供應(yīng)鏈中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資財務(wù)風(fēng)險分析

鄒璐 余林蔚 胡詩陽

摘要：由于銀行的信貸供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足中小企業(yè)的融資需求，造成中小企業(yè)成了中小企業(yè)運營效率差，發(fā)展滯后的情況。本文以中小企業(yè)為視角，研究中小企業(yè)進行應(yīng)收帳融資的過程中的財務(wù)風(fēng)險，進一步豐富現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資模式的風(fēng)險研究，保證中小企業(yè)可以較為便捷的獲取資金支持。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈;中小企業(yè);應(yīng)收賬款

一、引言

在大型企業(yè)作為主導(dǎo)地位的市場環(huán)境下，中小企業(yè)在資金融通方面仍存在很大的問題?，F(xiàn)階段銀行的信貸供給無法滿足中小企業(yè)的融資需求，造成中小企業(yè)成了中小企業(yè)運營效率差，發(fā)展滯后的情況。供應(yīng)鏈金融模式通過核心企業(yè)這一個橋梁，上游的中小企業(yè)將核心企業(yè)給它的賒賬憑證轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，進而取得資金用于生產(chǎn)。該模式不僅幫中小企業(yè)獲得貸款，也降低了銀行貸款的風(fēng)險。

二、國內(nèi)外文獻綜述

（一）中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險來源

發(fā)達(dá)國家在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究相對較早，Berger等（2004）首次提出通過供應(yīng)鏈金融來滿足中小企業(yè)的融資需求的理論之后，國內(nèi)外學(xué)者紛紛從不同角度探索了供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資方面的應(yīng)用。Barsky和Catanach（2005）建立了供應(yīng)鏈金融融資風(fēng)險模型，該模型將融資過程中產(chǎn)生的風(fēng)險分為四類：市場風(fēng)險、融資模式風(fēng)險、信息技術(shù)風(fēng)險、人力資源風(fēng)險;其中的任何一種風(fēng)險都可能損害借貸企業(yè)的生存能力和償債能力。

（二）中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資模式財務(wù)風(fēng)險分析

國內(nèi)學(xué)者對應(yīng)收賬款融資的研究多從應(yīng)收賬款融資模式的原則和將會遇到的難題這一角度進行切入并深入探討。劉桂榮（2012）就應(yīng)收賬款融資過程中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險進行了分析，認(rèn)為逆向選擇問題的實質(zhì)是企業(yè)與銀行之間的信息不對稱問題，而利益共享機制能夠迅速解決這一問題。馮俊萍（2015）通過建立一個供應(yīng)鏈決策模型得出結(jié)論，認(rèn)為中小企業(yè)能夠利用應(yīng)收賬款融資這一模式，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為流動資金，投入生產(chǎn)，這一舉動可以縮短應(yīng)收賬款的周期，提高企業(yè)運營效率，從而進一步提高企業(yè)競爭力。

（三）供應(yīng)鏈中下企業(yè)融資財務(wù)風(fēng)險的識別、評價以及監(jiān)管

針對應(yīng)收賬款融資模式下的財務(wù)風(fēng)險，賈桐，肖永紅（2014）認(rèn)為政府應(yīng)該建立中小企業(yè)征信機構(gòu)，對企業(yè)各項指標(biāo)進行細(xì)化評估，能夠?qū)⑵髽I(yè)的信譽真實透明的展現(xiàn)出來，方便金融機構(gòu)能夠快速了解企業(yè)的征信情況，從而簡化審批程序縮短融資時間，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供最快最高效的服務(wù)。林雪華（2018）在對現(xiàn)有金融風(fēng)險評價體系進行了回顧后，認(rèn)為國內(nèi)現(xiàn)有研究主要集中于商業(yè)銀行的潛在盈利能力而對金融風(fēng)險的研究相對缺乏。

三、應(yīng)收賬款融資的三種模式

根據(jù)報酬本質(zhì)上是否發(fā)生所屬權(quán)轉(zhuǎn)移和應(yīng)收賬款債權(quán)有關(guān)的風(fēng)險是否發(fā)生轉(zhuǎn)移可以把應(yīng)收賬款融資模式分為證券化融資、保理融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資三大類型。

（一）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是企業(yè)經(jīng)過正常的生產(chǎn)經(jīng)營中的賒銷而獲取的應(yīng)收賬款抵押給銀行，以獲得相應(yīng)的資金用于下一輪的生產(chǎn)經(jīng)營。抵押的時間一般不超過12個月。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的融資金額一般是應(yīng)收賬款賬面金額的50%-70%，如果應(yīng)收賬款的質(zhì)量較高，可以提高相應(yīng)比例，但是一般不超過90%。

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的主要優(yōu)勢是銀行并不完全關(guān)注融資企業(yè)本身的經(jīng)濟情況，而是關(guān)注融資企業(yè)處于同一供應(yīng)鏈條上的下游企業(yè)的信用狀況，來彌補融資企業(yè)的實力不足的情況，主要適用于核心企業(yè)的上游融資企業(yè)，通常是為大型企業(yè)提供輔助服務(wù)和產(chǎn)品的中小型企業(yè)。

（二）應(yīng)收賬款保理

應(yīng)收賬款保理是企業(yè)使用延期收款方式提供勞務(wù)服務(wù)和銷售貨物時，將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，從而取得保理商的資金支持，同時把應(yīng)收賬款當(dāng)作首要還款來源的短期融資服務(wù)。

保理商取得出賣方的應(yīng)收賬款債權(quán)之后，還會為其提供應(yīng)收賬款的管理服務(wù)，例如賬款追收，賬務(wù)管理等等服務(wù)，在融資方取得流動資金的同時還降低的應(yīng)收賬款的管理成本。對于保理商，保理商可以獲得借出資金的利息，還可以為下游企業(yè)提供服務(wù)，有效地擴張自身的業(yè)務(wù)范圍。而作為供應(yīng)鏈核心的企業(yè)而言，銷售方給與核心企業(yè)的賒銷政策屬于優(yōu)惠讓利政策，讓渡了一段時間資金的使用權(quán)，可以促進核心企業(yè)資金的良性循環(huán)。

（三）應(yīng)收賬款證券化

我國上市公司的應(yīng)收賬款持續(xù)維持在高位，導(dǎo)致公司資金嚴(yán)重不足，增大了經(jīng)營成本。我國上市公司的應(yīng)收賬款持續(xù)維持在高位，導(dǎo)致公司資金嚴(yán)重不足，增大了經(jīng)營成本。應(yīng)收賬款證券化就是在發(fā)揮應(yīng)收賬款的促銷作用的同時，又能控制和降低應(yīng)收賬款成本的管理辦法。

它是把缺乏流動性但具有預(yù)期未來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)匯集起來，形成一個資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券，據(jù)以融資的過程。證券化的實質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓也可以不轉(zhuǎn)讓。證券化融資過程將流動性不足的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為金融市場上流通性很高的有價證券，通過提高資產(chǎn)流動性和降低風(fēng)險的方式能夠加快應(yīng)收賬款到賬，這對公司經(jīng)營風(fēng)險的降低和快速提高經(jīng)營業(yè)績有很大的幫助。

四、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程中存在的主要問題

目前供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程中存在的問題主要有：交易信息不對稱帶來的貿(mào)易背景核實難、中小企業(yè)不規(guī)范管理帶來的盡職調(diào)查難、買方核心企業(yè)不愿提供確權(quán)的確認(rèn)難等幾大難點和發(fā)展障礙。

（一）交易信息不對稱帶來的貿(mào)易背景核實難

銀行針對國內(nèi)應(yīng)收賬款真實性審核的甄別手段有限，一般通過核驗合同、增值稅發(fā)票、貨運單據(jù)等的真實性來驗證，難以做到對應(yīng)收賬款真實性的全面審核。部分核心企業(yè)與上下游供應(yīng)商貿(mào)易背景的真實性有待進一步考量，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)存在一定風(fēng)險隱患，銀行普遍對此類業(yè)務(wù)持審慎態(tài)度。

（二）核心企業(yè)應(yīng)收賬款確權(quán)難

在應(yīng)收賬款類供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，核心企業(yè)的付款信用是銀行為上游中小供應(yīng)商提供融資支持的基礎(chǔ)，而在真實業(yè)務(wù)中，通常存在核心企業(yè)不愿意配合應(yīng)收賬款確認(rèn)的情況。核心企業(yè)對供應(yīng)鏈融資工具往往持消極的態(tài)度，存在諸多顧慮，比如是否會限制自己對上游賒購和對下游預(yù)付款的資金占用能力，上下游中小企業(yè)對自身授信額度是否存在占用，對銀行承諾付款的剛性遠(yuǎn)大于對供應(yīng)商（中小企業(yè)），以及對原有內(nèi)部機制流程的重新改造涉及工作量及權(quán)益再分配等等，這些問題都對推進供應(yīng)鏈金融這一新興產(chǎn)品造成約束。

（三）中小企業(yè)不規(guī)范管理帶來的盡職調(diào)查難

由于部分中小企業(yè)財務(wù)制度不健全或不規(guī)范，企業(yè)財務(wù)信息在銀行盡職調(diào)查中起到的參考作用有限。又因供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)特殊性，核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)往往分散在全國各地，傳統(tǒng)信貸貸前調(diào)查及貸后管理方式的高成本和復(fù)雜性影響銀行開展業(yè)務(wù)的積極性。

五、完善應(yīng)收賬款融資方案的建議

（一）樹立應(yīng)收賬款的聯(lián)合管理規(guī)范

中小企業(yè)，一般來說沒有專門的應(yīng)收賬款管理制度，首先要從根本上重視，應(yīng)收賬款管理的重要性，可以建立專門針對應(yīng)收賬款管理的部門，對公司員工進行培訓(xùn)，不同部門不同崗位的員工，承擔(dān)不同的職責(zé)，分配責(zé)任到個人，以期各部門明確各自的責(zé)任，結(jié)合財務(wù)部和銷售部，相互監(jiān)督相互合作。另一方面，可以建立一個針對公司客戶的信用等級制度體系，確定明確的評價機制，財務(wù)部門根據(jù)客戶的信用情況，給予客戶不同的等級劃分，銷售部根據(jù)客戶每年的采購量，和貨款結(jié)算量，制定不同的銷售計劃，給不同的客戶，指定不同優(yōu)惠程度的賒銷計劃。

（二）充實融資企業(yè)財務(wù)管理制度

一般條件下，企業(yè)在實施應(yīng)收賬款融資的工作時，企業(yè)需要向銀行上傳相關(guān)審批文件，并且保證自身財務(wù)賬單完善，保證與應(yīng)收賬款相關(guān)的所有大額記錄對應(yīng)的詳細(xì)的文件。形成良好的財務(wù)管理制度，規(guī)范的公司財務(wù)報表，均是推動應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)進步的有利因素。

融資企業(yè)應(yīng)建立良好的財務(wù)指標(biāo)處理方案。財務(wù)指標(biāo)是從數(shù)據(jù)角度反映公司運行狀態(tài)、盈利狀態(tài)等，對于企業(yè)提高盈利進行指標(biāo)化的評價，可以使企業(yè)抽象的問題數(shù)字化，簡潔易懂。融資企業(yè)應(yīng)針對自己所在的大環(huán)境，考慮自身發(fā)展情況，提升財務(wù)部門的審查力度，增強各部門責(zé)任感，實施員工激勵方案，獎懲分明。

（三）培養(yǎng)專業(yè)化財務(wù)人才

人才是企業(yè)重要的資源，也是推動企業(yè)快速發(fā)展與前進的力量。應(yīng)收賬款融資是近年提出的名詞，是供應(yīng)鏈金融中的一環(huán)，它對于供應(yīng)鏈中對應(yīng)的上下游所有相關(guān)公司，都可謂舉足輕重，是一種資源的整理和合作，使供應(yīng)鏈達(dá)到最佳狀態(tài)的新型金融名詞，有著專業(yè)化、長期預(yù)測性以及復(fù)雜性的特點。故融資企業(yè)對于財務(wù)專業(yè)人員的培養(yǎng)應(yīng)提升財務(wù)從事者的系統(tǒng)化專業(yè)知識水平，培育更加符合未來發(fā)展需要的的財務(wù)從業(yè)者，也有利于應(yīng)收賬款融資工作的執(zhí)行，增強企業(yè)財務(wù)人員財務(wù)相關(guān)知識學(xué)習(xí)，同時提高日常工作層面的操作水平。

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作者簡介：

鄒璐（1997-8-），男，漢，籍貫：湖北荊門，單位：湖北經(jīng)濟學(xué)院，學(xué)歷：研究生，研究方向：供應(yīng)鏈金融。

湖北經(jīng)濟學(xué)院鄒璐余林蔚? 胡詩陽