資本匯聚的新藍(lán)海

石青川

11月23日發(fā)布的《中國碳中和債發(fā)展報(bào)告2021》與 《中國ESG資管產(chǎn)品發(fā)展報(bào)告》顯示，今年以來被動(dòng)權(quán)益類ESG主題公募基金收益情況幾乎全面優(yōu)于同期滬深300以及中證500，而主動(dòng)權(quán)益類ESG主題公募基金收益也在大部分時(shí)間跑贏了同期滬深300以及中證500。

除了大基金，民間投資機(jī)構(gòu)今年也十分看好節(jié)能減排領(lǐng)域，重慶陽光德盛私募基金投資經(jīng)理杜小東告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，他關(guān)注的新能源汽車行業(yè)上市公司市值基本都已翻倍。深圳梧桐引鳳財(cái)富管理公司董事長王翼也對(duì)記者說，他今年主要關(guān)注了新能源汽車、儲(chǔ)能以及消費(fèi)電子賽道，并投資了兩個(gè)鹽湖提鋰項(xiàng)目，目前都取得了不錯(cuò)的收益。

優(yōu)秀的收益情況來源于市場(chǎng)支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2020年，上海證券交易所累計(jì)有38家新能源、節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市，IPO融資額合計(jì)374億元。而截至目前，深圳證券交易所從事綠色產(chǎn)業(yè)的上市公司超過260家，累計(jì)股權(quán)融資超過7900億元。

低碳環(huán)保行業(yè)以及綠色資產(chǎn)正在成為資方追逐的新藍(lán)海。

中自科技是一家主要以大氣污染治理為主營業(yè)務(wù)的科技公司，對(duì)于資本市場(chǎng)追逐綠色產(chǎn)業(yè)，其董事長陳啟章特別有感觸。他對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說，像是“借到了東風(fēng)”，感受最明顯的是，不少機(jī)構(gòu)開始比肩接踵地前來調(diào)研。

實(shí)際上，陳啟章最早感覺到市場(chǎng)變化是在2019年。當(dāng)時(shí)中自科技剛有起色，2018年年?duì)I收剛越過3億元門檻。公司在科技研發(fā)方面投入較大，此前卻由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)不受青睞，融資一直是個(gè)難題。

2019年開始，不少銀行以及擔(dān)保等貸款機(jī)構(gòu)開始有了主動(dòng)尋求合作的苗頭。中自科技對(duì)此深感慶幸并不斷獲得融資，由于資金問題得到緩解，2019年中自科技全年?duì)I收迅速飆升至10億元。

除了金融機(jī)構(gòu)不斷加碼，資本市場(chǎng)也在多層級(jí)介入綠色產(chǎn)業(yè)。浙商資本執(zhí)行董事、深圳市低碳產(chǎn)業(yè)投資商會(huì)副會(huì)長李劍云對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析，宏觀上看，這屬于國家層面的投資關(guān)注和發(fā)力，國家相關(guān)的投資平臺(tái)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)會(huì)對(duì)資本形成帶動(dòng)作用。李劍云還透露，截至目前，環(huán)保固廢等綠色技術(shù)、資源利用，已成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的方向。

對(duì)此，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛則表示，碳中和目標(biāo)提出之后，中國綠色金融進(jìn)入全新發(fā)展階段。有了這個(gè)目標(biāo)，國內(nèi)具體行動(dòng)方案會(huì)把減排指標(biāo)分解到各個(gè)行業(yè)與各個(gè)區(qū)域。

他提到，比如地方政府除了會(huì)關(guān)注GDP，碳排放也會(huì)成為其一個(gè)約束目標(biāo)，有了約束目標(biāo)后，未來一段時(shí)間中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)甚至每個(gè)人的消費(fèi)理念都會(huì)發(fā)生深刻變革。

曾剛介紹，中國目前的碳排放結(jié)構(gòu)大概為電力行業(yè)占40%，工業(yè)部門占40%，建筑行業(yè)占10%，交通占10%，從這個(gè)角度來講，意味著未來減排的重點(diǎn)必須在能源領(lǐng)域和工業(yè)領(lǐng)域。

因此，曾剛認(rèn)為，減排的路徑有兩個(gè)方面，第一是減少和控制能源領(lǐng)域的排放，由于40%的碳排放來自電力，加上工業(yè)企業(yè)的排放也是對(duì)能源的消耗，所以能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整是重要方向，即從傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)向清潔能源;第二是提高能源使用的效率，做好傳統(tǒng)能源的清潔化以及提高傳統(tǒng)能源能效，讓單位GDP排放量下降。

滄石環(huán)?？萍紙?zhí)行董事孫小龍也對(duì)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說，目前大量減排目標(biāo)都在能源行業(yè)，能源企業(yè)每年不得不在減少碳排放上花費(fèi)大量的財(cái)力物力，如果能利用一些技術(shù)幫助這些企業(yè)減少碳排放，或者說降低其減排成本，那收益會(huì)是巨大的。

低融資成本、高市場(chǎng)空間、碳排放權(quán)收益成綠色資產(chǎn)三大優(yōu)勢(shì)

除政策牽引外，融資成本的降低也被行業(yè)內(nèi)反復(fù)提及。

陳啟章透露，融資成本的下降對(duì)其業(yè)務(wù)增長起著重要作用，自“雙碳”目標(biāo)提出以來，公司的融資利率下降0.5～1個(gè)百分點(diǎn)。

11月8日，央行通過公告稱，將采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%，期限一年，可展期兩次。

亞洲金融合作協(xié)會(huì)創(chuàng)始秘書長楊再平對(duì)此表示，目前綠色信貸規(guī)劃達(dá)到15萬億元人民幣，同比增速約28%，占國內(nèi)貸款總額的比例超過9%。按照現(xiàn)行市場(chǎng)融資成本算，在央行此政策之下融資最低僅有2%的利率成本。

楊再平還表示，清潔能源、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域和碳排放的技術(shù)科技含量很高，所以很多科技成果要轉(zhuǎn)化，資金將是助推器。

而融資成本的下降也激活了更多市場(chǎng)因素。

孫小龍說，他之前并非從事環(huán)保行業(yè)，現(xiàn)在加入是看好行業(yè)未來。而看好環(huán)保的邏輯也不復(fù)雜，他向記者舉例：“比如，我們目前的業(yè)務(wù)包含水處理膜材料，2020年全國水處理膜材料的市場(chǎng)是3400億元，而水處理膜材料只是水處理中很小的一個(gè)細(xì)分。更有想象空間的是節(jié)能減排、低碳環(huán)保以及其他更多賽道，比如大氣治理、土地處理、重金屬處理等，這個(gè)市場(chǎng)體量是巨大的，而在這么大的市場(chǎng)體量里，目前沒有任何一家企業(yè)可以被稱作‘巨無霸’，行業(yè)內(nèi)稍大一點(diǎn)的企業(yè)所占市場(chǎng)份額也只是5%左右，未來想象力巨大?！?/p>

除了市場(chǎng)空間更容易拓展外，節(jié)能減排的企業(yè)可能還隱藏一筆不小的額外利潤。

根據(jù)特斯拉年初公布的財(cái)報(bào)，特斯拉去年首次實(shí)現(xiàn)盈利，而實(shí)現(xiàn)盈利的其中一項(xiàng)重要原因是碳匯收益。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉2020年凈利潤中，有15.8億美元是靠賣碳排放信用額度獲得，而2019年特斯拉的這筆收入是5.49億美元。

雖然我國碳排放權(quán)交易越來越活躍，但還有很大增長空間。根據(jù)上海環(huán)境能源交易所數(shù)據(jù)顯示，從市場(chǎng)啟動(dòng)到12月15日，全國碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量約849萬噸，累計(jì)成交額約35.14億元。

重慶大學(xué)客座教授黃靜告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“對(duì)比國外的交易體量，國內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，碳排放權(quán)交易的收益很可能是未來一些綠色資產(chǎn)盈利的重要途徑?！?/p>

未來這些綠色產(chǎn)業(yè)還有哪些機(jī)會(huì)？

陳啟章覺得，目前行業(yè)處在初期階段，距離“雙碳”目標(biāo)還十分遙遠(yuǎn)，要走的路還很長。不過他和孫小龍都信心十足。孫小龍認(rèn)為，現(xiàn)在只需要開拓市場(chǎng)，短時(shí)間內(nèi)幾乎不需要去跟其他同行競爭。

李劍云同樣看好綠色產(chǎn)業(yè)，“國際上金融資本早就向這個(gè)領(lǐng)域傾斜，特斯拉就是個(gè)不錯(cuò)的例子”。

國際上已經(jīng)在減排方面達(dá)成共識(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前約130個(gè)國家和地區(qū)作出碳中和承諾，其中約50個(gè)經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)了碳達(dá)峰，對(duì)應(yīng)碳排放規(guī)模占全球排放總量的36%。目前，世界各國都在著力發(fā)展綠色金融市場(chǎng)，以推動(dòng)自身碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2019年11月，新加坡推出“綠色金融行動(dòng)計(jì)劃”，提出增強(qiáng)金融體系抵御環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的能力、發(fā)展綠色金融、創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)等多項(xiàng)舉措。

2019年12月，歐盟發(fā)布《歐洲綠色新政》，明確要求企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化氣候信息披露，并將氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入歐盟審慎監(jiān)管框架。

美國也在拜登政府上臺(tái)后提出近2萬億美元的“清潔能源革命與環(huán)境正義計(jì)劃”。

而據(jù)上交所副理事長管興業(yè)透露，目前上交所正在主動(dòng)參與全球綠色金融治理，積極貢獻(xiàn)上交所力量，包括牽頭世界交易所聯(lián)合會(huì)制定《可持續(xù)交易所原則》;作為聯(lián)合國可持續(xù)交易所倡議顧問組成員，參與制定《全球發(fā)行人氣候信息披露指南》;與盧森堡交易所共同打造綠色債券信息通，成為綠色金融國際合作的新范例;鼓勵(lì)支持符合條件的境內(nèi)綠色企業(yè)，在中歐國際交易所和阿斯塔納國際交易所等參股交易所發(fā)行綠色債券等。

而這些舉措也與我國的“一帶一路”建設(shè)不謀而合。

中國人民銀行金融研究所所長周誠君在中新金融峰會(huì)綠色金融論壇上表示，“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵是“一帶一路”的綠色發(fā)展，需要大量的綠色投融資。他認(rèn)為，中國企業(yè)家經(jīng)過多年努力，在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)已經(jīng)形成優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目投產(chǎn)后就有現(xiàn)金流，而且一大部分屬于綠色概念，這個(gè)時(shí)候就需要通過資產(chǎn)證券化的方式，把“一帶一路”綠色項(xiàng)目形成的現(xiàn)金流證券化，向全球投資者發(fā)行。這樣一方面有助于為“一帶一路”提供更好的投融資機(jī)制，另一方面也可以盤活部分已經(jīng)運(yùn)行的相關(guān)項(xiàng)目。