芯片嚴重缺貨產(chǎn)業(yè)鏈漲價潮來襲抱團松動后芯片ETF或成資金新寵

梁杏

2021年年初以來，A股市場成交額一直維持高位。市場資金先是抱團白酒等少數(shù)板塊，指數(shù)雖然上漲但整體賺錢效應不佳。近期這種抱團現(xiàn)象也有松動的跡象，不過上漲的行業(yè)卻有擴散的趨勢。

其中，以芯片為代表的科技行業(yè)行情火熱，在2020年下半年整固消化之后，估值壓力得到釋放，后續(xù)仍有上漲空間。隨著2020年年報的逐漸披露，高業(yè)績增速的芯片行業(yè)有望成為資金新寵，對應的行業(yè)指數(shù)基金也迎來爆發(fā)機會。

產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能緊張產(chǎn)品提價行業(yè)龍頭年報預喜景氣延續(xù)

芯片行業(yè)2019年二季度開始從景氣周期底部回升，產(chǎn)業(yè)鏈就出現(xiàn)了漲價的現(xiàn)象。同時5G通信網(wǎng)絡建設也開始提速，作為5G上游的芯片行業(yè)也是率先發(fā)力，有了大量新增需求。2019年5月美國限制華為終端的上游芯片供應商，于是芯片行業(yè)的國產(chǎn)替代進程開始提速。此后國家也通過產(chǎn)業(yè)大基金等政策形式，支持芯片產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。在基本面、政策面和情緒面共振的情況下，整個板塊2019年到2020年上半年都有不錯的漲幅。

不過芯片行業(yè)在2020年下半年一直處在震蕩調(diào)整的階段，同時行業(yè)業(yè)績依然保持著高增長的態(tài)勢，這也就導致板塊估值在2020年底回到了2019年底的水平，后續(xù)仍有很大的提升空間。2020年下半年以來，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，芯片產(chǎn)業(yè)鏈受到5G、汽車電子、消費電子等需求的驅動，出現(xiàn)了產(chǎn)能緊張的情況。

從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況來看，不僅晶圓代工環(huán)節(jié)產(chǎn)能滿載，下游封裝、測試同樣供不應求，除了取消淡季價格折讓，價格也紛紛上調(diào)。目前已有部分硅片、IC設計、晶圓代工和封測企業(yè)發(fā)布年初漲價函。目前產(chǎn)能緊缺的情況很有可能會持續(xù)整個2021年上半年，行業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績增長也有比較高的確定性。

上周臺積電發(fā)布四季度財報，營收同比增加14%，接近此前指引上限。最引人關注的是基于長期產(chǎn)業(yè)趨勢及需求預估，大幅調(diào)高2021年資本開支預算，創(chuàng)下歷史新高。這一方面會給上游設備、材料等環(huán)節(jié)帶來需求，另一方面也驗證了整個行業(yè)的景氣度。此外，上周A股芯片龍頭韋爾股份也發(fā)布年報預告，預計2020年歸母凈利潤，同比增加426%～534%。目前已披露2020年年報的A股水平公司中，預喜比例近65%，龍頭公司歸母凈利潤增幅普遍在50%以上。

因此2021年來看，芯片行業(yè)很有可能面臨業(yè)績和估值同時提升的戴維斯雙擊。當前A股市場成交活躍，單日成交額持續(xù)在9000億元以上，同時北向資金不斷流入，對于投資者風險偏好的提升相對有利，芯片板塊也有望成為2021年春季行情下半場的主旋律。

芯片指數(shù)納入科創(chuàng)板股票相關行業(yè)ETF充分受益

去年12月指數(shù)成分股定期調(diào)整中，一批寬基和行業(yè)指數(shù)納入了科創(chuàng)板股票?？苿?chuàng)板主要服務于科技創(chuàng)新企業(yè)，2019年7月22日開板以來已經(jīng)有14只芯片股上市，像中芯國際、寒武紀的過會，也是掀起了芯片行業(yè)的投資熱情。

科創(chuàng)板芯片股中，既有材料、設計、制造等產(chǎn)業(yè)鏈細分領域的龍頭，又有獨占某些關鍵環(huán)節(jié)，具備科技實力和特色的稀有企業(yè)。2020年前三季度，科創(chuàng)板芯片股的營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增速分別為23.88%和139.89%，高于目前市場主要的芯片指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指。此外，高成長來源于高投入，科創(chuàng)板芯片股前三季度研發(fā)支出占營業(yè)收入比重高達16.83%，也遠高于指數(shù)水平。因此芯片指數(shù)納入科創(chuàng)板股票后，未來的業(yè)績增長有了更大想象空間。

目前市場上共有5只半導體芯片類的ETF，其中芯片ETF跟蹤的中華半導體芯片指數(shù)，以及半導體ETF跟蹤的中證全指半導體指數(shù)均已納入科創(chuàng)板股票。截至1月21日，除了芯片外，其余四只ETF均已成立滿一年，芯片ETF近一年收益率也處在領先位置。并且芯片ETF自2019年5月16日成立以來，不到一年收益率已實現(xiàn)翻倍，截至目前收益率172.68%。

當前二級市場芯片類ETF 一覽

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021年1月21日