我國(guó)葡萄酒A股上市公司盈利能力評(píng)價(jià)研究

王金云，張樹(shù)松，尹賽花，張凱迪

（北方民族大學(xué)商學(xué)院，寧夏 銀川 750021）

隨著葡萄酒產(chǎn)量持續(xù)提高，葡萄酒產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，我國(guó)已成為葡萄酒生產(chǎn)大國(guó)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?。近幾年?lái)，由于我國(guó)綜合國(guó)力日益提高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，同時(shí)歐美部分國(guó)家“逆全球化”潮流不斷涌現(xiàn)，導(dǎo)致我國(guó)的葡萄酒進(jìn)口受到一定限制[1-4]。再加上國(guó)家也比較重視葡萄酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如“2016年習(xí)近平總書記在視察寧夏時(shí)就指出‘：發(fā)展葡萄酒產(chǎn)業(yè)，路子是對(duì)的，要堅(jiān)持走下去。’2020年6月份習(xí)近平總書記再次在寧夏考察時(shí)，特意去到了銀川西夏區(qū)源石酒莊的葡萄種植基地進(jìn)行調(diào)研”[5]。我國(guó)的國(guó)產(chǎn)葡萄酒有著很大的發(fā)展機(jī)遇。能否抓住這一寶貴機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是要看該產(chǎn)業(yè)的幾家A股上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況如何，而反映公司經(jīng)營(yíng)狀況一個(gè)最重要的能力就是其盈利能力。所以對(duì)我國(guó)葡萄酒上市公司盈利能力的分析與評(píng)價(jià)研究具有重要意義[6]。

我國(guó)學(xué)者對(duì)企業(yè)盈利能力的分析主要是使用主成分分析法和因子分析法，如朱怡寧[7]針對(duì)D公司的盈利能力評(píng)價(jià)研究，舒服華[8]基于因子分析對(duì)物流企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)，鄭松媛[9]對(duì)中國(guó)跨境電商上市企業(yè)的盈利能力評(píng)價(jià)研究等；陳鑫子等[10-11]則均使用層次分析法分別針對(duì)輕資產(chǎn)模式下互聯(lián)網(wǎng)上市公司和共享單車企業(yè)的盈利能力進(jìn)行研究；而張振等[12-13]則利用了人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的方法對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)分析和預(yù)測(cè)。

我國(guó)學(xué)者針對(duì)杜邦分析體系的研究主要包括三個(gè)方面：一是對(duì)某個(gè)公司或行業(yè)進(jìn)行具體的分析，即杜邦體系在某企業(yè)或某行業(yè)中的具體應(yīng)用，如史維維[14]針對(duì)珠海格力電器，使用杜邦體系對(duì)格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，將凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)逐級(jí)分解，綜合分析評(píng)價(jià)了格力電器的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力；二是對(duì)杜邦分析體系的局限性進(jìn)行研究并探討如何改進(jìn)這一系統(tǒng)，如高藝璇[15]就提出引入指向財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力，引入現(xiàn)金流指標(biāo)以增加財(cái)務(wù)分析的動(dòng)態(tài)性，從而提高財(cái)務(wù)分析的全面性和科學(xué)性；王剛旭[16]則提出引入可持續(xù)增長(zhǎng)率和現(xiàn)金流量指標(biāo)，也是為了提高財(cái)務(wù)分析的全面性和合理性；三是對(duì)我國(guó)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析和研究，如徐曉歌[17]基于杜邦財(cái)務(wù)分析體系對(duì)XP公司的盈利能力進(jìn)行了分析，馮麗娜等[18]對(duì)酒類上市公司的盈利能力進(jìn)行了杜邦分解分析，徐賽[19]以青島海爾集團(tuán)有限公司為例，運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了評(píng)價(jià)與分析。

1 方法、概念和數(shù)據(jù)選取

1.1 方法的選擇

舊的企業(yè)盈利能力分析體系只是單純地計(jì)算一下相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且還是單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)，缺乏系統(tǒng)性地分析；而新的盈利能力分析體系則需要計(jì)算和考核許多方面，二者都不利于對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行系統(tǒng)且高效地分析，也不利于實(shí)行提高企業(yè)盈利能力的措施[20-21]。因此本文選擇杜邦分析法對(duì)我國(guó)葡萄酒產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司進(jìn)行企業(yè)盈利能力的分析和評(píng)價(jià)研究，同時(shí)為了使分析和研究更具全面性，本文使用改進(jìn)后的杜邦分析體系，在傳統(tǒng)的杜邦體系中加入銷售現(xiàn)金比率這一現(xiàn)金流量指標(biāo)。

1.2 相關(guān)概念解釋

企業(yè)盈利能力也被稱為收益能力、企業(yè)的資金或資本增值能力，是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等獲取利潤(rùn)的能力，通常直觀地表現(xiàn)為企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)收益數(shù)額的多少以及收益和經(jīng)營(yíng)水平的高低[22]。就一般情況來(lái)說(shuō)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，說(shuō)明其在某段時(shí)期內(nèi)獲得利潤(rùn)越多，這段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)水平越高，經(jīng)營(yíng)狀況越好；反之，則說(shuō)明獲得利潤(rùn)越少，經(jīng)營(yíng)水平和狀況越差。通過(guò)對(duì)某企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，可以幫助企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理者發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)和管理中存在的問(wèn)題[23]。

杜邦體系結(jié)構(gòu)如下：

杜邦分析法又被稱為杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是指利用企業(yè)各個(gè)主要的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合性、系統(tǒng)性分析和評(píng)價(jià)的方法，因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用而得名[24]。如果用圖來(lái)表示杜邦體系的話，是一種從上到下層層遞進(jìn)，層層分解的形式，最上面是一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，可將其分解為兩個(gè)指標(biāo)作為第二層，然后依次類推，總體來(lái)說(shuō)是一種由綜合分解到細(xì)節(jié)的過(guò)程。杜邦體系以凈資產(chǎn)收益率（反映財(cái)務(wù)效益狀況）為最核心的指標(biāo)，也就是最上層的指標(biāo)，然后將其分解為資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，再進(jìn)一步將資產(chǎn)凈利率分解為銷售凈利率（反映盈利能力）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（反映資本運(yùn)營(yíng)狀況），而權(quán)益乘數(shù)則反映企業(yè)償債能力。

1.3 數(shù)據(jù)選取

本文選擇國(guó)內(nèi)最為普遍的A股上市公司作為研究對(duì)象。到目前為止，國(guó)內(nèi)A股葡萄酒上市企業(yè)共有5家，分別是張?jiān)、莫高股份、ST通葡、ST中葡和ST威龍（其中張?jiān)表示張?jiān)＜瘓F(tuán)的A股股票）。選取這5家上市公司近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)分析數(shù)據(jù)。

2 分析過(guò)程與結(jié)果

2.1 凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)的稅后凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的百分比，凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)減去負(fù)債，根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式，凈資產(chǎn)其實(shí)就是企業(yè)的所有者權(quán)益，亦即股東權(quán)益。所以其反映了股東投入的資產(chǎn)的收益水平，可以用來(lái)衡量企業(yè)運(yùn)用股東資金即自有資本的效率，該效率和凈資產(chǎn)收益率成正比關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利能力的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。

由表1可以看出，我國(guó)目前5家A股葡萄酒上市公司的凈資產(chǎn)收益率在近五年來(lái)大體上呈下降態(tài)勢(shì)，甚至有些降幅很大。按年份來(lái)看，2016-2018年除ST中葡以外，其余四家均為正值，即凈資產(chǎn)收益率大于零，而2019和2020年，僅剩張?jiān)＜瘓F(tuán)和莫高股份還保持著正值，尤其是2020年，5家公司都有較大幅度的下降。說(shuō)明目前我國(guó)主要的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)股東資金的收益水平不斷降低，企業(yè)運(yùn)用自有資本進(jìn)行盈利的能力較差。當(dāng)然，這也很有可能是受到外部大環(huán)境的影響，比如2020年的新冠肺炎，受疫情影響，我國(guó)絕大部分產(chǎn)業(yè)都進(jìn)入了低谷，葡萄酒產(chǎn)業(yè)作為日常生活的非必需品也一定受到了不小的影響。但去除這個(gè)因素，在前幾年葡萄酒產(chǎn)業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)收益率也在下降，所以我國(guó)葡萄酒上市公司的凈資產(chǎn)收益率都需要提高。

表1 我國(guó)葡萄酒A股上市公司凈資產(chǎn)收益率統(tǒng)計(jì)表Table 1 Statistical table of return on equity of wine A-share listed companies in China

2.2 銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比，用來(lái)衡量企業(yè)在某段時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入獲取能力。該指標(biāo)可以反映每一單位的營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)了多少的凈利潤(rùn)，表示營(yíng)業(yè)收入的收益水平。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可以發(fā)現(xiàn)，在增加銷售的同時(shí)，會(huì)相應(yīng)地產(chǎn)生多種費(fèi)用，這些費(fèi)用可能會(huì)大幅增加，從而導(dǎo)致企業(yè)最終獲得的凈利潤(rùn)不一定會(huì)和銷售收入同比例增加，甚至還可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。一味地盲目擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模不一定會(huì)為企業(yè)帶來(lái)正向的收益。所以，銷售利潤(rùn)率對(duì)企業(yè)的盈利能力有著重要影響。

由表2可以看出，我國(guó)目前5家上市公司的銷售凈利率到2020年為止總體上仍是下降趨勢(shì)。但從時(shí)間上來(lái)看，去除2020年的環(huán)境大變化后，張?jiān)＜瘓F(tuán)和莫高股份到2019年其實(shí)是上升趨勢(shì)，中葡雖然在2019年也是同比增長(zhǎng)，但主要是因?yàn)槠?017和2018年下降幅度太大，所以到2019年和其2016年的水平相差不大，略有增長(zhǎng)；而通葡和威龍則是基本上一直呈下降趨勢(shì)。整體上看，相對(duì)于凈資產(chǎn)收益率，到2019年銷售凈利率的變化不是太大，但除張?jiān)＜瘓F(tuán)外，其他四家上市公司的銷售凈利率不是太高，所以仍然需要進(jìn)一步提高。

表2 我國(guó)葡萄酒A股上市公司銷售凈利率統(tǒng)計(jì)表Table 2 Statistical table of net profit margin of wine A-share listed companies in China

2.3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指公司在某段時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入凈額和平均資產(chǎn)總額之間的比率。其中的平均資產(chǎn)總額是指期初和期末企業(yè)總資產(chǎn)的平均數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以衡量資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平之間的配比情況，可以大概的表示公司的資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力，反映了公司經(jīng)營(yíng)管理層對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的管理能力。它是系統(tǒng)評(píng)估公司是否具有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)條件和使用效率的一個(gè)重要指標(biāo)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。

從表3可以看出，我國(guó)葡萄酒五大上市公司在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面也幾乎都呈下降趨勢(shì)，但在表中通葡的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是很明顯高于其他四家公司的，它在2017-2019年保持了一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，而且其從2016年到2020年這5年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直高于其他四家企業(yè)，說(shuō)明其公司的管理層對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)的管理能力較強(qiáng)，公司的資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力較強(qiáng)。相比之下，其他四家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高時(shí)比通葡最低時(shí)還要低，需要采取措施來(lái)提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以更加充分的利用企業(yè)資產(chǎn)。

表3 我國(guó)葡萄酒A股上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率統(tǒng)計(jì)表Table 3 Statistical table of total assets turnover rate of wine A-share listed companies in China

2.4 權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)指資產(chǎn)總額相對(duì)于股東權(quán)益的倍數(shù)，也是股東權(quán)益比例的倒數(shù)。該指標(biāo)反映了企業(yè)的總資產(chǎn)中來(lái)自股東投入的那一部分占比多少。權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入資本在資本總額中的占比越小，財(cái)務(wù)杠桿越大，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。

由表4可以看出，我國(guó)目前五大葡萄酒上市公司的權(quán)益乘數(shù)總體變化不大，2016-2020年這五年間除ST威龍?jiān)?017年有一個(gè)較大的下降變動(dòng)之外，其他公司的變化均較小，說(shuō)明這5家企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比較穩(wěn)定，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較穩(wěn)定，沒(méi)有太大的變化。但如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況處于上升期時(shí)，更高的權(quán)益乘數(shù)可以為企業(yè)創(chuàng)造更高的利潤(rùn)，所以在確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，配合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況可以適當(dāng)提高權(quán)益乘數(shù)以創(chuàng)造更高的價(jià)值。

表4 我國(guó)葡萄酒A股上市公司權(quán)益乘數(shù)統(tǒng)計(jì)表Table 4 Statistical table of equity multiplier of wine A-share listed companies in China

2.5 銷售現(xiàn)金比率

銷售現(xiàn)金比率指企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的比值。該比值可以反映每一元的銷售收入所能得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，比值越大，說(shuō)明企業(yè)的盈利狀況越好，資金的使用效率越高。

由表5可以看出，我國(guó)A股5家葡萄酒上市公司的銷售現(xiàn)金比率總體上差別較大，2016-2020年張?jiān)、莫高股份和ST威龍的銷售現(xiàn)金比率基本上均為正值且這三家公司之間的差別相對(duì)較小，而ST通葡和ST中葡兩家公司的現(xiàn)金流量比率在這5年間則均為負(fù)值且和其他三家公司相差較大，原因主要是其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，說(shuō)明這兩家公司的盈利狀況較差，資金的使用效率較低。

表5 我國(guó)葡萄酒A股上市公司銷售現(xiàn)金比率統(tǒng)計(jì)表Table 5 Statistical table of sales cash ratio of wine A-share listed companies in China

3 結(jié)論與建議

3.1 總結(jié)

本文通過(guò)運(yùn)用改進(jìn)后的杜邦分析法，選取我國(guó)目前A股主板葡萄酒上市公司張?jiān)＜瘓F(tuán)、莫高股份、通葡、中葡和威龍共5家作為研究對(duì)象，對(duì)他們近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行盈利能力的分析與評(píng)價(jià)，最后得出如下結(jié)論：

對(duì)于我國(guó)目前的五大葡萄酒上市公司來(lái)說(shuō)，他們的凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上均呈下降趨勢(shì)。當(dāng)然，2020年的疫情的確會(huì)給這些葡萄酒產(chǎn)業(yè)帶來(lái)很大影響，但就算去除掉2020年的數(shù)據(jù)，到2019年，這五家公司的相關(guān)盈利能力指標(biāo)依然不高。

值得注意是，張?jiān)的凈資產(chǎn)收益率和銷售利潤(rùn)率，以及通葡的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然都也有所下降，但幅度不大且相對(duì)一直較高，說(shuō)明張?jiān)＜瘓F(tuán)和通葡的一些經(jīng)營(yíng)管理和盈利模式值得其他企業(yè)參考和借鑒。

權(quán)益乘數(shù)方面，五家企業(yè)均比較穩(wěn)定，沒(méi)有太大變化，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為穩(wěn)定。但到2020年，五家企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)都較低，這對(duì)企業(yè)的盈利能力有一定的負(fù)面影響。

從現(xiàn)金流量比率來(lái)看，五家企業(yè)中有三家的盈利狀況相比較好，另外兩家的盈利狀況很差，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不但沒(méi)有給公司帶來(lái)現(xiàn)金流入，反而帶來(lái)了現(xiàn)金流出，容易給企業(yè)造成資金緊張和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)危機(jī)。

3.2 建議

根據(jù)以上總結(jié)，個(gè)人認(rèn)為我國(guó)的葡萄酒產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展?fàn)顩r仍不太理想，故給出以下幾條提高企業(yè)盈利能力的建議，希望可以對(duì)有關(guān)信息需求者提供一些參考。

3.2.1 加強(qiáng)成本和費(fèi)用管理，提高銷售凈利率

銷售利潤(rùn)率是影響凈資產(chǎn)收益率的一個(gè)重要因素，所以提高銷售凈利率也有助于提高凈資產(chǎn)收益率，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力，其實(shí)銷售利潤(rùn)率本身也是最直觀地體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。針對(duì)上述五家葡萄酒上市公司而言，一方面要通過(guò)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷模式和拓寬營(yíng)銷渠道等措施來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，另一方面還要盡量降低成本，減少費(fèi)用，需要“開(kāi)源”，也需要“節(jié)流”。因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者應(yīng)注意加強(qiáng)成本和費(fèi)用的管理，避免不必要的開(kāi)支，從而提高企業(yè)的盈利能力[25]。

3.2.2 完善資產(chǎn)管理機(jī)制，提高資產(chǎn)使用效率

在現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理中，資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益是相匹配的。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是影響凈資產(chǎn)收益率的一個(gè)重要因素。要想提高企業(yè)的盈利能力，關(guān)鍵要從提高公司內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和管理水平開(kāi)始?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的使用效率就越高，企業(yè)地資金就越能實(shí)現(xiàn)有效得增值。企業(yè)如果要提高盈利能力，首先應(yīng)該分析自身的資產(chǎn)管理特點(diǎn)，提高自身的資產(chǎn)管理水平，并且將提高資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率和管理效能放在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理中的重要位置。

3.2.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提高權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也有著很大影響，而與權(quán)益乘數(shù)關(guān)系最為密切的就是資本結(jié)構(gòu)，所以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可承受的情況下，使權(quán)益乘數(shù)盡量高，從而產(chǎn)生最大利潤(rùn)，十分有利于提高企業(yè)的盈利能力。上述五家葡萄酒上市企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)都較低，所以可以考慮在公司的發(fā)展前景較好時(shí)，適當(dāng)?shù)靥岣邫?quán)益乘數(shù)，從而提高企業(yè)的盈利能力。

3.2.4 注意現(xiàn)金流的控制

現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”，其在企業(yè)的業(yè)務(wù)流程中就相當(dāng)于人的血液在人體內(nèi)循環(huán)流動(dòng)，只要其中一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問(wèn)題，就會(huì)讓企業(yè)進(jìn)入“供血不足”的困境。這種情況出現(xiàn)后，不但會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，甚至有可能使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，陷入發(fā)展的絕境。上述五家公司中的通葡和中葡兩家公司的銷售現(xiàn)金比率太低，甚至為負(fù)值，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展是十分不利的，企業(yè)需要通過(guò)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷模式和拓寬營(yíng)銷渠道等措施來(lái)提高其經(jīng)營(yíng)能力，加快銷售產(chǎn)品的資金回籠，從而也進(jìn)一步提高其盈利能力。