黃金的故事並未結束

近兩個月來，黃金價格一直在相當狹窄的區(qū)間內徘徊。十月份以來，金融市場行情圍繞著第二波新冠疫情來襲、各國政府財政刺激計畫、美國總統(tǒng)大選、疫苗研製進展等因素展開。接下來，政治風險，美國國會呈分裂態(tài)勢;新冠疫情再度爆發(fā)給經濟帶來風險，經濟形勢復蘇勢頭減弱;財政刺激推動力度，美聯(lián)儲面臨增加購債及採取其他提振經濟政策的壓力;以及疫苗的有效性、足夠數(shù)量、疫苗何時真正投放市場等不確定性仍是關注的焦點，尤其是分發(fā)疫苗將具有挑戰(zhàn)性。在第二波疫情下，實施新一輪禁閉措施，經濟復蘇之路勢不平坦。

11月下旬，國際油價重新回到42美元/桶的價格上方。支撐油價的動力來自多個方面，主要因素是原油庫存減少、減產計畫延長至2021年;預期拜登贏得選舉將加大財政刺激力度;疫苗研製取得進展等方面。這些因素儘管對國際油價有所提振，但仍有很多不確定性，如利比亞重新開放推動了能源工業(yè)復興，原油日產量猛增，還表示，在產量達到170萬桶/日之前不會加入歐佩克的配額當中，這不利於油價回升;另外，拜登在國會面臨僵局，因特朗普拒絕承認大選失敗，美國國會呈現(xiàn)分裂態(tài)勢，意味著美財政刺激方案規(guī)模難以達成，美聯(lián)儲只能採取更多舉措向市場提供流動性，不利於經濟復蘇將導致資源需求下降;另外，新冠疫情繼續(xù)蔓延，激增的病例給全球經濟帶來挑戰(zhàn)，疫苗還有很多問題等，為石油需求帶來了諸多警告信號。

美國大選日已過去四周多了，大選結果仍存在爭議，儘管許多媒體宣佈拜登贏得總統(tǒng)大選，但特朗普拒不接受選舉結果。在過往大多數(shù)的選舉中，選舉結果會在選舉夜當晚就可確定，因受疫情影響，大量選民選擇提前投票或郵寄投票，郵寄投票的計票速度通常較慢;根據選舉程式規(guī)定，12月14日為最終選舉人投票日期，所有爭議和結果將落定，選舉人投票結果將會在1月6日計票公佈。目前，特朗普和他的競選團隊已提起多項訴訟，儘管重新計票不可能扭轉拜登的領先局面，但未來多周特朗普仍可以擾亂市場，下臺前的日子仍可能顛覆市場，即使拜登的勝利得到認證，仍有可怕的破壞力;疫情已對美國經濟造成了巨大損害，拜登在國會面臨僵局，目前是美國內戰(zhàn)最為嚴重的時期，令大規(guī)模財政刺激措施降低，美聯(lián)儲面臨較大壓力，只能通過印鈔而不是政府支出來提振經濟，更多的流動性將有利黃金。

美國疫情、經濟、社會和政治形勢從來沒像現(xiàn)在這樣糟糕過，內部戰(zhàn)分裂非常嚴重，給美國經濟復蘇造成嚴重衝擊，經濟復蘇可能需要更長時間，現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普似乎並沒很快讓步，拜登是當選總統(tǒng)而不是在任總統(tǒng)，無法採取任何行動，財政刺激計畫可能被推遲或規(guī)模小於需要的水準，支撐經濟的重擔或將轉給美聯(lián)儲。隨著美國新冠病毒病例不斷激增，意味著央行不會踩下刺激政策剎車，預計將有更多刺激措施，進而令通脹抬頭。新冠疫苗方面，需要集中儲存於攝氏負20～70度的環(huán)境，亞洲和其他很多貧窮國家無法達到這個水準;病毒短期無法消失，上市時間仍不確定，意味著經濟復蘇還需要很長時間，這些為黃金創(chuàng)造了有利條件。

黃金自8月高位回落後，金價就一直徘徊在1848～1990美元/盎司區(qū)間，從走勢來看，黃金短期可能還有進一步下行，因推動金價的一些風險正在消散，缺乏推升金價上漲的催化劑，如美元及美債收益率跳漲，股市一度大幅上漲等，不利於黃金避險需求。但從中長期來看，預計美元指數(shù)明年會有大幅下跌;市場預計，若拜登贏得大選，更多的政府干預和低利率都可能會持續(xù)下去，美元會走弱。從中長期環(huán)境來看，黃金的故事並未結束。