2021 年末小麥行情走勢展望

申洪源

（鄭州糧食批發(fā)市場，鄭州 450046）

1 國家上調(diào)小麥來年的托市價格

10 月中旬，國家發(fā)展改革委等部門的《關于公布2022 年小麥最低收購價格的通知》〔2021〕1447號）要求“2022 年國家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實行最低收購價政策。綜合考慮糧食生產(chǎn)成本、市場供求、國內(nèi)外市場價格和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素，經(jīng)國務院批準，2022 年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價為每50 公斤115 元。各地要引導農(nóng)民合理種植，加強田間管理，促進小麥穩(wěn)產(chǎn)提質(zhì)增效”。2022 年最低收購價小麥繼續(xù)限定收購總量，為3700 萬t，按照分兩批下達方式執(zhí)行，其中，第一批數(shù)量為3330 萬（t限定收購總量的90%），不分配到省；第二批數(shù)量為370 萬t，視收購需要具體分配到省。

圖1 多年來小麥托市價格變化情況

從發(fā)布的具體情況來看，一是政策發(fā)布時間提前。今年的小麥托市價格政策發(fā)布時間較上年提前了17 d，也是近5 年來較早的一次。發(fā)布時期正值華北地區(qū)秋冬播種階段。及早發(fā)布利好政策，不僅反映出國家相關多部委的思想認識高度統(tǒng)一，也更有利于農(nóng)民及早獲得支持信號，種糧無后顧之憂。二是小麥托市價格上調(diào)。由于前期華北黃淮等主產(chǎn)區(qū)降雨頻繁，秋茬作物收獲期推遲，導致秋播延遲，農(nóng)戶種植成本提升，為緩解種植壓力、穩(wěn)定種糧積極性，適度提高托市價格體現(xiàn)出國家愛農(nóng)護農(nóng)的具體行動。三是限定收購總量。這在前兩年也有相應舉措，雖然有收購上限，但實際上不會影響到農(nóng)戶的售糧。

當前，國家高度重視糧食安全，在政策發(fā)布之前，市場已經(jīng)有一定預期，雖然政策價格提高，但對現(xiàn)貨市場影響不大。同時，適度提高托市價格，收窄和市場價格距離，也有利于促進政策和市場的協(xié)同發(fā)展。

2 多種因素推動小麥價格大幅上漲

9 月份國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價格呈波動運行態(tài)勢，期間雖有所漲跌，但總體幅度較小，個別前期漲幅過高的地區(qū)價格略有回調(diào)，而前期低價地區(qū)則稍有提升。據(jù)市場信息，9 月末，主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)對標準品質(zhì)小麥的收購價格多在2560～2620 元/t?；仡檨砜?，這一期間小麥價格呈窄幅波動的主要原因在于市場的預期基本一致，即制粉企業(yè)普遍認為中等品質(zhì)小麥的到廠價格只要在2600 元/t 左右即可采購加工，而基層糧點或囤糧待售的貿(mào)易商則認為只要市場價格超過2560 元/t 即可出手，兩者之間的價差則是短途運費和少量損耗。在規(guī)模性收購尚未結(jié)束時期，經(jīng)歷了玉米初上市時價格下行、多地降雨物流受阻、中秋國慶消費提升等多種因素影響，小麥價格并未脫離既有的運行軌道，在一定程度上反映出市場參與主體間這種默契的剛性。

圖2 近年來鄭州糧食批發(fā)市場白小麥價格走勢

但10 月中旬后，這種“默契”被一系列更具影響力的因素所打破，主產(chǎn)區(qū)小麥價格逐步上漲，市場看多的氛圍快速聚集，并進一步推動小麥價格走高。10 月末，中等標準品質(zhì)小麥的收購價格已經(jīng)提升至2680～2740 元 /t，較 9 月末上漲約 120 元 /t；同期，專用粉加工企業(yè)對一類優(yōu)質(zhì)強筋小麥“新麥26”的收購價也提升至2960 元/t，其他類別優(yōu)質(zhì)強筋小麥的收購價格漲至2780～2860 元/t。這一時期推動小麥上漲的主要因素有4 個方面：一是臨儲小麥投放遠不及市場預期，引發(fā)加工企業(yè)采購重點再次轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場，并激發(fā)起持糧商戶的惜售心理再度提升；二是受前期華北、黃淮等主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨影響，多地秋收、秋種大面積推遲，不僅提高了農(nóng)戶收獲秋糧、播種夏糧的種植成本，更引發(fā)市場對來年小麥生產(chǎn)方面的擔憂；三是新季玉米上市，但華北地區(qū)玉米產(chǎn)量和質(zhì)量不如人意，之前計劃“出小麥收玉米”的基層糧點和部分貿(mào)易商操作難度提升，多數(shù)選擇繼續(xù)留存小麥，使得市場上供應持續(xù)偏緊；四是華北黃淮地區(qū)的飼料養(yǎng)殖企業(yè)依舊在大量收購小麥用作飼料，進一步加劇了市場供需矛盾。

進入11 月份，推動價格上漲的“利多”因素持續(xù)發(fā)酵，并刺激小麥價格不斷創(chuàng)出新高。截至11 月12日發(fā)稿時，華北及黃淮主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)對標準品質(zhì)的普通小麥掛牌收購價格已經(jīng)超過2800 元/t 關口，多在2840～2900 元/t，個別企業(yè)更是把收購價格抬到2940 元/t，優(yōu)質(zhì)強筋小麥“新麥26”的收購價也飆升至3040 元/t。據(jù)市場監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，11 月份以來，不少企業(yè)上調(diào)收購價格已經(jīng)從過去6～10 元/t/次的幅度提升至20～40 元/t/次的幅度，市場熱情被全面點燃。

3 面粉消費市場好轉(zhuǎn)卻難改制粉企業(yè)效益下滑局面

9 月份，國內(nèi)消費市場面臨較多利好，如大中院校陸續(xù)開學返校帶來了集團消費、中秋節(jié)帶來的月餅及相關面食消費，以及國慶假日消費等，面粉行情保持堅挺，主流面粉加工企業(yè)均提升開機率以應滿足下游需求。9 月末，主產(chǎn)區(qū)30 粉出廠價格多在2960～3060 元/t。進入10 月份后，小麥價格上漲在很大層面上推動了面粉價格持續(xù)走高，30 粉出廠價格提升到3160～3280 元/t，較上月同期上漲約200元/t 左右。但后期面粉價格變化并未就此停歇，至11 月上旬，面粉企業(yè)繼續(xù)提高出廠價格，主產(chǎn)區(qū)30粉價格漲至3520 元/t 左右，創(chuàng)近5 年來新高。不僅是小麥價格推高面粉價格，玉米淀粉價格高位運行也是面粉價格走高的原因之一。據(jù)市場信息，11 月上旬國內(nèi)玉米淀粉價格在3520～3580 元/t，大連商品交易所的淀粉期貨主力合約價也在3250 元/t 左右。同時，下游面粉貿(mào)易商因擔心面粉繼續(xù)提價而加大了對面粉的提貨力度，也支撐了面粉價格。

圖3 主產(chǎn)區(qū)面粉與麩皮價格走勢

近幾個月，麩皮價格較為平穩(wěn)。盡管主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)平均開機率提升至57%，增加了市場上麩皮的供應總量，但生豬存欄依舊較高、飼料消費總量不減，在一定程度上支撐了麩皮價格。據(jù)調(diào)研情況，9、10 月份主產(chǎn)區(qū)麩皮價格基本穩(wěn)定在1880～1940 元/t 區(qū)間。同樣因小麥價格快速上漲影響，11 月份后企業(yè)對于麩皮的出廠價格也有所上調(diào)，至1960～2020 元 /t，較前期漲約 80 元 /t。

根據(jù)小麥、面粉、麩皮的市場平均價格理論測算，企業(yè)在9、10 月份基本處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，而經(jīng)過10 月中旬以后努力上調(diào)面粉及麩皮的售價，企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，但依舊處于虧損邊緣，如果考慮不斷提升的運營成本，如人工、運輸、包裝物、減排等因素，企業(yè)的盈利能力又進一步被削弱。

4 臨儲小麥交易恢復兩周后再度暫停

10 月份，臨儲小麥在暫停了五個半月后，于20日起恢復投放。首次投放100.8 萬t，最終成交89.2萬 t，成交率達 88.5%，成交均價 2366 元 /t。其中，宜存小麥投放60.8 萬t，成交52.7 萬t，成交均價2455元 /t；不宜存小麥投放 40 萬 t，成交 36.5 萬 t，成交均價2238 元/t。從交易情況來看，“高溢價、高成交率、高關注度”是恢復投放以來首次交易的最大特點，也正因如此，在認為后期會“常時常量”投放臨儲小麥的預期引導下，部分地區(qū)的小麥的市場價格出現(xiàn)小幅下跌。

但隨后月內(nèi)的第二次臨儲小麥投放操作卻打破了之前的常規(guī)預期。首先是本應在交易之前一周就發(fā)布的交易公告，直到交易當周才正式公布；其次是計劃投放量收減至僅4 萬t，而實際投放僅3.5 萬t，投放區(qū)域也僅湖北一省，其他小麥主產(chǎn)區(qū)均未投放；三是所投放的僅為不宜存小麥，而沒有常規(guī)宜存小麥。

在此之后至本次發(fā)稿時，臨儲小麥投放安排被再次擱置。也正因此，市場各環(huán)節(jié)對后期小麥供應形勢的擔憂情緒升溫，加工企業(yè)在對政策指引不明的情況下紛紛上調(diào)收購價格以滿足正常加工需求。

4 預計春節(jié)前國內(nèi)小麥市場將偏強運行

2021 年已接近尾聲，供給和消費是影響后期小麥價格走勢的關鍵?；仡櫼?guī)模化收購后的這段時期小麥行情走勢，多種不可控因素對市場的預期影響推動了小麥市場整體價格上漲，而即將進入面粉階段性消費旺盛時期，預計后期小麥將大概率維持偏強運行態(tài)勢。

從供應層面來看，最大的不確定因素是臨儲小麥的投放?；仡櫯R儲小麥投放的歷史，10 月份后臨儲（或托市）小麥的投放都是正常進行，無非是針對投放區(qū)域、投放數(shù)量、投放底價或參與客戶類型進行相應調(diào)整。但今年的情況和往年不同，在10 月份進行兩期后就沒有進一步投放的通知，而對于政策性投放的不確定性導致市場參與主體對后期糧源供應偏緊的擔憂，進而推動糧價上漲。可以理解管理部門對繼續(xù)投放臨儲小麥的謹慎，因為在2020 年為緩解市場上對于玉米的需求，在不到4 個月的時間就成交了近6000 萬t 的臨儲玉米，而玉米市場卻并未因此而消停，反而是越漲越高，市場價格一度突破3000 元/t。根據(jù)臨儲小麥交易的粗略估算，截至2021 年11 月份剩余托市小麥約4700 萬t，如加上前期交易未出庫、違約解約等情況，剩余可投放市場的托市小麥估計也僅有5000 萬t 左右。所以，何時重啟臨儲小麥投放、投放量如何確定、投放區(qū)域怎么安排、投放底價是否需要調(diào)整、參與交易主體是否有所限制等，都需要進行綜合考慮，以達到政策性投放對市場供應的高效性。考慮到2022 年春節(jié)是明年的2 月1 日，結(jié)合常年企業(yè)備貨節(jié)奏和市場供應特點，筆者認為恢復投放時間或在12 月中旬左右，投放區(qū)域應以小麥主產(chǎn)省或面粉加工大省為主，投放底價或上浮60～100 元/t，以適度收窄和市場之間的價差，周投放量或在200 萬t 左右，交易資格或僅讓制粉企業(yè)參與，并加強對貨物流向的監(jiān)管。

在其他供應渠道方面：個別銷區(qū)省份已經(jīng)開始將儲備糧輪出，盡管已經(jīng)限制交易資格僅為制粉企業(yè)，但受市場價格高企影響，輪出競價以高溢價成交，由于數(shù)量較少，對于穩(wěn)定市場的效果并不明顯。預計后期會有更多省份根據(jù)市場發(fā)展情況陸續(xù)輪出小麥，雖然對于改善當前市場供需局面效果有限，但也算是傳遞出一種“維穩(wěn)”的信號。

當前，基層糧食收購點、中小貿(mào)易商手中存糧較少，且較為分散，這部分群體售糧心態(tài)容易受到行情變動而左右搖擺，在價格上漲時多為惜售，而一旦有利空消息即轉(zhuǎn)為拋售。所以，如果后期政策性小麥投放的消息能夠清晰透明的傳遞給市場，而非讓市場猜測，這或許會讓市場上此類持糧主體的銷售心態(tài)轉(zhuǎn)向正軌。

圖4 近年來小麥與玉米價格變化關系

從消費層面來看，年末正是面粉消費的階段性旺季，一方面是因為這一階段處于冬季，溫度較低便于面粉存管，居民對主糧攝取也會適度增加以抵御寒冷；另一方面，年末即將迎來元旦和春節(jié)，食品企業(yè)會加大對面粉的采購力度，面粉貿(mào)易商也會擴大面粉囤積，特別是在多省所發(fā)布的居民應急和儲備清單中也列明家庭宜適度存放米面糧油等生活必需品。

小麥的飼用消費并未出現(xiàn)明顯減弱。一是當前國內(nèi)玉米價格依舊呈緩步上行態(tài)勢。今年盡管東北地區(qū)玉米總體呈豐收增產(chǎn)態(tài)勢，但華北地區(qū)由于降雨頻繁影響，玉米產(chǎn)量和質(zhì)量均低于常年。而受鐵路運力緊張、汽柴油價格大漲的影響，東北玉米入關成本大幅提升，導致華北地區(qū)標準品質(zhì)的玉米價格較上市初期顯著上漲。目前，華北地區(qū)標準品質(zhì)玉米價格多在2840～2940 元/t，和小麥價格基本持平，從蛋白含量角度考慮，飼料企業(yè)更愿意選擇小麥。二是生豬養(yǎng)殖正處在修復階段。前段時期因生豬出欄過多而導致生豬價格大幅下跌，對飼料消費也呈震蕩態(tài)勢，近期隨著養(yǎng)殖效益稍有轉(zhuǎn)好，飼料企業(yè)對原糧的采購積極性逐步提升，也支撐了小麥的價格。三是今年冬季大概率拉尼娜氣候，帶來的影響主要表現(xiàn)在溫度較常年更低，北方的大面積降雪降溫、南方的雨雪天氣都將加劇糧食的物流效率，提升運輸成本，出于飼料生產(chǎn)備貨考慮，飼養(yǎng)企業(yè)也將擴大對原糧的采購儲備力度。

綜上所述，預計春節(jié)前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價格將維持強勢運行態(tài)勢，雖不排除年底會有臨儲小麥投放，但考慮到市場需求和臨儲小麥的供應品質(zhì)，對小麥市場不會產(chǎn)生“拖拽”的作用，最多就是起到一定的制約?？梢钥隙ǖ氖牵磥砀咂焚|(zhì)小麥價格將會繼續(xù)刷新歷史新高，而低品質(zhì)小麥也將會獲得市場追捧。預計春節(jié)前，主產(chǎn)區(qū)普通標準品質(zhì)小麥的收購價格將在2900～3000 元/t，優(yōu)質(zhì)強筋小麥價格將在3100～3200 元 /t。