堅持服務實體經(jīng)濟推動債市健康可持續(xù)發(fā)展

田原

剛剛過去的2020年是“十三五”規(guī)劃收官之年，也是極不平凡的一年。面對嚴峻復雜的國際形勢和突如其來的新冠肺炎疫情，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國迅速果斷采取超常規(guī)的防控舉措，在較短時間內(nèi)阻斷了本土疫情傳播。國家發(fā)展改革委全力投入疫情防控阻擊戰(zhàn)，保障口罩等防疫物資供給，確保生活必需品保供保價，推動復工復產(chǎn)、復商復市，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！比蝿?。過去的一年，我國經(jīng)濟展現(xiàn)出強大的韌性和巨大的發(fā)展?jié)撃?，成為全球唯一實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體，三大攻堅戰(zhàn)取得決定性成就，全面建成小康社會勝利在望。

2020年也是債券市場加快改革發(fā)展的一年，在各監(jiān)管部門、市場同仁的共同努力下，債券市場各項制度改革持續(xù)推進，債券發(fā)行注冊制順利實施，監(jiān)管規(guī)則不斷完善，市場規(guī)模平穩(wěn)增長。2020年末債券市場托管余額達到114萬億元，已超過我國2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值，規(guī)模僅次于美國，列全球第二位。債券市場在提高直接融資比重、服務實體經(jīng)濟、推動經(jīng)濟社會高質量發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

黨的十九屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》提出，加快構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。這是以習近平同志為核心的黨中央根據(jù)我國新發(fā)展階段、新歷史任務、新環(huán)境條件作出的重大戰(zhàn)略決策，我們要堅決貫徹執(zhí)行，要更好把握新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。2020年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議總結了2020年經(jīng)濟工作，分析了當前經(jīng)濟形勢，部署了2021年工作。2021年，世界經(jīng)濟形勢仍然復雜嚴峻，疫情沖擊導致的各類風險值得關注，債券市場正面臨轉型升級、從規(guī)模增長到質量提高的新挑戰(zhàn)，部分體制機制問題有待進一步健全完善。下面，我結合債券市場發(fā)展、企業(yè)債券有關工作以及“雙循環(huán)下的債市新發(fā)展”主題談幾點認識和體會。

第一，堅持以供給側結構性改革為主線，持續(xù)深化債券市場基礎制度建設，推動債券市場高質量發(fā)展。

構建新發(fā)展格局是發(fā)展問題，但本質上是改革問題。只有通過持續(xù)推進制度性改革，才能最大程度地激發(fā)市場主體活力，推動市場高質量發(fā)展。自1981年恢復國債發(fā)行以來，我國債券市場經(jīng)歷了40年的發(fā)展歷程。40年間，債券市場不斷探索進取，不斷改革創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大。近年來，債券市場基礎性制度加速建立完善，對外開放水平穩(wěn)步提升，統(tǒng)一執(zhí)法機制初步建立，公司信用債信息披露規(guī)則實現(xiàn)統(tǒng)一。2020年，債券市場實施了一項重大制度性改革，即債券發(fā)行注冊制改革。為貫徹實施修訂后的證券法和國務院有關通知要求，企業(yè)債券、公司債券同步實施注冊制改革，國家發(fā)展改革委于2020年3月1日印發(fā)了《關于企業(yè)債券發(fā)行實施注冊制有關事項的通知》（發(fā)改財金﹝2020﹞298號），明確企業(yè)債券發(fā)行由核準制改為注冊制，指定中央結算公司為受理機構，中央結算公司、交易商協(xié)會為審核機構。在各方的共同努力下，企業(yè)債券注冊制改革各項工作平穩(wěn)推進。國家發(fā)展改革委指導受理審核機構制定并公布了企業(yè)債券受理工作規(guī)則和審核工作規(guī)則，明確注冊制下企業(yè)債券的受理審核工作流程，并結合市場關切問題向市場公布了兩期企業(yè)債券注冊發(fā)行業(yè)務問答，提升企業(yè)債券申報發(fā)行服務水平。2020年完成核準或注冊企業(yè)債券9004億元，完成發(fā)行5526億元，與上年相比均實現(xiàn)正增長，注冊制改革紅利逐步釋放。

第二，堅持金融服務實體經(jīng)濟的初心，推動債券募集資金對接實體項目，促進經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。

金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務是金融的天職。習總書記強調(diào)，要強化金融服務功能，找準金融服務重點，以服務實體經(jīng)濟、服務人民生活為本?，F(xiàn)階段，構建新發(fā)展格局對于金融服務實體經(jīng)濟提出了更高要求。債券市場是金融市場的重要組成部分，更應該秉持服務實體經(jīng)濟的初心，不斷提升服務實體經(jīng)濟的能力和水平。國家發(fā)展改革委始終堅持把服務實體經(jīng)濟作為企業(yè)債券工作的出發(fā)點和落腳點，堅持資金跟著項目走，堅持債券以中長期期限為主，要求債券募集資金對接實體項目，防止資金空轉，促進經(jīng)濟與金融良性循環(huán)。

一是服務國家重大戰(zhàn)略。積極引導社會資金投入國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃、重點區(qū)域和關鍵領域?！笆濉逼陂g，累計批復企業(yè)債券超過2000億元用于支持“一帶一路”建設、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設等國家重大戰(zhàn)略領域項目建設;此外，支持發(fā)行中國鐵路建設債券9250億元。

二是堅持企業(yè)債券期限以中長期為主。目前存續(xù)的企業(yè)債券無短期債券，平均期限超過7年，遠高于全市場債券平均期限，與發(fā)達國家債券期限長的特點相一致。較長的債券期限能夠更好地匹配項目建設運營期限，有利于發(fā)行人提前鎖定資金成本，緩解項目建設期的還本付息壓力，避免出現(xiàn)“半拉子”工程，降低企業(yè)資金鏈斷裂風險。

三是持續(xù)推動品種創(chuàng)新。發(fā)揮企業(yè)債券政策引導作用，通過城市停車場建設專項債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項債券、小微企業(yè)增信集合債券等創(chuàng)新品種，引導社會資金服務民生保障與改善，緩解民營和中小微企業(yè)融資難、融資貴狀況。

四是及時出臺新冠肺炎疫情債券融資支持政策。新冠肺炎疫情發(fā)生以來，為受疫情影響較大的企業(yè)以及疫情防控重點保障企業(yè)提供“綠色通道”，最大限度地簡化企業(yè)債券申報發(fā)行程序，助力企業(yè)復工復產(chǎn)。

第三，堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，構建全鏈條風險防控體系，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

近年來，在各監(jiān)管部門的共同努力下，債券市場總體保持了平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，各項風險防范化解工作有序推進，打好、打贏防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)取得階段性成果。但受國內(nèi)外多種因素影響，債券市場在防范化解風險方面面臨一些新挑戰(zhàn)，尤其是在2020年四季度出現(xiàn)了個別高信用等級公司信用類債券違約事件，引發(fā)社會輿論的關注。國家發(fā)展改革委始終堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，高度重視企業(yè)債券領域重大風險防范工作，注重發(fā)揮系統(tǒng)合力，壓實地方屬地管理責任，構建全鏈條風險防控體系，積極主動防范化解債券市場各類風險。從總體上看，企業(yè)債券的風險防范情況較好，企業(yè)債券累計違約率為0.23%，為公司信用類債券各品種最低水平，風險相對較低已經(jīng)成為企業(yè)債券的一個特點。國家發(fā)展改革委為推動債券市場穩(wěn)定健康發(fā)展積極貢獻力量，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

一是充分發(fā)揮地方發(fā)展改革系統(tǒng)的屬地管理優(yōu)勢，通過項目篩查、風險排查、監(jiān)督檢查等方式，做好區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券監(jiān)管工作，防范化解企業(yè)債券領域相關風險。每年國家發(fā)展改革委均對企業(yè)債券本息兌付風險排查和存續(xù)期監(jiān)管相關工作進行重點部署。

二是建立早識別、早預警、早發(fā)現(xiàn)、早應對、早處置的風險防控工作體系，提前摸清風險底數(shù)，盡早研判處置，有效防控企業(yè)債券領域市場風險。

三是加強與人民銀行、證監(jiān)會等部門的溝通協(xié)調(diào)，構建高效的工作協(xié)同機制，加強信息披露、加強統(tǒng)一執(zhí)法，完善制度建設，共同防范化解債券市場潛在風險。此外，國家發(fā)展改革委還創(chuàng)新事中、事后監(jiān)管方式，連續(xù)五年開展企業(yè)債券主承銷商和信用評級機構信用評價工作，并向社會公布評價結果，強化對評價結果的運用，推動債券市場環(huán)境凈化。

2021年是“十四五”開局之年，全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程即將開啟。新的一年，國家發(fā)展改革委將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會精神，深入落實中央經(jīng)濟工作會議精神，繼續(xù)堅持以服務實體經(jīng)濟、促進經(jīng)濟高質量發(fā)展為目標，防范化解債券市場風險，推進“十四五”債券市場建設，積極推動構建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制。

一是鞏固和深化企業(yè)債券注冊制改革成果，促進企業(yè)債券領域“放管服”改革邁向縱深，不斷完善企業(yè)債券管理服務體系，落實以信息披露為核心的注冊制監(jiān)管理念，提升服務質量，進一步釋放注冊制改革紅利，增強市場主體的獲得感。

二是持續(xù)提升企業(yè)債券服務實體經(jīng)濟能力和水平，堅持企業(yè)債券發(fā)展與推進國家重大戰(zhàn)略、重大規(guī)劃落地有機結合，加大對基礎設施領域補短板，以及先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、民生保障等領域項目建設的支持力度。

三是加強企業(yè)債券風險防范和處置，通過橫向互動、上下聯(lián)動，強化部門間的協(xié)調(diào)配合，注重發(fā)揮系統(tǒng)合力，加強企業(yè)債券領域信用體系建設和信用管理，強化市場信用約束，推動債券市場健康、可持續(xù)發(fā)展。

責任編輯：印穎??劉穎