政府環(huán)保補助分類及其激勵效應研究

盛麗穎 馮艷茹 劉名川 黃曉波

【摘 要】 文章以2013—2018年中國滬深A股重污染上市公司為研究樣本，從企業(yè)社會責任表現(xiàn)視角探討不同類型政府環(huán)保補助的激勵效應。研究發(fā)現(xiàn)：政府環(huán)保補助可以顯著提高重污染企業(yè)社會責任表現(xiàn)，其中節(jié)能減排補助和環(huán)境治理補助與企業(yè)社會責任表現(xiàn)具有顯著正相關關系，而環(huán)保獎勵資金和其他環(huán)保補貼不會顯著影響企業(yè)社會責任表現(xiàn)。公司治理水平與企業(yè)社會責任表現(xiàn)之間呈顯著正相關關系。良好的公司治理水平可以正向促進環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響，表明公司治理水平在政府環(huán)保補助與企業(yè)社會責任表現(xiàn)之間起調節(jié)作用。

【關鍵詞】 政府環(huán)保補助; 公司治理; 企業(yè)社會責任; 補貼分類

【中圖分類號】 F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）07-0144-07

一、引言

打好污染防治攻堅戰(zhàn)是黨的十九大提出的我國全面建成小康社會決勝階段的三大戰(zhàn)役之一。2019年6月，國務院印發(fā)了《中央生態(tài)環(huán)境保護督察工作規(guī)定》，該規(guī)定明確指出中央實行生態(tài)環(huán)境保護督察制度，設立專職督察機構，對企業(yè)等組織開展生態(tài)環(huán)境保護督察。在對長江經(jīng)濟帶7?。ㄊ校╅_展為期兩年的“三磷”專項排查整治工作中發(fā)現(xiàn)，近40%的企業(yè)存在較為嚴重的生態(tài)環(huán)境問題。

重污染企業(yè)既是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要實體，又是環(huán)境污染的主要制造者。重污染企業(yè)履行社會責任意味著要付出更多的環(huán)境成本，由此降低了重污染企業(yè)履行社會責任的積極性。政府作為企業(yè)最重要的利益相關者，除了可以利用行政手段對企業(yè)社會責任表現(xiàn)進行監(jiān)督外，還可以通過發(fā)放補助的形式，降低企業(yè)履行社會責任的成本，形成企業(yè)履行社會責任的長效機制?，F(xiàn)有研究已經(jīng)充分肯定了政府補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的積極作用[ 1-3 ]。然而不同類型的政府補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響各不相同，政府環(huán)保補助對重污染企業(yè)社會責任的影響是否會產生與現(xiàn)有文獻一致的結論仍需進一步探究。

公司治理水平的提高可以有效降低企業(yè)的代理成本，防止管理層謀取私利，保證企業(yè)利益相關者的合法權益。王海妹等[ 4 ]認為在上市公司股權結構中，外資參股和機構持股對承擔企業(yè)社會責任有顯著的正向影響，而高管持股對承擔企業(yè)社會責任具有顯著的負向影響，可見不同的股權結構對社會責任表現(xiàn)的影響不同。黃保亮和侯文滌[ 5 ]發(fā)現(xiàn)即使企業(yè)的財務績效發(fā)生變化，獨立董事比例較高、董事長與總經(jīng)理二職分離、董事激勵水平較高的上市公司仍會堅持履行企業(yè)社會責任。吳德軍[ 6 ]采用主成分分析法構建公司治理指標，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的公司治理水平越高，社會責任表現(xiàn)越好，這種顯著的正相關關系主要體現(xiàn)在非國有企業(yè)中。上述研究表明公司治理水平與企業(yè)社會責任表現(xiàn)之間存在相關關系，然而現(xiàn)有文獻鮮有研究政府補助與公司治理對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的交互作用效果。

綜上所述，本文的主要研究貢獻在于：一是理論價值。結合重污染企業(yè)的特點，明確了政府環(huán)保補助的定義及分類方法，豐富了政府補助分類及補助社會效益的相關文獻，并從企業(yè)內外部結合的視角完善了企業(yè)社會責任履行動機的相關文獻。二是現(xiàn)實意義。本文通過對政府環(huán)保補助及其分類項目的研究，探索影響重污染企業(yè)社會責任表現(xiàn)的重要因素，為政府和重污染企業(yè)尋找“履行社會責任、創(chuàng)造經(jīng)濟效益”雙贏的解決辦法。

二、理論分析與研究假設

（一）政府補助與企業(yè)社會責任表現(xiàn)的關系

資源依賴理論指出企業(yè)承擔社會責任需要充足的資金。企業(yè)的運營資金一部分來自企業(yè)內部，由生產經(jīng)營所得來維系;另一部分需要依靠外部力量，政府便是企業(yè)獲取資源的關鍵對象。已有研究指出政府補貼有助于實現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新升級、改善經(jīng)營狀況，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益[ 7-8 ]。重污染企業(yè)實現(xiàn)生產經(jīng)營的目標后，還應承擔必要的社會責任，如節(jié)能減排等。重污染企業(yè)承擔社會責任導致企業(yè)環(huán)境成本增加，需要政府通過財政補貼等宏觀調控的方式提高企業(yè)參與環(huán)?；顒拥姆e極性?，F(xiàn)有研究已經(jīng)檢驗了政府補貼對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的促進作用，孔東民和李天賞[ 9 ]的研究以企業(yè)稅負、捐贈和雇員人數(shù)衡量企業(yè)社會責任表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)政府補貼對企業(yè)社會責任表現(xiàn)具有積極作用。盧洪友等[ 10 ]以中國重污染上市公司為研究對象，研究得出財政補貼可以促進企業(yè)“綠化”，即財政補貼可以提高企業(yè)的環(huán)境責任評分?；诖耍岢黾僭O1：

假設1：政府環(huán)保補助越多，重污染企業(yè)社會責任表現(xiàn)越好。

（二）公司治理與企業(yè)社會責任表現(xiàn)的關系

利益相關者理論認為企業(yè)在創(chuàng)造經(jīng)濟效益的同時，還要考慮公司各利益主體之間權利、責任和利益關系，如果忽視了利益相關者的利益，企業(yè)很可能面臨巨大的風險，這為企業(yè)履行社會責任提供了理論基礎?，F(xiàn)有研究探討了不同維度的公司治理與企業(yè)社會責任表現(xiàn)之間的關系，徐琳等[ 11 ]以我國文化傳媒類上市公司為研究樣本發(fā)現(xiàn)女性高管占比對企業(yè)社會責任表現(xiàn)具有正向影響。Dyck et al.[ 12 ]研究發(fā)現(xiàn)，內部機構投資者的持股比例越高，企業(yè)履行社會責任的意識越強;當存在外部壓力時，機構投資者持股比例對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的正向影響會進一步提高。公司治理是通過一套包括正式的或非正式的、內部的或外部的制度或機制來協(xié)調公司與利益相關者之間的利益關系，以保證公司決策的科學化，從而最終維護公司各方面利益的一種制度安排[ 13 ]。葉陳毅等[ 14 ]分析得出內部控制水平越高的企業(yè)社會責任表現(xiàn)越好，當媒體關注度提高時，上述促進作用更加明顯。公司治理水平的提高能更好地保護利益相關者的利益，促進企業(yè)創(chuàng)造出更大的社會效益，因此提出假設2：

假設2：公司治理水平越高，重污染企業(yè)社會責任表現(xiàn)越好。

（三）公司治理的調節(jié)作用

政府補助是政府宏觀調控的一種手段，是企業(yè)無償從政府取得的，不包括作為投資者投入的貨幣和非貨幣資產。要求重污染企業(yè)積極承擔社會責任就需要政府加強對企業(yè)的控制力，而這種控制力的行為需要政府拿出相應的資源作為交換條件，政府補助就是政府資源中最重要的部分[ 15 ]。由于政府與企業(yè)之間的信息不對稱，公司管理層可能利用其控制權力，改變政府補助的用途，為自己謀取利益。因此，政府在對企業(yè)進行補助時還需考慮公司內部治理機制以提高補助的科學性。良好的公司治理水平有助于企業(yè)內部管理層活動的相互制約，保證政府補助資金的有效利用，提高政府補助的利用效率，進而提高企業(yè)的社會責任表現(xiàn)。結合以上分析，提出假設3：

假設3：公司治理水平的提高可以增強政府環(huán)保補助對重污染企業(yè)社會責任表現(xiàn)的正向作用。

三、研究設計

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文以環(huán)保部頒布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見稿）中規(guī)定的重污染行業(yè)為參考，結合2012年度中國證監(jiān)會行業(yè)分類指南，選取2013—2018年中國A股重污染上市公司為研究對象，并對樣本進行如下篩選：（1）剔除ST、*ST和PT公司;（2）剔除在2013年后上市及其他變量缺失的公司。最終得到6年19類733家企業(yè)共4 398個樣本觀測值。企業(yè)社會責任評級數(shù)據(jù)來自和訊網(wǎng)社會責任評級報告，政府環(huán)保補助、公司治理以及其他相關數(shù)據(jù)來自公司年報和CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫，其中政府環(huán)保補助和企業(yè)社會責任相關數(shù)據(jù)均通過手工整理得到。本文對相關財務指標在1%和99%分位數(shù)上進行了Winsorize處理并采用Stata14.0進行數(shù)據(jù)的統(tǒng)計與分析。

（二）變量定義及模型構建

1.被解釋變量：企業(yè)社會責任（CSR）

如何對企業(yè)社會責任表現(xiàn)進行合理量化是學術界探討的焦點，為了保證數(shù)據(jù)的客觀真實性，部分學者選擇權威機構發(fā)布的企業(yè)社會責任評級數(shù)據(jù)對其進行界定[ 16-17 ]。和訊網(wǎng)上市公司社會責任報告評測體系從股東責任、員工責任、客戶和消費者權益責任、環(huán)境責任以及社會（社區(qū)）責任五個方面對企業(yè)的總體社會責任進行考察，設立13個二級指標和37個三級指標，通過獨立第三方評分的方法，對企業(yè)社會責任這一指標予以量化的同時，保證企業(yè)社會責任評級的準確性，降低文本分析方法存在的偏差問題。

2.解釋變量：政府環(huán)保補助（ESUB）

借鑒羅宏等[ 18 ]對政府補助的度量方法，本文選取企業(yè)合并利潤表中營業(yè)外收入和其他收益科目與政府環(huán)保補助相關的明細作為初始數(shù)據(jù)。同時參考遞延收益、其他流動負債-遞延收益和其他非流動負債-遞延收益會計科目中與政府環(huán)保補助相關的核算和披露信息，采用文本分析的方式，判斷企業(yè)當年披露的政府補助是否屬于政府環(huán)保補助。若科目名稱中含有“節(jié)能減排、環(huán)境治理、環(huán)保獎勵資金等”與環(huán)境保護相關的詞語，則判定該項補助屬于政府環(huán)保補助。對于某些項目無法明確判斷是否屬于政府環(huán)保補助，則參考補助發(fā)放的相關部門，如發(fā)放補貼的部門為環(huán)保局，則認為該項補助為環(huán)保補助。依據(jù)上述關鍵詞對政府環(huán)保補助進行分類，包括節(jié)能減排補助、環(huán)境治理補助、環(huán)保獎勵資金和其他環(huán)保補助，上述四類環(huán)保補助的篩選關鍵詞如表1所示。經(jīng)過上述篩選，將每種類型的政府補助金額進行匯總得出當年該企業(yè)的環(huán)保補助并對其進行對數(shù)化處理。

3.調節(jié)變量：公司治理（GOV）

學者對公司治理水平的度量方法持有不同的看法。Byron和Post[ 19 ]采用公司治理的相關代理變量衡量企業(yè)的公司治理水平，如女性董事比例，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)董事會內部女性董事比例與企業(yè)社會責任表現(xiàn)呈正相關關系。還有學者從公司治理整體的角度分析，通過構建公司治理綜合指標的方法來評價上市公司的公司治理水平[ 20-21 ]。本文借鑒黃文青[ 22 ]、呂新軍[ 23 ]的研究以利潤類評價法對公司治理進行定義，即以公司主營業(yè)務利潤率這一指標評價公司治理水平。這種評價方法可以有效地反映代理問題對公司治理水平產生的影響，公司治理水平在一定程度上能夠反映企業(yè)經(jīng)營的效果，公司治理水平越高，企業(yè)當期的會計利潤越高。

4.控制變量（CONTROL）

基于現(xiàn)有研究，本文選取股權集中度、產權性質、盈利能力和財務杠桿作為控制變量，主要變量定義和度量方法如表2所示。

（三）模型構建

為驗證政府環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的促進作用，建立模型（1）：

為檢驗公司治理對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的促進作用，建立模型（2）：

為檢驗公司治理可以增強政府環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的正向作用，建立模型（3）：

模型（1）和模型（3）中Xi分別代表政府環(huán)保補助（ESUB）、節(jié)能減排補助（ESUB01）、環(huán)境治理補助（ESUB02）、環(huán)保獎勵資金（ESUB03）和其他環(huán)保補貼（ESUB04）。

四、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計

表3列示了本文主要變量的描述性統(tǒng)計結果。企業(yè)社會責任表現(xiàn)最小值為-10.22，最大值為87.04，均值為23.38，表明我國重污染企業(yè)社會責任表現(xiàn)情況存在較大差異，企業(yè)社會責任表現(xiàn)的總體評分較低。樣本中62%的企業(yè)在當年獲得了環(huán)保補助，政府環(huán)保補助最大值為20.49，表明我國政府對重污染企業(yè)的補助力度較大，金額較高。從政府環(huán)保補助明細來看，節(jié)能減排補助和環(huán)境治理補助是企業(yè)環(huán)保補助的主要形式，還有部分公司獲得了環(huán)保獎勵資金和與環(huán)保相關的稅費返還。公司治理水平均值為0.27，標準差為0.19，最小值為-0.53，表明重污染企業(yè)內部治理水平不存在顯著差異，但整體的公司治理水平比較低。

（二）Pearson相關性檢驗

表4列示的是主要變量的Pearson相關性分析結果。從表中可以看出，政府環(huán)保補助和公司治理與企業(yè)社會責任表現(xiàn)具有高度的正相關性。本文對主要回歸變量進行了VIF方差膨脹因子檢驗，VIF的值為1.08～1.67，均小于5，證明變量之間不存在嚴重多重共線性，可以展開進一步的回歸分析。

（三）回歸分析

1.政府環(huán)保補助、公司治理對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響

表5列示了政府環(huán)保補助、公司治理對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響，所有模型均采用控制行業(yè)和年度的雙向固定效應模型進行回歸分析。模型（1）中政府環(huán)保補助的回歸系數(shù)為0.606，在1%水平上顯著為正，表明政府環(huán)保補助能夠顯著提高重污染企業(yè)的社會責任表現(xiàn)，即企業(yè)當期獲得的政府環(huán)保補助越多，履行社會責任的積極性越高，本文的假設1得以驗證。模型（2）驗證了公司治理與企業(yè)社會責任表現(xiàn)之間的關系，回歸系數(shù)為0.088，在5%的水平上顯著正相關，表明重污染企業(yè)的公司治理水平越高，管理層履行社會責任的意識越強烈，企業(yè)社會責任的表現(xiàn)越好，本文的假設2得以驗證。

在探究公司治理調節(jié)作用之前，本文首先對相關變量進行了標準化處理以消除可能產生的多重共線性問題。表5中模型（3）交乘項的回歸系數(shù)為0.018，在10%的水平上顯著為正，表明公司治理水平越高，越能增強政府環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響。良好的公司治理環(huán)境可以對管理層活動進行監(jiān)督，保證政府環(huán)保補助的精準落實和有效利用，提高企業(yè)政府補助的利用效率，實現(xiàn)其社會效益最大化的目標，即良好的公司治理水平可以增強政府環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的正向作用。

2.進一步分析

本文進一步分析了不同類型的環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響，具體結果如表6所示。在模型（1）和模型（2）中，政府的節(jié)能減排補助和環(huán)境治理補助的回歸系數(shù)分別在5%和10%水平上顯著為正，表明重污染企業(yè)當期獲得的節(jié)能減排類和環(huán)境治理類的補助越多，企業(yè)社會責任表現(xiàn)越好。

現(xiàn)實情況中，為降低企業(yè)能耗，改變用能結構，重污染企業(yè)可以從政府獲得節(jié)能減排補助。節(jié)能減排補助所涉及的多為前期投入較大、回報慢的工程類項目，重污染企業(yè)從事該項目的風險相對較大。企業(yè)獲得節(jié)能減排補助時，能夠較大程度地降低投資上述項目的成本和風險，從而提高重污染企業(yè)通過上述措施履行社會責任的積極性。對環(huán)境治理補貼而言，環(huán)境經(jīng)濟學理論認為對污染治理的補助行為會使企業(yè)履行社會責任所支付的平均成本下降，增加企業(yè)的獲利機會，從長期來看使得每個重污染企業(yè)都更清潔。因此，節(jié)能減排補助和環(huán)境治理補助都可以緩解重污染企業(yè)在履行社會責任過程中“投入大、回報慢”的問題，有利于提高企業(yè)的社會責任表現(xiàn)。

模型（3）和模型（4）分別列示企業(yè)當期獲得的環(huán)保獎勵資金和其他類型的環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的影響，結果顯示上述兩類環(huán)保補助未能明顯促進企業(yè)履行其社會責任。

我國中央財政采用“以獎代補”方式對重污染企業(yè)環(huán)保工程的補貼有一定的局限性，企業(yè)受信息披露成本的影響很可能不具備獲得獎勵資金的資格，因此環(huán)保獎勵補助屬于企業(yè)當期正常生產經(jīng)營之外的營業(yè)資金。這種類型的補助具有一定的偶然性、不確定性和滯后性，所以通過企業(yè)當期獲得的環(huán)保獎勵補助無法對企業(yè)當年的社會責任表現(xiàn)產生影響。本文所定義的其他類型環(huán)保補助是披露不詳、無法劃分為上述三種形式但與企業(yè)環(huán)境保護相關的各項補助。由于涉及項目眾多且性質各異，風險性難以具體評估，因此其他類型的環(huán)保補助產生的社會效益并不顯著。

（四）穩(wěn)健性檢驗

考慮到研究結論的穩(wěn)健性，本文采用如下兩種方法進行驗證。第一，本文共選取19類中國重污染企業(yè)為研究樣本，其社會責任評分會受行業(yè)特點的影響。因此，將企業(yè)社會責任（CSR）數(shù)據(jù)除以同行業(yè)的最大值，以控制行業(yè)不同而對社會責任表現(xiàn)產生的影響。第二，現(xiàn)有研究在肯定政府補助社會效益的同時，部分學者還發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責任會顯著影響企業(yè)當期獲得的政府補助金額[ 24-25 ]。因此，政府補助與企業(yè)社會責任表現(xiàn)之間可能存在互為因果的關系，由此造成內生性問題。為解決上述內生性問題，本文選取滯后一期的政府環(huán)保補助作為工具變量，采用2SLS的方法對模型進行回歸。經(jīng)過上述兩種方法的驗證后，研究結論仍與前文保持一致。

五、結論與建議

（一）研究結論

本文從企業(yè)社會責任視角研究政府環(huán)保補助的激勵效應，研究發(fā)現(xiàn)：（1）大部分重污染企業(yè)可以獲得政府環(huán)保補助，形式多為節(jié)能減排補助和環(huán)境治理補助，少部分企業(yè)可以獲得環(huán)保獎勵資金及其他類型的環(huán)保補助，表明我國政府對重污染企業(yè)的補助力度大且形式多樣。（2）政府環(huán)保補助可以有效促進重污染企業(yè)的社會責任表現(xiàn)，提高企業(yè)社會責任履行意識;進一步分析發(fā)現(xiàn)，節(jié)能減排類和環(huán)境治理類環(huán)保補助與企業(yè)社會責任表現(xiàn)具有顯著的正相關關系，而環(huán)保獎勵資金和其他環(huán)保補助則不會明顯改變企業(yè)社會責任表現(xiàn)。（3）本文從實證角度驗證了重污染企業(yè)的公司治理水平對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的促進作用，公司治理水平越高，政府環(huán)保補助對企業(yè)社會責任表現(xiàn)的促進作用越強。

（二）政策建議

基于本文研究結論，提出如下政策建議：（1）政府應建立以促進企業(yè)社會責任表現(xiàn)為主要目標的環(huán)保補助發(fā)放體系。針對企業(yè)節(jié)能減排和環(huán)境治理行為，政府可以適當加大支持力度，通過政府補助和減免稅收等方式保證企業(yè)履行社會責任所需的各項資金。出臺支持企業(yè)履行社會責任的法律、法規(guī)，明確規(guī)定重污染企業(yè)內部政府補助資金的使用要求，監(jiān)督政府補助資金流向和后期使用的全過程，提高環(huán)保執(zhí)法力度。（2）重污染企業(yè)需要全方位、多角度提升公司治理水平。加強董事會決策效率和監(jiān)事會監(jiān)督能力，建立股權制衡機制，降低大股東侵占補助資金的可能性，確保政府環(huán)保補助資金?？顚Ｓ?。制定包含政府補助資金使用具體明細的信息披露制度，降低管理層在信息披露中的可操作性。調整管理層和員工的績效考核指標，設計符合重污染企業(yè)履行社會責任的多元激勵機制，引導員工積極投身環(huán)境保護工作?！?/p>

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