中韓家族企業(yè)財(cái)富管理模式比較研究
——以服務(wù)型企業(yè)為例

劉晶晶

一、引言

據(jù)《中信保誠人壽“傳家”·胡潤百富2020中國高凈值人群品質(zhì)生活報(bào)告》顯示，2020年，我國內(nèi)陸地區(qū)有10.48萬戶億萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”，其中擁有億元可投資資產(chǎn)的“超高凈值家庭”數(shù)量達(dá)到6萬戶左右。其中65%為企業(yè)主。這些高凈值家庭企業(yè)在不斷發(fā)展的同時(shí)，也面臨著家族財(cái)富傳承及如何管理好財(cái)富的問題，然而，我國財(cái)富管理行業(yè)起步較晚，高凈值家族企業(yè)對(duì)財(cái)富管理需求的不斷增長，并呈現(xiàn)多元化需求的趨勢，這就需要對(duì)此領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)研究。

二、家族企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

1.家族企業(yè)的定義

在眾多企業(yè)組織形態(tài)中，家族企業(yè)作為其中最具普遍意義的一種形態(tài)，在全世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都起到很大的推動(dòng)作用。關(guān)于家族企業(yè)的定義最具代表的就是美國學(xué)者Kelin E. Gersick（1997）在他的著作中指出，判斷某一企業(yè)是不是家族企業(yè)，要看是否有家庭擁有所有權(quán)，以及擁有股票的多少。美國企業(yè)史學(xué)家及麻省理工學(xué)院教授Alfred D. Chandler（1978）認(rèn)為，家族企業(yè)是指在一個(gè)企業(yè)內(nèi)有兩代以上同一家族的成員具有經(jīng)營管理權(quán)，且這些成員之間的連帶關(guān)系對(duì)企業(yè)的收益及經(jīng)營都會(huì)有影響的組織。此外，我國學(xué)者提出，由一個(gè)或數(shù)個(gè)家族來掌握企業(yè)的控制權(quán)或者所有權(quán)，并直接或間接掌握企業(yè)的經(jīng)營權(quán)時(shí)就可以稱為家族企業(yè)。綜合以上幾個(gè)觀點(diǎn)，本文認(rèn)為，家族企業(yè)指經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)可以合法傳給家族后代且有一個(gè)或幾個(gè)具有相關(guān)關(guān)系的家族掌控的一種企業(yè)組織。

2.家族企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)我國有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年上半年，IPO上市的117家A股公司中，有一半以上是家族企業(yè)。此外，據(jù)2019年安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Ernst & Young）及圣加侖大學(xué)（Universit?t St.Gallen）共同進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入全球500強(qiáng)的家族企業(yè)，美國有122家；德國有80家；我國以長江和記實(shí)業(yè)有限公司為代表的41家家族企業(yè)上榜，位居第三；韓國有16家上榜。從整體看，過去兩年，全球家族企業(yè)500強(qiáng)平均營收達(dá)到了近150億美元；38%的家族企業(yè)進(jìn)入科技領(lǐng)域；金融服務(wù)行業(yè)的企業(yè)為18%。

由此可見，目前全世界范圍內(nèi)家族企業(yè)是普遍存在的，并在世界經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的地位。而且都在創(chuàng)新家族經(jīng)營模式，以保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展及財(cái)富的傳承。

三、國外財(cái)富管理的主要模式

1.財(cái)富管理的發(fā)展歷程

財(cái)富管理源于北美，早在16世紀(jì)，以瑞士為代表的歐洲皇族就開始進(jìn)行家族財(cái)富管理。財(cái)富管理理論也成為北美最具代表性的實(shí)踐優(yōu)化理論之一。第二次世界大戰(zhàn)后，全球的經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，金融服務(wù)業(yè)進(jìn)入鼎盛時(shí)期，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注財(cái)富管理。在經(jīng)過近300年的發(fā)展創(chuàng)新后，財(cái)富管理的模式已趨于成熟，尤其是家族企業(yè)更將這種管理作為財(cái)富傳承的最佳方式。因此，很多金融機(jī)構(gòu)將財(cái)富管理作為其核心業(yè)務(wù)，為眾多家庭企業(yè)提供專門的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。所謂家族財(cái)富管理就是指對(duì)家庭財(cái)富的傳承和保障采取的一系列家族資產(chǎn)增值的投資及工作安排。

2.國外財(cái)富管理的主要模式

目前，世界各國的企業(yè)都形成了一套符合企業(yè)需求的財(cái)富管理模式，據(jù)學(xué)者分析歸納，有北美式、歐洲式和亞洲式三種。

北美式財(cái)富管理主要是家庭信托式財(cái)富管理，這種模式可以確保家族企業(yè)財(cái)富不會(huì)因?yàn)槭艿酵饨绲淖兓绊懾?cái)富的傳承；此外，還以理財(cái)顧問和經(jīng)紀(jì)模式作為財(cái)富管理的一種手段，通過專業(yè)的理財(cái)顧問來管理企業(yè)的財(cái)產(chǎn)。

歐洲式財(cái)富管理是以瑞士為代表的私人銀行及咨詢服務(wù)模式來管理企業(yè)資金。

亞洲式財(cái)富管理是以日本為代表，采用綜合性服務(wù)模式，綜合全面財(cái)富管理解決方案來管理企業(yè)財(cái)富。

四、中韓家族企業(yè)財(cái)富管理模式對(duì)比

中韓兩國同屬于亞洲，家族企業(yè)的財(cái)富管理模式有很多相同之處，但由于兩國的國情及法律不同，在財(cái)富管理模式上還存在眾多差異

韓國受美國影響，家族企業(yè)在財(cái)富管理模式上多采用北美式，與我國相比起步較早。此外，還借鑒日本的成功經(jīng)驗(yàn)，通過綜合服務(wù)來管理財(cái)富。位居韓國財(cái)閥前十位的家族企業(yè)為了能夠使企業(yè)文化、經(jīng)營理念及財(cái)富更好地傳承下去，除了公司設(shè)置專門的財(cái)富管理部門外，還采用了多元化的財(cái)富管理手段及模式進(jìn)行資產(chǎn)配置。兩國家族企業(yè)采用的財(cái)富管理模式主要有以下幾種。

1.家庭辦公室（Family office）

近年來，一種新興的財(cái)富管理模式——家庭辦公室逐漸被家族企業(yè)熟知。這種管理模式也被稱為財(cái)富管理行業(yè)的最高形態(tài)。1882年，約翰·D·洛克菲勒建立了世界上第一個(gè)家族辦公室。當(dāng)今世界頂級(jí)財(cái)閥家族所采用的家庭辦公室創(chuàng)建于19世紀(jì)。美國家族辦公室協(xié)會(huì)（Family Office Association）將家族辦公室定義為“專為超級(jí)富豪提供全方位財(cái)富管理和家族服務(wù)，以使其資產(chǎn)可以長期持續(xù)發(fā)展，協(xié)助家族獲得成功以及順利發(fā)展為目標(biāo)，符合家族的預(yù)期和期望，并使其資產(chǎn)能夠順利地進(jìn)行跨代傳承和保值增值的機(jī)構(gòu)”。由此可見，建立家族辦公室的最終目的就是為了實(shí)現(xiàn)“家族財(cái)富的傳承”。

因此，韓國排名前十位的家族企業(yè)也紛紛采取這種模式來對(duì)家庭基金和資產(chǎn)進(jìn)行全新設(shè)計(jì)。有學(xué)者通過實(shí)證分析，區(qū)分家庭辦公室、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、成長型股票基金和杠桿收購基金等幾種資產(chǎn)配置方法，結(jié)果表明家庭辦公室、成長股票基金和杠桿收購基金更看重盈利能力。這也說明很多家族企業(yè)之所以選擇家族辦公室的形式來管理其資產(chǎn)，是因?yàn)槠浞?wù)范圍全面，可以提供各種細(xì)致化的個(gè)性化服務(wù)，確保財(cái)富的順利傳承。

和韓國相比，我國采用家族辦公室這種財(cái)富管理模式較晚，2012年，楊輝創(chuàng)辦了我國第一家家族辦公室——漢家族辦公室。2015年，阿里巴巴的馬云和蔡崇信成立了由Oliver Weisberg和Alexander West合作管理的藍(lán)池資本（Blue Pool Capital）家族辦公室，此家族辦公室以集中投資醫(yī)療健康為主，以此來實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的增值。2019年，海底撈創(chuàng)始人張勇在新加坡成立了家族辦公室Sunrise Capital來對(duì)其財(cái)富進(jìn)行管理。這種財(cái)富管理模式在今后將會(huì)受到更多家族企業(yè)的青睞。

2.家族信托

家族信托和家族辦公室在國外很常見，家族信托是頂級(jí)富豪家族必選的工具。據(jù)韓國法律規(guī)定，父輩遺產(chǎn)價(jià)值超過30億韓元（約1800萬元人民幣）時(shí)，如果要繼承須繳納高達(dá)50%的遺產(chǎn)稅。因此，韓國的家族企業(yè)會(huì)通過家族信托這種財(cái)產(chǎn)管理方式，實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大限度的傳承目標(biāo)，并且這種方式可以最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)，確保家族企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。目前，我國的遺產(chǎn)稅還沒有開始征收，因此家族企業(yè)采用這是模式的目的與韓國家族企業(yè)不同，主要是通過這種方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)成資產(chǎn)保值的目的。2012年，平安信托推出的平安財(cái)富·鴻承世家系列是我國第一個(gè)家族信托計(jì)劃，隨后又有其他公司推出了多樣化的家族信托產(chǎn)品。

3.私人銀行

和家庭辦公室這種財(cái)富管理模式相比，私人銀行是較為常見的家族企業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)。我國和韓國的眾多家族企業(yè)也通過這種可以為自己提供專屬金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)來達(dá)到資產(chǎn)保值增值的財(cái)富管理目的。因?yàn)樗饺算y行可以服務(wù)資產(chǎn)在1000萬美金左右的貴賓客戶，所以受到很多中小型家族企業(yè)的青睞。但是對(duì)于資產(chǎn)上億的大集團(tuán)家族企業(yè)，私人銀行已經(jīng)無法滿足其財(cái)富管理的要求，因此，這些企業(yè)還是會(huì)選擇可以充當(dāng)家族企業(yè)的財(cái)務(wù)總管家的家庭辦公室來進(jìn)行資產(chǎn)管理。

4.藝術(shù)財(cái)富管理模式

有數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球藝術(shù)與收藏總額約17.4億美金。大多數(shù)家族企業(yè)都比較注重藝術(shù)文化上的投資，開始將在藝術(shù)上的投資作為一種新的財(cái)富管理模式。從歐洲財(cái)富管理的經(jīng)驗(yàn)來看，與藝術(shù)品資產(chǎn)相關(guān)的財(cái)富管理模式劃分為積累財(cái)富型、保護(hù)財(cái)富型、財(cái)富收益型、轉(zhuǎn)移財(cái)富型。例如藝術(shù)品投資、評(píng)估、藝術(shù)品收藏管理和租賃、藝術(shù)慈善活動(dòng)等都屬于藝術(shù)財(cái)富管理。當(dāng)今，很多家族企業(yè)也將財(cái)富拓展到藝術(shù)領(lǐng)域。據(jù)韓國媒體報(bào)告，韓國三星集團(tuán)前董事長李健熙（Lee Kun-hee）的個(gè)人藝術(shù)收藏品通過評(píng)估的價(jià)值就高達(dá)26.6億美元。這說明藝術(shù)創(chuàng)造價(jià)值對(duì)于家族企業(yè)來說也是很大的收益，因此，家族企業(yè)也逐漸將藝術(shù)財(cái)富管理作為一種財(cái)富傳承的全新模式。

五、我國家族企業(yè)財(cái)富管理模式創(chuàng)新策略

隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，家族企業(yè)的財(cái)富積累也在不斷提高，這就需要?jiǎng)?chuàng)新財(cái)富管理模式，完善財(cái)富管理機(jī)制，達(dá)到最終的財(cái)富傳承目的。

1.加大培養(yǎng)專業(yè)財(cái)富管理人才的力度

我國家族企業(yè)財(cái)富管理的專業(yè)公司還處于發(fā)展初期，雖然近年來這類公司的數(shù)量逐年增長，但從業(yè)人員的專業(yè)技能還不是很高。要想為家族企業(yè)的財(cái)富管理提供客戶導(dǎo)向型服務(wù)，就必須培養(yǎng)高素質(zhì)具有扎實(shí)專業(yè)知識(shí)和行業(yè)素養(yǎng)的高水平人才。因此，應(yīng)該加大培養(yǎng)力度，應(yīng)該為財(cái)富管理從業(yè)人員提供更好的學(xué)習(xí)平臺(tái)，促進(jìn)與國外著名家族企業(yè)財(cái)富管理公司的交流，從而培養(yǎng)高技能人才為家族企業(yè)服務(wù)。

2.智慧財(cái)富管理模式

隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和科技的發(fā)展，家族財(cái)富管理應(yīng)該要充分利用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)來更好地進(jìn)行資產(chǎn)管理，創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)和管理機(jī)制。將線上和線下管理融合發(fā)展，構(gòu)建智慧財(cái)富管理模式。

通過中韓兩國家族企業(yè)財(cái)富管理模式的對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)兩國的很多家族企業(yè)都采用了最常見的管理模式，同時(shí)會(huì)根據(jù)自身企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模來選擇。還可以看出，我國家族企業(yè)在財(cái)富管理模式上仍然需要?jiǎng)?chuàng)新，在借鑒國外豐富的財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，還要結(jié)合我國的國情，創(chuàng)建符合自身企業(yè)的財(cái)富管理創(chuàng)新模式是勢在必行之路。