關(guān)于金融風(fēng)險防范與化解的思考

◎文/李曉遲

一、引言

十八大以來，黨中央高度重視金融工作，多次就防范化解金融風(fēng)險作出重大部署，指出“金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)”“金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分”“打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險”。黨中央對金融工作的整體性要求，是指導(dǎo)金融穩(wěn)健發(fā)展的行動指南，也是做好金融風(fēng)險防范與化解工作的根本原則。

為有效化解前期累積的金融風(fēng)險問題，近年來我國金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)齊心協(xié)力、共同推進(jìn)，將防范金融風(fēng)險與深化金融改革、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，積極推進(jìn)金融市場改革，不斷深化金融業(yè)對外開放，逐步健全防范化解金融風(fēng)險制度建設(shè)，精準(zhǔn)處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，我國金融風(fēng)險總體有所收斂，金融業(yè)保持著平穩(wěn)發(fā)展的良好態(tài)勢。然而，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的不確定因素依然較多，疫情的發(fā)生導(dǎo)致內(nèi)外部環(huán)境變得更為復(fù)雜，對金融風(fēng)險防范與化解提出了更大的挑戰(zhàn)。

二、當(dāng)前我國金融業(yè)面臨的主要風(fēng)險挑戰(zhàn)

（一）宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性快速攀升

2009年至2016年是我國快速加杠桿時期，八年間宏觀杠桿率上升了97.6個百分點(diǎn)，年均增幅超過10個百分點(diǎn)。2017年至2019年間，隨著結(jié)構(gòu)性去杠桿政策的推行，我國宏觀杠桿率過快上升勢頭得到遏制。今年上半年，為應(yīng)對疫情防控和支持經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，我國加大逆周期政策調(diào)節(jié)，社會融資投放明顯增加，宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性快速攀升，由2019年末的245.4%升至今年上半年末的266.4%。其中，非金融企業(yè)、居民部門、政府部門杠桿率較上年末分別上升 13.1個、3.9個、4.0個百分點(diǎn)，增速較上年同期分別多增10.9個、1.8個、2.5個百分點(diǎn)。

（二）不良貸款存在持續(xù)上升壓力

自2013年起，我國金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險呈現(xiàn)出由點(diǎn)向面擴(kuò)散、由隱性向顯性發(fā)展的態(tài)勢，不良貸款余額、不良貸款率持續(xù)“雙升”。2019年末，商業(yè)銀行不良貸款余額24135億元，為2012年末的4.90倍；不良貸款率為1.86%，較2012年末上升0.91個百分點(diǎn)。疫情對交通運(yùn)輸、住宿和餐飲、旅游、零售百貨等線下服務(wù)及消費(fèi)類行業(yè)產(chǎn)生了較大的影響，部分企業(yè)存在資金鏈斷裂風(fēng)險，一些客戶結(jié)息困難。由于金融機(jī)構(gòu)通過貸款展期、續(xù)貸、免息等方式一定程度上緩解了企業(yè)短期還款壓力，目前尚未出現(xiàn)風(fēng)險集中暴露的情況。今年上半年，我國商業(yè)銀行不良貸款余額增加3229億元，不良貸款率上升0.08個百分點(diǎn)。然而，疫情對于金融機(jī)構(gòu)的影響可能具有滯后性，現(xiàn)階段的資產(chǎn)質(zhì)量狀況難以準(zhǔn)確反映真實信用風(fēng)險。同時，疫情在全球的持續(xù)蔓延，將對企業(yè)經(jīng)營在供銷兩端產(chǎn)生影響，一些企業(yè)特別是受疫情影響較大的民營和小微企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險上升，還將進(jìn)一步加大金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險防控的壓力。

表1 2020年上半年末我國不同類型商業(yè)銀行風(fēng)險指標(biāo)情況

（三）中小金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險能力相對較弱

在我國經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型的背景下，隨著大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行向小微和普惠金融業(yè)務(wù)下沉，近年來中小金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營面臨著信貸市場收縮、資金來源減少、資產(chǎn)質(zhì)量下降、利差水平縮減以及不合規(guī)業(yè)務(wù)整頓清理等多重壓力，盈利空間受到擠壓，潛在風(fēng)險隱患不斷暴露。疫情的發(fā)生，造成金融機(jī)構(gòu)分層分化更為明顯，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管控壓力進(jìn)一步加大。今年上半年末，我國城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款率分別為2.30%和4.22%，分別高于商業(yè)銀行平均水平0.36個和2.28個百分點(diǎn)；撥備覆蓋率分別為152.83%和118.14%，分別低于商業(yè)銀行平均水平29.57個和64.26個百分點(diǎn)；資本充足率分別為12.56%和12.23%，分別低于商業(yè)銀行平均水平1.65個和1.98個百分點(diǎn)。

（四）重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險不容忽視

經(jīng)過過去幾年的集中治理，我國地方政府顯性債務(wù)管理逐步規(guī)范，今年上半年末債務(wù)余額24.16萬億元，其中政府債券占比達(dá)99.22%，但隱性債務(wù)風(fēng)險化解還存在一定的操作難點(diǎn)。一方面，隱性債務(wù)存量規(guī)模大，舉債形式多樣，債務(wù)管理缺乏透明度；另一方面，部分隱性債務(wù)還款來源不確定，期限錯配較為嚴(yán)重，單一平臺公司的流動性風(fēng)險可能沿?fù)?dān)保鏈傳遞引發(fā)區(qū)域債務(wù)的集中違約，特別是市縣級政府隱性債務(wù)風(fēng)險更為突出。

此外，我國金融體系運(yùn)行狀況還與房地產(chǎn)金融風(fēng)險密切相關(guān)。長期以來我國房地產(chǎn)貸款集中度一直較高，同時金融業(yè)還通過持有債券、投向非標(biāo)資產(chǎn)等方式向房地產(chǎn)業(yè)融出了大量的資金，加之銀行業(yè)貸款抵押物多為房地產(chǎn)資產(chǎn)，一旦房地產(chǎn)市場出現(xiàn)劇烈波動，將會顯著影響金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。然而，自2009年起我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，到2019年末已升至80.40%，較高的債務(wù)水平不僅增加了行業(yè)發(fā)展的順周期性，還削弱了其應(yīng)對市場波動的能力。今年以來，受疫情影響，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在銷售和施工兩方面均受到了限制，上半年全國商業(yè)房銷售額同比下降5.4%，其中辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房銷售額同比分別下降28.0%和25.5%，中部和東北地區(qū)商品房銷售額同比分別下降14.4%和12.5%。特定類型、特定區(qū)域銷售額的較快下降，將會對部分中小房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及其上下游企業(yè)資金鏈產(chǎn)生一定的沖擊，應(yīng)關(guān)注風(fēng)險的傳導(dǎo)效應(yīng)以及可能引發(fā)的局部金融乃至社會問題。

（五）影子銀行和非法金融活動風(fēng)險仍需關(guān)注

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險整治工作的持續(xù)推進(jìn)以及資管新規(guī)和其配套細(xì)則的落地，我國影子銀行風(fēng)險得到了一定程度的化解，但由于歷史遺留問題相對較多以及存量規(guī)模相對較大，造成合規(guī)管理轉(zhuǎn)型升級難度較高，還有可能衍生出新的風(fēng)險隱患。與此同時，還要防范非法金融活動風(fēng)險的反彈回潮。當(dāng)前，交易所清理整頓工作仍在持續(xù)推進(jìn)中，一些非持牌金融機(jī)構(gòu)尚未實現(xiàn)規(guī)范化管理，應(yīng)警惕潛在的群體性風(fēng)險可能對區(qū)域金融穩(wěn)定形成的不利影響。

三、金融風(fēng)險的成因分析

（一）從宏觀環(huán)境層面看，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢更加復(fù)雜嚴(yán)峻

放眼世界，近年來全球政治經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整，一些長期積累的深層次矛盾逐步暴露，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策的外溢效應(yīng)加劇，對我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、匯率穩(wěn)定和市場預(yù)期形成一定的影響，造成經(jīng)濟(jì)金融體系面臨的外部壓力明顯加大。聚焦國內(nèi)，當(dāng)前我國正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)階段，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，金融體系運(yùn)行的外部環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，由此造成金融風(fēng)險呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)和演變趨勢。

（二）從疫情影響層面看，經(jīng)濟(jì)增長面臨的不確定因素增多

疫情對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大的沖擊，據(jù)世界銀行6月發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測，2020年全球經(jīng)濟(jì)將收縮5.2%。為遏制可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，主要經(jīng)濟(jì)體推出大規(guī)模財政金融政策組合并持續(xù)加大政策力度，從長期看可能推高金融市場泡沫，增加金融體系的脆弱性。雖然疫情在我國得到了較好的控制，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍呈現(xiàn)出投資趨于謹(jǐn)慎、暫時性消費(fèi)降級、出口增長乏力等諸多困難。下一步，我國經(jīng)濟(jì)增長還將受到供需兩端、國內(nèi)外兩個市場的綜合影響，金融風(fēng)險防控面臨諸多不確定性的挑戰(zhàn)。

（三）從微觀主體層面看，部分金融機(jī)構(gòu)公司治理尚不健全

中小金融機(jī)構(gòu)個體風(fēng)險主要源自于公司治理失靈。盡管在監(jiān)管的推動下，過去的幾年我國金融機(jī)構(gòu)公司治理取得了長足的進(jìn)步，但與高質(zhì)量發(fā)展的要求相比，部分金融機(jī)構(gòu)公司治理還存在薄弱環(huán)節(jié)，難以適應(yīng)日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融形勢以及不斷加快的對外開放步伐。具體表現(xiàn)為：一些中小金融機(jī)構(gòu)股權(quán)關(guān)系不透明，董事會履職不到位、監(jiān)事會專業(yè)性不足、專業(yè)委員會流于形式，發(fā)展戰(zhàn)略與自身業(yè)務(wù)規(guī)模、風(fēng)險管理水平和區(qū)域市場環(huán)境不相匹配，激勵約束未能實現(xiàn)長期與短期目標(biāo)相結(jié)合，外部審計獨(dú)立性不夠、難以遵循客觀公正的要求。

（四）從制度保障層面看，風(fēng)險處置機(jī)制建設(shè)有待加快推進(jìn)

近年來，我國在金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置方面進(jìn)行了一些積極的探索，對包商銀行、恒豐銀行、錦州銀行分類施策，穩(wěn)妥化解了重大金融風(fēng)險，為我國在精準(zhǔn)處置方面積累了寶貴的經(jīng)驗做法。但與金融穩(wěn)定理事會 《金融機(jī)構(gòu)有效處置機(jī)制核心要素》制定的標(biāo)準(zhǔn)體系相比，還存在著一定的差距：一是我國風(fēng)險處置立法方面缺乏頂層設(shè)計；二是風(fēng)險處置尚未構(gòu)建整體框架和體制機(jī)制性安排；三是風(fēng)險處置手段和工具還不夠豐富。

四、進(jìn)一步做好金融風(fēng)險防范與化解的對策建議

（一）維護(hù)良好的宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境

積極發(fā)揮世界貿(mào)易組織、國際貨幣基金組織等引領(lǐng)作用，從方向性和操作性兩個層面加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)，規(guī)避保護(hù)主義和單邊主義的持續(xù)蔓延，維護(hù)全球市場流動性處于合理充裕水平，有序釋放經(jīng)濟(jì)增長的新動能。在做好應(yīng)對外源性沖擊的同時，堅持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六?！币螅苿訉崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康發(fā)展目標(biāo)，為防范與化解金融風(fēng)險提供一個良好的宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。

（二）深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

優(yōu)化金融體系布局，豐富各類金融業(yè)態(tài)，不斷提升金融服務(wù)的適用性和有效性。健全多層次資本市場，逐步提高直接融資比重，切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。找準(zhǔn)金融服務(wù)著力點(diǎn)，大力支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步提高資源配置效率。堅持在發(fā)展中化解風(fēng)險，平衡好“促發(fā)展”與“防風(fēng)險”之間的關(guān)系，持續(xù)增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，是防范與化解金融風(fēng)險的重要路徑。

（三）發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)防范化解金融風(fēng)險的主體作用

強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)公司治理，實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，有效發(fā)揮決策、監(jiān)督和執(zhí)行機(jī)制作用，建立風(fēng)險與效益相結(jié)合的激勵約束機(jī)制，嚴(yán)格把握關(guān)聯(lián)交易管理，完善信息披露制度，提高公司治理的實效。積極做好疫情影響的應(yīng)對，健全涵蓋信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險的全面風(fēng)險管理體系，制定切實可行的風(fēng)險防控預(yù)案，加快推進(jìn)不良資產(chǎn)處置，適當(dāng)增加撥備計提和資本補(bǔ)充，為防范與化解金融風(fēng)險創(chuàng)造有利條件。

（四）進(jìn)一步做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險防控

強(qiáng)化金融風(fēng)險監(jiān)測與評估，持續(xù)掌握金融風(fēng)險的動態(tài)信息。加大對重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)客戶的風(fēng)險排查，摸清地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)金融等重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險底數(shù)，嚴(yán)格控制風(fēng)險增量、妥善處置風(fēng)險存量。加快推進(jìn)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)金融活動，建立良好的金融秩序，防止相關(guān)風(fēng)險的反彈回潮。

（五）加快推進(jìn)金融風(fēng)險處置機(jī)制建設(shè)

堅持損失和風(fēng)險最小化的原則，有序推動高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險處置，避免出現(xiàn)處置風(fēng)險的風(fēng)險。盡快構(gòu)建適應(yīng)我國實際的市場化、法制化風(fēng)險處置機(jī)制，明確處置的主要負(fù)責(zé)部門，理清處置的觸發(fā)機(jī)制，豐富處置的手段和工具，落實處置的損失分?jǐn)倷C(jī)制，實現(xiàn)高風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)妥有序處置。