淺談PPP項(xiàng)目融資難點(diǎn)及處理

田華菡 中國(guó)電建集團(tuán)成都勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司

PPP 項(xiàng)目對(duì)城市建設(shè)、市場(chǎng)環(huán)境、投資發(fā)展等眾多領(lǐng)域發(fā)展需要的高度迎合，促使政府部門的財(cái)政資金壓力實(shí)現(xiàn)了有效緩解，并降低了社會(huì)主體投資行為的風(fēng)險(xiǎn)隱患。然而，當(dāng)下PPP 項(xiàng)目專項(xiàng)融資法律規(guī)定尚未得到完善，政府部門對(duì)項(xiàng)目正面提出的管理要求也逐漸嚴(yán)苛，使PPP 項(xiàng)目健康發(fā)展遭遇大量牽制、阻礙。部分項(xiàng)目會(huì)因資金儲(chǔ)備不足陷入暫時(shí)擱淺的尷尬困境；或是不能在合同約定工期內(nèi)順利竣工、投入社會(huì)使用等，皆為政府部門、投資群體的利益效益帶來(lái)了負(fù)面影響。

一、PPP項(xiàng)目融資難點(diǎn)分析

（一）PPP 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大

PPP 項(xiàng)目持有投資數(shù)額大且周期長(zhǎng)的常規(guī)性特征明顯，導(dǎo)致項(xiàng)目融資活動(dòng)無(wú)法對(duì)可獲收益、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判以及政府部門履約實(shí)力施以實(shí)時(shí)精準(zhǔn)的掌控，僅根據(jù)地方財(cái)政增收能力的剖析、評(píng)估并不能斷定地區(qū)未來(lái)發(fā)展走向、狀況。

（二）PPP 項(xiàng)目缺乏規(guī)范性

項(xiàng)目實(shí)施中，由于許多現(xiàn)實(shí)客觀因素，在項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)仍未及時(shí)錄入財(cái)政部PPP 綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)，也或者未獲取財(cái)評(píng)、環(huán)評(píng)、物評(píng)等銀行規(guī)定的重要、必需手續(xù)、資格，也或者是未取得政府的相關(guān)許可，項(xiàng)目實(shí)施時(shí)內(nèi)容與前期報(bào)批手續(xù)內(nèi)容不一致等問(wèn)題，使后續(xù)銀行融資審核工作各流程、程序無(wú)法有序推進(jìn)。

（三）項(xiàng)目公司構(gòu)成性質(zhì)

項(xiàng)目公司核心主體的構(gòu)成形式為政府部門、私人機(jī)構(gòu)，其中后者多為融資主體，即成立一個(gè)負(fù)責(zé)單獨(dú)資金核算任務(wù)的項(xiàng)目公司。鑒于此，當(dāng)政府部門在PPP 項(xiàng)目協(xié)議中不能提供豐厚保底政策條件，或私人機(jī)構(gòu)收益能力欠缺時(shí)，銀行將提高授信審批資格標(biāo)準(zhǔn)，致使融資成本隨即提升，間接造成項(xiàng)目公司自體獨(dú)立融資能力疲軟。

（四）政府支持力度不足

PPP 項(xiàng)目執(zhí)行的關(guān)鍵目的是幫助當(dāng)?shù)卣块T緩釋財(cái)政債務(wù)壓力、處理經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在規(guī)劃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配工作中，政府部門往往會(huì)將項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、施工、資金、運(yùn)維以及融資方面的成本預(yù)算、利率變化、項(xiàng)目失敗等高商業(yè)類風(fēng)險(xiǎn)交由社會(huì)參與方負(fù)責(zé)，缺乏政府部門應(yīng)有的有力支撐[1]。

二、PPP項(xiàng)目融資難點(diǎn)的應(yīng)對(duì)措施

（一）股東借款

向股東借款作為時(shí)效性較強(qiáng)的籌資形式之一，可為項(xiàng)目公司迅速籌集到可觀的資金資源。然而，股東借款行為受約定協(xié)議內(nèi)具體股東人數(shù)的限制影響，出現(xiàn)股東群體按照出資比例確定實(shí)際借款數(shù)額的現(xiàn)象將具有高概率，直接延長(zhǎng)有關(guān)資料、手續(xù)的辦理時(shí)間。另外，融資成本同樣需取決于各股東間的商定現(xiàn)況。但一般情況下，股東群體提出的實(shí)際借款利率通常較低，或與銀行同期貸款持平。

（二）銀行貸款

該措施在實(shí)施推進(jìn)中，較依賴項(xiàng)目公司各類手續(xù)資料的真實(shí)、完整性，如權(quán)證資料、合同、可研、初設(shè)等，任意一項(xiàng)缺失均會(huì)造成銀行貸款資格審核的不通過(guò)。不僅如此，還需擁有股東群體收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、擔(dān)保等多樣附屬條款。然而，通過(guò)該措施得到銀行批準(zhǔn)后，將可依托項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的實(shí)質(zhì)年限進(jìn)行融資活動(dòng)，且融資周期長(zhǎng)可恰好匹配項(xiàng)目自體使用需求[2]。

（三）其他社會(huì)資本投資入股

當(dāng)前，各地符合股權(quán)直投條件的金融組織、機(jī)構(gòu)包含了信托公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、政企合作及私募股權(quán)投資基金等，這些機(jī)構(gòu)對(duì)該措施較易形成與項(xiàng)目周期不相契合的問(wèn)題，利用率較低，但可收獲到較為優(yōu)質(zhì)的融資成效。

（四）信托計(jì)劃

銀行或保險(xiǎn)資金可將信托計(jì)劃作為基本載體、渠道獲得、項(xiàng)目融資參與的活動(dòng)資格。但因成本較高，與秉持低融資投入成本的PPP 項(xiàng)目原則相違背，使該措施不易被項(xiàng)目公司選用。但如今，各信托機(jī)構(gòu)正積極順應(yīng)金融領(lǐng)域發(fā)展主流浪潮與內(nèi)部市場(chǎng)大態(tài)勢(shì)，創(chuàng)新推出了諸多實(shí)用、前沿工具參加項(xiàng)目融資。以此適應(yīng)市場(chǎng)時(shí)下變革波動(dòng)、變化，持有一定可用前景與規(guī)模的客觀市場(chǎng)范圍。

（五）鼓勵(lì)社會(huì)資本參與

一方面，社會(huì)資本需立足“按績(jī)效付費(fèi)”這一根本性機(jī)制，著眼優(yōu)化、改良項(xiàng)目治理，喚醒自身主觀驅(qū)動(dòng)，加強(qiáng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)控制針對(duì)性。在保障利益效益基礎(chǔ)上，采取績(jī)效考核的形式逐漸提升投資收益；另一方面，社會(huì)資本需塑造出堅(jiān)定的社會(huì)責(zé)任精神、意識(shí)。作為新常態(tài)下市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵性構(gòu)成部分，社會(huì)資本應(yīng)主動(dòng)投身于公益性質(zhì)的PPP 項(xiàng)目投資活動(dòng)中，自主響應(yīng)、推崇地區(qū)地方政策，進(jìn)入國(guó)家建設(shè)基層、一線[3]。

三、總結(jié)語(yǔ)

綜上所述，PPP 項(xiàng)目歸根結(jié)底就是將實(shí)體項(xiàng)目設(shè)定為核心基礎(chǔ)，在此前提下開展的相關(guān)作業(yè)活動(dòng)。且項(xiàng)目主體與項(xiàng)目融資行為具有連帶效應(yīng)，二者密不可分。而項(xiàng)目自身收益展望、施工計(jì)劃、可研報(bào)告等各類風(fēng)險(xiǎn)均可損害、降低其融資能力、實(shí)效。因此，PPP 項(xiàng)目需具備較為充足的資金資源、豐厚的參與方支撐條件、有力的政府部門地方政策支持。將可確保項(xiàng)目整體初期融資、后期還貸等重要環(huán)節(jié)、業(yè)務(wù)的有序、穩(wěn)定推進(jìn)，保證項(xiàng)目可在約定工期內(nèi)保質(zhì)保量的圓滿竣工，為地區(qū)大眾提供惠民性工程、建筑。