國(guó)有企業(yè)投融資管理及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)探究

摘要：國(guó)有企業(yè)是國(guó)家代表人民，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行管理和使用。國(guó)有企業(yè)投融資不僅為企業(yè)謀求財(cái)務(wù)收益，更關(guān)系到人民群眾的切身利益，事關(guān)營(yíng)商環(huán)境發(fā)展之大局，高質(zhì)量的投融資管理，可以更有效的防范國(guó)有資產(chǎn)流失，確保國(guó)有資產(chǎn)增值保值，推動(dòng)國(guó)企深化改革。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);投融資管理;存在的問(wèn)題;風(fēng)險(xiǎn)防控

國(guó)有企業(yè)投融資仍面臨項(xiàng)目投前缺乏可行性研究資產(chǎn)可能流失、融資結(jié)構(gòu)不合理帶來(lái)的高額債務(wù)、償債能力弱等問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，本文就當(dāng)前國(guó)有企業(yè)投融資管理存在的問(wèn)題，提出建議和對(duì)策，助推國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

1當(dāng)前國(guó)有企業(yè)投融資管理存在的問(wèn)題

1.1項(xiàng)目投前未進(jìn)行可行性研究，投資金額大，疏忽后期的經(jīng)營(yíng)管理，或是投資“無(wú)收益”項(xiàng)目，存在資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)

在新經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展下的市場(chǎng)投資環(huán)境千變?nèi)f化，國(guó)有企業(yè)在投資之前須進(jìn)行科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)分析與判斷，減少國(guó)有資產(chǎn)損失和流失的風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)有企業(yè)在推進(jìn)項(xiàng)目時(shí)，雖然做了相應(yīng)的決策分析流程有可行性研究、立項(xiàng)，但大多數(shù)只流于形式，未涉及行業(yè)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律、人事等方面，沒(méi)有深入地開(kāi)展和推進(jìn)，缺少客觀分析，無(wú)法為后旭的投資決策提供合理的判斷依據(jù)。即便是做了盡職調(diào)查等工作，也可能只是掌握了被投企業(yè)10%-20%的真實(shí)情況，不可能完全反映其全部情況，這需要長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)積累、敏銳的洞察力以及良好的職業(yè)判斷。

1.2明股權(quán)實(shí)債權(quán)，有“虛假出資”嫌疑，存在損害國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)

投資資金以股權(quán)投資的模式進(jìn)入被投企業(yè)，但是附加了回購(gòu)條款，約定一定期限后，由被投企業(yè)原股東或其關(guān)聯(lián)方收購(gòu)前述股權(quán)。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，其收回投資款及溢價(jià)的方式，不是或者不完全是依靠被投企業(yè)的權(quán)益分配，而是依靠債權(quán)回款。簽訂的相關(guān)投資合同及補(bǔ)充協(xié)議，名為投資，實(shí)為借貸，違反了有關(guān)金融法規(guī)，一般認(rèn)定為合同或協(xié)議無(wú)效。

1.3參股入股其他公司等事項(xiàng)未按規(guī)定履行報(bào)批手續(xù)，存在相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)

參股入股其他公司未經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)，參股入股后的公司法人、監(jiān)事、注冊(cè)資本的變更也未履行報(bào)批手續(xù)，影響國(guó)有資本配置效率，國(guó)有權(quán)益得不到真正的保障。

1.4對(duì)外投資，與其他公司合伙成立新公司，合資方注冊(cè)資金到位比例低，國(guó)有企業(yè)存在權(quán)益被侵犯的風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)際工作中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這樣的情形，國(guó)有企業(yè)與其他民營(yíng)企業(yè)簽訂成立新公司合同，達(dá)成協(xié)議，明確每一個(gè)出資方的出資比例，國(guó)有企業(yè)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按約定的比例注入資本金，而其他民營(yíng)企業(yè)出資方未按合同約定出資，出資比例明顯小于約定的出資比例，或是根本就未出資。

1.5隨著國(guó)企業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張和規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司的管理架構(gòu)未隨之相應(yīng)調(diào)整，不僅不能滿足國(guó)有企業(yè)現(xiàn)在的管理需求，而且會(huì)制約公司的總體發(fā)展，增加對(duì)外投資決策風(fēng)險(xiǎn)

如有的國(guó)企在成立時(shí)章程中約定“因公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，不設(shè)董事會(huì)，只設(shè)執(zhí)行董事一名”，隨著企業(yè)業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)大，成立時(shí)設(shè)定的管理架構(gòu)已經(jīng)不能滿足公司現(xiàn)在的管理需求，需要成立董事會(huì)，推進(jìn)股權(quán)多元化，提高對(duì)外投資決策的民主化、科學(xué)化。

1.6融資結(jié)構(gòu)不合理易產(chǎn)生高額債務(wù)融資結(jié)構(gòu)從側(cè)面反映了企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，并且形成了激進(jìn)或者保守的融資類型，面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

融資總規(guī)模需要企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)需求目前的資金量、能夠承受的負(fù)債量以及投資的實(shí)際需求等內(nèi)容來(lái)確定而不能隨意地進(jìn)行融資否則容易形成高額債務(wù)。面對(duì)資金流較為緊張的狀況，一些國(guó)企可能采取用短期的貸款來(lái)償還長(zhǎng)期的債務(wù)，即取債償債的方式。長(zhǎng)此以往將使得企業(yè)債務(wù)越來(lái)越多，如無(wú)法及時(shí)還清，面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

1.7未編制年度融資計(jì)劃、投資方案和財(cái)務(wù)預(yù)算

未根據(jù)年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、融資能力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，科學(xué)合理編制當(dāng)年度融資計(jì)劃，未編制年度投融資預(yù)算，未依照企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)規(guī)模等，編制年度投資方案。

1.8國(guó)有企業(yè)對(duì)外擔(dān)保決策程序、備案審批、合同文本等不規(guī)范，對(duì)外擔(dān)保忽略反擔(dān)保事項(xiàng)

有些國(guó)企在對(duì)外投資時(shí)，未履行相關(guān)決策程序，或決策程序過(guò)于簡(jiǎn)單，極易造成超負(fù)荷對(duì)外擔(dān)?；虺兄Z等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金被代償占用過(guò)多、流動(dòng)性不足和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大等問(wèn)題。反擔(dān)保機(jī)制未有效、全面開(kāi)展，喪失了一個(gè)控制和防范擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，無(wú)法最大程度上保障擔(dān)保人權(quán)益。

1.9融資能力較弱

國(guó)有企業(yè)特別是地方國(guó)企，多是一些保障民生的公共服務(wù)類企業(yè)或承擔(dān)政府任務(wù)的功能類企業(yè)，這類企業(yè)的現(xiàn)金流較差，融資能力整體較弱，融資方式單一，可用于新增融資抵押的有效資產(chǎn)越來(lái)越少，這就會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)新增融資已經(jīng)處于逐漸下降狀態(tài)。此外國(guó)有企業(yè)在各類基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)過(guò)程中，以及其他各類技術(shù)的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，未能和投資者建立有效的信息公開(kāi)機(jī)制和信息的傳遞機(jī)制，導(dǎo)致投資者即使有意向、有需求投資，但是由于信息資料的不完全公開(kāi)透明，而無(wú)法獲得投融資渠道。

1.10融資渠道狹窄，融資方式單一化

由于融資渠道狹窄，融資困難，“遠(yuǎn)水難解近渴”，造成部分國(guó)有企業(yè)絞盡腦汁硬想辦法，謀出路，極易觸碰違規(guī)紅線，加劇了違規(guī)融資的風(fēng)險(xiǎn)。如：本應(yīng)以人民幣收付的款項(xiàng)，以外匯收付，或以虛假、無(wú)效的交易單證等向經(jīng)營(yíng)結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)騙購(gòu)?fù)鈪R等非法套匯行為;通過(guò)金融機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放委托貸款;企業(yè)之間違規(guī)辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務(wù);未經(jīng)批準(zhǔn)擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)或從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)等等。

1.11償債能力弱，資金壓力大，增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有企業(yè)在日常工作過(guò)程中通常會(huì)肩負(fù)較多的債務(wù)，而當(dāng)前大量的國(guó)有企業(yè)已經(jīng)處于債務(wù)的高位風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，該問(wèn)題的成因主要有四個(gè)：一是還款高峰到達(dá)，當(dāng)前一些國(guó)有企業(yè)的還款高峰紛至沓來(lái)，而功能性質(zhì)決定了企業(yè)盈利能力較弱，無(wú)法取得有效收入覆蓋債務(wù)支出，只能依靠借新還舊，使用新的融資以維持舊有的資金鏈，但有效的資金無(wú)法流入，新的投資建設(shè)任務(wù)和債務(wù)利息不斷累加，形成的債務(wù)像雪球一樣越滾越大，從而使得國(guó)有企業(yè)存在償債違約風(fēng)險(xiǎn);二是企業(yè)的對(duì)外擔(dān)保問(wèn)題，使得融資過(guò)程的鏈條風(fēng)險(xiǎn)加大，信用評(píng)級(jí)較高的企業(yè)通常會(huì)為其他國(guó)有企業(yè)提供擔(dān)保，這反而會(huì)導(dǎo)致這類企業(yè)降低了融資信用，增加了融資難度;三是無(wú)現(xiàn)金流的項(xiàng)目增加，墊付性的計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)提升，國(guó)有企業(yè)通常為各類政府性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)墊付了大量的資金，如果資金無(wú)法及時(shí)回流，國(guó)有企業(yè)就自然無(wú)法獲得足量的收益應(yīng)用于企業(yè)的發(fā)展;四是拖欠工程款，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)加劇，一些企業(yè)在工程款的償付中，累計(jì)拖欠額度逐年提升，這很可能會(huì)導(dǎo)致其無(wú)法繼續(xù)正常運(yùn)營(yíng)。

2國(guó)有企業(yè)投融資管理及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

2.1增強(qiáng)項(xiàng)目投前可行性分析

需要更加嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)的態(tài)度對(duì)待國(guó)企投資的決策程序，降低國(guó)有資產(chǎn)流失等風(fēng)險(xiǎn)。建立健全科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y體制，做好投資項(xiàng)目可行性研究，從企業(yè)規(guī)模、發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性與行業(yè)系統(tǒng)等方面進(jìn)行分析和論證。比如根據(jù)國(guó)企所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，涉及重要細(xì)分市場(chǎng)，商業(yè)模式，分析與國(guó)企自身的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)契合能力，能否達(dá)到預(yù)設(shè)的投資回報(bào)率，兼并考慮其交易構(gòu)成、投后組合規(guī)劃。估測(cè)評(píng)價(jià)國(guó)企投資項(xiàng)目是否順應(yīng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，是否配合所處時(shí)期的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，能否充分發(fā)揮企業(yè)自身的資源，是否補(bǔ)企業(yè)投資能力短板，創(chuàng)造行業(yè)內(nèi)獨(dú)具的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大差異性，激發(fā)主業(yè)潛力。在研究分析中，積極聽(tīng)取并采納經(jīng)驗(yàn)豐富的投資資深專家的引導(dǎo)和建議，更能透徹地分析投資環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)。

2.2采取有力措施收回資金，撤回出資，確保國(guó)有資產(chǎn)安全合法

投資前充分考察目標(biāo)公司的資信狀況，必要時(shí)可聘請(qǐng)第三方對(duì)被投資公司的經(jīng)營(yíng)、償債能力等進(jìn)行全方位調(diào)查;引入第三方擔(dān)保作為資金退出的保障通過(guò)引入第三方擔(dān)?？梢愿行ПＷC資金退出，盡可能的減少投資方的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.3國(guó)有企業(yè)參股入股其他企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按規(guī)定的程序辦理相關(guān)手續(xù)，如果公司法人、監(jiān)事、注冊(cè)資本變更，也應(yīng)及時(shí)履行變更報(bào)批手續(xù)，使投資、變更行為合法化。

2.4完善章程出資事項(xiàng)，督促各方按約定出資，保護(hù)國(guó)有資本的合法權(quán)益;采取得力措施，要求合作方盡快出資到位，確保國(guó)有資本安全完整。

2.5優(yōu)化國(guó)企治理結(jié)構(gòu)，探索企業(yè)化管理模式

隨業(yè)務(wù)及規(guī)模的變化，及時(shí)調(diào)整公司的管理架構(gòu)，以優(yōu)化企業(yè)資源配置，調(diào)動(dòng)各部門的積極性，增強(qiáng)企業(yè)員工的責(zé)任感。

2.6加大項(xiàng)目投前可行性分析力度

國(guó)有企業(yè)事關(guān)國(guó)有資產(chǎn)，其投資的決策程序更為重要，提高決策的嚴(yán)謹(jǐn)性和科學(xué)性，規(guī)避國(guó)有資產(chǎn)損失等風(fēng)險(xiǎn)。建立科學(xué)的投資研究體系，重點(diǎn)從行業(yè)規(guī)模與開(kāi)發(fā)空間、潛在目標(biāo)的判斷基準(zhǔn)、戰(zhàn)略與系統(tǒng)分析等方面進(jìn)行探究和論證。重點(diǎn)是對(duì)行業(yè)的開(kāi)發(fā)規(guī)模、行業(yè)趨勢(shì)分析等進(jìn)行研究，如產(chǎn)業(yè)鏈，它的細(xì)分市場(chǎng)，商業(yè)模式，與國(guó)企自身的戰(zhàn)略和業(yè)效益的匹配度;對(duì)被投企業(yè)的核心業(yè)務(wù)及競(jìng)爭(zhēng)力、模式和盈利能力等進(jìn)行判斷，確定其投資回報(bào)率是否能達(dá)到預(yù)期設(shè)定;評(píng)估對(duì)外投資與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向是否一致，被投資者能否有足夠的實(shí)力彌補(bǔ)投資企業(yè)的資源和能力短板，并占獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，拉大與其他產(chǎn)品的差異。聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資資深人士對(duì)投資進(jìn)行引導(dǎo)和輔助，細(xì)致、透徹地分析當(dāng)前投資風(fēng)險(xiǎn)。 既要對(duì)被投者分析和判斷，又要需要對(duì)國(guó)企自身能力進(jìn)行全面分析，據(jù)此判斷當(dāng)前企業(yè)戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)能力和資金實(shí)力匹配情況。通過(guò)多層次、全方位、深入淺出的投前調(diào)查研究，以求最大可能地降低投資過(guò)程中產(chǎn)生的損失和資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。

2.7擴(kuò)展融資渠道，適度分散、降低風(fēng)險(xiǎn)

增加諸如股票、債券、融資租賃、海外融資等融資渠道，摒棄過(guò)去的單一融資選擇，各種融資方式相比較，選擇融資的成本較低者，分散、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化國(guó)企內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的。對(duì)于股票籌資，可推動(dòng)國(guó)企經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換，爭(zhēng)取到更多的自主權(quán)限。多渠道融資為國(guó)企提供了更廣闊的平臺(tái)，優(yōu)化內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的總體整合能力。

2.8分散融資主體，降低企業(yè)本身償債風(fēng)險(xiǎn);建立合理的籌融資結(jié)構(gòu)，靈活應(yīng)對(duì)到期債務(wù)再融資;以加速資金周轉(zhuǎn)來(lái)提高資金使用效率，降低資金使用成本。

2.9國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，編制年度投融資計(jì)劃及上年度投融資計(jì)劃執(zhí)行情況報(bào)告，制定公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案等。國(guó)企投融資計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有資金、資產(chǎn)的使用做統(tǒng)籌規(guī)劃，掌握公司償債能力，防控投融資風(fēng)險(xiǎn)等，為投融資決策提供依據(jù)，增強(qiáng)自身的資本運(yùn)作能力，加大對(duì)社會(huì)資本的吸引力。

2.10優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，選擇與國(guó)企戰(zhàn)略相適應(yīng)的融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)融資的規(guī)模受國(guó)企的財(cái)務(wù)管理方式影響較大，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更重要的是優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式，如籌集資金過(guò)多可能造成資金的閑置浪費(fèi)，亦或負(fù)債過(guò)多導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法償還，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，但是籌資額過(guò)少，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)及未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。企業(yè)的前期融資階段風(fēng)險(xiǎn)分析至關(guān)重要，依據(jù)現(xiàn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)營(yíng)狀況以及行業(yè)環(huán)境等因素，將融資順序進(jìn)行排序，選擇最優(yōu)方案，做到知己知彼，量力而行，并且運(yùn)用多種風(fēng)險(xiǎn)管理的方式比如風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防，制定合適的融資期限和最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。將優(yōu)化后的融資結(jié)構(gòu)作為企業(yè)預(yù)算目標(biāo)，并將成本控制在可接受的范圍之內(nèi)，提高資金的使用效率。

3結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，本文總結(jié)筆者在實(shí)際審計(jì)工作中的經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)國(guó)企在進(jìn)行投融資時(shí)，需根據(jù)自身實(shí)際情況與投融資對(duì)象的情況，結(jié)合當(dāng)前投融資環(huán)境，加強(qiáng)前期研究、分析力度，編制合理、科學(xué)、合法的投融資計(jì)劃，選擇最優(yōu)投融資結(jié)構(gòu)，使其與企業(yè)未來(lái)的戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配，通過(guò)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分析模式，合理確定資金的使用量，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)，合理降低投融資的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量的投融資決策管理和運(yùn)行，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

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作者簡(jiǎn)介：安曉凡，（1988。3-），女，漢族，山東日照，中級(jí)會(huì)計(jì)師，本科，研究方向：財(cái)務(wù)審計(jì)。