生豬期貨
——規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

楊果平

（山西省陽(yáng)城縣畜牧獸醫(yī)局，山西 陽(yáng)城 048100）

前不久，倍受業(yè)界關(guān)注的生豬期貨終獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，將在大連商品交易所上市。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾，生豬現(xiàn)貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)，給產(chǎn)業(yè)正常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)很大的不確定性，以至始終走不出惡性循環(huán)的怪圈，嚴(yán)重影響到發(fā)展生產(chǎn)的積極性和農(nóng)民增收致富的進(jìn)程，而生豬期貨的上市有望改變這一局面。

業(yè)內(nèi)人士表示，在產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生諸多變化、產(chǎn)銷(xiāo)面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，生豬期貨的上市及功能發(fā)揮，有望為市場(chǎng)提供公開(kāi)、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，構(gòu)建從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，將對(duì)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展，助力精準(zhǔn)扶貧等方面發(fā)揮積極作用，并產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，生產(chǎn)惡性循環(huán)

“民以食為天，豬糧安天下”。養(yǎng)豬在我國(guó)已有6000多年的歷史，生豬飼養(yǎng)在我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中占有極其重要的地位，目前我國(guó)已成為全球第一大生豬生產(chǎn)國(guó)及豬肉消費(fèi)國(guó)。但長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)發(fā)展生豬生產(chǎn)，主要根據(jù)生豬市場(chǎng)上的現(xiàn)貨供應(yīng)量和價(jià)格的變動(dòng)來(lái)安排生產(chǎn)，由于缺乏遠(yuǎn)期的期貨價(jià)格指導(dǎo)，從而使生豬養(yǎng)殖業(yè)一直處于“生豬賣(mài)難-價(jià)格下跌-宰殺母豬-生豬減少-供應(yīng)短缺-價(jià)格上漲-養(yǎng)殖增加-生豬賣(mài)難”的惡性循環(huán)的怪圈，產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”的困擾。由于市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，價(jià)格大起大落，不僅使養(yǎng)殖收益得不到保障，而且影響市場(chǎng)的穩(wěn)定供給和生豬生產(chǎn)的可持續(xù)健康發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，由于生豬價(jià)格波動(dòng)具有周期性的特點(diǎn)，進(jìn)而必然帶動(dòng)生豬養(yǎng)殖業(yè)的周期性波動(dòng)。長(zhǎng)期以來(lái)，由于市場(chǎng)供需信息傳導(dǎo)不暢，養(yǎng)殖者僅能根據(jù)局部地區(qū)生豬市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)安排生產(chǎn)，造成了市場(chǎng)整體供求的不均衡。如從選留母豬到產(chǎn)出仔豬至少需要10個(gè)月時(shí)間，而從仔豬補(bǔ)欄到育肥豬出欄通常需經(jīng)過(guò)6個(gè)月左右的養(yǎng)殖期，育種選留及補(bǔ)欄的盲目性、滯后性，必然導(dǎo)致供求關(guān)系的失衡。

據(jù)悉，2003年以來(lái)，我國(guó)生豬出欄價(jià)格共經(jīng)歷了五次大幅度波動(dòng)，形成了五個(gè)“豬周期”。特別是2018年8月非洲豬瘟暴發(fā)以來(lái)，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。受疫情影響，生豬大批死亡，母豬被迫淘汰，全國(guó)各地普遍出現(xiàn)空圈棄養(yǎng)現(xiàn)象。由于消費(fèi)不足，市價(jià)低迷，病死豬增加，養(yǎng)殖虧本，極大地挫傷了養(yǎng)豬積極性，從而造成生豬存欄量斷崖式下降，直接加劇了2019年5月以來(lái)全國(guó)性的生豬供應(yīng)緊缺，豬價(jià)連續(xù)暴漲的局面。

數(shù)據(jù)顯示，2018 年8 月份生豬價(jià)格是15 元/千克，到2019 年3 月跌至10 元/千克，而后大幅反彈，至2019 年10月達(dá)到40元/千克的歷史高價(jià)，之后長(zhǎng)時(shí)間高位運(yùn)行，從而形成了“超級(jí)豬周期”，使養(yǎng)殖業(yè)獲得超高利潤(rùn)。高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，在政策和效益的雙重激勵(lì)下，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)紛紛布局生豬產(chǎn)業(yè)，使生產(chǎn)得到較快恢復(fù)，導(dǎo)致目前雖然產(chǎn)能尚未完全釋放，豬價(jià)就已出現(xiàn)大幅下滑。如果照這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展下去，未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將難以避免，由此又會(huì)進(jìn)入新一輪的惡性循環(huán)和“過(guò)山車(chē)式”的大幅波動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在生豬現(xiàn)貨貿(mào)易中，養(yǎng)殖、購(gòu)銷(xiāo)和屠宰環(huán)節(jié)利益分配失衡，這種失衡一方面是由行業(yè)特點(diǎn)決定的，另一方面與當(dāng)前現(xiàn)貨交易方式有關(guān)。而生豬養(yǎng)殖作為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的主體，風(fēng)險(xiǎn)最大而利潤(rùn)最低，處于弱勢(shì)地位，這種形勢(shì)在近年變得日趨嚴(yán)峻。由于我國(guó)生豬生產(chǎn)缺乏良好的套保避險(xiǎn)工具和價(jià)值發(fā)現(xiàn)工具，不能及時(shí)反映市場(chǎng)的整體變動(dòng)趨勢(shì)，使生豬產(chǎn)業(yè)鏈上各養(yǎng)殖、加工、貿(mào)易企業(yè)無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，不能保證行業(yè)的有序發(fā)展。而推出生豬期貨，就是希望從根本上解決生豬生產(chǎn)價(jià)格大漲大跌的惡性循環(huán)這一怪圈，為養(yǎng)殖場(chǎng)戶提供一個(gè)有效的避險(xiǎn)工具。

推行生豬期貨，條件已經(jīng)成熟

近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)生豬品種進(jìn)一步改良優(yōu)化，規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖比重提升，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，目前我國(guó)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)比較成熟，生豬期貨上市已經(jīng)具備比較理想的條件，市場(chǎng)對(duì)于生豬期貨這一風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具的需求也日益緊迫，推行生豬期貨上市恰逢其時(shí)。

事實(shí)上，生豬期貨在國(guó)內(nèi)的推出已醞釀良久。10 年前發(fā)布的《關(guān)于2009 年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見(jiàn)》曾指出，采取期貨交易等措施穩(wěn)定發(fā)展養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)的精神，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)盡快推出生豬期貨交易。而國(guó)內(nèi)對(duì)于生豬期貨的研究最早可回溯到2001年。其后2006年，大連商品交易所就以生豬活體為交易標(biāo)的設(shè)計(jì)了合約方案，但由于當(dāng)時(shí)的生豬產(chǎn)業(yè)多以中小散養(yǎng)戶為主，標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)?；潭炔蛔?，使得期貨交割難度較大，推動(dòng)生豬期貨上市也就一直存在難度。

近兩年來(lái)，市場(chǎng)對(duì)生豬期貨上市的討論再度增強(qiáng)，生豬期貨上市也頻頻傳來(lái)新進(jìn)展。2018年2月，證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)大商所生豬期貨立項(xiàng)申請(qǐng)。2019年11月30日，第15屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海亦曾表示，生豬期貨是在我國(guó)特定的生產(chǎn)情況和消費(fèi)習(xí)慣下特別需要的一個(gè)期貨品種，我們將抓緊工作，進(jìn)一步凝聚共識(shí)，盡快填補(bǔ)這一空白。

業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過(guò)20年的醞釀，當(dāng)前我國(guó)生豬期貨的上市時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。首先，我國(guó)生豬現(xiàn)貨規(guī)模巨大，養(yǎng)殖與消費(fèi)群體范圍非常廣泛，對(duì)期貨市場(chǎng)具有很大的需求潛力。數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)已成為全球第一大生豬生產(chǎn)國(guó)及豬肉消費(fèi)國(guó)，生豬出欄量及豬肉消費(fèi)量占全球的比重均在50%以上。2019 年，我國(guó)生豬出欄逾5.4 億頭，豬肉產(chǎn)量逾4 200 萬(wàn)t，由于近年來(lái)價(jià)格大幅度上漲，目前市場(chǎng)規(guī)模已由正常年份的近萬(wàn)億元上升至2萬(wàn)億元左右。其二，我國(guó)生豬品種得到優(yōu)化，標(biāo)準(zhǔn)化程度日益提高，品級(jí)易于劃分，比較適合開(kāi)展期貨交易。從生豬品種來(lái)看，生豬按其親本來(lái)源可分為三種：外三元、內(nèi)三元和土雜豬。按經(jīng)濟(jì)要求分類(lèi)，生豬可分成三類(lèi)：瘦肉型、脂肪型和兼用型。其中，以“杜長(zhǎng)大”三元雜交商品豬為主的外三元瘦肉型商品豬，目前已經(jīng)占據(jù)了我國(guó)生豬出欄量的70%。

據(jù)了解，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，目前我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化程度得以大幅提升，尤其是近些年在環(huán)保要求趨嚴(yán)和非洲豬瘟疫情的影響下，大量散養(yǎng)戶加速退出，規(guī)?；髽I(yè)的生豬出欄量市場(chǎng)占有率已提升至50%以上，且在管理過(guò)程中實(shí)行“統(tǒng)一仔豬供應(yīng)、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術(shù)服務(wù)、統(tǒng)一銷(xiāo)售出欄”的“五統(tǒng)一”制度，決定了出欄生豬標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術(shù)指標(biāo)較統(tǒng)一。另從未來(lái)5～10 年的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)上看，預(yù)計(jì)年出欄100 萬(wàn)頭以上的集團(tuán)規(guī)模豬場(chǎng)的市場(chǎng)占有率有望達(dá)到1/3甚至更高。因此，生豬期貨的實(shí)物交割也變得切實(shí)可行，這些都為生豬期貨的上市創(chuàng)造了更為有利的條件。

此外，我國(guó)對(duì)于豬肉質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與檢驗(yàn)檢疫法規(guī)體系健全，生豬貿(mào)易模式成熟，流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易順暢，生豬價(jià)格完全由市場(chǎng)供求決定，不存在壟斷現(xiàn)象，廣大農(nóng)民和相關(guān)企業(yè)保值避險(xiǎn)的需求非常強(qiáng)烈。這些都為上市生豬期貨奠定了基礎(chǔ)。

先賣(mài)后養(yǎng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

走過(guò)20 年曲折的上市路，生豬期貨“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”。不久前，我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品、首個(gè)活體交割期貨品種——生豬期貨，終獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在大連商品交易所上市。那么，何為生豬期貨？其上市對(duì)農(nóng)牧行業(yè)將帶來(lái)哪些影響？對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展有何重要意義？

何為生豬期貨？通俗地說(shuō)，就是讓養(yǎng)豬場(chǎng)戶近期知道遠(yuǎn)期的生豬銷(xiāo)售價(jià)格，這樣，便于確定當(dāng)前生豬飼養(yǎng)的數(shù)量，使得預(yù)期生豬市場(chǎng)擁有合理的出欄量，實(shí)現(xiàn)“先賣(mài)后養(yǎng)”，規(guī)避遠(yuǎn)期價(jià)格下跌的不利影響，提前鎖定利潤(rùn)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。在產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生諸多變化、產(chǎn)銷(xiāo)面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，生豬期貨的上市及功能發(fā)揮，有望為市場(chǎng)提供公開(kāi)、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，構(gòu)建從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，對(duì)于完善生豬價(jià)格形成機(jī)制，提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力，推動(dòng)生豬生產(chǎn)穩(wěn)定健康發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有十分重要的意義。

推行生豬期貨，有利于降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盲目性，促進(jìn)穩(wěn)健增收。生豬價(jià)格波動(dòng)具有周期性特點(diǎn)，眾多養(yǎng)殖戶往往在生豬市場(chǎng)價(jià)格上漲階段盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，結(jié)果在供大于求、價(jià)格下跌時(shí)，陷入虧損困境。通過(guò)上市交易生豬期貨，可以幫助廣大生豬養(yǎng)殖者通過(guò)期貨交易行情及時(shí)了解未來(lái)的生豬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，合理調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模和飼養(yǎng)周期，利用期貨市場(chǎng)“先賣(mài)后養(yǎng)”套期保值，規(guī)避遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盲目性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)定增收。推行生豬期貨，可以充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和期貨交易套期保值功能，為生豬現(xiàn)貨企業(yè)提供有效的避險(xiǎn)工具。生豬現(xiàn)貨價(jià)格始終處于周期性波動(dòng)狀態(tài)，因此它對(duì)供求的引導(dǎo)具有滯后性，這種周期性波動(dòng)是其現(xiàn)貨市場(chǎng)自身無(wú)法克服的缺陷。生豬期貨上市后，養(yǎng)殖者、加工企業(yè)和貿(mào)易商可以在期貨市場(chǎng)中選擇合適的時(shí)機(jī)賣(mài)出或買(mǎi)入期貨合約，將銷(xiāo)售或購(gòu)買(mǎi)價(jià)格事先鎖定在相對(duì)理想的水平，通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置，合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，保證收益的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

生豬期貨市場(chǎng)可以為政府宏觀調(diào)控決策提供參考依據(jù)。生豬是我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，生豬產(chǎn)業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)，豬價(jià)波動(dòng)與我國(guó)的CPI 變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)政策制定和發(fā)展息息相關(guān)。而生豬期貨市場(chǎng)形成的未來(lái)價(jià)格信號(hào)，能反映多種生產(chǎn)要素在未來(lái)一定時(shí)期的變化趨勢(shì)，具有超前性。政府可以依據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)確定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，更為準(zhǔn)確地把握生豬市場(chǎng)供求關(guān)系的變化趨勢(shì)，適時(shí)調(diào)整生豬儲(chǔ)備的規(guī)模、布局與結(jié)構(gòu)，科學(xué)引導(dǎo)生豬相關(guān)行業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和方向，實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。此外，生豬期貨上市后，還將有助于形成全國(guó)性的生豬價(jià)格，通過(guò)高效率的期貨機(jī)制迅速傳導(dǎo)到全球各地，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際生豬貿(mào)易中的“話語(yǔ)權(quán)”；有利于進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖水平的提高，增強(qiáng)我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)我國(guó)從生豬大國(guó)到產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，生豬產(chǎn)業(yè)是我國(guó)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，與“三農(nóng)”關(guān)系密切，生豬期貨上市也有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險(xiǎn)+期貨”等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并為相關(guān)業(yè)務(wù)提供價(jià)格基準(zhǔn)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。上市生豬期貨，還將有利于逐步形成我國(guó)的畜牧業(yè)期貨品種體系，與糧食期貨形成有效互補(bǔ)，形成涵蓋主要農(nóng)畜產(chǎn)品的、較為完整的農(nóng)產(chǎn)品期貨體系，從而進(jìn)一步提升我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展水平。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，推出生豬期貨是我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。下一步，將督促大連商品交易所扎實(shí)做好生豬期貨上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，同時(shí)加強(qiáng)針對(duì)企業(yè)的培訓(xùn)，支持更多養(yǎng)殖、屠宰、飼料、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，確保生豬期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。□