小苗朗程：立足差異化競(jìng)爭(zhēng)，抓住新的賽道

投資是一個(gè)需要經(jīng)過(guò)時(shí)間驗(yàn)證的行業(yè)，好的市場(chǎng)可以成就一批幸運(yùn)的投資人，但善于挖掘新興潛在市場(chǎng)的才算真正意義上卓越的投資人。

▏上海小苗朗程投資管理有限公司投資合伙人 方正浩

巴爾扎克在《幻滅》里寫(xiě)過(guò)這樣一段話(huà)：“真正有才能的人總是善良的、坦白的、爽直的，絕不矜持?！痹谂c方正浩的交談中，我從他身上清晰地捕捉到了這些關(guān)鍵詞。

方正浩是上海小苗朗程投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“小苗朗程”）的投資合伙人。與他初次見(jiàn)面是在小苗朗程的會(huì)議室，在這一張90 后的面龐下，展現(xiàn)出來(lái)更多的是成熟與穩(wěn)健，對(duì)于投資的理解已然超過(guò)同齡人許多。

小苗朗程是紫江集團(tuán)控股的紫竹高新區(qū)小苗基金旗下與朗程資本合作的VC 投資管理平臺(tái)，也是國(guó)內(nèi)早中期科技投資“發(fā)現(xiàn)價(jià)值+服務(wù)增值”的先行者，主要專(zhuān)注于投資以“ABCII”（云大物智+智能制造）為代表的信息科技領(lǐng)域，兼具創(chuàng)新性與成長(zhǎng)性的科創(chuàng)企業(yè)。

“小苗朗程依托紫竹國(guó)家高新區(qū)，紫竹為我們提供了長(zhǎng)期資金。作為全國(guó)唯一一家民營(yíng)控股的國(guó)家級(jí)高新區(qū)，紫竹高新區(qū)在全國(guó)169 家國(guó)家級(jí)高新區(qū)中最新排名已位列第11 名。以上海交大、華東師大這兩所985 高校，微軟、英特爾為代表的數(shù)十家大企業(yè)的總部、研發(fā)中心為創(chuàng)新源頭，紫竹優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)資源稟賦為我們提供了項(xiàng)目的積累。這也是我當(dāng)初覺(jué)得小苗有發(fā)展前景，選擇加入的原因之一?！狈秸普f(shuō)道。

尋找差異化定位

2015 年，方正浩作為公司的第一名員工同時(shí)也是第一位投資經(jīng)理加入小苗朗程。

“我常常會(huì)去思考自己的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分別在哪。另外，我喜歡先發(fā)制人，早于大家在一些領(lǐng)域去做積累。”方正浩坦言，而這與他的個(gè)人成長(zhǎng)經(jīng)歷有關(guān)。

初中時(shí)期方正浩和很多青春期的男孩子一樣不太愛(ài)學(xué)習(xí)，喜歡打游戲?！拔以趧?cè)雽W(xué)時(shí)，在班上30 多個(gè)人里面排第十幾名，到畢業(yè)的時(shí)候排到最后一名，和周?chē)耐瑢W(xué)形成很大的差距?！狈秸普f(shuō)，“所以進(jìn)入高中之后，我就在反思，要如何彌補(bǔ)這個(gè)差距。”

這時(shí)候，他瞄到了化學(xué)，因?yàn)榛瘜W(xué)是到初三才開(kāi)始學(xué)的，大家都是在同一個(gè)起跑線(xiàn)上，所以它可以說(shuō)是一個(gè)新的“賽道”。于是他開(kāi)始參加化學(xué)競(jìng)賽，并且取得了一定的成績(jī)。

后來(lái)，方正浩考入復(fù)旦大學(xué)化學(xué)系，最終他同樣面臨著又一次選擇：是繼續(xù)研究化學(xué)還是尋找新的“賽道”？這次，他開(kāi)始關(guān)注到投資領(lǐng)域。

投資是多學(xué)科的結(jié)合，需要一個(gè)人在短時(shí)間內(nèi)有快速學(xué)習(xí)新鮮事物的能力，方正浩認(rèn)為自己是具備這樣的基礎(chǔ)素質(zhì)的。

目標(biāo)明確后，方正浩在大一時(shí)就報(bào)考了注冊(cè)會(huì)計(jì)師，并獲取了市面上所有主流的金融經(jīng)管類(lèi)證書(shū)，之后的幾年在券商、咨詢(xún)公司、基金實(shí)習(xí)，并在大四時(shí)入職了一家海外基金，協(xié)助管理比爾·蓋茨家族基金等海外機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)。從大三開(kāi)始，他開(kāi)始作為管理人管理家庭資產(chǎn)，通過(guò)持續(xù)專(zhuān)注的研究，即使在2015 年7月起持續(xù)近一年的“股災(zāi)”期間，他依然通過(guò)金融衍生品的套利獲取了50%以上的收益。

投資是一個(gè)長(zhǎng)期行業(yè)，在這個(gè)領(lǐng)域里，經(jīng)驗(yàn)是可以被復(fù)用的。

“最初接觸投資時(shí)我才十七八歲，對(duì)于當(dāng)時(shí)的我來(lái)講，它算是一個(gè)新賽道，和周?chē)g人相比，我認(rèn)為我是相對(duì)早地進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的投資人?！狈秸普f(shuō)道。

不斷發(fā)掘新賽道

在海外基金從事A 股、港股、中概股研究期間，方正浩發(fā)現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)的證券分析工作較難真正深入產(chǎn)業(yè)?！跋喈?dāng)多的研究工作是基于二手調(diào)研數(shù)據(jù)、第三方研究報(bào)告，當(dāng)時(shí)我對(duì)于產(chǎn)業(yè)的理解始終還處在一知半解的狀態(tài)?！狈秸普J(rèn)為，在投資領(lǐng)域，VC 才可能真正和最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者、產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家深入交流，深刻理解產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)和商業(yè)本質(zhì)。

正當(dāng)方正浩開(kāi)始思考自己職業(yè)上的轉(zhuǎn)型時(shí)，小苗朗程組建了。

方正浩說(shuō)道：“在面試的時(shí)候，我和紫竹的領(lǐng)導(dǎo)在溝通交流的過(guò)程中非常契合。從工作的角度來(lái)講，大家可以朝一個(gè)目標(biāo)做一些事情，我覺(jué)得這會(huì)是一個(gè)非常好的工作氛圍。”

在過(guò)去5 年多的時(shí)間里，方正浩歷任投資經(jīng)理、高級(jí)投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、合伙人，他見(jiàn)證了小苗整個(gè)的發(fā)展歷程。

經(jīng)過(guò)五六年的耕耘，方正浩逐步形成對(duì)早期投資的積累和認(rèn)知方面的優(yōu)勢(shì)。他個(gè)人成長(zhǎng)經(jīng)歷所帶來(lái)的特點(diǎn)，在投資方法論上也體現(xiàn)了出來(lái)：探究自身優(yōu)勢(shì)、尋找差異化，發(fā)掘新的賽道。

“我通常會(huì)傾向于避開(kāi)最熱門(mén)的投資領(lǐng)域，尤其是大部分投資人形成共識(shí)，已經(jīng)意識(shí)到這是一個(gè)非常好的賽道的時(shí)候?！狈秸票硎?，“一些熱門(mén)的領(lǐng)域，關(guān)注的投資機(jī)構(gòu)也會(huì)很多，這就會(huì)使得其估值泡沫化，從基金管理人的角度來(lái)講，如果在較高的價(jià)格下去投項(xiàng)目，容錯(cuò)率就會(huì)下降，同時(shí)，對(duì)于早期投資機(jī)構(gòu)，形成差異化優(yōu)勢(shì)的難度也會(huì)加大。”

比起投資那些發(fā)展已經(jīng)很明朗的企業(yè)，方正浩更希望去挖掘一些非共識(shí)、被大家忽略的賽道。

“其實(shí)有很多企業(yè)，它們的投資價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)被市場(chǎng)所低估的，比如我們2019 年投資的派拉軟件。我們投資它的時(shí)候，它的市場(chǎng)份額、收入規(guī)模基本上在前三名，但是它的估值當(dāng)時(shí)只有同行的1/2—1/3。當(dāng)然，最后也證明了我們判斷的正確，在我們投資后不到一年的時(shí)間里，派拉獲得了高瓴資本的投資，估值上升了4 倍多?！睆男∶缋食痰臉?biāo)桿項(xiàng)目ZStack、同創(chuàng)永益、鼎納自動(dòng)化等科技企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，被投企業(yè)在投資后較短的時(shí)間接連獲得知名機(jī)構(gòu)的加持，也可以看出小苗朗程清晰的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者畫(huà)像。

對(duì)方正浩來(lái)說(shuō)，陪同這些未被市場(chǎng)充分發(fā)現(xiàn)價(jià)值的企業(yè)、創(chuàng)始人共同向前，幫助他們獲取成功，最后所獲得的成就感會(huì)更高，當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)回報(bào)也不會(huì)差。

同時(shí)，方正浩也表示，對(duì)于投資企業(yè)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，他們很看重的一點(diǎn)就是擁有可以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并找到突破口升級(jí)和進(jìn)化的能力。世界是動(dòng)態(tài)變化的，尤其是對(duì)早期企業(yè)而言，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)一定要有迎接和突破動(dòng)態(tài)變化的能力?？吹绞袌?chǎng)以及行業(yè)變化的趨勢(shì)，領(lǐng)先布局，迎接這些趨勢(shì)的變化。

打造“常青樹(shù)”機(jī)構(gòu)

在2020 年，小苗朗程獲取了諸如“2020年度最佳早期投資機(jī)構(gòu)TOP10”“2020 年度十佳TMT 早期機(jī)構(gòu)”等榮譽(yù)，方正浩也入選“2020 年度新生代投資人TOP30”。同時(shí)，投資區(qū)域已從紫竹高新區(qū)為起點(diǎn)擴(kuò)展到覆蓋到長(zhǎng)三角、北京、珠三角等國(guó)內(nèi)重點(diǎn)區(qū)域。

用方正浩的話(huà)來(lái)說(shuō)，“這是對(duì)我們過(guò)去5 年多在科技企業(yè)早期投資實(shí)踐結(jié)果的肯定。今天我們還是一個(gè)后起之秀，不論是品牌影響力、項(xiàng)目的覆蓋能力、行業(yè)的研究能力，還是團(tuán)隊(duì)組織結(jié)構(gòu)、投資經(jīng)驗(yàn)，我覺(jué)得還是有非常大的進(jìn)步空間”。

在方正浩眼中，現(xiàn)階段小苗和從園區(qū)發(fā)展出來(lái)的投資人蘇州的元禾原點(diǎn)比較接近，都是憑借園區(qū)資源稟賦的優(yōu)勢(shì)，采用“區(qū)域聚焦，深耕細(xì)作”的早期投資布局方式，從園區(qū)投資人發(fā)展到市場(chǎng)化投資人。

但從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，方正浩則表示小苗未來(lái)想對(duì)標(biāo)的公司是美國(guó)的Benchmark(標(biāo)桿基金)?！拔覀冏鲞^(guò)研究，Benchmark的團(tuán)隊(duì)非常精干，基本上就是5—6 個(gè)合伙人為首。一定適度的管理規(guī)模，使其業(yè)務(wù)更容易聚焦在一個(gè)領(lǐng)域。同時(shí)，他們的投資也非常精準(zhǔn)，大概有20%的項(xiàng)目都能夠?qū)崿F(xiàn)IPO上市?！?/p>

“成立20 多年，能夠一直站立在潮頭，從第一代的互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，再到企業(yè)服務(wù)科技，它都抓住了很多很好的投資機(jī)會(huì)。這是我們要學(xué)習(xí)的。擁有自己的投資原則，提高投資精準(zhǔn)度，同時(shí)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的變化，持續(xù)地投資好項(xiàng)目，成為一個(gè)充滿(mǎn)活力的機(jī)構(gòu)。”

截至目前，紫竹小苗基金及旗下小苗朗程所管理基金已累計(jì)投資了70 多家科技企業(yè)。對(duì)于未來(lái)小苗的發(fā)展方向，方正浩坦言，在面向未來(lái)的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和行業(yè)應(yīng)用上都會(huì)保持關(guān)注?！伴L(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，我們還是會(huì)持續(xù)關(guān)注新的科技浪潮，以及科技領(lǐng)域發(fā)展的變化趨勢(shì)，爭(zhēng)取率先去布局一些更新、更前沿的領(lǐng)域?！?/p>