邏輯通順板塊只待估值合理

沐恩

選擇好公司邏輯相通

主持人：盤面繼續(xù)結(jié)構(gòu)性特征，目前的格局是怎樣的？

袁月：今年以來，量能較之前有所放大，說明有增量資金進場，但在量能放大后，近期量能又呈現(xiàn)平穩(wěn)略縮態(tài)勢，這就會出現(xiàn)一個新格局——增量市場下的存量博弈。換言之，前期有新資金進場后，近期不能持續(xù)放量，只是維持，那么所謂的新增量也變成存量，這種情況下指數(shù)更多是以震蕩為主，板塊間蹺蹺板效應(yīng)，向上不要抱有過高幻想，走勢與各自的權(quán)重相關(guān)。滬指看3500點、創(chuàng)業(yè)板看3020點，只要在此之上短期就會是目前的結(jié)構(gòu)性輪動。

最理想的局面是龍頭被資金拉升后，有資金去挖掘同類的龍二、龍三或者二線藍(lán)籌，這類品種也是有基本面支撐的，只是沒有龍頭那么優(yōu)秀，目前看只有小范圍的表現(xiàn)?？傊?，不要漲時看漲跌時看跌，漲高了后知后覺再去追買可能心態(tài)會更亂。邏輯通順的板塊也不會一直上漲，不要追高是前提，耐心等待調(diào)整到安全邊際具備優(yōu)勢的時候。這會有左側(cè)和右側(cè)的區(qū)別，需要耐心和倉位管理的配合。

無論位置高低，短期走勢肯定會有情緒的影響，但中期看，還是由邏輯通順和估值決定。目前頻發(fā)的爆款基金依舊是場外的重要資金，如果這種節(jié)奏持續(xù)并且沒有政策擾動，都會對中期邏輯通順（行業(yè)景氣度高確定性高）、細(xì)分領(lǐng)域龍頭（競爭格局優(yōu)具備護城河）、大市值（300億-500億之上）品種形成支撐。

主持人：近期南下資金比較猛，港股也出現(xiàn)大幅上漲，你怎么看？

袁月：確實本周熱度超級高，各種聲音都在聊，不過對于投資還是要以深刻理解為前提，而不是跟著市場聲音跑。對于港股或者港股通，相信有能力參與的投資者很早之前就已經(jīng)有了，而沒有資格的更多只能參與相關(guān)ETF基金，這從定投或者長期角度看，問題不大，但如果對規(guī)則和邏輯完全不了解，只是本著追熱點搏短的思路參與，那短期可能收獲不會很大。

其實，無論在哪個市場，都要堅守好公司的選股邏輯，或者說好公司的邏輯都是相通的。重點還是護城河、競爭格局、業(yè)績等。就港股而言，也并非遍地是黃金，受制于流動性等因素，分化程度比A股更大，投資其實難度更高。

近期港股確實部分低估值的品種出現(xiàn)上漲，不過，要注意的是：上漲了可以有低估的因素，但低估絕對不是上漲的核心要素，況且這種低估一直存在，并不是最近才低估的。關(guān)鍵接下來還是要看行業(yè)發(fā)展邏輯，如果不通順或者改觀不大，即使短期反彈，之后股價還會陷入平淡。而具備稀缺或者成長性的細(xì)分龍頭，如互聯(lián)網(wǎng)、餐飲、教育等，龍頭都是不斷創(chuàng)新高的。

邏輯通順后只待估值合理

主持人：近期多家車企公布了電池技術(shù)，我看續(xù)航里程都超過一千公里，這是不是說明技術(shù)突破？

袁月：蔚來、上汽、廣汽近期均有類似的表態(tài)，消息出來后，相關(guān)個股都有表現(xiàn)。對于續(xù)航一直是電動車發(fā)展的關(guān)鍵因素，長續(xù)航和低成本是行業(yè)不斷追求的。從上述技術(shù)看，方向說得通，只是與現(xiàn)階段無關(guān)。因為技術(shù)在實驗室階段和大規(guī)模量產(chǎn)完全是兩個概念。大規(guī)模商用一定要具備安全高、成本低、壽命長等要素，這是多方面平衡的過程，而不是單純的只看某一指標(biāo)，更不是說某一指標(biāo)好就是顛覆性技術(shù)，可以無條件替代現(xiàn)有成熟技術(shù)。

目前看，上述技術(shù)短期內(nèi)很難達(dá)到多方面的平衡，更多是以短期炒作為主。對于目前電池技術(shù)所應(yīng)用到的正極、負(fù)極、隔膜、電解液等，短期會有情緒影響，但不影響中期邏輯。在邏輯不受影響的前提下，是可以中長期跟蹤的，無非是經(jīng)過連續(xù)上漲后估值比較貴，那等充分調(diào)整后就是安全邊際顯現(xiàn)的時候。

主持人：那同樣的邏輯和策略是不是也適合白酒？

袁月：是的，白酒板塊的邏輯不用懷疑，商業(yè)模式最佳。無非就是前期大幅上漲后有點貴，尤其是很多游資進來參與炒作，帶偏了板塊節(jié)奏，這類品種在資金離場后沒什么看點，基本面的拐點短期也很難見到，所以中長期重點跟蹤的還是高端和次高端方向，隨著市場認(rèn)知程度的提升，龍頭的估值也會提升，這也在本周的“滾雪球策略”中有過詳細(xì)分析。