建設區(qū)域文化資本市場實現(xiàn)文化金融兩翼雙驅(qū)

程家忠

近年來，各地高度重視文化與金融的融合工作。在文化金融政策推動下，我國文化產(chǎn)業(yè)得到持續(xù)發(fā)展，文化金融市場規(guī)模明顯增長，已經(jīng)成為文化產(chǎn)權交易機構新的服務業(yè)態(tài)。但是總體上看，我國文化金融市場還不能滿足文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的需要。

1? 文化金融需要拓寬資本供給渠道

黨的十八屆三中全會提出“建立多層次文化產(chǎn)品和要素市場，鼓勵金融資本、社會資本、文化資源相結合”。金融是經(jīng)濟發(fā)展運行的“血液”，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，推動文化產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)深度對接，對于激發(fā)文化產(chǎn)業(yè)活力、推動文化發(fā)展具有重要現(xiàn)實意義。

在文化與金融融合發(fā)展過程中，由于文化企業(yè)多為輕資產(chǎn)運營的創(chuàng)新型企業(yè)，規(guī)?；图s化程度不高，自主創(chuàng)新能力和核心競爭力不強，融資難融資貴等問題依然存在，主要表現(xiàn)在：

一是文化信貸產(chǎn)品創(chuàng)新不足。文化產(chǎn)業(yè)領域中，中小微企業(yè)占絕大多數(shù)，企業(yè)在成長初期組織形式比較松散，沒有形成必要的市場規(guī)模和成熟的經(jīng)營模式，尤其是文化產(chǎn)品市場需求變化快、企業(yè)生存風險高，增加了金融機構介入的難度。而金融機構大多要求企業(yè)以房地產(chǎn)、大宗原材料、存貨固定資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)等進行抵押，而文化企業(yè)主要投入以智力支出為主，企業(yè)擁有的普遍是著作權、商標權、專利權等無形資產(chǎn)，在價值評估、權利歸屬、流動處置等方面具有很大的不確定性，金融機構在文化信貸產(chǎn)品方面不敢大步創(chuàng)新。

二是文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資金配置不平衡。這種不平衡表現(xiàn)首先是規(guī)上企業(yè)的金融排斥。眾多中小文化企業(yè)由于得不到必要的金融支持，其創(chuàng)新、發(fā)展和成長受到系統(tǒng)性抑制，從而限制了整個文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展;其次是所有制上的金融排斥。充滿活力和創(chuàng)新動力的民營企業(yè)在融資方面常常處于不平等位置，得不到必要的金融支持，從而限制了他們對整個文化產(chǎn)業(yè)的帶動作用和應有貢獻;再次是制度上的金融排斥。由于文化產(chǎn)業(yè)具有社會意識形態(tài)和商品的雙重屬性，對于非公資本進入有一定限制，導致部分國有文化單位占據(jù)了大量的優(yōu)質(zhì)資源，缺乏與金融資本對接的主觀能動性，無法形成相互關聯(lián)和強勁合力的產(chǎn)業(yè)結構，整體競爭力不強。

三是文化市場資源流動性不充分。目前，我國文化產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權評估體系和市場交易體系尚未完善，知識產(chǎn)權、文化人才等文化要素無法通過市場實現(xiàn)更大程度的配置與交流，尤其是文化產(chǎn)權質(zhì)押擔保、保險、信用等要素市場尚未建立，金融機構因文化企業(yè)貸款產(chǎn)生的不良資產(chǎn)很難變現(xiàn)。

銀行出于對資產(chǎn)質(zhì)量和風險收益的考慮，以及商業(yè)銀行之間沒有嚴格的市場定位，他們在對文化企業(yè)的金融支持上都十分謹慎，最易受到宏觀調(diào)控、壓縮貸款規(guī)模的影響而具有很大的不確定性，導致現(xiàn)有商業(yè)銀行的信貸業(yè)務大多向?qū)嵙π酆竦拇笾行推髽I(yè)、基礎設施建設項目聚集，這些企業(yè)成為各家銀行的爭奪對象，有些銀行還為他們建立了綠色通道，加大授信額度，壓低利率競相爭貸。其實這些實力雄厚的企業(yè)對貸款的需求并不大，有的甚至不需要貸款。相反，一些有發(fā)展?jié)摿Χ壳盃顩r并不十分好的中小文化企業(yè)，由于商業(yè)銀行尚缺乏識別能力，大多受到冷落。如果沒有政府貼息或風險補償政策，很少有商業(yè)銀行愿意為中小文化企業(yè)貸款，故而文化金融市場需要拓寬資本供給渠道。

2? 文化金融是信貸金融和資本金融的集合體

文化產(chǎn)業(yè)發(fā)端以來，金融和文化產(chǎn)業(yè)相生相伴，無論是政策推動還是利益使然。但文化金融又不是簡單的“文化+金融”，從現(xiàn)狀看，文化金融至少表現(xiàn)為包含政策、體系、產(chǎn)品等內(nèi)容的一種機制。從近二十年文化金融的發(fā)展歷程來看，文化金融是關于文化產(chǎn)業(yè)的金融問題，而不是關于金融的文化問題。

我國文化產(chǎn)業(yè)與金融的關系一直處于摸索階段。2008年，為了應對國際金融風險和經(jīng)濟結構的調(diào)整，國家出臺了一系列關于文化金融的政策文件，包括《關于加快文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》（文產(chǎn)發(fā)〔2009〕36號），《關于金融支持文化出口的指導意見》（商服貿(mào)發(fā)〔2009〕191號），《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》（2009年7月22日）等。財政對文化產(chǎn)業(yè)的支持力度逐年增強，金融工具的創(chuàng)新和使用日趨增多，產(chǎn)業(yè)資本也開始滲透到文化領域。

2010年，中國人民銀行、財政部、文化部聯(lián)合出臺《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》（銀發(fā)〔2010〕94號），拉開了金融“支持”文化產(chǎn)業(yè)的實質(zhì)性序幕。銀行、保險、信托等金融機構積極參與，文化金融市場規(guī)模不斷擴大，各類社會資本也積極參與到文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中來，上市文化企業(yè)數(shù)量急劇增加，文化產(chǎn)業(yè)投資基金快速增長。

2014年，文化部、中國人民銀行、財政部聯(lián)合出臺《關于深入推進文化金融合作的意見》（文產(chǎn)發(fā)〔2014〕14號）。文件鼓勵文化企業(yè)深度參與金融業(yè)，鼓勵民間資本參與文化金融，鼓勵文化產(chǎn)業(yè)資本向金融資本拓展，提出加快推進文化企業(yè)直接融資，倡導文化與金融的“合作”關系，確立了文化企業(yè)在文化金融市場中的主體地位。

文化金融的推進過程，反映出文化金融市場從間接融資為主的信貸金融轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本市場直接融資為主的資本金融的過程。文化金融不單是以銀行和貨幣為中心的信貸融資市場，也不是狹義的信貸、保險、證券、信托、租賃、擔保等金融中介市場，而是金融、資本、中介服務市場共同組成的信貸金融和資本金融的集合體。

3? 建設文化資本市場補資本金融短板

以前，文化金融過多依賴于以傳統(tǒng)商業(yè)銀行間接融資為主的貨幣金融，寄希望于金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融監(jiān)管的創(chuàng)新。從實際效果來看，金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融監(jiān)管創(chuàng)新空間越來越少，“金融創(chuàng)新”幾乎成為“防范金融風險”的代名詞，地方商業(yè)銀行根本沒有創(chuàng)新的自主權，如果沒有地方政府財政強有力的支持手段（風險補償、貼息等），中小文化企業(yè)融資難融資貴問題可能還會長期存在，但是，財政補貼畢竟是行政方式，從短期來看效果是明顯的，從長久來看地方政府如果沒有雄厚實力來支撐很難持續(xù)。

因此，我們很有必要補齊文化金融的短板，在資本金融方面加大探索力度。資本市場是資本金融的供給主渠道。我國多層次資本市場包括證券市場（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板）、新三板、區(qū)域性產(chǎn)權市場。當前，文化企業(yè)獲得資本金融的主要渠道是證券市場，但能上市的文化企業(yè)很少，目前不到200家，99%以上的文化企業(yè)無緣到證券市場融資，他們迫切需要一個區(qū)域性文化資本市場提供以直接融資為主的資本金融。

2015年，中共中央、國務院《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》（中發(fā)〔2015〕22號）已明確將產(chǎn)權市場與證券市場并列為我國資本市場體系。兩者的區(qū)別是，證券市場是標準化的資本市場，產(chǎn)權市場是非標準化的資本市場，目前，只有不到4000家的上市公司實現(xiàn)了證券市場融資，其他約400萬億規(guī)模的非上市公司資產(chǎn)、上百余種要素品類的產(chǎn)品主要通過產(chǎn)權市場進行流動和配置。據(jù)統(tǒng)計，近三年產(chǎn)權市場以股權、物權、債權、企業(yè)融資、金融資產(chǎn)為主的13類業(yè)務累計成交金額約28萬億元，交易宗數(shù)每年以30%以上的速度增長，產(chǎn)權市場已經(jīng)成為眾多非上市中小企業(yè)融資的重要渠道。

湖北、山東、深圳等地的文化金融服務中心都是以文化產(chǎn)權市場為基礎組建，天然具有產(chǎn)權市場的融資和交易功能，完全可以為文化企業(yè)提供路演、詢價等服務;可以開展私募股權融資、退出以及與之相對應的登記、轉(zhuǎn)讓、結算等相關服務;可以引導各類金融及中介服務機構進入產(chǎn)權市場，快速形成集聚效應;可以開展財務顧問、項目融資、基金管理、兼并收購等投資銀行業(yè)務;可以提供如盡職調(diào)查、信息披露、市場推廣、交易撮合、登記結算、交易融資等增值服務。只要賦予文化金融服務中心文化資本市場功能，就會成為文化資本金融的主渠道。

4? 湖北探索文化金融市場建設情況

湖北省委、省政府高度重視文化金融工作。省委、省政府《關于加快全省文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確將文化金融服務中心列入多層次資本市場，指出“充分利用多層次資本市場。推動文化產(chǎn)權市場創(chuàng)新發(fā)展，支持華中文化產(chǎn)權交易所做大做強，探索建立文化金融服務中心”。湖北省人民政府《關于支持文化旅游產(chǎn)業(yè)恢復振興若干措施》提出要“用好華中文交所‘互聯(lián)網(wǎng)+金融服務平臺，為文旅企業(yè)提供投融資服務”。省文化廳、財政廳、人民銀行武漢分行《關于深入推進湖北省文化金融合作的實施意見》指出“支持建設文化金融服務中心。充分發(fā)揮湖北華中文化產(chǎn)權交易所的作用，推動文化企業(yè)的物權、股權、債權、知識產(chǎn)權的評估與交易”。近幾年，我們著力建設區(qū)域文化資本市場，推動信貸金融、資本金融服務文化產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)文化金融雙翼雙驅(qū)，具體做了以下工作：

一是設立湖北省文化金融服務中心，建設全省文化金融市場體系。2019年10月，經(jīng)批準，由湖北省屬國有文化企業(yè)湖北華中文化產(chǎn)權交易所全資設立了湖北省文化金融服務中心（下稱“省中心”），搭建了省級文化金融服務平臺。省中心成立后，在武漢市出資參與設立了武漢文化金融服務中心，在宜昌、天門等市州設立了省文化金融服務中心分中心;與27家文化行業(yè)商協(xié)會、5家擔保機構、7家銀行、2家證券公司簽訂了合作協(xié)議，共同為文旅企業(yè)提供融資方案策劃、項目路演等服務;與武漢市洪山區(qū)政府簽訂了合作協(xié)議，著力打造一批文化金融示范企業(yè)、示范園區(qū)、示范項目。目前，以省文化金融服務中心為龍頭，以市州分中心為節(jié)點，兼具投融資、策劃、路演、評估、交易、培訓功能、全省統(tǒng)一的文化金融市場體系正在逐步形成。

二是建設湖北文化產(chǎn)業(yè)項目庫，夯實文化金融服務基礎。文化金融服務的主體是文旅企業(yè)和項目，為獲得足夠的基礎信息支撐，在省文化發(fā)展領導小組辦公室主導下，省文化金融服務中心建成了湖北文化產(chǎn)業(yè)項目庫和文化產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，該網(wǎng)由“一網(wǎng)三庫兩平臺”（湖北文化產(chǎn)業(yè)網(wǎng)、文化產(chǎn)業(yè)項目庫、文化企業(yè)庫、文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)庫、文化產(chǎn)業(yè)專項資金申報平臺和文化瞪羚企業(yè)融資并購服務平臺）組成，匯集全省文化企事業(yè)單位、項目及園區(qū)信息。目前，全省已有6300多家文旅企業(yè)、560多個項目、80多個園區(qū)入庫，近100家來自全國的具有資質(zhì)和實力的投資機構也已注冊入網(wǎng)。1000多家入庫企業(yè)在線發(fā)布的融資需求已被投資機構關注，100多個融資需求已進行了對接。

三是廣泛聯(lián)系金融機構，緩解企業(yè)融資困難。湖北省文化金融服務中心積極與華夏銀行、平安銀行、民生銀行、湖北省擔保公司等金融機構對接，聯(lián)合推出專門服務文旅企業(yè)的“復工貸”“紓困貸”“文保貸”等多款金融產(chǎn)品，共接受500多家企業(yè)申請，成功實現(xiàn)融資8.4億元。其中，湖北康輝國際旅行社有限責任公司、湖北湖一印務有限公司等26家企業(yè)獲得華夏銀行貸款1.9億元，湖北橫岡山生態(tài)旅游有限公司、湖北楚天香谷文化旅游發(fā)展有限公司等57家企業(yè)經(jīng)擔保機構擔保后獲得貸款4.5億元。

四是發(fā)揮交易和投行功能，拓寬企業(yè)融資渠道。湖北省文化金融服務中心充分發(fā)揮產(chǎn)權市場資源配置和融資功能，創(chuàng)新融資方式，為文旅企業(yè)成功引入社會資本。（1）增資擴股融資。為知音漫客引資5.67億元，市盈率高達52倍，該公司現(xiàn)已進入上市輔導期。為湖北長江出版?zhèn)髅郊瘓F控股的北京長江文化公司引進3億元資金，實現(xiàn)市盈率18倍，該公司現(xiàn)已成功登陸新三板;（2）資產(chǎn)置換融資。為人民日報中聞武漢印務有限公司以老廠區(qū)資產(chǎn)置換方式，引入投資資本2.8億元，目前新廠區(qū)已開工建設;（3）廣告經(jīng)營權融資。為湖北衛(wèi)視、湖北經(jīng)視、龜山電視塔等媒體廣告經(jīng)營權進行招商，融資金額達6.48億元。（3）版權融資。為湖北廣播電視臺《我為喜劇狂》《大揭秘》等16檔電視節(jié)目版權，知音集團《漫客網(wǎng)》商標版權進行推招商，融資金額近1000萬元;（5）存量資產(chǎn)融資。為湖北日報集團、長江日報集團以49宗廣告抵債房產(chǎn)融資1.16億元;（6）呆滯出版物融資。為湖北教育出版社等6家出版單位處理呆滯出版物400余萬冊，實現(xiàn)融資2.2億元;（7）收益權融資。為武漢東湖游船公司以全年船票收益權融資144萬元，融資成本僅1%。

五是開展常態(tài)化路演，豐富企業(yè)融資形式。省中心通過開展多種形式的活動，多渠道幫助文旅企業(yè)融資。首先是了舉辦“文化戰(zhàn)疫”項目融資路演活動。分地區(qū)、行業(yè)、園區(qū)、重點項目舉辦了多場專場對接活動，100多家企業(yè)和投資機構參加活動，實現(xiàn)融資近7000萬元。其次是先后到東湖新技術開發(fā)區(qū)、硚口區(qū)、新洲區(qū)等地開展“文化金融市縣行”融資對接活動，邀請銀行、基金、擔保公司等金融機構現(xiàn)場對接50多家企業(yè)。

十三五期間，湖北文化產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出發(fā)展氛圍日益濃厚、總量快速增長、市場主體增多、投資規(guī)模擴大、新型業(yè)態(tài)加快成長的良好態(tài)勢：2017年文化產(chǎn)業(yè)增加值首次突破千億元大關，規(guī)模達到1164.09億元，成功晉級全省千億級支柱性產(chǎn)業(yè)。2018年，全省文化產(chǎn)業(yè)增加值1779.75億元，同比增長52.89%，文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重4.24%，比上年提高0.96個百分點，與全國平均水平的差距由上年的0.98個百分點縮小到0.24個百分點;文化法人單位9.37萬家，排全國第七、中部第二，其中，規(guī)上文化企業(yè)2717家，比上年增加600家。2019年，全省規(guī)上文化企業(yè)營收增長12.2%，比全國平均水平高5.2個百分點。面對新冠疫情的沖擊，湖北文化業(yè)態(tài)逆勢增長，2020年上半年，16個新業(yè)態(tài)特征明顯的行業(yè)小類實現(xiàn)營收381.7億元，同比增長11.9%。

下一步，我們將繼續(xù)以湖北省文化金融服務中心為載體，以湖北文化產(chǎn)業(yè)項目庫為支撐，以常態(tài)化融資對接活動為手段，著力建設覆蓋多層次政策體系、多結構基礎體系、多元化產(chǎn)品體系、多功能服務體系的文化資本市場，形成具有湖北特色的綜合性文化金融生態(tài)圈。重點完善以下“四多一綜合”體系：

一是建立多層次文化金融政策體系。推動省、市、區(qū)（縣）出臺關于文化特色銀行、文化特色擔保、貸款利息補貼、貸款風險補償、貸款增量補貼、版權質(zhì)押融資、股權質(zhì)押融資等專項政策，引導金融機構支持文旅企業(yè)和項目融資;推動省、市、區(qū)（縣）出臺支持文旅企業(yè)通過資本市場融資的政策，建立文化上市后備企業(yè)庫，引導中小文化項目到“文瞪板”融資;鼓勵市、區(qū)（縣）創(chuàng)建國家、省級文化金融示范區(qū)，形成多政策聯(lián)動解決融資難題的氛圍。

二是建立多結構文化金融基礎體系。完善湖北文化產(chǎn)業(yè)網(wǎng)和項目庫，對接省、市大數(shù)據(jù)中心，引入工商、社保、稅務等政務數(shù)據(jù)源，對入庫企業(yè)進行全方位綜合分析評定，建立“失信名單”和“信用修復”制度，為企業(yè)申請無抵質(zhì)押、純信用貸款提供客觀定量的信用評估;建立文化資產(chǎn)鑒定和評估標準，為文化資產(chǎn)（著作權、商標權、專利權）交易、融資等提供依據(jù);建立全省文化金融發(fā)展指數(shù)，全面監(jiān)測和反映信貸、證券、保險、直接融資等領域的文化金融指標，衡量全省文化金融發(fā)展水平。

三是建立多元化文化金融產(chǎn)品體系。評定一批文化特色支行，文化特色保險、文化特色擔保、文化特色基金、文化特色證券，為中小文旅企業(yè)“量身定制”信用類融資產(chǎn)品，通過政府風險補償資金、貸款保證保險為文旅企業(yè)增信，解決文旅企業(yè)無抵押融資難題;培育發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)鏈保險，支持文旅企業(yè)通過債券市場融資。

四是建立多功能文化金融服務體系。完善文化金融服務網(wǎng)絡，在17個市（州）和條件具備的產(chǎn)業(yè)園區(qū)設立省文化金融服務中心分中心，就近為文旅企業(yè)提供融資方案策劃、項目路演、產(chǎn)品設計、上市輔導等服務;評定一批文化金融示范企業(yè)、示范園區(qū)、示范項目，鼓勵在文化金融創(chuàng)新方面先試先行;建立標準化、專業(yè)化服務體系，推動文化資源與金融資本有效對接。

（作者為湖北華中文化產(chǎn)權交易所董事長）