美元動向值得關(guān)注

尹星

兩種主要贏利模式

主持人：最近有一句比較傷人的話，“這幾天的牛市漲出了熊市的味道?！狈褐塾惺裁大w會？

泛舟：這是成熟市場最典型的現(xiàn)象。這一場景在幾年前我就和大伙聊過，總有一天，我們的市場會和全球成熟市場模式基本一致，近期A股不就是如此嗎？

主持人：這是怎么造成的呢？

泛舟：這是事物發(fā)展的必然過程，無法阻擋。當(dāng)市場中的貨幣每年以一定幅度增長，同時再遇到全球流動性泛濫，此時瞬間溢出的資金是需要找投資方向的。哪些行業(yè)有未來，哪些公司至少是屬于行業(yè)內(nèi)的細(xì)分龍頭，這些溢出的資金就投向哪里。投的越多，標(biāo)的物漲幅越大，越大越容易吸引資金?？赡芎芏嗤顿Y者會想，凡事都有一個極限，難道這些公司的股價就不會暴跌了么？當(dāng)然會！我們看美國股市幾十年的緩慢爬升中，也會出現(xiàn)閃崩及寬幅震蕩。此時優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價怎么走呢？比如蘋果公司的股價，幾乎每次遇到指數(shù)的寬幅震蕩都會有30%左右跌幅，隨后便被強大的買盤一路買到創(chuàng)新高，這還沒有結(jié)束，股價還會繼續(xù)再漲40%-100%區(qū)間，才會進(jìn)入下一次大幅波動。其復(fù)權(quán)后從1997年的30美元左右開始，上漲到當(dāng)前的32000美元一股，24年漲了1000多倍。特斯拉更是在10個月以內(nèi)從350美元左右漲到4080美元。微軟、亞馬遜、谷歌等這些都是，美股權(quán)重前五大公司。它們股價的持續(xù)上漲，才造就了指數(shù)的穩(wěn)健爬升。所以對于巴菲特來說，他最喜歡的就是股災(zāi)，因為可以買到好公司的便宜價。未來我們的市場也就是如此了，除非遇到市場整體性較大幅度的回撤，不然行業(yè)龍頭及核心企業(yè)的股價會隨著其每年利潤的增長不斷攀升。我再三強調(diào)，這就是趨勢。

主持人：美股發(fā)展到今天，基本也就是這個過程了，既有每天漲幅百分之幾十的小市值概念股，也有長期股價攀升的龍頭企業(yè)。

泛舟：是的，這是共存的生態(tài)圈，畢竟中小市值公司如果確實有實質(zhì)性的東西，或者比較模糊的技術(shù)，就會受到資金追捧。啥都沒，自己在那里瞎?jié)q，這樣的現(xiàn)象會越來越少。畢竟大點的資金想得是，我進(jìn)去后怎么出來，而不是一股勁的往里堆，圖個痛快。還有種模式，就是中大型市值的企業(yè)股價漲出黑馬模式。比如之前消費中的酒、部分光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的公司、順周期中和上述行業(yè)相關(guān)的公司等等，只要你有題材有內(nèi)涵，甚至在行業(yè)內(nèi)還存在技術(shù)、成本、規(guī)模等優(yōu)勢，一旦板塊出現(xiàn)上漲，資金也不會在乎你是不是大市值的公司，接近萬億市值的寧德時代，之前在十個交易周期內(nèi)，有三個交易日股價漲幅超過了10%。此時你已經(jīng)分不清概念股的短炒和龍頭企業(yè)的瘋漲，哪個更占優(yōu)。

主持人：未來應(yīng)該只會存在這兩種模式，你從當(dāng)年的登高戰(zhàn)法，到后來的躺贏模式以及2020年8月開啟的趨勢戰(zhàn)法，其實都是從你獨有的角度告訴大家，要為這一刻的到來做好準(zhǔn)備，去年講的強趨勢模式，在這幾個月的光伏新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、釀酒等行業(yè)中屢試不爽，既穩(wěn)又快！

泛舟：這兩種模式互有交叉，也有所區(qū)別。短打奔走是小資金的職業(yè)投資者最重要的方法之一，趨勢是大資金及沒精力一直看盤的投資者最佳選擇，躺贏則適合所有類型的投資者。新的一年到來了，希望大伙在年初先制定好全年投資的計劃，包括收益率、模式、周期等等，邊投資邊修正，不斷學(xué)習(xí)提高。整個市場一季度內(nèi)不會出現(xiàn)較大的流動性風(fēng)險，外圍市場的波動是重要隱患之一，關(guān)注1月底美國總統(tǒng)交接前后貨幣及重要經(jīng)濟(jì)政策的變化。A股指數(shù)短中期依然處于可控的波動區(qū)間內(nèi)，長期慢牛格局不變。

又到了關(guān)注美元動向的時候

主持人：四季度以來，蕭蕭就反復(fù)提示市場結(jié)構(gòu)性分化會重演17年行情的特點，12月以來，堅定看多新能源和軍工的板塊性機(jī)會，本周結(jié)構(gòu)分化愈演愈烈，漲跌比發(fā)展到了1：4的極端局面，賺了指數(shù)賠了錢是普遍現(xiàn)象。

海風(fēng)若雨蕭蕭：現(xiàn)在市場環(huán)境和前兩年已經(jīng)有很大不同，注冊制即將全面落實，科創(chuàng)板也打開了新興產(chǎn)業(yè)對接資本市場的融資渠道，目前的資金面也遠(yuǎn)不能和前兩年相比，面多了水還不太夠，你說不抱團(tuán)又能怎么辦？上周我們也探討了抱團(tuán)瓦解，要么是政策面變化，要么是市場風(fēng)格切換。政策面變化你就別想了，若某會限制基金發(fā)行類別，但依然不會改變抱團(tuán)的政策基礎(chǔ)，最多是換個板塊繼續(xù)擼。至于市場風(fēng)格變化，你就盯緊了幾個抱團(tuán)板塊的龍頭即可，上周已經(jīng)講過，茅臺、寧德不倒，你說什么抱團(tuán)瓦解，那不是胡思亂想是什么呢？當(dāng)然，寧德的市值現(xiàn)在已經(jīng)9000億，無論哪種方法去估值都是貴不可言，只能用趨勢自我強化去理解了，按照國內(nèi)市場大龍必漲10倍算，還能再漲五成，這種趨勢自我強化，其實在2020年的芯片和疫苗板塊都上演過，沒啥好奇怪的。

主持人：2018年初，你一句“且行且珍惜”，直擊藍(lán)籌抱團(tuán)盛極而衰的結(jié)局，現(xiàn)在市場普遍關(guān)心，會不會重演18年3578點的行情？

海風(fēng)若雨蕭蕭：2018年初盛極而衰與美元走強有密切的關(guān)聯(lián)，美聯(lián)儲一年加息四次，全球總閘門關(guān)上了，再加上我們國內(nèi)的政策導(dǎo)向以及貿(mào)易爭端影響，我定義為三座大山導(dǎo)致了全年跌勢，并非單一因素造成。目前看，美元連跌了三個月，下檔有關(guān)鍵性的技術(shù)位88.2點，這個位置誘發(fā)一輪強勁反彈的概率很大，如果美元出現(xiàn)強勁反彈，則會直接影響到美股和A股的走勢，譬如市場一直追捧的順周期邏輯中的有色金屬板塊，還比如與美股特斯拉走勢密切相關(guān)的新能源板塊等等，時間上比較敏感的時間節(jié)點指向是1月20日。當(dāng)然，2021年不可能存在2018年那種美聯(lián)儲一年加息四次的局面，國內(nèi)“不急轉(zhuǎn)彎”的政策環(huán)境也保證了市場的底線，震蕩難免，但是盛極而衰可能性不大。

人工智能值得長期關(guān)注

主持人：很早以前驕陽說過，儲蓄資金持續(xù)借路基金入市，才是未來國內(nèi)最大的利好，本周伴隨開門紅，這種思路開始被大多數(shù)人認(rèn)可。但好像也因為這種共識，使得光伏與特斯拉板塊加速拉升，絕大多數(shù)股票加速持續(xù)下跌。

驕陽：如果從短期來說，大多數(shù)人都開始無視風(fēng)險想著切換思路的時候，就得注意風(fēng)險了。短期一旦情緒高潮，必然就得注意調(diào)整了，換成機(jī)構(gòu)的說法，就是警惕抱團(tuán)破滅。不過就算破滅，也是絕佳的機(jī)會。市場長期慢牛的結(jié)構(gòu)不會破壞，長期肯定是持續(xù)走高的，這點都說了一年了吧，從來沒有懷疑過。所以只看個股就可以了，從本周起，需要謹(jǐn)慎對待，這批當(dāng)紅炸子雞不能輕易追高了，反而要設(shè)置好防守點。

主持人：2018年1月，也出現(xiàn)過一次金融地產(chǎn)為主的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)行情，然后指數(shù)短期暴跌17%，這次呢？

驕陽：這一次與之前有本質(zhì)不同，這一次上漲的板塊全都是中期邏輯不可證偽的，而非傳統(tǒng)金融地產(chǎn)，上次是存量資金利用春節(jié)市場流動性寬松做市值，這次是增量資金追漲長期建倉，本質(zhì)是完全不同的。為什么敢于追高呢？道理和當(dāng)初我們說外資80倍估值追醬油一樣。光伏也是一樣，就算后面出現(xiàn)15%上下的調(diào)整能怎么樣，明年估值立刻就變成30倍上下，然后就算不漲了，停滯了，只要等到明年下半年，市場按照2022年的估值算，估值直接就會降到30倍以下，甚至25倍以下。行業(yè)長期邏輯還在，立刻就具備再次大幅上漲的基礎(chǔ)。所以對于長期資金來說，你覺得他們會不會過分害怕，我覺得不會，反而會著急利用可能的大跌開心的撿籌碼，就怕不大跌啊.還有新能源汽車，都說特斯拉高估，都說蔚來汽車高估，真高嗎？我們以前詳細(xì)說過，不重復(fù)了。

主持人：通過你這樣說，輕松了許多，等回調(diào)唄，畢竟散戶都等一年了，多等等好像也無妨。除了光伏新能源，今年還有哪些板塊值得多留意？

驕陽：肯定還有白酒醫(yī)藥了，但是邏輯和上述都是一樣的，不多說，比較特別的，我覺得人工智能不錯。這個賽道長期肯定是通暢的，當(dāng)然你可以說業(yè)績沒出來，但業(yè)績真出來的時候，肯定就不是現(xiàn)在這個價了，提前關(guān)注肯定是對的，不過前提還是你只能關(guān)注細(xì)分化行業(yè)的絕對老大，畢竟人工智能和別的不同，人才技術(shù)和資本的優(yōu)勢太重要了，一旦拉開距離，后面梯隊公司很難跟得上步伐。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議）