“翹尾”行情難持久“豬周期”拐點(diǎn)顯現(xiàn)

“小雪腌菜、大雪腌肉”，2020 年大雪節(jié)氣過去之后，受多省腌臘需求提振，豬肉價(jià)格再次迎來反彈。業(yè)內(nèi)人士表示，受消費(fèi)旺季因素影響，元旦、春節(jié)雙節(jié)之前，豬肉整體將呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲態(tài)勢(shì)。不過，考慮到生豬供給穩(wěn)步恢復(fù)、春節(jié)后豬肉消費(fèi)需求將跳水，生豬價(jià)格有望在節(jié)后迎來拐點(diǎn)，2021年全年整體也將處于下降通道。

值得注意的是，2020年最后一個(gè)交易日，大連商品交易所（簡(jiǎn)稱大商所）對(duì)外發(fā)布了生豬期貨合約上市相關(guān)參數(shù)，其中首批上市交易合約為L(zhǎng)H2109、LH2111、LH2201三個(gè)合約。據(jù)市場(chǎng)人士分析，2021 年下半年生豬價(jià)格將因產(chǎn)能恢復(fù)而跌至25元/千克左右甚至更低，因此，生豬期貨價(jià)格也將遠(yuǎn)低于當(dāng)前生豬市場(chǎng)價(jià)格。

年末“翹尾巴”

“前一段時(shí)間就漲價(jià)了，本來想著過兩天能落一落，誰知道漲得更厲害了！”生活在北京豐臺(tái)區(qū)的李阿姨去超市買肉時(shí)發(fā)現(xiàn)，最近豬肉價(jià)格漲得厲害。李阿姨家在華中地區(qū)，長(zhǎng)期跟孩子生活在北京，保留了冬天腌臘肉的習(xí)慣，最近她買了15 kg肉來腌臘，沒想到1 kg豬肉比前幾天貴出來好幾塊錢。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年1 月4 日，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為45.95元/千克，較2020年11月末累計(jì)漲幅達(dá)14.99%。

實(shí)際上，這輪豬肉漲價(jià)源于2020 年10 月底。從供應(yīng)源頭生豬市場(chǎng)來看，經(jīng)過短暫調(diào)整之后，11月以來生豬價(jià)格拾階而上。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年1 月4日，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為37.06 元/千克，較最近一輪漲價(jià)起點(diǎn)2020 年10 月27 日的29.08 元/千克累計(jì)漲幅達(dá)27.44%。

針對(duì)此輪生豬價(jià)格上漲的原因，武漢金龍集團(tuán)投融資經(jīng)理雷晨分析，除了因四季度是傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)旺季，需求量增加導(dǎo)致價(jià)格上漲之外，非洲豬瘟再次局部暴發(fā)也影響了生豬產(chǎn)量。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師馬麗媛也表示，近期我國(guó)北方地區(qū)局部疫情較前期嚴(yán)重，拖累生豬恢復(fù)速度。不過，市場(chǎng)供應(yīng)整體仍保持正增長(zhǎng)。此外，南方地區(qū)供應(yīng)亦持續(xù)增加，生豬復(fù)產(chǎn)步伐持續(xù)推進(jìn)。

就雙節(jié)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，“我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)”農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部副總經(jīng)理王濤表示，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021 年1 月份國(guó)內(nèi)規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)出欄計(jì)劃較2020年12月份增加15%～17%，但下游需求也將同比有所增加，因此預(yù)計(jì)2021年1月份前半月生豬價(jià)格或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行，進(jìn)入下旬，隨著各地屠宰場(chǎng)陸續(xù)進(jìn)入備貨階段，生豬價(jià)格或會(huì)迎來小幅提漲。不過，相較上年同期水平，2021 年元旦、春節(jié)豬肉價(jià)格總體仍偏低。

產(chǎn)能將陸續(xù)釋放

雖然雙節(jié)豬肉需求增加占據(jù)上風(fēng)，但從2020 年大型養(yǎng)殖企業(yè)在大規(guī)模地?cái)U(kuò)張建場(chǎng)情況來看，2021 年生豬供應(yīng)增加有望“接棒”并占據(jù)主導(dǎo)。

“2021年，國(guó)內(nèi)新增生豬產(chǎn)能將會(huì)開始陸續(xù)釋放。”王濤表示，截至2020年10月份，我國(guó)生豬存欄為3.7億頭，同比增長(zhǎng)20.7%，其中能繁母豬存欄達(dá)到3 822萬頭，已恢復(fù)到2017 年末水平的86%，據(jù)此計(jì)算隨后一年內(nèi)的生豬生產(chǎn)數(shù)量，其頭數(shù)可以達(dá)到64 974萬頭，即約為6.5億頭；截至11月份，我國(guó)能繁母豬存欄量上升至4 100萬頭。由此可見，我國(guó)目前生豬存欄量以及能繁母豬的存欄量均在不斷增加。

這一點(diǎn)也得到官方數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)魏宏陽在2020 年12 月15 日舉行的生豬生產(chǎn)形勢(shì)新聞通氣會(huì)上表示，截至11月末，全國(guó)能繁母豬存欄量已連續(xù)14 個(gè)月增長(zhǎng)，生豬存欄量已連續(xù)10 個(gè)月增長(zhǎng)。截至11 月底，全國(guó)生豬存欄量和能繁母豬存欄量均已恢復(fù)到常年水平的90%以上，“年底前生豬生產(chǎn)基本恢復(fù)到接近常年水平”任務(wù)提前完成。

另據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部定點(diǎn)監(jiān)測(cè)環(huán)比數(shù)據(jù)推算，2020年11月末全國(guó)能繁母豬存欄量超過4 100萬頭、生豬存欄量超過4億頭，生豬產(chǎn)能已恢復(fù)到2017年底的90%以上。11月，規(guī)模豬場(chǎng)新生仔豬超過3 100萬頭，比年初增長(zhǎng)94.1%。全國(guó)規(guī)模豬場(chǎng)比年初增加1.6萬家，散養(yǎng)戶比年初增加228萬戶。

從豬周期運(yùn)行軌跡來看，一般而言，母豬從懷孕到仔豬出生需要4個(gè)月，1個(gè)月后仔豬體質(zhì)量達(dá)到7 kg出欄轉(zhuǎn)到育肥，養(yǎng)大到商品豬出欄需要5個(gè)月。因此，即可從能繁母豬存欄情況判斷未來10個(gè)月商品豬出欄情況。而根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2020 年11 月能繁母豬存欄均已恢復(fù)到常年水平的90%以上判斷，2021年下半年生豬出欄有望接近常年水平。

遠(yuǎn)期價(jià)格將處于下降通道

接受采訪的多位養(yǎng)殖企業(yè)普遍認(rèn)為，隨著生豬供給穩(wěn)步恢復(fù)、進(jìn)口凍肉數(shù)量增加，市場(chǎng)供應(yīng)有望于2021年下半年恢復(fù)正常，因此遠(yuǎn)期價(jià)格不具備上漲基礎(chǔ)，整體有望處于下降通道。而在不發(fā)生重大疫情疫病與重大政策變動(dòng)的前提下，考慮生豬產(chǎn)銷、季節(jié)性因素、替代品、成本等因素，春節(jié)后生豬價(jià)格有望迎來拐點(diǎn)，全年均價(jià)較大可能會(huì)維持在25元/千克下方。

“生豬產(chǎn)能將會(huì)在2021年陸續(xù)釋放，且產(chǎn)業(yè)會(huì)快速向頭部企業(yè)聚集。”雷晨認(rèn)為，目前大型養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)于非洲豬瘟的防疫均有了一定經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越小，豬肉價(jià)格也會(huì)隨著產(chǎn)能釋放逐步下跌，預(yù)計(jì)全年平均肥豬價(jià)格在20～22元/千克左右。

根據(jù)目前大商所發(fā)布信息，生豬期貨首批掛牌合約為L(zhǎng)H2109、LH2111、LH2201 三個(gè)合約，均為遠(yuǎn)月合約，生豬現(xiàn)貨遠(yuǎn)期價(jià)格走向值得關(guān)注。王濤表示，在經(jīng)歷了春節(jié)前備貨之后，2021年2月中旬之前，豬價(jià)將進(jìn)入震蕩緩跌期，波動(dòng)幅度或不大，有望維持在31 元/千克上下波動(dòng)。2 月中下旬，隨著供應(yīng)端產(chǎn)能的釋放，疊加需求的減少，春節(jié)過后，豬價(jià)或會(huì)開啟連降模式。預(yù)計(jì)4 月底豬價(jià)或?qū)⒌?8.5～29.0元/千克。不過，由于今年冬季仔豬發(fā)病率及死亡率較往年同期有所上升，因此預(yù)計(jì)5月份生豬出欄量或?qū)⒖s減，價(jià)格也會(huì)迎來跌后反彈行情，價(jià)格或會(huì)漲至29.5-30.5元/千克。此后，步入三季度，由于夏季是豬肉產(chǎn)品的消費(fèi)淡季，同時(shí)8-9 月份隨著低價(jià)凍品入市，疊加在豬肉替代品等多利空因素影響下，預(yù)計(jì)9月生豬價(jià)格將呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，或會(huì)維持在22.0～24.0元/千克。

雷晨也認(rèn)為，2021 年9 月份生豬價(jià)格有望在22～24元/千克左右，此后可能開始急速下跌。

就在“豬周期”即將迎來拐點(diǎn)之際，生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易，將為行業(yè)提供規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

平安證券大消費(fèi)行業(yè)分析師提醒投資者，生豬期貨掛牌的首個(gè)合約為9月合約，價(jià)格肯定要遠(yuǎn)低于當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，投資者交易時(shí)需要注意。生豬期貨上市將有助于調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期供給，養(yǎng)殖場(chǎng)通過套保業(yè)務(wù)提前鎖定生豬銷售價(jià)格，屠宰企業(yè)、貿(mào)易商提前鎖定原材料采購(gòu)價(jià)格，減少生豬價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。后非瘟?xí)r代，市場(chǎng)參與主體已由中小散戶快速向養(yǎng)殖集團(tuán)、規(guī)模場(chǎng)轉(zhuǎn)變，遠(yuǎn)期價(jià)格對(duì)生產(chǎn)指引更具重要意義。