貿(mào)易融資發(fā)展偏離基本功能問題的思考

馮小峰 煙臺(tái)市住房公積金管理中心芝罘管理部

近年來，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)出現(xiàn)了偏離支持貨物貿(mào)易進(jìn)出口基本功能的傾向，改變了貿(mào)易融資的低風(fēng)險(xiǎn)融資屬性，逐漸異化為跨境套利的工具，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，對(duì)跨境收支、大宗商品定價(jià)、銀行信貸質(zhì)量帶來非常大的負(fù)面影響。如何引導(dǎo)貿(mào)易融資回歸服務(wù)商品進(jìn)出口的邏輯起點(diǎn)、恢復(fù)其低風(fēng)險(xiǎn)交易的本來面目、促進(jìn)貿(mào)易融資健康發(fā)展已經(jīng)成為亟待解決的問題。

一、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)偏離了服務(wù)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展的內(nèi)在本質(zhì)

根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的定義，貿(mào)易融資是指在商品交易過程中，運(yùn)用短期性結(jié)構(gòu)融資工具，基于商品交易中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收款等資產(chǎn)的融資，是專為進(jìn)口商或出口商提供的與國(guó)際結(jié)算相關(guān)的短期資金融通或信用便利。但是，當(dāng)前的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)出現(xiàn)異化現(xiàn)象。

（一）貿(mào)易融資產(chǎn)品偏離了自償性的本質(zhì)要求

貿(mào)易融資自償性是指貿(mào)易融資提供者在提供貿(mào)易融資時(shí)，通過一定還款機(jī)制，將貿(mào)易融資覆蓋下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，達(dá)到自動(dòng)償還貿(mào)易融資的目的。目前，不少產(chǎn)品不再依托融資項(xiàng)下的資產(chǎn)及其轉(zhuǎn)換的現(xiàn)金流，失去自我清償?shù)奶卣?，偏離了自償性金融工具的本質(zhì)要求。一是貿(mào)易融資產(chǎn)品與貨物交易之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系逐步瓦解，部分貿(mào)易融資產(chǎn)品對(duì)交易背景的要求逐漸模糊。以發(fā)貨前融資為例，發(fā)票融資依然存在融資與貨物的對(duì)應(yīng)關(guān)系，而備貨階段的打包放款已經(jīng)模糊了貨物與融資的關(guān)系，把融資與收匯的內(nèi)在聯(lián)系割裂了。而貨押融資將進(jìn)出口貨物與該筆貿(mào)易融資之間的關(guān)系已經(jīng)徹底割裂了。二是對(duì)第一還款來源的要求不斷弱化，擔(dān)保抵押成為產(chǎn)品的主要組成部分，如保理業(yè)務(wù)的還款來源可以不是貨物銷售的回款，而各銀行推出的依托出口信用保險(xiǎn)的貿(mào)易融資主要還款來源已經(jīng)定位為出口信用保險(xiǎn)的賠付。

（二）銀行經(jīng)營(yíng)貿(mào)易融資出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)傾向

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，貿(mào)易融資覆蓋的資產(chǎn)在整個(gè)交易中起到自擔(dān)保的作用，交易風(fēng)險(xiǎn)非常低。但是，隨著銀行對(duì)覆蓋資產(chǎn)物權(quán)屬性不斷放松、部分階段經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，日益擺脫了貿(mào)易融資的低風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)模式，只能依靠其他增信手段降低風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易融資的低風(fēng)險(xiǎn)屬性不斷較少。一是銀行對(duì)貿(mào)易融資覆蓋資產(chǎn)的物權(quán)要求不斷降低。由托收、即期信用證等業(yè)務(wù)直接控制貨物，演變?yōu)榭刂莆磥碡洐?quán)（提單），蛻化到現(xiàn)在接受倉(cāng)單這種有瑕疵的憑證作為融資的物權(quán)憑證。二是部分階段經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。如倉(cāng)單轉(zhuǎn)賣過程中，開證行向進(jìn)口商提示倉(cāng)單，進(jìn)口商向銀行開具信托收據(jù)并取得倉(cāng)單。雖然名義貨權(quán)仍然屬于銀行，但是貨權(quán)及銷售回款的控制權(quán)實(shí)質(zhì)上掌握在進(jìn)口商手中。一旦銷售資金挪作他用，銀行可能面對(duì)信用證墊款問題。三是增信化經(jīng)營(yíng)模式。銀行對(duì)貿(mào)易融資審批脫離了審查貨權(quán)、企業(yè)現(xiàn)金流和第一還款來源模式，主要依據(jù)土地使用權(quán)抵押、第三方擔(dān)保等視同流動(dòng)貸款的增信式經(jīng)營(yíng)模式，存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。如轄內(nèi)某銀行為新成立企業(yè)授信2億人民幣，其主要依據(jù)是估計(jì)4億元的國(guó)有土地使用權(quán)及在建工程，由于經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，形成不良貸款。

（三）企業(yè)運(yùn)用貿(mào)易融資出現(xiàn)套利化傾向

企業(yè)敘做貿(mào)易融資偏離了為貿(mào)易服務(wù)的中心，將貿(mào)易融資異化為跨境套利的工具。一是虛構(gòu)貿(mào)易背景敘做貿(mào)易融資套利。如青島港事件中，某公司與倉(cāng)儲(chǔ)公司串謀出具虛假倉(cāng)單進(jìn)行重復(fù)融資，放大套利交易量。二是敘做虧損或沒有需求的交易形成貿(mào)易背景進(jìn)行套利。如在國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存大幅增長(zhǎng)、消費(fèi)逐步放緩之際，銅融資企業(yè)利用貿(mào)易融資套取匯差收益。三是將貿(mào)易融資作為流動(dòng)貸款的替代品。

二、相關(guān)各方的共同作用導(dǎo)致了業(yè)務(wù)發(fā)展的偏離

套取利差匯差是貿(mào)易融資數(shù)量急劇放大的外在原因，而貿(mào)易融資偏離服務(wù)進(jìn)出口的內(nèi)在原因應(yīng)從貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的相關(guān)各方進(jìn)行分析。

（一）銀行的短期行為擴(kuò)大貿(mào)易融資外延

一是追求短期利潤(rùn)和規(guī)模。在銀行面對(duì)激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和利潤(rùn)考核壓力下，部分銀行經(jīng)營(yíng)中優(yōu)先考慮完成短期內(nèi)的各項(xiàng)考核指標(biāo)，尤其是增加中間業(yè)務(wù)收入、跨境人民幣結(jié)算量、表內(nèi)理財(cái)存款等重點(diǎn)考核指標(biāo)，導(dǎo)致短期行為盛行。同時(shí)，由于銀行層級(jí)較多，信息從支行向分行等上級(jí)傳遞的過程中，信息可能被過濾、修改，影響了業(yè)務(wù)的正常審批。二是內(nèi)控措施與業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度不相匹配。近年來，貿(mào)易融資套利的種類和操作手法層出不窮，而銀行的內(nèi)控措施改變不多，新型的套利手段很容易規(guī)避原內(nèi)控措施。三是部分銀行默許貿(mào)易融資套利化傾向。目前，銀行對(duì)貿(mào)易融資中盛行的各種套利手段有一定了解，但是由于僥幸心理的存在，銀行仍然沿用審批低風(fēng)險(xiǎn)貿(mào)易融資的手段衡量高風(fēng)險(xiǎn)化的貿(mào)易融資套利行為。部分銀行扭曲貿(mào)易融資促進(jìn)真實(shí)貿(mào)易的業(yè)務(wù)本質(zhì)，引導(dǎo)企業(yè)鉆政策漏洞，幫助客戶規(guī)避監(jiān)管。甚至前端業(yè)務(wù)人員勾結(jié)企業(yè)，與信貸審批人員合謀，促成信貸獲批，從而獲得額外收益。

（二）進(jìn)入門檻低導(dǎo)致企業(yè)大量敘做貿(mào)易融資套利

一是輕易構(gòu)造貿(mào)易背景；貿(mào)易單證審核對(duì)專業(yè)知識(shí)要求較高，銀行較難核實(shí)企業(yè)提供的提單、倉(cāng)單等憑證，虛構(gòu)融資背景得相對(duì)容易。尤其是通過與第三方關(guān)聯(lián)公司的加入，構(gòu)造合同、發(fā)票等貿(mào)易背景就更為容易。而部分銀行敘做貿(mào)易融資過程中，對(duì)交易背景的真實(shí)性審核不嚴(yán)，也方便了企業(yè)構(gòu)造以融資套利為目的的虛假貿(mào)易。二是受到違規(guī)處罰概率低。如境內(nèi)外關(guān)聯(lián)公司虛假交易行為查實(shí)難度大、定性難度大，很難進(jìn)行違規(guī)處罰，企業(yè)違規(guī)成本較低，客觀上刺激了貿(mào)易融資套利行為的激增。三是大型企業(yè)集團(tuán)容易得到授信支持。大型企業(yè)集團(tuán)因獲得銀行信貸資金相對(duì)容易，具有利用銀行低價(jià)的信貸資金進(jìn)行資金“倒買倒賣”的優(yōu)勢(shì)。尤其是大宗商品貿(mào)易融資因其“金額大、周轉(zhuǎn)快、收益高”更容易獲得銀行資金支持。

（三）監(jiān)管措施不健全難以及時(shí)糾正貿(mào)易融資發(fā)展方向的偏離

一是規(guī)則監(jiān)管容易規(guī)避，原則監(jiān)管理念仍待健全。目前，我國(guó)金融監(jiān)管采取規(guī)則監(jiān)管的模式，即已明確的法律條文作為監(jiān)管依據(jù)。這種“對(duì)號(hào)入座”式的監(jiān)管簡(jiǎn)單明了易于執(zhí)行，卻難以覆蓋全部監(jiān)管對(duì)象和經(jīng)濟(jì)行為，存在“重法律形式，輕經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”的問題，很容易被規(guī)避。二是監(jiān)管協(xié)調(diào)不足影響監(jiān)管效果。貿(mào)易融資監(jiān)管不僅涉及銀監(jiān)局、外匯局、人民銀行等資金監(jiān)管機(jī)構(gòu)，還涉及海關(guān)、商務(wù)、工商等貨物流監(jiān)管和公司行為監(jiān)管。監(jiān)管體系的碎片化及監(jiān)管協(xié)調(diào)不足無法及時(shí)糾正貿(mào)易融資偏離本質(zhì)的問題。

三、引導(dǎo)貿(mào)易融資回歸為進(jìn)出口貿(mào)易服務(wù)的本源

（一）樹立正確的原則

一是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展原則。注重發(fā)揮貿(mào)易融資服務(wù)商品進(jìn)出口的根本作用，要引導(dǎo)企業(yè)銀行改變過度重視短期收益的經(jīng)營(yíng)傾向，堅(jiān)決制止沒有真實(shí)貿(mào)易背景、純粹以套利為目的的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。引導(dǎo)企業(yè)合理利用貿(mào)易融資為進(jìn)出口業(yè)務(wù)服務(wù)，避免盲目擴(kuò)大杠桿、追逐利差和高風(fēng)險(xiǎn)，防止出現(xiàn)背離公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，脫實(shí)向虛，進(jìn)行套利化經(jīng)營(yíng)。

二是堅(jiān)持安全、穩(wěn)健的發(fā)展原則。引導(dǎo)銀行堅(jiān)持貿(mào)易融資自償性、低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展方向，全面提升相關(guān)內(nèi)控管理制度，不斷提高風(fēng)險(xiǎn)防控的前瞻性和敏感性。積極落實(shí)展業(yè)三原則，完善盡職審查措施，建立起覆蓋各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，尤其是做好大宗商品貿(mào)易融資、創(chuàng)新貿(mào)易融資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)檢查，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隱患排查和貸后管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)苗頭性、傾向性問題，確保不發(fā)生大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

三是堅(jiān)持不斷改進(jìn)監(jiān)管原則。積極深化“展業(yè)三原則”等原則性監(jiān)管的內(nèi)涵和適用范圍，改進(jìn)真實(shí)性審核條款等規(guī)則性監(jiān)管覆蓋面有限、易于規(guī)避的問題，推動(dòng)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則進(jìn)行監(jiān)管。在堅(jiān)持簡(jiǎn)政放權(quán)，大幅減少傳統(tǒng)的規(guī)則性監(jiān)管法規(guī)的同時(shí)，推進(jìn)規(guī)則監(jiān)管與原則監(jiān)管有機(jī)結(jié)合。不斷推進(jìn)監(jiān)管部門間的信息共享，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作，完善監(jiān)管鏈條，及時(shí)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)主體的監(jiān)管套利行為。

（二）引導(dǎo)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)健康成長(zhǎng)

一是引導(dǎo)銀行樹立正確的經(jīng)營(yíng)理念。引導(dǎo)商業(yè)銀行更加重視風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性，按照“展業(yè)三原則的”要求，落實(shí)真實(shí)性審核，確保貿(mào)易融資的真實(shí)背景。轉(zhuǎn)變激勵(lì)機(jī)制，合理制定業(yè)務(wù)發(fā)展速度，堅(jiān)持依法合規(guī)創(chuàng)新，防止貿(mào)易融資業(yè)務(wù)服務(wù)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。堅(jiān)持貿(mào)易融資創(chuàng)新與銀行人員配置、內(nèi)控系統(tǒng)等基礎(chǔ)能力相配，建立于業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相匹配的業(yè)務(wù)治理體系，防止貿(mào)易融資創(chuàng)新活動(dòng)脫離進(jìn)出口貿(mào)易。

二是引導(dǎo)貿(mào)易融資產(chǎn)品的回歸本質(zhì)屬性。引導(dǎo)銀行推出期限、杠桿水平合理的低風(fēng)險(xiǎn)貿(mào)易融資產(chǎn)品，促進(jìn)貿(mào)易融資產(chǎn)品回歸低風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)真實(shí)貿(mào)易的本質(zhì)屬性。加強(qiáng)對(duì)高杠桿、長(zhǎng)期限、還款來源模糊等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的調(diào)研，摸清銀行涉外產(chǎn)品情況。及時(shí)掌握高風(fēng)險(xiǎn)、套利目的明顯的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，積極采用窗口指導(dǎo)等措施，限制此類業(yè)務(wù)的過快增長(zhǎng)，對(duì)涉嫌企業(yè)謹(jǐn)慎提供信用支持。對(duì)于融資期限遠(yuǎn)超過企業(yè)正常交易周期的貿(mào)易融資，應(yīng)引導(dǎo)銀行根據(jù)企業(yè)和行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，合理確定授信期限。加強(qiáng)貿(mào)易融資產(chǎn)品的全流程管理，落實(shí)各項(xiàng)貸后管理措施，尤其是采取措施解決贖單后的風(fēng)險(xiǎn)控制問題，降低貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)。

三是引導(dǎo)企業(yè)合理運(yùn)用貿(mào)易融資的功能。鼓勵(lì)企業(yè)合理運(yùn)用貿(mào)易融資，促進(jìn)正常進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展。容忍企業(yè)在敘做正常進(jìn)出口貿(mào)易過程中，運(yùn)用貿(mào)易融資手段套取境內(nèi)外利差匯差；抑制利用進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)行單純套利的交易行為。加強(qiáng)對(duì)構(gòu)造貿(mào)易背景或采用虛假首選進(jìn)行違規(guī)套利的打擊力度。關(guān)注進(jìn)出口額、貿(mào)易收付、貿(mào)易結(jié)售匯增速等指標(biāo)，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)套利行為的監(jiān)測(cè)。對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格倒掛、主營(yíng)業(yè)盈利較差仍進(jìn)行大量進(jìn)出口的企業(yè)應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。

四是加強(qiáng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的監(jiān)管合作。加強(qiáng)人民銀行、海關(guān)、外匯等部門的溝通，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管上實(shí)現(xiàn)信息互通，嚴(yán)厲打擊虛假倉(cāng)單融資、同一單證重復(fù)融資和違規(guī)轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)，形成監(jiān)管合力，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性，形成聯(lián)合打擊虛假貿(mào)易融資的。共同防止市場(chǎng)不顧風(fēng)險(xiǎn)盲目擴(kuò)大貿(mào)易融資業(yè)務(wù)或?yàn)闋?zhēng)搶業(yè)務(wù)惡性競(jìng)爭(zhēng)行為，維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序，促進(jìn)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)健康、穩(wěn)定發(fā)展。加強(qiáng)大宗商品貿(mào)易類企業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)類企業(yè)等相關(guān)企業(yè)的管理，規(guī)范大宗商品貿(mào)易融資相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

五是建立健全原則監(jiān)管與規(guī)則監(jiān)管相協(xié)調(diào)的監(jiān)管框架。原則監(jiān)管是對(duì)監(jiān)管目標(biāo)要求的確切表述，無須列舉一系列具體金融行為的事實(shí)狀態(tài)或者行為方式，而是使用精練的語(yǔ)言對(duì)某些特定的監(jiān)管結(jié)果進(jìn)行描述和概括，展業(yè)三原則的提出就是為避免發(fā)生因事先列舉的監(jiān)管條款。同時(shí)，規(guī)則監(jiān)管簡(jiǎn)單明了易于執(zhí)行，有利于事前禁止。因此，監(jiān)管體系中要同時(shí)涵蓋兩種監(jiān)管理念，實(shí)現(xiàn)原則監(jiān)管與規(guī)則監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。