企業(yè)改制上市過程中地方政府對策建議分析

丁彥寧 青島市黃島區(qū)金融發(fā)展服務(wù)中心

一、企業(yè)上市過程中地方政府的作用

從上市目的地劃分，企業(yè)可以自主選擇到境內(nèi)外證券交易場所上市。境內(nèi)證券交易所主要包含上海證券交易所和深圳證券交易所，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實行注冊制。以滬深證券交易所注冊制上市為例，企業(yè)上市要依次經(jīng)歷被發(fā)掘培育、股份制改造、省（計劃單列市）證監(jiān)局備案輔導(dǎo)、滬深證券交易所排隊審核、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)注冊、路演發(fā)行上市等環(huán)節(jié)。企業(yè)備案輔導(dǎo)在?。ㄓ媱潌瘟惺校┳C監(jiān)局、交易所排隊審核在滬深證券交易所、批準(zhǔn)注冊在中國證監(jiān)會，這些環(huán)節(jié)審核時間都受中國證監(jiān)會動態(tài)調(diào)控，地方政府和企業(yè)的影響力很弱。地方政府作用主要局限在前端，在發(fā)掘培育企業(yè)和股份制改造環(huán)節(jié)，要集中力量培育企業(yè)和解決企業(yè)上市過程中遇到的困難和問題。

二、企業(yè)上市過程中存在的主要問題

（一）企業(yè)和地方政府都存在“等”的思想

一是企業(yè)上市，能彌補抵押物和擔(dān)保措施不足的貸款缺陷，拓展直接融資渠道，集聚人才、市場、資本等資源，最終助力企業(yè)自身發(fā)展。部分企業(yè)家認(rèn)為企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和前景很好，銀行貸款有選擇余地，企業(yè)資金充裕，不想和不愿意上市；還有企業(yè)家只認(rèn)銀行貸款，不熟悉資本市場規(guī)則，不敢去嘗試?yán)觅Y本市場工具。

二是企業(yè)上市，對地方政府有招商引資、地方稅收、產(chǎn)業(yè)鏈提升等都有巨大吸引力。部分政府部門甚至個別領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為上市主體是企業(yè)，只要企業(yè)有硬科技且經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，成功上市就會順理成章，不需要地方政府參與；也有人認(rèn)為，地方政府是萬能的，只要協(xié)調(diào)溝通到位，企業(yè)就能上市。其實，選育上市公司，離不開地方政府各部門的通力協(xié)作。擬上市企業(yè)主要從獨角獸、隱形冠軍、瞪羚企業(yè)、小巨人、高新技術(shù)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)中誕生，需要重點挖掘和扶持。

（二）推動上市工作措施精度還不高

通常情況下，各縣（市、區(qū)）都成立了上市工作領(lǐng)導(dǎo)小組，建立了企業(yè)上市綠色通道制度，協(xié)調(diào)出具合規(guī)證明和推進(jìn)企業(yè)問題解決。從工作實踐看，企業(yè)上市會涉及股權(quán)沿革確認(rèn)，歷史遺留土地證和房產(chǎn)證補辦，各類行政處罰，補繳公積金、社保和稅款，募投項目用地等多個方面，涉及發(fā)改局、住建局、自然資源局、綜合執(zhí)法局、人力資源和社會保障局、國稅局等多個職能單位，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能導(dǎo)致企業(yè)上市失敗。例如：國營企業(yè)或集體企業(yè)改制成民營企業(yè)，股東超200 人，存續(xù)期長，確權(quán)難；土地和房屋未確權(quán)辦證，補證既要尊重歷史又要不違反現(xiàn)行法律法規(guī)；募投項目用地供給要克服“喜新厭舊”的陋習(xí)，從“大塊頭、見效快、形象靚”的項目中擠土地指標(biāo)。

三、對策建議

（一）抓好高質(zhì)量企業(yè)發(fā)掘培育

規(guī)模以上、有硬科技、高成長性企業(yè)都是上市的好苗子，可列入擬上市企業(yè)儲備庫進(jìn)行重點長期培育。

一是深挖轄內(nèi)上市后備資源。由地方金融局牽頭，工信局、科技局、民營經(jīng)濟局等單位配合，圍繞規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、專精特新企業(yè)等，挖掘有硬科技、想上市的企業(yè)納入重點培育計劃。針對高成長性科技型小微企業(yè)，協(xié)助企業(yè)協(xié)調(diào)銀行貸款、對接股權(quán)投資基金等進(jìn)行融資或戰(zhàn)略投資，為企業(yè)提供強有力的資金支持。針對上市積極性不高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過對接滬深交易所、開展資本市場專題培訓(xùn)等方式，激發(fā)培育資本意識，為企業(yè)提供咨詢、輔導(dǎo)等增值服務(wù)。鼓勵上市公司加速成長，開展資本運作，輔導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)上市。

（二）外部招引種子企業(yè)

依托各大功能區(qū)、鎮(zhèn)街和專業(yè)招商部門，緊盯創(chuàng)投風(fēng)投機構(gòu)投資的擬量產(chǎn)優(yōu)質(zhì)項目，引進(jìn)一批高質(zhì)量發(fā)展的企業(yè)項目。推動轄內(nèi)國企和大型民營企業(yè)通過股權(quán)控股上市公司，再將上市公司注冊地回遷。進(jìn)一步落實政府引導(dǎo)基金出資返投比例要求，引導(dǎo)落戶基金投資轄內(nèi)企業(yè)或?qū)⒁淹锻獾仨椖窟w入，增加優(yōu)質(zhì)項目儲備培育，助力企業(yè)加快上市步伐。

凝聚服務(wù)企業(yè)上市合力。按照企業(yè)上市節(jié)點，抓住企業(yè)環(huán)節(jié)痛點，完善中介費用補助、高管獎勵、再融資補助等上市扶持政策，降低企業(yè)上市財務(wù)成本和心理壓力。大力宣傳企業(yè)上市（掛牌）成功范例，放大上市公司示范效應(yīng)，激勵更多企業(yè)上市掛牌。強化企業(yè)上市工作考核比重，運用“考核指揮棒”調(diào)動功能區(qū)、鎮(zhèn)街、行業(yè)主管部門及各招商部門工作積極性。密切企業(yè)聯(lián)系服務(wù)機制，地方金融局牽頭摸排企業(yè)存在問題，明確問題責(zé)任單位、解決時間表、路線圖和責(zé)任人。各職能部門強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，加強溝通聯(lián)系、分工合作，通過專題會、協(xié)調(diào)會等多種形式及時解決企業(yè)上市的堵點和痛點，頂格協(xié)調(diào)推動。發(fā)揮屬地功能區(qū)、鎮(zhèn)街上市服務(wù)主體作用，從技術(shù)、信息、人才、資金等方面服務(wù)切入，靶向精準(zhǔn)為企業(yè)上市提供專項服務(wù)。

（三）利用好境內(nèi)外兩個資本市場

目前，企業(yè)多選擇注冊制的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市，上市審核時間和過會難度都加大。而審核制的主板上市排隊數(shù)量少，審核速度反而較快。中國證監(jiān)會正在推進(jìn)滬深主板注冊制，抓住這一窗口期，提前謀劃主板上市。繼續(xù)引導(dǎo)企業(yè)從新三板基礎(chǔ)層升級到創(chuàng)新層，從創(chuàng)新層升級到精選層或轉(zhuǎn)板登陸滬深證券交易所。根據(jù)wind 數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年3 月15 日，已報送輔導(dǎo)備案材料，正接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)數(shù)量為2278 家，加上排隊在審企業(yè)470 家，滬深交易所上市儲備企業(yè)2748 家。相較于A 股排隊時間長，美國納斯達(dá)克、紐約和中國香港證券交易所審核發(fā)行時間較短，企業(yè)可根據(jù)實際情況選擇境外上市，地方政府可重點招引擬境外上市企業(yè)。