利率市場化背景下農(nóng)村商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響研究
——基于湖北省69家農(nóng)商行分析

王 進

（中國人民銀行仙桃市支行，湖北 仙桃 433000）

一、引言

1993 年我國拉開了利率市場化的改革大幕，歷經(jīng)26年不斷探索，2019年8月16日，中國人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率LPR形成機制，實行存貸款基準(zhǔn)利率和市場利率“雙軌合一”，在利率市場化道路上更進一步，商業(yè)銀行存貸利差空間也進一步壓縮。通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，利息收入占比緩慢下降。銀保監(jiān)會公布數(shù)據(jù)顯示，2019年我國商業(yè)銀行利息收入占比75.68%，較2011年下降約5個百分點。與此同時，我國商業(yè)銀行的盈利能力逐步提高，2019 年我國商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤1.99 萬億元，較2011 年增長90%以上。利率市場化背景下，商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)調(diào)整對其盈利能力的影響值得關(guān)注。

農(nóng)村商業(yè)銀行是我國商業(yè)銀行的重要組成部分，在服務(wù)“三農(nóng)”經(jīng)濟和小微民營企業(yè)等方面起到舉足輕重的作用，為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展做出突出貢獻。隨著金融改革創(chuàng)新的逐步深入，金融機構(gòu)競爭日益激烈，互聯(lián)網(wǎng)金融強力沖擊，利率市場化逐步推進，同時受資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)控能力的影響，農(nóng)村商業(yè)銀行競爭力相比大型商業(yè)銀行明顯不足。數(shù)據(jù)顯示，2019 年我國上市農(nóng)村商業(yè)銀行利息收入占比82.94%，相比2015 年下降7.73 個百分點。近年來農(nóng)村商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)明顯變化，利息收入占比逐步下降，同時盈利能力也逐步增強，收入結(jié)構(gòu)調(diào)整對盈利能力到底產(chǎn)生了什么影響？又該如何調(diào)整收入結(jié)構(gòu)才能增強農(nóng)村商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展能力和市場競爭力？

二、研究綜述

圖1 我國商業(yè)銀行利息收入占比和凈利潤

國外關(guān)于商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)對盈利能力或經(jīng)營績效的影響研究比較早，國內(nèi)近年來也非常重視該方面的研究。研究中大部分以非利息收入占比來衡量收入結(jié)構(gòu)，研究的對象包括經(jīng)營績效和盈利能力等，但是因研究國別、對象、時期、方法不同，學(xué)界尚未形成一致觀點。

部分學(xué)者認(rèn)為非利息收入對盈利能力或經(jīng)營效率產(chǎn)生正效應(yīng)。Chiorazzo et al.（2008）對意大利商業(yè)銀行數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)非利息收入有利于提高經(jīng)營績效；岳寧和陳立新（2014）選用我國14 家上市商業(yè)銀行作為研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)非利息收入占比的增加會提高盈利能力，且這種效應(yīng)在國有控股銀行中更為明顯，而徐雅倫（2016）發(fā)現(xiàn)股份制銀行相比國有銀行的這種影響更大；劉青松（2019）以我國城市商業(yè)銀行為研究對象，發(fā)現(xiàn)非利息收入占比越高，城商行的盈利能力越強，但在發(fā)達地區(qū)這種關(guān)系較弱。

另外，部分學(xué)者認(rèn)為非利息收入對盈利能力或經(jīng)營效率產(chǎn)生負效應(yīng)。Mercieca et al.（2007）對755 家歐洲小銀行進行實證研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行非利息收入占比與經(jīng)營績效間存在反向關(guān)系；Lepetit et al.（2008）認(rèn)為非利息業(yè)務(wù)比利息業(yè)務(wù)風(fēng)險更大，并不能改善經(jīng)營績效；南永佩和宋良榮（2018）發(fā)現(xiàn)對城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行而言，非利息收入占比對盈利能力產(chǎn)生負效應(yīng)；胡東婉和朱安琪（2018）認(rèn)為商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展掩蓋非利息收入的貢獻，從而非利息收入占比提高會降低商業(yè)銀行經(jīng)營績效。

也有學(xué)者認(rèn)為非利息收入對盈利能力或經(jīng)營效率并無顯著作用。Stiroh（2006）研究發(fā)現(xiàn)，銀行放棄主業(yè)經(jīng)營、提高非利息收入并不能顯著提高經(jīng)營績效；婁迎春（2008）認(rèn)為因非利息收入占營業(yè)收入的比重太小，非利息收入對銀行資產(chǎn)和資本盈利能力的影響尚不明顯；Bapat（2017）研究印度商業(yè)銀行盈利能力影響因素，發(fā)現(xiàn)非利息業(yè)務(wù)對經(jīng)營績效沒有作用，主要原因是其多元化經(jīng)營水平和效率較低；李婷婷（2017）選取16 家上市商業(yè)銀行進行研究，發(fā)現(xiàn)城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的非利息收入與經(jīng)營績效間不存在顯著關(guān)系，原因是這類銀行規(guī)模較小及非利息收入的子項產(chǎn)生的效果抵消；詹歡（2017）實證檢驗農(nóng)村商業(yè)銀行非利息收入對銀行績效的影響，發(fā)現(xiàn)非利息收入對農(nóng)村商業(yè)銀行績效及其穩(wěn)定性水平的影響并不顯著。

總結(jié)上述學(xué)者的研究成果，發(fā)現(xiàn)大家普遍將大型商業(yè)銀行和股份制銀行作為研究對象，絕大部分研究以上市銀行為樣本，由于這些銀行自身規(guī)模較大，發(fā)展非利息業(yè)務(wù)時間較早，目前基本形成營業(yè)收入“三七分布”，即非利息收入與利息收入的比例大約為3：7，這類研究的結(jié)論對大型商業(yè)銀行調(diào)整收入結(jié)構(gòu)更有實踐指導(dǎo)意義。本文相比大部分學(xué)者的研究更具有針對性，主要體現(xiàn)在：一是單獨將農(nóng)村商業(yè)銀行作為研究對象，得出的結(jié)論對農(nóng)村商業(yè)銀行更具有參考意義；二是考慮到地區(qū)經(jīng)濟金融發(fā)展水平差異，將研究對象限定在一定區(qū)域內(nèi)。本文將研究對象限定在湖北省內(nèi)，研究結(jié)論針對性更強，同時也為研究其他區(qū)域內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行提供借鑒意義。

三、湖北農(nóng)村商業(yè)銀行現(xiàn)狀分析

（一）基本情況分析

2010～2016 年，湖北省轄內(nèi)農(nóng)村信用社集中改制成農(nóng)村商業(yè)銀行，改制后全省共有農(nóng)村商業(yè)銀行77家，2068個網(wǎng)點基本遍布所有市區(qū)及縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)，除17家設(shè)立于地級市以外，其余60 家均設(shè)在縣市鄉(xiāng)鎮(zhèn)。截至2019年上半年，全省農(nóng)商行資產(chǎn)、負債總規(guī)模分別約為1.17 萬億元、1.09 萬億元，相比2016 年分別增加0.32 萬億元、0.30 萬億元，增幅分別為37%、38%。改制以來，湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行取得快速發(fā)展，重點支持全省農(nóng)村經(jīng)濟、小微民營經(jīng)濟的發(fā)展，切實發(fā)揮金融支持實體的作用。

（二）收入結(jié)構(gòu)分析

1.收入結(jié)構(gòu)呈“三七分布”，行際差異較大。湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的收入可分為利息收入和非利息收入。2016年以來，收入總體結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，基本呈現(xiàn)“三七分布”（非息收入與利息收入之比為3：7），但行際差異較大，利息收入占比最大的銀行達95%，利息收入占比最小的銀行僅為35%。

2.非利息收入結(jié)構(gòu)簡單，以投資收益為主。湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的非利息收入主要由手續(xù)費、傭金收入（中間業(yè)務(wù)收入）和投資收益兩部分組成，從全省整體情況來看，近四年來中間業(yè)務(wù)收入占非利息收入的平均比重僅為10%，占營業(yè)收入的平均比重不到3%，而大型國有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的20%以上。這說明湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行在發(fā)展非利息收入業(yè)務(wù)時偏重于投資業(yè)務(wù)，相對忽視中間業(yè)務(wù)。

（三）盈利能力分析

總體來看，2016 年以來湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行凈利潤持續(xù)增長，但行間差異較大。2016～2018年全部農(nóng)村商業(yè)銀行年均凈利潤逾70 億元，凈利潤年增幅均超過10%，凈利潤增長態(tài)勢良好。因各銀行規(guī)模和地域發(fā)展差異，凈利潤行間差距也較大，年均凈利潤最高的銀行達到近24 億元，年均凈利潤最低的銀行僅為0.22億元?？紤]到資產(chǎn)增長的因素，本文用總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率兩個指標(biāo)衡量實際盈利能力，湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行近四年來的盈利能力持續(xù)小幅增長。

四、實證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)

湖北省轄內(nèi)77家農(nóng)村商業(yè)銀行在2016年全部完成改制，為保證樣本數(shù)據(jù)的完整性和延續(xù)性，選擇2016～2019年6月的財務(wù)數(shù)據(jù)。少數(shù)銀行的財務(wù)數(shù)據(jù)異常，可能為報表數(shù)據(jù)收錄錯誤所致，在實證分析中將異常數(shù)據(jù)剔除后的樣本量為69。

（二）變量描述

1.變量定義。衡量盈利能力的被解釋變量為資產(chǎn)收益率，為檢驗研究結(jié)果的穩(wěn)定性，選擇總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）兩個指標(biāo)作為被解釋變量。

衡量收入結(jié)構(gòu)的解釋變量為非利息收入占比（FLXZB），為了研究非利息收入內(nèi)部結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響，本文引入中間業(yè)務(wù)收入占比（ZJYWZB）和投資收益占比（TZZB）兩個解釋變量。

主要控制變量：資產(chǎn)規(guī)模（ZCGM）、資產(chǎn)負債率（ZCFZL）、不良貸款率（BLDKL）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ZCZ?ZL）等均可能對盈利能力產(chǎn)生影響，本文選擇4 個變量作為控制變量。其中資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)較大，為了降低數(shù)據(jù)波動性，本文取總資產(chǎn)的自然對數(shù)。

表1 變量概念描述

2.變量描述性統(tǒng)計分析。表2 為變量描述性統(tǒng)計結(jié)果：2016～2019年6月69家銀行的總資產(chǎn)收益率的均值為0.81%，低于同期全國商業(yè)銀行平均水平0.11 個百分點；凈資產(chǎn)收益率的均值為13.56%，高于同期全國商業(yè)銀行平均水平2個百分點；非利息收入占比的均值為22.99%，與同期全國商業(yè)銀行平均水平基本相當(dāng)；中間業(yè)務(wù)收入占比的均值為2.89%，遠低于同期全國商業(yè)銀行平均水平；不良貸款率的均值為2.55%，比同期全國商業(yè)銀行平均水平高0.81個百分點。

表2 變量描述性統(tǒng)計分析

（三）模型設(shè)定

面板數(shù)據(jù)模型綜合橫截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)的特征，能夠有效地克服模型中容易出現(xiàn)的異方差和自相關(guān)性。因此，相關(guān)研究基本上采用面板數(shù)據(jù)模型進行實證分析。本文設(shè)定的模型1、模型2、模型3 和模型4如下所示：

其中i表示第i家銀行，t表示第t年，X表示4個控制變量。模型1、2分別用ROA、ROE作被解釋變量研究非利息收入占比對盈利能力的影響，模型3、4分別用ROA、ROE 作被解釋變量研究中間業(yè)務(wù)收入占比和投資收益占比對盈利能力的影響。

（四）面板數(shù)據(jù)模型選擇

面板數(shù)據(jù)模型可以分為固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型，在實證研究中一般使用Hausman檢驗的方法選擇模型，但是經(jīng)典Hausman檢驗在模型誤差項存在異方差和序列相關(guān)情況下失效，為排除誤差項異方差和序列相關(guān)的影響，本文選擇修正的Hausman檢驗選擇模型。從檢驗結(jié)果（見表3）來看，模型1、模型2、模型3和模型4均應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型。

表3 面板數(shù)據(jù)模型選擇結(jié)果

（五）模型結(jié)果及分析

在以非利息收入占比為解釋變量的模型（模型1和模型2）中，非利息收入占比系數(shù)均為正，但并不顯著，說明非利息收入對盈利能力有不顯著的正影響；以非利息收入分解變量為解釋變量的兩個模型（模型3和模型4）中，中間業(yè)務(wù)收入占比和投資收益占比的系數(shù)均為正，同樣不顯著，說明將非利息收入分解后，中間業(yè)務(wù)收入和投資收益均對盈利能力有不顯著的正影響。分析可能的原因：湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展起步晚，目前中間業(yè)務(wù)收入尚未形成規(guī)模，因此對盈利能力提升并無顯著作用；盡管投資業(yè)務(wù)規(guī)模比中間業(yè)務(wù)大，但是由于大部分農(nóng)村商業(yè)銀行缺乏專業(yè)投資管理人才，尤其是在縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)級設(shè)立的農(nóng)村商業(yè)銀行資產(chǎn)管理粗放，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)對提升盈利能力也無顯著作用。

模型的資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)均為正，同時均在1%水平上顯著，說明資產(chǎn)規(guī)模對盈利能力有顯著的正影響。2016 年以來，湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行資產(chǎn)增長速度較快，總資產(chǎn)平均增速達10.15%，其中貸款平均增速達到12.55%，總資產(chǎn)的快速增長顯著提升其盈利能力。

模型的不良貸款率系數(shù)均為負，同時均在1%水平上顯著，說明不良貸款率對盈利能力有顯著的負影響。近4 年湖北農(nóng)村商業(yè)銀行的不良貸款率維持在2.3%～3.1%的水平，呈現(xiàn)逐年升高態(tài)勢，導(dǎo)致盈利能力增長邊際收窄，對盈利能力提升有所“拖累”。

模型中資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個控制變量均不顯著，說明湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的盈利能力受其影響較弱。

表4 固定效應(yīng)模型估計結(jié)果

五、結(jié)論與建議

（一）主要結(jié)論

利率市場化背景下，商業(yè)銀行利差空間逐步壓縮，本文研究湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響，得出如下主要結(jié)論：

第一，非利息收入占比對盈利能力有不顯著的正影響。在當(dāng)前階段，湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行無法通過提高非利息收入占比來顯著增強盈利能力。

第二，中間業(yè)務(wù)收入占比和投資收益占比均對盈利能力有不顯著的正影響。將非利息業(yè)務(wù)進行分解，發(fā)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的發(fā)展均未帶來盈利能力的顯著提升。

第三，資產(chǎn)規(guī)模對盈利能力產(chǎn)生顯著的正影響。湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)為貸款，近年來貸款以12%左右的速度增長，貸款規(guī)模高速擴張對盈利能力產(chǎn)生顯著的提升作用。

第四，不良貸款率對盈利能力有顯著的負影響。隨著不良貸款的增長，商業(yè)銀行為了增強風(fēng)險抵補能力、達到撥備覆蓋率的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，需要計提更多的撥備，計提撥備壓縮利潤空間，從而導(dǎo)致盈利能力減弱。

（二）對策建議

1.回歸金融本源，穩(wěn)步發(fā)展中間業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮信用中介作用。由于非利息收入占比提升并不能顯著提升盈利能力，當(dāng)前階段小微企業(yè)融資難和大眾投資難等金融問題比較突出，此外，非利息業(yè)務(wù)發(fā)展需要更加完善的系統(tǒng)和更加專業(yè)的人才支持，固定成本相對較高，建議湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行保持當(dāng)前收入結(jié)構(gòu)，以發(fā)展利息業(yè)務(wù)為重點，穩(wěn)步發(fā)展非利息業(yè)務(wù)，回歸金融本源，充分發(fā)揮商業(yè)銀行信用中介作用，將發(fā)展重心放在支持地方實體經(jīng)濟上，通過貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展增強可持續(xù)發(fā)展能力。

2.有效控制投資業(yè)務(wù)發(fā)展，防控投資風(fēng)險。實證研究證明，投資收益占比提高對盈利能力提升的作用并不顯著，但投資的高風(fēng)險性與地方法人金融機構(gòu)的抗風(fēng)險能力不足相矛盾，尤其是近年來地方法人銀行投資資金受損的案件屢見不鮮。因此，在投資風(fēng)險加大、投資專業(yè)人員不足的情況下，建議湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行合理控制投資業(yè)務(wù)發(fā)展，少數(shù)以投資收益為主要收入來源的農(nóng)村商業(yè)銀行更應(yīng)該另尋發(fā)展點。

3.持續(xù)做強做優(yōu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，加大對地方實體經(jīng)濟的支持力度。實證分析結(jié)果表明，隨著資產(chǎn)規(guī)模增長，盈利能力顯著增強。湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)為貸款，營業(yè)收入和利潤的主要來源也是貸款，其資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)對地方實體經(jīng)濟的支持力度。利率市場化背景下，貸款利率下行顯著，凈息差明顯收窄，但農(nóng)村商業(yè)銀行盈利模式并沒有改變，相比其他類型商業(yè)銀行，農(nóng)村商業(yè)銀行貸款利率相對更高，貸款盈利能力仍存優(yōu)勢。因此，建議湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行持續(xù)做強做優(yōu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，敏銳挖掘地方經(jīng)濟發(fā)展引擎，加大對重點領(lǐng)域的支持力度。

4.嚴(yán)格把控資產(chǎn)質(zhì)量，加大不良貸款處置力度。理論分析和實證研究均表明，降低不良貸款率能有效提升農(nóng)村商業(yè)銀行的盈利能力。盡管湖北省轄內(nèi)農(nóng)村商業(yè)銀行的不良貸款率離監(jiān)管要求還有一定空間，但與大型國有銀行、股份制銀行相比差距較大，潛在風(fēng)險不容忽視，其對盈利能力的負面效應(yīng)也值得關(guān)注。由于農(nóng)村商業(yè)銀行服務(wù)對象為小微企業(yè)等抗風(fēng)險能力偏弱的經(jīng)濟主體，在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜和外部沖擊多重因素的影響下，更應(yīng)該將資產(chǎn)質(zhì)量管控放在重要地位，一方面要加強貸款發(fā)放管理，嚴(yán)控新增不良貸款，另一方面要加大存量不良貸款的處置力度，豐富不良資產(chǎn)的處置手段，加快處置速度。