極端分化行情下的應(yīng)對之策

聶方紅

很多投資者對最近兩周的行情有些看不懂：指數(shù)呼呼漲，個(gè)股嘩嘩跌;指數(shù)越漲越高，個(gè)股越跌越多。有的投資者在2020年滬指3300點(diǎn)時(shí)賺的錢，到如今滬指接近3600點(diǎn)了反而抹去一大半收益。因此，市場把當(dāng)前的上漲叫做“股災(zāi)式上漲”。面對這種極端分化的行情，普通投資者該如何應(yīng)對呢？

正常還是不正常？對極端分化行情的現(xiàn)狀首先要有個(gè)理性的分析?，F(xiàn)在兩市股票4000多只，質(zhì)量參差不齊，業(yè)績波動很大，估值位置各異，齊漲共跌基本不太可能。結(jié)構(gòu)性行情應(yīng)該是常態(tài)，是大多數(shù)時(shí)間的走勢狀況。因此，任何時(shí)候股市行情有漲有跌，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化都是正常的，也是世界

大多數(shù)資本市場的主流走勢，歷史上A股也多次出現(xiàn)“二八”、“一九”分化行情。

說這次分化有些不正常，其一是指數(shù)漲得不正常。少數(shù)大盤權(quán)重股拉指數(shù)，幾只股票的漲幅可以貢獻(xiàn)股指上漲的全部或大部，眾多非權(quán)重股則以下跌為主。其二是權(quán)重上漲的動因不正常。主要是靠機(jī)構(gòu)抱團(tuán)拉抬，類似機(jī)構(gòu)共同做莊拉漲，而不是價(jià)值成長和業(yè)績助漲。其三是漲的標(biāo)的不正常。大多是泡沫式上漲，也就是說，股價(jià)越高、市值越大、漲幅越多、泡沫越明顯越能上漲，主要是在吹泡泡。其四是分化也不正常。不僅大小票走勢分化，而且大票內(nèi)部也分化，不像過去大票漲就是大票普漲，現(xiàn)在是越是近年漲得好的大票漲得越好，沒漲的仍然不漲。指數(shù)之間、行業(yè)之間、行業(yè)內(nèi)部之間也是持續(xù)兩極分化。

短期還是長期？對極端分化行情的走向還要有個(gè)科學(xué)的研判。注冊制后的股市，走勢分化是常態(tài)、結(jié)構(gòu)性行情是主軸，這一點(diǎn)投資者要有心理準(zhǔn)備。所以現(xiàn)在投資A股，選股比選時(shí)更重要，千萬不要以為買什么股票都能夠賺到錢。但當(dāng)前這種極端分化行情應(yīng)該不可長久。

第一、好賽道可信但不能全信。近幾年，賽道理論風(fēng)行，買股票首要是找準(zhǔn)賽道，但并不能說賽道中的全部股票都會上漲，尤其是全部瘋漲、長期瘋漲。比如新能源行業(yè)是一個(gè)好的賽道，但真正具有核心技術(shù)、能夠引領(lǐng)行業(yè)未來發(fā)展的可能并不多，很多企業(yè)炒的是概念，有的生存主要還要靠補(bǔ)跌。再看這幾年熱門的新興產(chǎn)業(yè)、科技股賽道，科技股也好、新興產(chǎn)業(yè)也好，一個(gè)最大的風(fēng)險(xiǎn)就在于科技變革、技術(shù)迭代，任何一個(gè)偶然的事件都可以讓企業(yè)速死，科技領(lǐng)域真正能夠最后成功的企業(yè)并不多，所以大家千萬不能盲目追漲。

第二、好資產(chǎn)可以溢價(jià)但不能是天價(jià)。很多人可能會說，現(xiàn)在漲的都是核心資產(chǎn)，即使是買錯(cuò)了也不怕，最多是輸時(shí)間不輸錢。現(xiàn)實(shí)可能并沒有那么美好：年報(bào)要來了，業(yè)績的考驗(yàn)就在眼前，一旦不如預(yù)期，開溜的會是大多數(shù)。誘惑來了，漲高了兌不兌現(xiàn)是很大的測驗(yàn)，再高的股價(jià)沒有落袋都是紙上富貴，誰敢保證抱團(tuán)里面不出“叛徒”？看看最近南極電商的走勢，這只股票2020年半年報(bào)顯示參與機(jī)構(gòu)有435家，到三季報(bào)就只剩下100家，伴隨機(jī)構(gòu)松動，股價(jià)已跌去大半。股價(jià)迭創(chuàng)歷史新高，最害怕的就是黑天鵝、還有政策的變動與監(jiān)管的強(qiáng)化，到那個(gè)時(shí)候出現(xiàn)踩踏就是想走也可能難走了，何必一定要從魚頭吃到魚尾呢？歷史的教訓(xùn)是熬到抱團(tuán)松動的最后都損失慘重。

第三、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)可以助漲，但不可能總是上漲。對一只個(gè)股而言，參與資金越多股價(jià)上漲就越快，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)短期支撐股價(jià)拉抬也在情理之中。問題在于，資金炒作可以完全脫離基本面而不顧嗎？最后賣給誰呢？很多莊股最后灰飛煙滅、莊家死無葬身之地的最大原因就在于把股價(jià)炒到嚴(yán)重脫離基本面的高度，最后變成了無人問津的死股，當(dāng)年德隆系的破滅好像只是一瞬之間。

具體到分化行情、結(jié)構(gòu)性行情，投資者一要保持定力，堅(jiān)持價(jià)值投資不動搖。無論股市行情如何演變，價(jià)值規(guī)律始終是基礎(chǔ)、是底線。莊家也好、機(jī)構(gòu)也好，你的資金實(shí)力再雄厚，也無法完全做到在股市可以為所欲為，雖然短期可能拉得歡，最終利潤兌現(xiàn)的時(shí)候市場會給它拉清單，只要散戶不去刀口“舔血”，市場的力量還會按價(jià)值估值給它去排隊(duì)，該回調(diào)回來遲早會回來。所以對現(xiàn)在市場上機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作過頭的、泡沫吹上天的股票一定要敬而遠(yuǎn)之，寧可錯(cuò)過、寧可不賺錢也不要再去追了。濟(jì)民藥業(yè)、中來股份、奇信股份、博濟(jì)醫(yī)藥等股票最近的走勢很可能就是許多抱團(tuán)股票未來的走勢。

二要冷靜面對，不為假象所誘惑。最近市場指數(shù)牛市氛圍濃，特別是大漲的股票很多是估值高估的權(quán)重龍頭，市場上各種“酒茅”“油茅”“水茅”“藥茅”“奶茅”你方唱罷我登場，但真正去追買的投資者內(nèi)心都是膽戰(zhàn)心驚，為什么？因?yàn)檫@些股票漲得實(shí)在是太過了，透支了未來的行情，蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。我們要看到，這段時(shí)間指數(shù)大漲，主要靠機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的大市值權(quán)重股，超跌反彈的科技股、醫(yī)藥股，一些長期未漲的低價(jià)股拉動，有些有參與價(jià)值、有些參與風(fēng)險(xiǎn)大，千萬不要盲目去參與。

三要控制倉位，杜絕賭博式操作。指數(shù)上去了，自己不賺錢甚至還發(fā)生虧損，根本原因是沒有買對市場熱點(diǎn)、踏錯(cuò)了節(jié)奏。這個(gè)時(shí)候切忌盲目調(diào)倉換股，而應(yīng)該先認(rèn)真分析手中的股票是不是有投資價(jià)值，如果有，不如耐心等待，等待熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換到你家。決不能自己手中股票不漲，馬上追著熱點(diǎn)去換股，很可能你換過去的股票第二天就活了，換到手的股票反而死了。

四要不去死扛，及時(shí)認(rèn)錯(cuò)保實(shí)力。分化行情最可怕的地方就在于強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者更弱，有些差股票永遠(yuǎn)沒有出頭之日。同時(shí)現(xiàn)在的行情是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)拉高行情，一旦機(jī)構(gòu)抱團(tuán)松動或者出現(xiàn)基本面的問題、黑天鵝事件，漲得越高，跌得就越慘。所以如果投資者發(fā)現(xiàn)手中的股票出現(xiàn)技術(shù)走勢破位、放量大跌，就不能用昨天的故事去憧憬明天，而要當(dāng)機(jī)立斷及時(shí)認(rèn)賠出局，先保住本金安全，再去抓新機(jī)會賺錢。近期可以關(guān)注大盤權(quán)重股票中沒怎么漲的、漲幅小的，關(guān)注近幾個(gè)月才啟動的軍工、信息、農(nóng)牧漁業(yè)、券商等，關(guān)注低估值的金融、保險(xiǎn)、資源、文化產(chǎn)業(yè)等等。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）