有限合伙型私募股權(quán)投資基金涉稅情況簡析

李杰 北京秉鴻嘉辰創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司

截至2020年四季度末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)查詢到的我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總體存量約為58.99萬億元，產(chǎn)品數(shù)量138,475只。而其中私募股權(quán)投資基金資產(chǎn)規(guī)模約為9.87萬億元，在我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總體存量的占比約為16.74%，產(chǎn)品數(shù)量29,402只，在我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總體產(chǎn)品數(shù)量的占比高達(dá)21.23%，由此可見在我國資本市場中私募股權(quán)投資基金占有非常重要的地位。

一、有限合伙型私募股權(quán)基金的定義和運(yùn)營模式

（一）有限合伙型私募股權(quán)基金的定義

近年來，隨著我國資本市場不斷的發(fā)展與完善以及人們理財觀念的轉(zhuǎn)變，私募股權(quán)投資基金越來越受投資者的青睞，不僅解決了我國中小企業(yè)資金短缺的需求，也為其發(fā)展提供了有效保障。有限合伙型私募股權(quán)投資基金是指以有限合伙企業(yè)為載體，以非公開的方式進(jìn)行募集，為了讓廣大投資者投的放心，其募集的資金一般需委托給具有托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，并按照基金業(yè)協(xié)會的要求進(jìn)行備案，基金管理人憑借其專業(yè)能力，將所募集資金用于股權(quán)活動的投資以謀求資本增值的私募基金。

（二）有限合伙型私募股權(quán)投資基金的運(yùn)營模式

按照規(guī)定，有限合伙企業(yè)由二個以上五十個以下合伙人設(shè)立，至少應(yīng)當(dāng)由一個普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成。在有限合伙企業(yè)中GP對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，LP以其認(rèn)繳出資額為限對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。有限合伙企業(yè)由GP執(zhí)行合伙事務(wù)。LP不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對外代表有限合伙企業(yè)。有限合伙型私募股權(quán)投資基金（以下簡稱“基金”）中通常是單GP模式，即GP既是執(zhí)行事務(wù)合伙人也是基金的管理人，負(fù)責(zé)基金的日產(chǎn)管理與投資運(yùn)作，但是也有少許單GP模式基金，GP只作為執(zhí)行事務(wù)合伙人負(fù)責(zé)基金的日常管理，而管理人是其委派的其他的專業(yè)的私募基金管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)投資運(yùn)作。另外除單GP模式外還有部分基金采用雙GP的模式，在此模式下，基金存在兩個GP，且其中至少一名同時擔(dān)任管理人。基金的GP與LP可以在合伙協(xié)議中就投資獲取收益的分配方式靈活的進(jìn)行約定。有限合伙型私募股權(quán)投資基金一般分為單項(xiàng)目投資基金和多項(xiàng)目投資基金，單項(xiàng)目投資基金指的是基金的成立僅用于一個優(yōu)質(zhì)目標(biāo)項(xiàng)目的投資，不再進(jìn)行其他項(xiàng)目的投資，單項(xiàng)目投資基金多數(shù)情況下凈收益分配按照“二八法則”進(jìn)行分配，即投資回款金額在覆蓋投資本金的前提下，基金所取得的全部凈收益的20%先分配給GP，剩余80%部分則按照出資比例分配給全體合伙人。多項(xiàng)目投資基金是指將合伙企業(yè)資金分散投資于多個項(xiàng)目，目前多項(xiàng)目投資基金多數(shù)情況下會約定后期項(xiàng)目回款首先優(yōu)先用于歸還投資者的本金部分，如有剩余則要繼續(xù)按照出資比例向所有出資人進(jìn)行分配直到達(dá)到出資人所希望達(dá)到的門檻收益，門檻收益率目前合伙協(xié)議中約定區(qū)間多在6%-8%，達(dá)到門檻收益后如若依然還有剩余的情況，此時需要支付管理人（通常也是合伙企業(yè)的GP）追趕收益，當(dāng)管理人達(dá)到協(xié)議約定的目標(biāo)收益時，再有剩余的情況下一般會遵循“二八法則”。當(dāng)然由于單項(xiàng)目基金只投資于一個項(xiàng)目，所以其風(fēng)險程度也遠(yuǎn)高于多項(xiàng)目投資基金。

二、有限合伙型私募股權(quán)基金各個環(huán)節(jié)的涉稅簡析

（一）募資環(huán)節(jié)

一般而言，基金管理人在募資環(huán)節(jié)不涉及相關(guān)稅種，但是分情況可能會涉及印花稅，如基金設(shè)立后全體合伙人的實(shí)繳出資是否需要繳納印花稅的問題，目前看各地暫時還沒有達(dá)成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)相關(guān)文件要求，“記載資金的賬簿”的印花稅計稅依據(jù)為“實(shí)收資本”與“資本公積”兩項(xiàng)的合計金額，部分地方稅務(wù)機(jī)關(guān)將合伙企業(yè)的實(shí)繳出資額按“實(shí)收資本”核算，征收印花稅，針對此問題筆者也咨詢過很多同行人員，均表示目前確實(shí)是存在爭議，但由于是小稅種，所以在實(shí)際操作中并不希望因此而牽扯更多的精力。與此同時筆者也咨詢過國家稅務(wù)總局12366服務(wù)熱線，給予的反饋是合伙人資本不屬于印花稅征稅范疇，合伙人出資額與合伙人份額轉(zhuǎn)讓均不需要繳納印花稅。但實(shí)際操作中由于稅務(wù)系統(tǒng)中的財報為國家統(tǒng)一的報表模式，合伙企業(yè)的合伙人資本在稅務(wù)系統(tǒng)中沒有合適的地方可以披露，因而大多數(shù)企業(yè)選擇在“實(shí)收資本”下進(jìn)行披露，所以此時一般情況就需以實(shí)際披露出來的“實(shí)收資本”按照“記載資金的賬簿”稅目進(jìn)行貼花。

（二）投資環(huán)節(jié)

基金在投資環(huán)節(jié)涉稅業(yè)務(wù)可能會涉及印花稅、個人所得稅?；饘δ繕?biāo)公司進(jìn)行投資時，一般可以通過增資擴(kuò)股或受讓老股的方式，以增資擴(kuò)股的投資方式，基金不涉及印花稅的繳納，目標(biāo)公司需要將增加的部分按照“記載資金的賬簿”稅目進(jìn)行印花稅的繳納。如果基金是以受讓老股的方式獲取目標(biāo)公司的股權(quán)，則交易雙方需要按照“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”繳納印花稅，如果轉(zhuǎn)讓方為個人的，一般情況下需要受讓方也就是基金以其股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)原值和合理費(fèi)用后的余額為應(yīng)納稅所得額按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”進(jìn)行代扣代繳個人所得稅。如果轉(zhuǎn)讓方是機(jī)構(gòu)的話，則需要機(jī)構(gòu)根據(jù)其類型自行申報相關(guān)稅費(fèi)。

（三）管理環(huán)節(jié)

基金在管理環(huán)節(jié)涉稅業(yè)務(wù)主要是目標(biāo)公司派發(fā)的股息紅利以及因業(yè)績對賭未完成而發(fā)生的業(yè)績補(bǔ)償款。而關(guān)于基金從目標(biāo)公司取得的股息、紅利收入最終需要如何交稅要穿透到合伙人的身份，法人合伙人從合伙企業(yè)間接收到合伙企業(yè)投資于居民企業(yè)獲取的股息紅利所得，按照目前的政策，其應(yīng)并入法人合伙人企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額。個人合伙人取得的基金對外投資分回的利息、股息、紅利所得，按照文件規(guī)定，應(yīng)單獨(dú)作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計算繳納個人所得稅。

因業(yè)績對賭基金收到的業(yè)績補(bǔ)償款，涉稅情況還是比較復(fù)雜的，至于補(bǔ)償款應(yīng)該歸屬于基金的收入還是應(yīng)該核減目標(biāo)公司的投資成本，目前還沒有統(tǒng)一的說法，如果作為基金的收入則需要在基金層面繳納增值稅及其附加稅，基金的合伙人根據(jù)其類型的不同分別繳納企業(yè)所得稅或者個人所得稅。如果核減目標(biāo)公司的投資成本則不涉及相關(guān)稅費(fèi)。

（四）退出環(huán)節(jié)

從基金投資各個項(xiàng)目退出情況分析，一般分為上市退出和未上市退出，而未上市項(xiàng)目退出分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出、減資或者清算退出，以上退出方式除減資、清算退出外基本上都涉及繳納印花稅，如果是以首次公開上市的方式退出則基金層面還可能涉及繳納增值稅及附加稅。

三、有限合伙型私募股權(quán)基金稅收籌劃現(xiàn)狀

目前，有限合伙型私募股權(quán)基金稅收籌劃主要存在于以下幾方面問題：

一是，基金管理人管理團(tuán)隊(duì)和基金合伙人對稅收籌劃的重視度不夠。其重心往往放在基金的募資階段、投資階段和退出階段，因?yàn)槠鋵Χ愂栈I劃的重要性認(rèn)識不到位，所以在稅收籌劃方面傾注很少的關(guān)注度，總是認(rèn)為這只是財務(wù)部門的事情，與他們沒有絲毫關(guān)系，以至于工作有時很難有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展；而有LP由于不參與基金的經(jīng)營管理，所以對基金的稅收籌劃也就更加忽視，然而還有個別自然人合伙人在對稅收法律知識一片空白的情況下完全不配合基金整體稅收籌劃的步伐，他們只關(guān)心自己什么時候能拿到錢，能拿到多少錢的問題。

二是，基金未能充分享受各方面優(yōu)惠政策。目前私募股權(quán)投資基金大多數(shù)都滿足創(chuàng)投基金的要求，國家為了支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展，出臺了很多優(yōu)惠政策，如財稅〔2019〕8號文，財稅〔2018〕55號文；各地方政府為招商引資，也出臺了不少地方性的優(yōu)惠政策，為了鼓勵創(chuàng)投企業(yè)在當(dāng)?shù)匕l(fā)展，針對其在當(dāng)?shù)乩U納的稅款地方留存的部分給予企業(yè)一定比例的返還獎勵。但是，很多情況相關(guān)工作人員并未能及時的關(guān)注到最新的優(yōu)惠政策，或者有時候即使關(guān)注到了可能也會產(chǎn)生對政策的理解不到位的情況，從而導(dǎo)致相關(guān)可以享受的優(yōu)惠政策未得到有效利用。

三是，基金管理人團(tuán)隊(duì)缺少綜合性復(fù)合人才。從如何選擇注冊地到稅務(wù)登記備案，在到基金“募、投、管、退”的各個環(huán)節(jié)，要使合伙人的收益達(dá)到最優(yōu)化均離不開合理、合法的稅收籌劃。而在實(shí)際操作中，一般只由財務(wù)部門負(fù)責(zé)所有稅務(wù)方面的事項(xiàng)，由于同時兼?zhèn)涠悇?wù)、會計、法律等方面知識并具有豐富實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的綜合性復(fù)合型人才的缺乏，而不能很好的將投資業(yè)務(wù)、財務(wù)核算、稅務(wù)管理等充分聯(lián)動起來，進(jìn)而影響有基金稅務(wù)籌劃的成效。

四是，相關(guān)法律法規(guī)還尚未健全。如財稅〔2008〕159號文件中約定合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則，這個“分”很容易使人產(chǎn)生誤解，認(rèn)為只要合伙企業(yè)的利潤留在合伙企業(yè)不向合伙人分配，合伙人就不需要繳納相關(guān)稅款，其實(shí)不然，此“分”非彼“分”，這里的“分”指的是不管合伙企業(yè)的利潤是否進(jìn)行實(shí)質(zhì)上的分配，合伙人都需按照其應(yīng)該享有的合伙企業(yè)利潤情況繳納相關(guān)稅款，那么問題就來了，如果合伙企業(yè)沒有按時將合伙企業(yè)產(chǎn)生的利潤進(jìn)行分配，法人合伙人如何準(zhǔn)確的確認(rèn)其應(yīng)納稅的利潤分配部分，如果合伙企業(yè)的利潤部分包含公允價值變動應(yīng)該怎么界定等等一系列的問題。

四、優(yōu)化有限合伙型私募股權(quán)投資基金稅務(wù)籌劃策略

（一）加強(qiáng)稅務(wù)籌劃意識，積極推動全員參與

基金管理人要充分的重視基金稅收籌劃的重要性，要正確理解稅收籌劃的實(shí)質(zhì)性作用，要充分認(rèn)識到合理合法的稅收籌劃可以降低稅負(fù)，給投資人帶來相對可觀的收益。另外還需要改變管理團(tuán)隊(duì)對稅收籌劃的看法，讓其意識到稅收籌劃存在于各個環(huán)節(jié)，應(yīng)是由財務(wù)部門牽頭，全員參與的事項(xiàng)，缺一不可，要讓團(tuán)隊(duì)所有的人員心中先有“稅”，然后在積極的引導(dǎo)大家學(xué)稅、知稅、懂稅，最終實(shí)現(xiàn)會用稅。

（二）全面熟知稅收政策，充分享受各方面優(yōu)惠政策

對于所有行業(yè)通用的稅收政策，要全面的掌握，近些年我國的稅收法規(guī)更新的頻率較快，所以則需要我們不斷地更新自己的知識體系，跟上時代發(fā)展的需要。在此基礎(chǔ)上要充分的了解基金行業(yè)的專有優(yōu)惠政策以及各地方政府單獨(dú)出臺的優(yōu)惠政策，全方位的開展稅務(wù)籌劃，實(shí)現(xiàn)最高效的政策利用。如目前各地方政府在積極響應(yīng)國家“優(yōu)化營商環(huán)境”政策的同時，為了加快地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，發(fā)布了很多財政方面、地方區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策，浙江的寧波梅山保稅港區(qū)、嘉興南湖基金小鎮(zhèn)，海南的三亞亞太基金小鎮(zhèn)等，都不同程度的將當(dāng)?shù)囟愂樟舸娴牟糠知剟罱o企業(yè)，從而吸引大量的企業(yè)進(jìn)駐。

我們要有意識的做好事前籌劃工作，要依據(jù)政策所能帶來的紅利并結(jié)合基金的運(yùn)營情況，合理的選擇注冊地點(diǎn)以及投資領(lǐng)域，盡量實(shí)現(xiàn)收益最優(yōu)化。

（三）全面加強(qiáng)綜合性復(fù)合人才的培養(yǎng)

私募股權(quán)投資基金管理人要加強(qiáng)綜合性復(fù)合人才的培養(yǎng)，要培養(yǎng)同時兼?zhèn)涠悇?wù)、會計、法律等方面知識并具有豐富實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的人才，要很好的將投資業(yè)務(wù)、財務(wù)核算、稅務(wù)管理等充分聯(lián)動起來。要做到依據(jù)募資環(huán)節(jié)中投資者的身份、投資環(huán)節(jié)中投資的方式以及目標(biāo)企業(yè)的性質(zhì)，統(tǒng)籌考慮。對于備案成“單一投資基金核算”的基金來說，合理的籌劃對目標(biāo)公司的退出時間節(jié)點(diǎn)尤為重要，因?yàn)楫?dāng)年不好項(xiàng)目的退出虧損部分只可以彌補(bǔ)當(dāng)年好項(xiàng)目退出盈利的部分，盈利不足彌補(bǔ)虧損的部分，不可以跨年結(jié)轉(zhuǎn)。

（四）推動完善相關(guān)稅收法律法規(guī)

希望在現(xiàn)有稅收法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，由政府相關(guān)部門牽頭，對理解偏差比較大或者納稅人實(shí)際納稅環(huán)節(jié)不容易操作的情況進(jìn)行補(bǔ)充說明，以有利于稅企聯(lián)動，長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

五、結(jié)語

現(xiàn)如今，隨著我國有限合伙型私募股權(quán)投資基金的規(guī)模體系的不斷發(fā)展以及越來越趨于完善，合法有效的稅收籌劃已然成為基金所需要面臨的一大難題，對此基金管理人要引起足夠的重視，要大力發(fā)展培養(yǎng)綜合性復(fù)合人才。這是一個全員參與稅收籌劃的基金時代，需要管理團(tuán)隊(duì)的每一個人都要有意識的并且積極的參與其中，要與時俱進(jìn)，在加強(qiáng)稅收籌劃意識的基礎(chǔ)上，合理合法的使用稅收政策，充分實(shí)現(xiàn)基金投資者利益最優(yōu)化，以促進(jìn)有限合伙型私募股權(quán)投資基金在我國資本市場的發(fā)展道路上能夠長遠(yuǎn)健康的發(fā)展。