• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    榮信過會,A股將迎少兒出版標(biāo)的

    2021-04-01 07:16:38
    出版人 2021年2期
    關(guān)鍵詞:教育

    記者丨黃 璜

    少兒出版作為大眾出版近幾年來為數(shù)不多保持高速增長的領(lǐng)域,其頭部公司的上市無疑備受行業(yè)關(guān)注。

    1 月20 日,深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板上市委2021 年第5 次上市委員會審議會議結(jié)果,榮信教育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“榮信教育”)首發(fā)申請獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會通過,將于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。榮信教育被出版行業(yè)更為熟悉的身份是少兒圖書品牌“樂樂趣”的母公司,此番成功過會也意味著滬深兩市即將迎來第一個(gè)少兒出版標(biāo)的。少兒出版作為大眾出版近幾年來為數(shù)不多保持高速增長的領(lǐng)域,其頭部公司的上市無疑備受行業(yè)關(guān)注。透過榮信教育的招股書,不僅可以看到這家垂直少兒出版機(jī)構(gòu)過去幾年的業(yè)績表現(xiàn),其背后關(guān)于少兒出版版權(quán)、渠道以及發(fā)展模式等多方面的博弈也可供行業(yè)參考。

    業(yè)績表現(xiàn)情況

    根據(jù)資料,榮信教育由王藝樺和閆紅兵夫妻共同出資300 萬于2006 年成立,成立至今累計(jì)策劃以及發(fā)行圖書2800 余種,覆蓋了少兒科普百科、低幼啟蒙、卡通/漫畫/繪本、游戲益智等多個(gè)少兒圖書領(lǐng)域。經(jīng)過多年發(fā)展,榮信教育依據(jù)其自身獨(dú)特的創(chuàng)意選題理念、內(nèi)容創(chuàng)作體系以及創(chuàng)新的產(chǎn)品表現(xiàn)形式進(jìn)入少兒出版領(lǐng)域的第一方陣,根據(jù)開卷數(shù)據(jù),2020 上半年榮信教育少兒圖書碼洋占有率在少兒類圖書公司中排名第一位。榮信教育歷經(jīng)股權(quán)變動后,王藝樺和閆紅兵分別直接持有公司33.87%的股權(quán)和6.08%的股權(quán)。在王藝樺和閆紅兵之外,榮信教育還有25 位股東,其中,樂樂趣投資為員工持股平臺,持有榮信教育8.23%股份,王藝樺和閆紅兵分別持有樂樂趣投資26.16%和20.00%的出資份額,孫肇志、蔡紅等榮信教育高管則出現(xiàn)在樂樂趣投資合伙人名單中。

    業(yè)績方面,據(jù)其招股書顯示,2017 年~2019 年,榮信教育分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32634.88 萬元、35095.32 萬元和40249.10 萬元,分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤3122.93 萬元、4136.42 萬元、4517.27 萬元,業(yè)績上保持了較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢。進(jìn)入2020 年,受新冠疫情影響,榮信教育的業(yè)績出現(xiàn)了一定波動,2020 年1-9 月,榮信教育實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25727.35 萬元,較上年同期下降4.75%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2696.45 萬元,同比增長0.80%。招股書中,榮信教育也對2020 年的業(yè)績做出了預(yù)告,預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38600 萬元至39700 萬元,較上年同期的變動幅度為-4.10%至-1.36%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3400萬元至3600 萬元,較上年同期的變動幅度為-23.00%至-18.47%。除此之外,疫情也影響了榮信教育的毛利率,主要是圖書產(chǎn)品線上銷售占比進(jìn)一步提升,各渠道促銷活動使榮信教育2020 年毛利率水平有所下降。在招股書中,榮信教育也強(qiáng)調(diào),2020 年三季度線下渠道銷售收入有所恢復(fù),扣非歸母凈利潤下降幅度也明顯收窄。

    表1 榮信教育2017-2020 年各類別圖書收入情況

    版權(quán)博弈

    值得關(guān)注的是,在招股書中的創(chuàng)意特征描述中,榮信教育將自身定位于集策劃者與創(chuàng)作者角色于一身,“特別是在自主版權(quán)圖書的內(nèi)容創(chuàng)意過程中,公司從事圖書整體內(nèi)容創(chuàng)意與設(shè)計(jì)并組織創(chuàng)作。公司一方面作為圖書策劃者從事圖書選題策劃,另一方面作為創(chuàng)作者從事圖書整體內(nèi)容創(chuàng)意與設(shè)計(jì)、組織作品創(chuàng)作和研發(fā)圖書工藝技術(shù)等工作”。顯然,作為一家主營少兒圖書的公司,集策劃與創(chuàng)作于一體能有效地掌握版權(quán),避免頭部版權(quán)流失帶來的業(yè)績損失,在國外,尤斯伯恩正是這類出版公司最好的對標(biāo)標(biāo)的。而恰恰是與尤斯伯恩合作的終止,被深交所反復(fù)問詢,也對其經(jīng)營狀況造成了一定的影響。

    根據(jù)招股書以及榮信教育對深交所問詢函的回復(fù),尤斯伯恩希望將與榮信教育的合作模式更改為,針對尤斯伯恩圖書,由尤斯伯恩直接在國內(nèi)進(jìn)行出版和印刷,榮信教育作為相關(guān)尤斯伯恩圖書的獨(dú)家經(jīng)銷商,擁有獨(dú)家銷售權(quán)。根據(jù)《出版管理?xiàng)l例》和《印刷業(yè)管理?xiàng)l例》等法律法規(guī),外資公司無法在國內(nèi)出版和印刷圖書。榮信教育作為民營圖書策劃公司,自設(shè)立起一直專注于少兒圖書的策劃與發(fā)行業(yè)務(wù)、少兒文化產(chǎn)品出口業(yè)務(wù),無法滿足尤斯伯恩提出的新的合作模式。因此,尤斯伯恩要求提前終止雙方簽訂的仍在存續(xù)期的版權(quán)授權(quán)合同,雙方經(jīng)協(xié)商于2019年6 月17 日就合同提前終止簽署了協(xié)議。

    提前終止合作對榮信教育的影響顯然巨大,榮信教育與尤斯伯恩合作涉及的圖書近兩百本,終止合作之后,榮信教育需支付共計(jì)3800 萬元的最終款項(xiàng),涵蓋50 本圖書應(yīng)付的截至和解日的所有版稅。而涉及雙方合作的剩余124 本圖書,榮信教育需在2019 年12 月16 日前進(jìn)行清貨;針對124 本圖書,榮信教育根據(jù)合同約定及實(shí)際銷售情況正常計(jì)提并支付版稅應(yīng)付款。

    這或許也能解釋榮信教育在“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”這一數(shù)據(jù)上的突然下降——2017 年至2020 年6月30 日,榮信教育經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為5570.09 萬元、3582.01 萬元、-1100.08 萬元和-4579.09 萬元,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)下降,甚至出現(xiàn)了負(fù)值,而榮信教育擬募集資金3.10 億元,其中2.5 億元就將用于補(bǔ)充流動資金。而招股書中,榮信教育提出“2018 年以來積極推進(jìn)自主品牌戰(zhàn)略,以自主版權(quán)圖書替代授權(quán)版權(quán)圖書”是否是受尤斯伯恩合作終止的影響,也只有榮信教育自己才清楚了。

    值得一提的是,2019 年尤斯伯恩相關(guān)版權(quán)合作終止后,榮信教育選擇多款培育多年的優(yōu)質(zhì)授權(quán)版權(quán)圖書并加大各類資源投入,持續(xù)推出、不斷打造圖書爆品,除尤斯伯恩以外的“其他授權(quán)版權(quán)圖書”在2019 年收入增長5751.12 萬元、達(dá)到17794.46 萬元,在2020 年1-6 月達(dá)11005.19 萬元,從數(shù)據(jù)對比情況看,2017 年、2018 年兩年榮信教育對尤斯伯恩圖書的銷售金額均過億,如今通過其他產(chǎn)品的爆發(fā),基本消除了尤斯伯恩版權(quán)授權(quán)終止對榮信教育授權(quán)版權(quán)圖書收入的影響,也是值得行業(yè)與資本市場關(guān)注的“關(guān)鍵能力”。此外,榮信教育還提出深化自主版權(quán)戰(zhàn)略,不斷加大自主版權(quán)圖書的開發(fā)和投入,加速推出和推廣優(yōu)質(zhì)自主版權(quán)圖書,為公司整體收入規(guī)模的增長奠定了良好的基礎(chǔ)。榮信教育也在對深交所審核問詢函的回復(fù)中披露了對公司收入貢獻(xiàn)較大的授權(quán)版權(quán)圖書,《我們的身體》《我的情緒小怪獸》等熱門爆款赫然在列,其中《我們的身體》剩余授權(quán)期限在一年以內(nèi),不過榮信教育與《我們的身體》的版權(quán)方已就續(xù)簽條款清單進(jìn)行溝通和簽署,并草擬完成2021 年版權(quán)授權(quán)到期后的續(xù)簽合同。

    表2 榮信教育銷售收入按銷售模式劃分的構(gòu)成情況(單位:萬元)

    表3 榮信教育2017-2020 年前五大且持續(xù)合作經(jīng)銷商綜合折扣率

    渠道控制

    在版權(quán)之外,渠道也是深交所重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域,在四輪問詢函中,均涉及到了主要客戶尤其是葫蘆文化上。

    事實(shí)上,對于渠道而言,如何打擊盜版、維護(hù)價(jià)格體系一直以來都是出版機(jī)構(gòu)頭疼的問題。根據(jù)榮信教育招股書透露,2018 年,榮信教育少兒圖書產(chǎn)品在線上銷售渠道出現(xiàn)仿冒、盜版情況以及市場零售價(jià)格未遵循最低限價(jià)要求的情況,影響了包括天貓、當(dāng)當(dāng)、京東等在內(nèi)的整體線上渠道分銷市場價(jià)格體系。為了保護(hù)公司知識產(chǎn)權(quán)、維護(hù)產(chǎn)品價(jià)格體系及品牌價(jià)值、保護(hù)經(jīng)銷商利益,榮信教育于2019 年對現(xiàn)有天貓渠道經(jīng)銷商進(jìn)行了優(yōu)化集中,與部分經(jīng)銷商終止合作,在減少天貓渠道的經(jīng)銷商數(shù)量的同時(shí)加強(qiáng)了與優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的合作。從結(jié)果上來看,葫蘆文化就是榮信教育加強(qiáng)合作的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商,2017 年榮信教育對葫蘆文化銷售金額為1522.81 萬元,排名客戶銷售金額第四,到了2018 年榮信教育對葫蘆文化銷售金額超過4000 萬,超過了當(dāng)當(dāng)、京東成為榮信教育的第一大客戶,2019 年榮信教育對葫蘆文化銷售金額更是破億,占其銷售金額的24.96%。在榮信教育看來,“公司自2015 年起與葫蘆文化開展業(yè)務(wù)合作,對方信譽(yù)良好,報(bào)告期未發(fā)生過壞賬”。從折扣上來看,榮信教育對葫蘆文化的定價(jià)原則與其他線上經(jīng)銷商保持一致,2019 年榮信教育整體的綜合折扣率為35.68%,而對葫蘆文化的折扣率為35.78%。

    值得關(guān)注的是,在2019 年榮信教育客戶前五的名單中,出現(xiàn)了必勝(上海)食品有限公司,其母公司為擁有肯德基、必勝客等餐飲品牌的百勝中國,于2017 年開始與榮信教育就兒童餐贈書項(xiàng)目開展業(yè)務(wù)合作。根據(jù)招股書,必勝根據(jù)其品牌推廣方案、兒童餐特點(diǎn)向榮信教育提出產(chǎn)品需求,榮信教育則依據(jù)其個(gè)性化需求策劃相應(yīng)的少兒圖書產(chǎn)品,必勝通過采購訂單采購相關(guān)產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi),榮信教育對必勝的銷售收入分別為 343.42 萬元、1280.67 萬元和 2051.33 萬元。

    直銷方面,榮信教育直銷渠道主要為公司在天貓、京東、唯品會等平臺設(shè)立的自營店鋪,從數(shù)據(jù)上來看,榮信教育近幾年直銷收入逐年上漲,2019 年直銷收入突破億元,2020 年1-6 月直銷收入5281.26 萬元。榮信教育表示,不同線上直銷渠道的毛利率受不同平臺的促銷活動和書品結(jié)構(gòu)影響有所差異。報(bào)告期各期,榮信教育直銷模式毛利率分別為36.74%、41.03%、37.96%和36.85%,整體較為穩(wěn)定?!?/p>

    猜你喜歡
    教育
    國外教育奇趣
    車內(nèi)教育
    英語文摘(2022年8期)2022-09-02 01:59:30
    題解教育『三問』
    軟件工程教育與教學(xué)改革
    “雙減”如劍,“體外教育”何去何從?
    教育心得
    贏未來(2020年1期)2021-01-07 00:52:26
    努力辦好人民滿意的教育
    什么是“好的教育”?
    教育有道——關(guān)于閩派教育的一點(diǎn)思考
    讓教育成為終身之擇
    商周刊(2018年25期)2019-01-08 03:31:10
    精品国产超薄肉色丝袜足j| 久久人妻熟女aⅴ| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 大香蕉久久成人网| 久久99精品国语久久久| 国产精品偷伦视频观看了| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产有黄有色有爽视频| 精品免费久久久久久久清纯 | 精品视频人人做人人爽| 美女午夜性视频免费| 午夜免费男女啪啪视频观看| 久久久欧美国产精品| 国产一卡二卡三卡精品 | 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 香蕉国产在线看| 波多野结衣一区麻豆| 国产一区二区三区av在线| 精品国产乱码久久久久久小说| 最新在线观看一区二区三区 | 黄色视频不卡| av线在线观看网站| 自线自在国产av| 久久久久久人人人人人| 国产深夜福利视频在线观看| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产精品嫩草影院av在线观看| a 毛片基地| 妹子高潮喷水视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 免费少妇av软件| 1024香蕉在线观看| 国产精品一国产av| 久久久久视频综合| 国产男女超爽视频在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 一本久久精品| 欧美日韩av久久| 成年人午夜在线观看视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 色94色欧美一区二区| 99国产综合亚洲精品| 中文天堂在线官网| 久久久亚洲精品成人影院| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 在线看a的网站| 成人免费观看视频高清| 国产精品一区二区在线不卡| av网站在线播放免费| 精品一区在线观看国产| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 热re99久久国产66热| 亚洲精品日本国产第一区| 国产 精品1| 免费看av在线观看网站| 高清在线视频一区二区三区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产伦理片在线播放av一区| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲av国产av综合av卡| 电影成人av| 飞空精品影院首页| 久久人人爽人人片av| 最近的中文字幕免费完整| a级毛片黄视频| 亚洲熟女毛片儿| 97人妻天天添夜夜摸| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 丁香六月天网| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲国产精品999| 青草久久国产| 亚洲国产欧美网| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产男女超爽视频在线观看| 一区二区av电影网| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 亚洲成人一二三区av| 18禁观看日本| 亚洲成人免费av在线播放| 国产精品久久久av美女十八| 国产毛片在线视频| 免费高清在线观看日韩| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 男女下面插进去视频免费观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲国产精品成人久久小说| 欧美黄色片欧美黄色片| 极品人妻少妇av视频| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 精品卡一卡二卡四卡免费| 成年av动漫网址| 色网站视频免费| 狂野欧美激情性xxxx| a级毛片黄视频| 亚洲人成网站在线观看播放| 99热国产这里只有精品6| av国产精品久久久久影院| 亚洲美女搞黄在线观看| 成人毛片60女人毛片免费| 欧美中文综合在线视频| 另类精品久久| 亚洲成人av在线免费| 少妇的丰满在线观看| 亚洲精品日本国产第一区| 国产精品久久久人人做人人爽| 免费人妻精品一区二区三区视频| 午夜日韩欧美国产| 国产又爽黄色视频| 亚洲精品,欧美精品| 久久热在线av| 高清在线视频一区二区三区| 婷婷色麻豆天堂久久| 综合色丁香网| 午夜福利视频在线观看免费| 午夜日本视频在线| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲第一av免费看| 街头女战士在线观看网站| 久久国产亚洲av麻豆专区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 一级片免费观看大全| 黄片播放在线免费| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 青春草亚洲视频在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 中国国产av一级| 18禁动态无遮挡网站| 色网站视频免费| 日韩av免费高清视频| 亚洲熟女毛片儿| 大香蕉久久网| 免费av中文字幕在线| 婷婷成人精品国产| 成人毛片60女人毛片免费| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲国产欧美一区二区综合| 午夜福利视频精品| 天天影视国产精品| 日本午夜av视频| 亚洲精品国产av成人精品| 亚洲国产看品久久| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 曰老女人黄片| 国产成人精品福利久久| 中文字幕色久视频| 丝袜在线中文字幕| 永久免费av网站大全| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲免费av在线视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 人妻 亚洲 视频| 欧美日韩视频精品一区| 久久精品国产综合久久久| 欧美97在线视频| 黄片无遮挡物在线观看| 日本欧美国产在线视频| 99re6热这里在线精品视频| 精品国产一区二区久久| 99热全是精品| 国产高清不卡午夜福利| 精品第一国产精品| 国产xxxxx性猛交| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 欧美变态另类bdsm刘玥| 日本vs欧美在线观看视频| 午夜激情av网站| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 十分钟在线观看高清视频www| 亚洲精品第二区| 看十八女毛片水多多多| 久久影院123| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 国产一区亚洲一区在线观看| 悠悠久久av| 成年美女黄网站色视频大全免费| 国产99久久九九免费精品| tube8黄色片| 超色免费av| 精品卡一卡二卡四卡免费| 在线观看免费视频网站a站| 国产 一区精品| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 蜜桃在线观看..| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 九色亚洲精品在线播放| 人妻一区二区av| 久久久亚洲精品成人影院| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲精品在线美女| 久久鲁丝午夜福利片| 国产亚洲欧美精品永久| 国产深夜福利视频在线观看| 成人手机av| 亚洲精品国产av成人精品| 免费在线观看完整版高清| 色吧在线观看| 久久久久久人妻| 欧美精品一区二区大全| 一本久久精品| 看十八女毛片水多多多| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 少妇精品久久久久久久| 一区二区av电影网| 老汉色∧v一级毛片| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 欧美久久黑人一区二区| 一区福利在线观看| 亚洲美女视频黄频| 婷婷成人精品国产| 男的添女的下面高潮视频| 国产av国产精品国产| 精品视频人人做人人爽| 国产精品亚洲av一区麻豆 | e午夜精品久久久久久久| 久久人人爽人人片av| 精品国产露脸久久av麻豆| 黄片播放在线免费| 欧美变态另类bdsm刘玥| 成人三级做爰电影| 国产乱人偷精品视频| 国产黄频视频在线观看| 99久国产av精品国产电影| 不卡视频在线观看欧美| 伦理电影免费视频| 国产色婷婷99| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产亚洲av高清不卡| 久久国产精品大桥未久av| 久久久久人妻精品一区果冻| 日本欧美视频一区| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲美女黄色视频免费看| 精品国产一区二区久久| 亚洲精品国产区一区二| 国产精品国产三级专区第一集| 一区二区三区乱码不卡18| 人妻一区二区av| 高清av免费在线| www.自偷自拍.com| 免费观看a级毛片全部| 午夜激情av网站| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产精品久久久人人做人人爽| 一级毛片 在线播放| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲七黄色美女视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 亚洲精品国产区一区二| 在线观看免费日韩欧美大片| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 精品国产露脸久久av麻豆| 国产99久久九九免费精品| 国产av一区二区精品久久| 色婷婷av一区二区三区视频| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 欧美日韩视频精品一区| 国产日韩欧美视频二区| 国产伦人伦偷精品视频| av国产久精品久网站免费入址| 久久av网站| 国产精品三级大全| 日本91视频免费播放| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 永久免费av网站大全| 久久精品国产综合久久久| 亚洲精品美女久久av网站| 激情五月婷婷亚洲| 天天影视国产精品| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 啦啦啦在线免费观看视频4| 亚洲精品国产av成人精品| 久久午夜综合久久蜜桃| 一二三四在线观看免费中文在| 秋霞伦理黄片| 99香蕉大伊视频| 最近手机中文字幕大全| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 免费观看a级毛片全部| 精品少妇内射三级| 日韩视频在线欧美| 人成视频在线观看免费观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产日韩欧美视频二区| 99re6热这里在线精品视频| 国产 一区精品| 午夜日韩欧美国产| 99久久人妻综合| 国产精品av久久久久免费| 色综合欧美亚洲国产小说| 久久人人爽人人片av| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 91国产中文字幕| 国产老妇伦熟女老妇高清| 老司机影院毛片| 久久青草综合色| 人妻 亚洲 视频| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 91成人精品电影| 成人国产麻豆网| 国产精品国产三级国产专区5o| 精品福利永久在线观看| 曰老女人黄片| 国产精品 国内视频| www日本在线高清视频| 天天添夜夜摸| 亚洲欧美一区二区三区久久| 免费高清在线观看日韩| 99久久综合免费| 亚洲国产日韩一区二区| 91老司机精品| 免费在线观看完整版高清| 国产片内射在线| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 亚洲av在线观看美女高潮| 99热国产这里只有精品6| 蜜桃国产av成人99| 中文字幕人妻熟女乱码| 久久久久久久国产电影| 日本午夜av视频| 亚洲成人一二三区av| 国产精品成人在线| 天堂俺去俺来也www色官网| 这个男人来自地球电影免费观看 | 观看av在线不卡| 婷婷成人精品国产| 欧美日韩一级在线毛片| 熟妇人妻不卡中文字幕| 少妇人妻 视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 久久精品亚洲av国产电影网| 午夜福利影视在线免费观看| 国产欧美亚洲国产| 国产精品久久久人人做人人爽| 只有这里有精品99| av国产精品久久久久影院| 国产av一区二区精品久久| 一级毛片 在线播放| 激情视频va一区二区三区| 免费观看人在逋| 黄片播放在线免费| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 亚洲美女视频黄频| 啦啦啦啦在线视频资源| 电影成人av| 婷婷色综合www| 啦啦啦 在线观看视频| 成人影院久久| 欧美av亚洲av综合av国产av | 国产乱来视频区| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 欧美久久黑人一区二区| 在线观看免费视频网站a站| 日日撸夜夜添| 久久久久久久大尺度免费视频| 久久久亚洲精品成人影院| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 黄色视频不卡| 亚洲欧洲日产国产| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 亚洲精品国产av成人精品| 欧美激情极品国产一区二区三区| 亚洲av福利一区| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 成人毛片60女人毛片免费| 一区二区三区乱码不卡18| 日本黄色日本黄色录像| 久久影院123| 精品国产一区二区三区四区第35| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 一边摸一边做爽爽视频免费| 国产成人精品无人区| 中文字幕av电影在线播放| 午夜福利乱码中文字幕| 成人国产麻豆网| 丝袜在线中文字幕| 麻豆av在线久日| 亚洲四区av| 亚洲,欧美,日韩| 黑人猛操日本美女一级片| 国产精品久久久av美女十八| 视频在线观看一区二区三区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 精品国产一区二区三区久久久樱花| av国产精品久久久久影院| 国产一卡二卡三卡精品 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| a级毛片黄视频| 亚洲av电影在线进入| 日韩av在线免费看完整版不卡| 最近中文字幕高清免费大全6| 搡老岳熟女国产| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 久久久久国产精品人妻一区二区| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产成人a∨麻豆精品| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 婷婷成人精品国产| 欧美xxⅹ黑人| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产一区二区三区综合在线观看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 丝瓜视频免费看黄片| 母亲3免费完整高清在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 午夜福利乱码中文字幕| 亚洲av成人精品一二三区| 久久精品久久久久久久性| videosex国产| 亚洲国产欧美在线一区| 免费黄色在线免费观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产野战对白在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 日韩欧美精品免费久久| 九草在线视频观看| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 日本欧美视频一区| 亚洲国产av影院在线观看| 国产日韩欧美视频二区| 男女免费视频国产| 国产在视频线精品| 老司机影院毛片| 亚洲 欧美一区二区三区| 日韩欧美一区视频在线观看| 亚洲天堂av无毛| 97精品久久久久久久久久精品| 香蕉丝袜av| 热re99久久国产66热| 久久久久精品人妻al黑| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 下体分泌物呈黄色| 免费观看人在逋| 热re99久久国产66热| 亚洲av男天堂| 精品人妻一区二区三区麻豆| 午夜久久久在线观看| 人妻一区二区av| 国产成人a∨麻豆精品| 亚洲第一区二区三区不卡| 一二三四在线观看免费中文在| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 丝瓜视频免费看黄片| 精品午夜福利在线看| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产av国产精品国产| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲精品第二区| 美女主播在线视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 男女高潮啪啪啪动态图| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 亚洲精品aⅴ在线观看| 热re99久久精品国产66热6| 亚洲国产av影院在线观看| 日韩视频在线欧美| 国产成人av激情在线播放| 90打野战视频偷拍视频| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 欧美精品一区二区免费开放| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国产精品 欧美亚洲| 国产在线视频一区二区| 最近手机中文字幕大全| 超色免费av| 乱人伦中国视频| 高清av免费在线| 在线精品无人区一区二区三| 最近手机中文字幕大全| av在线观看视频网站免费| 老熟女久久久| svipshipincom国产片| 看免费成人av毛片| 超碰成人久久| 欧美精品一区二区免费开放| 午夜福利视频在线观看免费| 中国国产av一级| 午夜福利在线免费观看网站| 九色亚洲精品在线播放| 日韩精品有码人妻一区| 午夜福利乱码中文字幕| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲精品在线美女| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产1区2区3区精品| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 婷婷色av中文字幕| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 十分钟在线观看高清视频www| 国产午夜精品一二区理论片| 毛片一级片免费看久久久久| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 午夜精品国产一区二区电影| 国产精品免费大片| 五月开心婷婷网| 色婷婷久久久亚洲欧美| 免费观看a级毛片全部| 午夜影院在线不卡| 日本爱情动作片www.在线观看| 免费观看av网站的网址| 天堂俺去俺来也www色官网| 99热网站在线观看| 国产不卡av网站在线观看| 精品国产国语对白av| 久久免费观看电影| 国产在线一区二区三区精| 国产精品三级大全| 成人亚洲精品一区在线观看| a 毛片基地| 免费在线观看黄色视频的| 久久婷婷青草| 中文字幕高清在线视频| 亚洲精品视频女| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产男女内射视频| 国产免费现黄频在线看| 少妇 在线观看| 精品一区二区免费观看| 久久亚洲国产成人精品v| 美国免费a级毛片| 国产黄频视频在线观看| 国产精品久久久av美女十八| 免费观看性生交大片5| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 日本黄色日本黄色录像| 美女国产高潮福利片在线看| 久久久久精品久久久久真实原创| 午夜福利一区二区在线看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 电影成人av| 乱人伦中国视频| 在线观看国产h片| 免费观看人在逋| 老汉色∧v一级毛片| 一边亲一边摸免费视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 一区二区av电影网| 久久亚洲国产成人精品v| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 欧美日韩视频精品一区| 成年动漫av网址| 久久 成人 亚洲| 一级,二级,三级黄色视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 精品第一国产精品| 男女免费视频国产| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产片内射在线| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲精品国产区一区二| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 国产精品国产av在线观看| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 欧美精品一区二区免费开放| 青春草视频在线免费观看| 中文字幕高清在线视频| 久久99精品国语久久久| 亚洲第一av免费看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 久久久亚洲精品成人影院| 男女午夜视频在线观看| 国产一区二区 视频在线| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 熟妇人妻不卡中文字幕| 青春草亚洲视频在线观看| 国产成人精品久久久久久| 男人舔女人的私密视频| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 51午夜福利影视在线观看| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 中文字幕最新亚洲高清| 制服丝袜香蕉在线| 九九爱精品视频在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 久久人妻熟女aⅴ| 国产爽快片一区二区三区| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲av日韩在线播放| 99久久人妻综合| 我的亚洲天堂| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲成人免费av在线播放| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲人成电影观看| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| av国产久精品久网站免费入址| 国产 一区精品| 少妇被粗大的猛进出69影院| 超碰成人久久|