對能源企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題對策研究

刁一平　劉璐　丁智洋

能源企業(yè)主要是通過銀行等金融機構進行融資，由于企業(yè)的規(guī)模和信貸困難等問題導致能源企業(yè)的融資陷入困境，制約著企業(yè)的生存與發(fā)展。為了解決企業(yè)的融資問題，能源企業(yè)開始尋找適合自己企業(yè)發(fā)展的融資方式，比如民間金融以及信托融資等方式。

一、前言

我國不斷深入的改革開放趨勢，以及逐步建立和完善的社會主義市場經(jīng)濟體制，逐步實行自主經(jīng)營、自負盈虧的各類企業(yè)，他們相應地有了動力和壓力，來進行成本節(jié)約、利潤創(chuàng)造的活動。能源企業(yè)是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量之一，對國民經(jīng)濟的發(fā)展，做出了不可磨滅的貢獻。融資方式成為能源企業(yè)發(fā)展帶來更多的資金動力，起到了推動的重要的作用與意義。目前，我國能源企業(yè)的融資渠道不暢，這幾年國家一直把發(fā)展產(chǎn)業(yè)化作為一個地區(qū)經(jīng)濟的主要支柱，能源企業(yè)起了很重要的作用。在當前嚴厲的調控政策下如何破解能源企業(yè)融資困境，尋找其解決的對策是值得研究的重要理論問題。

二、永泰能源股份有限公司融資概況

（一）永泰能源股份有限公司簡介

1992年7月，永泰能源股份有限公司的前身成立，最初是主要經(jīng)營煤炭業(yè)務，隨著企業(yè)的發(fā)展及業(yè)務越來越廣，1998年5月永泰能源股份有限公司上市，2010年10月更名為永泰能源股份有限公司。上市之后的永泰能源股份有限公司發(fā)展的速度加快，成為我國煤炭行業(yè)當中唯一上市的一家民營企業(yè)，近年來永泰能源開始連續(xù)跳躍式發(fā)展，進行了多次收購活動，已經(jīng)成為千萬噸級的焦煤企業(yè)，但是因為是民營性質的企業(yè)在資產(chǎn)融資方面、股票收益等方面還處于比較劣勢的位置。

（二）永泰能源股份有限公司融資的特殊性

永泰能源股份有限公司只寄希望于銀行或信貸資金是不現(xiàn)實的，信貸資金僅僅是企業(yè)融資很小的一部分，股權融資、債權融資等方式都必不可少，現(xiàn)行的上市融資法律法規(guī)都對永泰能源股份有限公司債權股權渠道融資不利。長此以往，永泰能源股份有限公司融資也出現(xiàn)了渠道不明、資金來源存疑的狀況，特別是跟公司給國民經(jīng)濟的貢獻率相比，公司獲得的融資支持并不占優(yōu)勢，在我國的資本市場，民營企業(yè)即使再強大，金融資渠道也非常狹窄，并且不具有優(yōu)勢。這些困難也同樣是永泰能源股份有限公司的困難，當公司資金周轉出現(xiàn)難度的時候，融資渠道也會產(chǎn)生對永泰能源股份有限公司資金來源的質疑。

三、永泰能源股份有限公司的融資現(xiàn)狀

（一）永泰能源股份有限公司財務報表分析

永泰能源股份有限公司自成立以來，通過強化內(nèi)部管理，大力開拓市場，市場占有率逐年提升，銀企關系良好，財務管理制度健全，目前公司財務收支、生產(chǎn)管控、營銷策略、倉儲進銷已全面實現(xiàn)現(xiàn)代化的科學管理。

截止2017年12月公司總資產(chǎn)1578億元，其中：

（1）流動資產(chǎn)13418萬元；其中：貨幣資金2256萬元；應收賬款1992萬元；存貨4791萬元。

（2）固定資產(chǎn)10072.2萬元。其中：固定資產(chǎn)原值10659.8萬元，固定資產(chǎn)凈值10098.5萬元；在建工程1098萬元；系尚未完工的生產(chǎn)車間。

（3）無形資產(chǎn)余額858.45萬元，系土地使用權。

公司總負債14058萬元。

（1）流動負債5058萬元。

（2）長期負債9000萬元。

公司所有者權益11585萬元。

（1）實收資本 5000萬元

（2）未分配利潤 2607萬元

（3）資本公積 3978萬元

2017年完成工業(yè)總產(chǎn)值15855萬元；實現(xiàn)主營業(yè)務收入15193萬元；實現(xiàn)利潤1690萬元。

（二）永泰能源股份有限公司融資方式

融資方式基本就可分為傳統(tǒng)融資模式與新興融資模式兩種。

1.傳統(tǒng)的融資模式

第一，間接融資。通過第三方企業(yè)進行的融資，被稱為間接融資，比如說通過銀行，通過金融機構等進行融資，間接融資的風險較小，因為它受到法律的監(jiān)管，流程比較嚴格，并且一般都是信譽比較好的金融公司才進行融資的。

第二，直接融資。融資過程當中不經(jīng)過任何中介機構，直接是雙方之間的借貸關系，這屬于直接融資。目前，永泰能源股份有限公司融資中通常采用間接融資的形式。當前情況下，永泰能源股份有限公司融資一般采用間接融資的形式。

第三，杠桿融資租賃融資方式。出資人將購買的項目資產(chǎn)進行出租，承租人進行資金的注入，這就是杠桿融資租賃融資模式。

第四，產(chǎn)品支付融資模式。企業(yè)的產(chǎn)品可以作為擔保品，也有的企業(yè)將銷售收益的所有權作為擔保品，這種融資方式不需要轉讓，也不需要抵押企業(yè)的任何物資。

2.新興的融資模式

第一，BOT模式。這屬于新興的一種融資模式，我國研究的學者也比較多，主要就是指國內(nèi)外投資人將項目的運營權進行抵押，項目發(fā)起人只負責項目的設計、建造和運營這樣的融資方式。

第二，ABS模式。用未來的資產(chǎn)作為抵押所進行的融資稱為ABS，ABS與BOT相比的話，t更簡單一點，操作也便捷，它的突出的特點是難度小，風險低，并能大范圍的使用，沒有BOT有優(yōu)勢的地方就在于ABS模式并不能從國外融資人手中獲得技術和經(jīng)驗。

第三，PFI模式。即私營企業(yè)在項目的建設維持中，通過借由給政府方或接受服務方的費用來保證成本回流的模式。PFI模式是在BOT之后更為優(yōu)良創(chuàng)新的一種公共項目融資方法。

第四，PPP模式。PPP模式的融資屬于對公共基礎設施項目的融資，因為這種融資方式要受政策環(huán)境的影響比較大，所以有很高的投資風險，很多人因為高風險性而選擇放棄。但是伴隨著國內(nèi)政策環(huán)境的優(yōu)化，對于投資理念的不斷轉變，全球最活躍的PPP市場將會是中國。

（三）永泰能源股份有限公司融資現(xiàn)狀

1.外部融資以銀行貸款為主

我國商業(yè)銀行所實行的都是貸款終身負責制的流程，這樣的體制使銀行對企業(yè)并購業(yè)務沒有辦法進行參與和有效的監(jiān)督，因此存在一定的借貸風險，所以融資的公司很難獲得銀行其他的資金，而只能將銀行貸款作為融資的一種方式。

2.短期負債較高

公司總負債14058萬元。

（1）流動負債5058萬元。

（2）長期負債9000萬元。

四、永泰能源股份有限公司融資存在的問題

我國的能源公司在融資方面存在著很多的困難，主要是融資途徑出現(xiàn)很多的問題，主要表現(xiàn)在：

（一）融資成本過高

隨著永泰能源股份有限公司的發(fā)展速度加快，對資金的需求也進一步提高，但是我國實行的是適度從緊的貨幣政策，這就是給永泰能源股份有限公司的融資成本帶來額外的負擔。永泰能源股份有限公司有的項目因資金擔保問題無法解決，使境外項目處于停滯狀態(tài)。還有就是人民幣的不斷升值，使得美元融資困難。

（二）外部融資渠道過窄

我國銀行的貸款優(yōu)先審批給大型企業(yè)以及國有企業(yè)，因為我國的能源企業(yè)一般規(guī)模比較小，所以相對而言他們的信用度也不會很高，再加上國家政策如果不對其扶植的話，能源企業(yè)根本無法從商業(yè)銀行中獲得較高數(shù)額的貸款，再加上我國債券市場發(fā)展的并不健全，能源企業(yè)無法實施多元化的融資方式。

（三）自身融資結構有待完善

因為我國能源企業(yè)的規(guī)模一般都比較小，屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，他們在貸款方面遇到的阻力比較大，到拒絕的可能性也非常高。能源企業(yè)要想獲得更大的發(fā)展，迫切的需要資金來進行推動，但是當前的融資困境難以突破，成為能源企業(yè)發(fā)展的瓶頸，我國需要為能源企業(yè)提供更多的政策扶持，才能為能源企業(yè)的融資平臺獲得公平、公正的待遇。

（四）內(nèi)部財務管理不規(guī)范

1.預算管理缺陷

永泰能源股份有限公司財務機制不健全，在預算管理方面因為沒有優(yōu)秀的專業(yè)團隊進行把關，所以在公司快速發(fā)展的時期不能做到準確的預算管理，比如上永泰能源股份有限公司對日常公用經(jīng)費預算的編制，仍然沿用老的“基數(shù)+增長”的粗線條估算方法，這樣導致預算永泰能源股份有限公司項目安排與會計結算缺乏合理的接口。

2.內(nèi)部審計不到位

永泰能源股份有限公司的內(nèi)部工作，特別是審計工作缺乏有效的監(jiān)督機制，有很多的人往往將企業(yè)的利益和個人的利益進行掛鉤，所以會對審計工作帶來很多的干擾。加上審計程序也是因為程序比較繁雜，在過程當中遇到的瓶頸比較多例如，永泰能源股份有限公司內(nèi)部財務人員無法進行單獨的任何一筆的財務支出，無論數(shù)額大小、事情緊急舒緩等，都需要領導先簽字后執(zhí)行。

永泰能源股份有限公司人員是從財務部門管理部門抽調而來的，專業(yè)從事審計工作的人才并不多，而且又沒有將財務人員進行定期的專業(yè)培訓，所以在審計工作過程當中往往出現(xiàn)力不從心的局面。

3.內(nèi)部控制不健全

永泰能源股份有限公司的發(fā)展速度雖然非?？欤且驗閮?nèi)部控制制度并不完善，在項目的決策論證等方面缺乏有效的監(jiān)管體系，所以導致了政策投資決策的某些失誤給公司帶來不必要的損失，再加上永泰能源股份有限公司特別強調財政資金的內(nèi)部控制，對于外部資金沒有做到嚴格的管控，特別是對非法融資的過程沒有辦法全程監(jiān)督，所以出現(xiàn)了很多違規(guī)操作的現(xiàn)象。

五、永泰能源股份有限公司融資的對策

能源企業(yè)融資的實施是在一定的環(huán)境中進行的，只有能源企業(yè)的外部環(huán)境良好、適合了，才能順利進行業(yè)務開展，才能順利實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的發(fā)展。

（一）降低融資成本

融資對于企業(yè)來說，應該用一種比較靈活的方式，為企業(yè)取得資金的來源并獲得銀行貸款的一些方法。與銀行貸款相比，永泰能源股份有限公司能夠盡快辦理好所需文件，開發(fā)項目的實力也非常雄厚，永泰股份永泰能源股份有限公司在資金回籠方面時間比較短，所以它能夠為融資降低成本，為企業(yè)的發(fā)展節(jié)省開支。

（二）提升融資水平

永泰能源股份有限公司為了能夠實現(xiàn)融資，必須加大自身的企業(yè)實力，特別是企業(yè)的信譽度，需要建立專業(yè)化的一個融資團隊。第一針對自己企業(yè)的具體情況尋找到適合企業(yè)自身的融資方式，包括發(fā)現(xiàn)投資價值，加強投資及投資后的管理，支持項目管理中心的投資，企業(yè)上市等；第二要有能力進行多元化的融資渠道，除了銀行貸款，還可以向第三方金融中心進行融資，這樣可以為企業(yè)尋找到更優(yōu)質的融資渠道，降低企業(yè)的融資成本，保證企業(yè)的融資來源；第三要提高企業(yè)的管理水平，對投資項目進行，對投資項目嚴格把關，為企業(yè)贏得更多的利潤。

（三）拓展新型融資的渠道

近年來，永泰能源股份有限公司創(chuàng)新融資方式，開拓新的融資渠道。

1.大量承兌匯票融資

永泰能源股份有限公司為了贏得更好的市場口碑，對曾經(jīng)承諾過的匯票進行兌現(xiàn)，也可以找第三方金融機構發(fā)行自己的證券化產(chǎn)品，然后用這些證券化產(chǎn)品來進行融資，獲取資金支撐。

2.利用四大行貸款融資

永泰能源股份有限公司作為煤炭行業(yè)唯一一家上市的公司，在行業(yè)內(nèi)的口碑還是比較不錯的，公司實力可以取得四大銀行的信貸支持，使用銀行的貸款可以讓企業(yè)大大的降低融資的成本和風險。從2017年開始，永泰股份能源股份有限公司取得了四大商業(yè)銀行的支持，開始與他們合作，大大的降低了企業(yè)的融資成本，并為企業(yè)的融資尋找到了可靠的資金支撐渠道。

3.利用債權質押融資

永泰能源股份有限公司利用債權質押，中國銀行分行授信1000萬元。因為永泰能源股份有限公司的實力比較強，銀行給永泰能源股份有限公司的信貸額度也比較高，在利息等方面給予的條件也比較優(yōu)惠。永泰能源股份有限公司憑借自己的市場信譽，也可以在銀行當中發(fā)行他的理財產(chǎn)品，這樣可以利用債權質押進行融資，為企業(yè)謀得更多的資金支持。

六、結語

作為我國能源企業(yè)的代表性企業(yè)，合適的融資方式可以讓永泰能源股份有限公司的發(fā)展更加壯大，要根據(jù)公司的具體發(fā)展情況，找到適合公司發(fā)展前景的融資渠道，為企業(yè)的發(fā)展推波助瀾。（作者單位為遼寧對外經(jīng)貿(mào)學院）