煤炭市場的階段性供大于求局面突出

近期，2021 年11 月份煤炭產運需的相關數據陸續(xù)發(fā)布，比較發(fā)現，11 月份國內煤炭市場的階段性供大于求局面非常突出，成為促使各種煤炭價格持續(xù)回調的主要原因，并將對后期國內煤炭市場及沿海地區(qū)動力煤價格走勢產生深遠影響。

一、11月份煤炭產量和供應顯著增加

第一，11月份原煤產量顯著增加。隨著強力增產增供措施效果的繼續(xù)顯現，近幾個月來全國原煤產量增長持續(xù)提速，國家統(tǒng)計局數據顯示，11 月份全國原煤產量達到37084 萬t，環(huán)比增長3.9%，同比增加1630萬t、增長4.6%。

需要說明的是，11 月份核心地區(qū)煤炭產量增量更加明顯，對有效改善國內煤炭市場的供求關系尤為重要。例如，重要核心產地之一的鄂爾多斯市煤炭產銷量快速增加（見附圖1），2021年3-9月份的日均銷售量為184.1萬t，10月份增至220.3萬t，11月份進一步增加到248.6萬t，日均比3-9月份增長了35%，11 月份銷量同比增加914 萬t，在此基礎上，預計內蒙古自治區(qū)11 月份煤炭產量的增量可能達到1100 萬t 以上；預計11 月份山西省煤炭產量繼續(xù)保持在10%左右的增速，同比增量900 萬t左右；隨著西安舉辦的十四屆“全運會”各項賽事的全面結束，制約陜西省煤炭產能釋放的相關因素減弱，加之煤炭保供政策措施的進一步落實，預計11月份陜西省煤炭產量將加快釋放。如此看來，11月份晉、陜、蒙三大核心產地原煤產量的增長速度應該超過全國平均水平，預計增量在2300 萬t 左右。

第二，11月份煤炭進口量超預期增加。海關總署發(fā)布的數據顯示，11 月份我國煤炭進口量為3505.2 萬t，比2020 年同 期的1167.1 萬t 增 加了2338.1萬t、增長200.3%，對于快速改善國內動力煤市場的供求關系發(fā)揮了重要作用。

第三，11 月份動力煤供應快速增加。11 月份，國內動力煤供應快速增加，主要體現在2個方面：一是，鐵路動力煤運輸方面，11 月份國家鐵路電煤發(fā)送量、裝車數強勁增長，11 月1-26 日，國家鐵路發(fā)送電煤1.18 億t，同比增長34.6%；截止到11 月26日，全國363 家鐵路直供電廠存煤可用天數平均已經達到24.1天的較高水平。二是，港口動力煤運輸方面，11 月份“北方四港”（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動力煤調入量達到6016.5萬t，同比增長8.9%。

第四，11月份煤炭可供資源增量明顯。整體上看，11 月份國內煤炭可供資源總量的增長水平，不僅保持著自6月份開始的加速增長態(tài)勢（見附圖2），而且，按照前述第一、第二項關于原煤產量和煤炭進口量數據推算，2021 年11 月份國內煤炭可供資源總量將增加近4000萬t，同比增速超過10%，創(chuàng)下2021 年以來除1-2 月份（2021 年1-2 月份國內煤炭可供資源總量增加9667 萬t、同比增速達到17.2%）之外的最高增長水平。

二、煤炭消費的增長程度明顯低于預期

第一，11月份電煤消費量出現萎縮。受宏觀經濟降速、入冬以來氣溫偏高取暖用電負荷偏低等因素的共同影響，11 月份社會用電需求增速減弱，拖累全國發(fā)電量增速放緩，其中火電產量出現負增長。國家能源局發(fā)布的數據顯示，11月份全國社會用電量同比增長3.1%，降至2021 年最低水平，受此拖累，11 月份全社會發(fā)電量為6540 億kWh，同比增速降至0.2%，其中11 月火電產量為4645 億kWh，同比下降2.5%，這是2021 年以來首次出現負增長，也是2020 年4 月份以來的最大降幅（見附圖3），從而導致11月份電煤消費量出現萎縮。

中國煤炭市場網“CCTD沿海八省動力煤終端用戶數據”統(tǒng)計的25個省份（沿海地區(qū)8省、內陸地區(qū)17?。颖倦姀S的電煤消費增速由2021年1-10月份的21.8%，快速降至11月份的2.2%。值得注意的是，11 月下旬以來的近1 個月時間，上述樣本電廠的電煤消費量同比持續(xù)保持負增長局面。

第二，11 月份其他行業(yè)用煤明顯減少。據統(tǒng)計，11月份重點煤炭消費行業(yè)的產品產量增速同比普遍出現大幅度下降，對整體煤炭需求的抑制作用突出。例如，受多地對焦炭生產企業(yè)限產、下游需求弱勢、焦炭生產企業(yè)虧損等因素的影響，11 月份焦炭產量為3385 萬t，同比下降17.4%；與此同時，11月份生鐵產量為6173萬t，同比下降16.6%；粗鋼產量為6931 萬t，同比下降22%；水泥產量為2 億t，同比下降18.6%。

第三，電煤庫存已經補充到位。來自中國煤炭市場網的“CCTD動力煤終端用戶數據”顯示，其統(tǒng)計的25省樣本電廠的電煤庫存水平從9月下旬開始逐漸增加（見附圖4），12月9日達到11698.5萬t，比9月21 日的低點水平增加5589.3 萬t、增長91.5%，比2020年同期增加1831.9萬t、增長18.6%；截止到12月9 日，上述樣本電廠的電煤庫存可用天數達到20.2天的合理偏高水平。

綜合看，2021 年11 月份煤炭消費與供應之間出現了較為突出的此消彼長或明顯的背離態(tài)勢（見附圖5），從而促使11 月份國內煤炭市場出現了較強的階段性供大于求局面。