值取舍，體現(xiàn)了基金業(yè)普遍具有很高的職業(yè)操守，幫助投資者管理更多資金是行業(yè)發(fā)展的訴求，但幫助投資者賺到合理的回報才是最根本的愿景。只有以投資者利益為核心的價值取向，才會進一步加強行業(yè)口碑，引導行業(yè)長期健康發(fā)展。

雖然行業(yè)普遍認為長期持有是參與基金投資的正確方向，但權(quán)益市場短期的跌宕起伏依然不可避免，Wind數(shù)據(jù)顯示，偏股混合型基金指數(shù)在過去十七年波動較大，最大漲幅曾高達119.83%，最大回撤也曾達到48.8%。

在這種情況下，很多知名基金經(jīng)理建議投資者拉長投資視野，市場各方也要積極做好投資者教育和投資行為的理性引導，以更好維護投資者長期利益。

中歐基金投資總監(jiān)周應波認為，目前在一些權(quán)益類產(chǎn)品的投資行為中，還存在著追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為和非理性行為，這非常影響盈利體驗。他建議投資人能夠用長期視角看待預期收益率，市場短期的調(diào)整會帶來更合理的估值位置、更合適的投資時點，另外也可以通過定投方式平滑市場波動的影響，而基金管理人、銷售渠道也應不斷增加投資者陪伴服務，未來進一步加強對投資者行為的引導等。

黃惠宇表示，在市場波動加劇的環(huán)境下，更應該以一個長線投資的視角來思考投資的目標和預期，盡量避免追漲殺跌，或者選擇有較長封閉期的基金來定投，控制犯錯的頻率和幅度。另一方面，基金業(yè)自身在產(chǎn)品發(fā)行和銷售端一樣需要意識到“羊群效應”的潛在危害。如何克服一些人性上的弱點，為中長期布局，盡量避免追逐短期熱點，是每一位基金行業(yè)參與者需要仔細深入推敲的。

郝旭東也表示，投資者教育應該是基金行業(yè)、代銷渠道以及公眾媒體的共同努力，應強化公眾媒體以及代銷渠道的專業(yè)化，優(yōu)化、細化不同基金產(chǎn)品的評價體系需要提上日程。對基金公司，要完善、豐富基金經(jīng)理考核激勵制度，同時針對不同風險承受度的投資者推出相匹配的產(chǎn)品線等。

“始終從持有人利益，從企業(yè)內(nèi)在價值出發(fā)，是基金業(yè)帶給投資者長期合理回報的準繩。同時，基民應該形成長期投資的習慣，建議大部分投資者盡量將基金作為專業(yè)的理財配置?！卑残呕鸹鸾?jīng)理聶世林也稱。